Zhongtongcheng Assets Appraisal Co., Ltd.
Avis de vérification sur la réponse aux commentaires de Baoding Technology Co.Ltd(002552)
China Securities Regulatory Commission:
Selon votre avis de rétroaction sur l’examen d’un projet de licence administrative de la c
Question 6
Les documents de demande montrent que 1) Le revenu d’exploitation de l’actif sous – jacent en 2021 s’élevait à 3182 milliards de RMB, en hausse de 46% par rapport à 2020 (2172 milliards de RMB); Le bénéfice net est de 224 millions de RMB, en hausse de 366% par rapport à 2020 (48 millions de RMB). Les résultats de 2021 des actifs sous – jacents ont fortement augmenté, principalement en raison de la hausse des prix des produits de base en 2021, qui a entraîné une forte hausse des prix des produits de la société à des niveaux historiquement élevés. Veuillez: 1) Fournir des renseignements supplémentaires sur le volume des ventes, le prix unitaire, le revenu d’exploitation, le coût d’exploitation, le bénéfice brut et le bénéfice net des actifs sous – jacents de 2019 à 2021 par produit, et effectuer une analyse quantitative de la contribution du volume des ventes, du prix unitaire et D’autres facteurs au bénéfice brut et au bénéfice net. En combinaison avec le positionnement des produits d’actifs sous – jacents et le statut de l’industrie, la stabilité des clients, la concurrence sur le marché, la concentration de l’industrie, etc., la différence et la part de marché entre les principaux produits d’actifs sous – jacents et les produits correspondants d’entreprises comparables dans la même industrie doivent être divulguées en outre, afin d’expliquer davantage la compétitivité de base des principaux produits de l’entreprise et s’il existe un avantage concurrentiel unique. Sur la base de l’analyse ci – dessus et de la position de l’industrie, de la concurrence sur le marché, des facteurs de prix et de l’expansion du marché, déterminer si la croissance rapide des performances des actifs sous – jacents en 2021 est durable. Demander au Conseiller financier indépendant, au comptable et à l’évaluateur de vérifier et d’exprimer une opinion claire. Réponse: 1. Fournir des renseignements supplémentaires sur le volume des ventes, le prix unitaire, le revenu d’exploitation, le coût d’exploitation, le bénéfice brut et le bénéfice net des actifs sous – jacents par produit de 2019 à 2021, et effectuer une analyse quantitative de la contribution du volume des ventes, du prix unitaire et D’autres facteurs au bénéfice brut et au bénéfice net.
Divulgation supplémentaire du volume des ventes, du prix unitaire, du revenu d’exploitation, du coût d’exploitation, du bénéfice brut et du bénéfice net de l’actif sous – jacent de 2019 à 2021 par produit
1. Jinbao Electronic Business Performance
L’activité principale de Jinbao Electronics est la conception, la recherche et le développement, la production et la vente de feuilles de cuivre électroniques et de plaques de cuivre plaquées, dont les plaques de cuivre plaquées peuvent être divisées en trois catégories de produits: fr – 4, plaques composites et substrats d’aluminium. De 2019 à 2021, Les indices d’exploitation pertinents de chaque produit sont présentés dans le tableau suivant:
Volume des ventes de produits prix unitaire résultat d’exploitation coût d’exploitation bénéfice brut bénéfice net
Plaqué en cuivre: fr – 4 554,24 90,78 50 315,97 45 194,16 5 121,81 – 3 958,59
Plaque de cuivre: Composite 901,20 78,777098494566821914302754821902019 plaque
Tôles revêtues de cuivre: base d’aluminium 112,93 81,94925332873688 516,44 – 439,92 tôles
Feuille de cuivre électronique 10 766,61 6,58 70 865,55 60 681,71 10 183,84 2 156,52
Volume des ventes de produits prix unitaire résultat d’exploitation coût d’exploitation bénéfice brut bénéfice net
Plaqué en cuivre: fr – 4 659,37 98,13 64 705,37 57 116,71 7 588,66 – 3 158,15
Tôles revêtues de cuivre: Composite 915,47 81,887495495609405014014454555442020 tôles
Plaque de cuivre: base d’aluminium 94,33 94,62892582784633107948 164,62 plaque
Feuille de cuivre électronique 972933 6,76 65 722,99 55 286,04 10 436,94 2 705,33
Plaqué en cuivre: fr – 4 101109 141,03 142590,62 116237,21 26 353,41 4 817,29
Tôles revêtues de cuivre: Composite 772,21 117,59 90 808,06 74 818,86 15 989,20 6 285,182021 tôles
Tôles revêtues de cuivre: base d’aluminium 30,74 116,29357474361354 – 38,80 – 273,31 tôles
Feuilles de cuivre électroniques 8 256,00 9,53 78 713,02 60 064,10 18 648,92 11 715,48
