Principaux points de vue
Le secteur bancaire a été plus faible que les principaux indices cette semaine. Le secteur bancaire de Shenwan a affiché une correction de la volatilité cette semaine, en baisse de 0,76% par rapport aux principaux indices. Les principaux indices ont augmenté ou diminué: Gem (3,94%) Shenzhen Securities index (2,46%) Shanghai Shenzhen 300 (1,65%) Shanghai Composite Index (0,97%) Shenwan Bank (- 0,76%). Cette semaine, le secteur bancaire s'est classé au 24e rang parmi les 31 sous - secteurs de premier niveau de Shenwan, avec une performance plus faible. Depuis le début de l'année, les gains et les pertes ont chuté de - 4,23%, se classant cinquième.
Les prix des capitaux à court et à long terme ont augmenté et les écarts de taux d'intérêt sur les échéances des obligations ont augmenté. Cette semaine, la Banque centrale a versé 50 milliards de RMB dans la monnaie et 50 milliards de RMB dans le capital de rachat, ce qui représente 0% du capital net de recouvrement pour la quatrième semaine consécutive. Depuis avril, le Fonds du marché est relativement lâche et les opérations d'Open Market de la Banque centrale tendent à se modérer. L'écart de rendement à terme des bons du Trésor à 1 an, 5 ans et 10 ans est amplifié; Le rendement à l'échéance des obligations d'État à cinq ans était de - 0,85 PBS par rapport à la semaine dernière. L'écart de crédit entre les obligations d'entreprise et les obligations d'investissement urbain s'est réduit et l'écart de crédit entre les obligations industrielles s'est élargi.
L'émission d'obligations a augmenté pendant deux semaines consécutives. Le montant total des fonds levés par l'émission d'obligations cette semaine s'élève à 205233 milliards de RMB, soit une augmentation de 649220 milliards de RMB (46%) par rapport à la semaine dernière. L'ampleur de l'émission a considérablement augmenté pendant deux semaines consécutives et le taux d'intérêt nominal a diminué. L'émission de certificats de dépôt interbancaires s'est élevée à 748,87 milliards de RMB, en forte augmentation pendant deux semaines consécutives; Le taux nominal était de 22368%, contre - 3,41 bps la semaine dernière.
Conseils en matière d'investissement
Plusieurs facteurs contribuent à la correction de l'évaluation bancaire. 1. Les perspectives de redressement économique de la Chine se sont améliorées, l'échelle du financement social a augmenté et l'amélioration structurelle future profitera au secteur bancaire; 2. La Réserve fédérale américaine a augmenté les taux d’intérêt de 75 points de base en juin, soit la plus forte augmentation en 28 ans. Sous l’influence de l’inversion des écarts de taux entre la Chine et les États - Unis, la marge de réduction des taux d’intérêt en Chine a été réduite et la pression à la baisse sur Les écarts nets de taux des banques s’est ralentie; 3. Les fondamentaux du secteur bancaire se sont progressivement améliorés sous l’influence de l’amélioration attendue de la reprise économique de la Chine, les risques immobiliers ont été progressivement éliminés et l’évaluation est restée faible, avec une forte valeur d’investissement. Il est recommandé de continuer à prêter attention aux banques régionales à forte croissance et de haute qualité.
Conseils sur les risques:
Aggravation de l'épidémie; Les effets des politiques n'ont pas été aussi bons que prévu; Une épidémie de concentration indésirable; Impact de la détérioration des risques politiques et financiers internationaux.