Note 1: le volume des ventes de tôles revêtues de cuivre est de 10 000 pièces et le prix unitaire est de yuan / pièce; Le volume des ventes de feuilles de cuivre électroniques est en tonnes et le prix unitaire est de 10 000 yuan / tonne; L’Unit é des autres données financières est de 10 000 RMB;
Note 2: lors du calcul du bénéfice net, toutes les dépenses et autres éléments liés à l’entreprise principale mais n’ayant pas de relation d’attribution claire ont été divisés en fonction de la proportion du revenu de l’entreprise principale et attribués à chaque produit, dans lequel l’entreprise dont le bénéfice net est négatif n’a pas été prise en compte dans la répartition des charges d’impôt sur le revenu; Les comptes individuels sont répartis en fonction de leur relation d’attribution avec des entreprises spécifiques. Par exemple, les dépenses liées à la vente de produits spécifiques sont incluses dans chaque produit selon le grand livre de l’entreprise qui a remporté l’offre de dépenses de vente, et les dépenses de R & D sont incluses dans chaque produit selon le projet de R & D. la perte de valeur des actifs en 2021 est principalement la perte de valeur des stocks liés au fr – 4, de sorte qu’elle est incluse dans l’entreprise fr – 4; Les postes du compte de résultat qui ne sont pas liés à l’activité principale, tels que les revenus non opérationnels et les dépenses non opérationnelles, ne sont pas inclus dans le calcul du bénéfice net des sous – produits.
Parmi les produits en tôle plaquée de cuivre, fr – 4 est un produit clé développé par Jinbao Electronics au cours des dernières années. L’échelle des ventes et la performance des bénéfices ont augmenté de façon significative de 2019 à 2021. De 2019 à 2020, étant donné que l’activité fr – 4 en est encore au d éveloppement et qu’elle en est encore au stade de l’expansion progressive de la production et des ventes, l’échelle d’utilisation de la capacité et de volume des ventes est à un niveau relativement faible, et afin d’étendre le marché, les prix de vente sont relativement prudents, tandis que les investissements dans la R & D sont relativement importants, ce qui entraîne une perte nette annuelle moyenne de 2019 et 2020.
En 2021, avec l’effet de l’expansion du marché et l’augmentation significative de la situation du marché, la production et les ventes de fr – 4 ont encore augmenté et le prix unitaire a considérablement augmenté, ce qui a entraîné une augmentation significative des revenus de vente et des bénéfices bruts de ce produit, et le bénéfice net a été transformé en bénéfice.
Les tôles composites sont la principale activité traditionnelle de Jinbao Electronics, qui est la principale source de revenus et de bénéfices en 2019 et 2020. En 2021, le volume des ventes a diminué en raison du transfert de l’accent stratégique de la société sur les tôles plaquées en cuivre au fr – 4, mais comme le prix unitaire a augmenté de façon significative avec le marché, le bénéfice brut et le bénéfice net de ce produit ont augmenté par rapport à 2020. Les substrats d’aluminium sont des produits en cuivre plaqué de bas de gamme, avec une concurrence féroce sur le marché. L’entreprise en question a progressivement abandonné l’entreprise, et l’échelle des ventes et les revenus ont continué de diminuer.
La Feuille de cuivre électronique n’est pas seulement la matière première de Jinbao Electronics elle – même pour la production de tôles plaquées en cuivre, mais aussi son principal produit d’exportation. De 2019 à 2021, la production annuelle de Jinbao Electronics est restée au niveau maximal de la capacité de production réelle, soit environ 15 000 tonnes. Le développement rapide de l’industrie des tôles plaquées en cuivre, comme le fr – 4 de Jinbao Electronics, a entraîné une augmentation de la proportion d’auto – utilisation dans la production de feuilles de cuivre électroniques, ce qui a entraîné une baisse continue des ventes. Toutefois, en raison de la hausse continue des prix des produits, en particulier en 2021, la marge brute et le bénéfice net de l’entreprise de feuilles de cuivre ont fortement augmenté.
Dans l’ensemble, en 2021, en raison de l’amélioration considérable du climat général de l’industrie et de la forte demande en aval, le prix unitaire de tous les produits électroniques Jinbao a considérablement augmenté, tandis que l’échelle des ventes de fr – 4 a considérablement augmenté après plusieurs années de développement, de sorte que la rentabilité de tous les produits, à l’exception du substrat d’aluminium, s’est considérablement améliorée.
2. Comparaison des prix unitaires des produits de sociétés comparables
De 2019 à 2021, l’évolution des conditions du marché a entraîné une variation significative des prix des tôles revêtues de cuivre et des feuilles de cuivre électroniques, en particulier une augmentation significative des prix en 2021, ce qui est devenu un phénomène courant dans l’industrie. Compte tenu des activités spécifiques des sociétés cotées comparables dans l’industrie et de la comparabilité des données divulguées, les prix unitaires des produits de revêtement électronique en cuivre Jinbao et des feuilles de cuivre sont comparés à ceux de certaines sociétés comparables comme suit:
Plaque de cuivre
L’industrie des tôles plaquées en cuivre prend Goldenmax International Technology Ltd(002636) , Nanya New Material Technology Co.Ltd(688519)
Unit é: yuan / feuille
202120202019
Goldenmax International Technology Ltd(002636) 131,33 81,81 79,75
Nanya New Material Technology Co.Ltd(688519) 144,86 100,51 101,34
Moyenne 138,09 91,16 90,54
Jinbao Electronics 130,88 88,68 83,34
Note 1: en 2019, Goldenmax International Technology Ltd(002636) prix de vente moyen des tôles de cuivre De 2020 à 2021, Goldenmax International Technology Ltd(002636) prix de vente moyen des tôles de cuivre
Note 2: Nanya New Material Technology Co.Ltd(688519) prix de vente moyen des t
Note 3: le prix de vente moyen des tôles revêtues de cuivre électroniques Jinbao est le prix de vente moyen combiné du fr – 4 et des tôles composites.
Selon les données ci – dessus, les prix de vente des tôles plaquées en cuivre de sociétés comparables en 2019 et 2020 sont relativement stables. Jinbao Electronics a augmenté le prix de vente moyen global principalement en raison du développement harmonieux des activités de fr – 4 et de l’augmentation des prix. En 2021, les prix de vente moyens des entreprises comparables et de Jinbao Electronics ont augmenté de façon significative, avec une tendance constante.
Feuille de cuivre électronique
L’industrie des feuilles de cuivre électroniques prend Zhongyi Technology et Copper Crown Copper Foil comme entreprises comparables. Le prix de vente moyen des feuilles de cuivre électroniques de 2019 à 2021 est comparé à celui de Jinbao Electronics comme suit:
Unit é: RMB / kg
Dernière période 20202019
Chine I science et technologie 94,19 63,20 60,15
Feuille de cuivre pour Couronne en cuivre 85,26 61,30 61,12
Moyenne 89,72 62,25 60,64
Jinbao Electronics 95,34 67,55 65,82
Note 1: la dernière phase de Zhongyi Technology et Copper Crown Copper Foil est de janvier à juin 2021; Le dernier numéro de Jinbao Electronics est 2021; Note 2: le prix de vente moyen de la Feuille de cuivre électronique de Zhongyi Technology = revenu standard de la Feuille de cuivre divulgué dans le prospectus de la société cotée / volume standard de la Feuille de cuivre vendue;
Note 3: prix de vente moyen de la Feuille de cuivre électronique de la Couronne de cuivre = revenu de la Feuille de cuivre PCB divulgué dans le prospectus de la société cotée / volume des ventes de la Feuille de cuivre PCB;
D’après les données ci – dessus, la tendance à l’évolution des prix de l’électronique Jinbao est conforme à celle d’entreprises comparables dans l’industrie. De 2019 à 2020, elle est relativement stable et augmente considérablement après 2021. Entre – temps, les produits électroniques en feuille de cuivre de Jinbao Electronics ont d’excellentes performances et Le prix de vente moyen est légèrement supérieur à celui de l’industrie.
Analyse quantitative de la contribution du volume des ventes et du prix unitaire au bénéfice brut et au bénéfice net
Sur la base de la séparation ci – dessus, les principaux produits qui influent sur la rentabilité électronique de Jinbao comprennent le fr – 4 dans les tôles revêtues de cuivre, les tôles composites et les feuilles de cuivre électroniques. Selon la méthode d’analyse de substitution en série, le volume des ventes, le prix unitaire et d’autres facteurs de ces trois types de produits ont une analyse quantitative détaillée de la contribution au bénéfice brut et au bénéfice net des catégories de produits correspondantes.
1. Fr – 4
Au cours de la période 2019 – 2021, le volume des ventes, le prix unitaire, le bénéfice brut unitaire, le bénéfice net unitaire, le bénéfice brut et le bénéfice net des produits fr – 4 et la contribution du volume des ventes et du prix unitaire des produits fr – 4 au bénéfice brut et au bénéfice net de 2020 – 2021 sont analysés comme suit:
Projet 202120202019
