Principaux points d’investissement
Principaux événements de cette semaine: 1 Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) expansion de la capacité de sable quartz de haute pureté a dépassé les attentes. La compagnie a annoncé qu’elle avait décidé d’ajuster la production annuelle de 15 000 tonnes de sable quartz de haute pureté au projet de 60 000 tonnes de matériaux quartz semi – conducteurs électroniques. Nous prévoyons qu’après l’ajustement du projet, les produits continueront d’être principalement du sable quartz de haute pureté et répondront en priorité aux besoins du creuset photovoltaïque, qui peut également s’étendre aux matériaux quartz. Nous nous attendons à ce que le projet de 60 000 tonnes soit mis en service progressivement à 23 H2, ce qui devrait entraîner une augmentation continue et élevée des ventes de l’entreprise. Les stocks de verre flotté se contractent marginalement et les transactions dans le nord et le Centre de la Chine se réchauffent. Selon zhuochuang, les stocks de l’industrie du verre flotté cette semaine sont de 70,52 millions de boîtes lourdes, comparativement à – 520000 boîtes lourdes, la première baisse hebdomadaire en près de deux mois. La baisse des stocks est évidente dans le nord et le Centre de la Chine, tandis que la croissance des stocks ralentit dans la plupart des autres régions. À notre avis, la baisse des stocks régionaux est principalement due à l’expédition agressive de bénéfices par les fabricants de verre. À l’heure actuelle, les petites usines de l’industrie sont confrontées à des pertes à des degrés divers, de sorte que les producteurs continuent de laisser un espace limité pour ajuster les bénéfices et les prix. Avec la fin de la basse saison traditionnelle de juin, la deuxième moitié de l’année a été marquée par une forte hausse de la demande, ce qui a entraîné une reprise du bas des prix. La ligne de production de clinker de ciment de toute la province de Hunan a été fermée pendant 43 jours et a activement résolu le conflit de surcapacité progressive. Le 20 juin, l’Association du ciment de la province de Hunan a publié l’avis sur la production de clinker de ciment de la province de Hunan de juin à août 2022. Afin de résoudre davantage la contradiction de la surcapacité du ciment dans la province, 63 lignes de production de clinker de la production normale de la province ont participé à la production de clinker, une à une, avec un temps total d’arrêt du four de 43 jours.
Point de vue de cette semaine: Cette semaine, nous avons publié Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) rapport approfondi Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) L’entreprise continue d’aller de l’avant, d’étendre les catégories concentriques de cercles en PVC, imperméables et purifiés d’eau et d’autres articles ménagers autour du cercle de capacité de vente au détail PPR, d’étendre la connotation de service de « majordome étoilé », et d’améliorer continuellement et rapidement les revenus et les bénéfices de nouvelles catégories d’imperméabilisation et de purification d’eau sous la coordination des canaux + valeur ajoutée du service. Nous adoptons la méthode d’évaluation historique. À l’heure actuelle, l’évaluation de cinq ans de Forward PE de l’entreprise se situe au centre de l’intervalle historique. Nous croyons que la capacité de croissance stable et la haute qualité de profit de l’entreprise sont sous – évaluées par le marché et que la cote est augmentée à « acheter ». À l’heure actuelle, nous suggérons d’accorder plus d’attention aux matériaux de construction & plusieurs lignes principales d’investissement dans les nouveaux matériaux. Premièrement, l’industrie de la fibre de carbone, du sable de quartz et de la fibre de verre est choisie pour la prospérité et la réalisation des performances; Deuxièmement, l’amélioration des données sur les ventes immobilières en mai a été soutenue par la stimulation continue de la politique et la faible base au cours de la même période de 22 ans. Troisièmement, choisir le ciment et l’agent réducteur d’eau pour la ligne principale de croissance stable; Quatrièmement, il n’y a pas de risque à la baisse dans l’industrie du verre photovoltaïque sous le soutien des coûts au bas du cycle de l’industrie; Le verre flotté est tombé en dessous de la ligne de coût, et la réparation à froid + l’achèvement + la garantie de livraison au second semestre de l’année a apporté un prix plus élevé. Dans le domaine des nouveaux matériaux, la demande de nouveaux domaines énergétiques tels que « l’offre à l’étranger est limitée», le vent en aval de la fibre de carbone, la lumière, l’hydrogène et d’autres nouveaux domaines énergétiques éclatent, et le leader chinois « broyer une épée dans dix ans»; Les chefs de file nationaux ont terminé le rattrapage et, à l’avenir, l’expansion de la capacité de production et la réduction des coûts entraîneront un dépassement dans le domaine civil; De plus, nous croyons que la continuité de la prospérité dans le domaine des petits et moyens filaments est plus élevée et que la structure de l’offre et de la demande de filaments de base sera meilleure que celle de la fibre de carbone. Le sable quartzique de haute pureté / verre à couvercle électronique est confronté à une forte augmentation de la demande et à des possibilités industrielles de remplacement de la résonance domestique, tandis que l’utg est confronté à une explosion de la demande. Le bas du prix du verre photovoltaïque est encore élastique à la hausse, ce qui est bon pour l’expansion des entreprises de premier plan et la compétitivité des coûts. L’accent est mis sur la recommandation de l’élasticité des bénéfices et de la croissance à long terme apportée par l’expansion du verre traditionnel dans le domaine du verre photovoltaïque. Le cycle de la fibre de verre s’affaiblit, le boom du Roving devrait se poursuivre (l’énergie éolienne, l’automobile, l’exportation, etc., apportent un fort soutien à la demande), le bas du prix du tissu électronique est déjà en place et devrait continuer à se réchauffer, la marge de sécurité actuelle est élevée. La disposition des matériaux de construction de la marque est correcte. Depuis le second semestre de 21 ans, la demande s’est affaiblie + la pression du capital + le coût élevé des matériaux de construction de marque et la performance ont été tués. En l’absence d’amélioration significative des fondamentaux de l’immobilier, les politiques ont continué d’être assouplies et stimulées, et les attentes pessimistes concernant le risque de crédit et la demande du marché auxquelles la chaîne immobilière était confrontée ont été corrigées. Selon la reprise historique, le bas de la politique immobilière générale correspond au bas de l’évaluation des matériaux de construction de marque. Le bas de la politique / bas de l’évaluation de ce cycle apparaît au 21q4. En mai 22, la baisse mensuelle des ventes immobilières et des données d’investissement du Bureau de statistique s’est rétrécie. L’aube est apparue. Nous nous attendons à ce que le bas de base apparaisse au 22h1. L’allocation de ciment est rentable, la politique actuelle stimule l’économie stable, la demande retardée doit être libérée d’urgence, l’eau de pluie à court terme hors saison et la température élevée peuvent affecter l’intensité de récupération, mais la haute saison peut être avancée, le prix après l’inventaire atteint le point d’inflexion devrait sortir de la faiblesse, et l’évaluation actuelle de la plaque est à un niveau historiquement bas, avec la performance et l’élasticité de réparation de l’évaluation. Pour l’agent réducteur d’eau, voir la traction de la construction d’immobilisations + la hausse de la marge brute + les matériaux fonctionnels pour ouvrir l’espace de croissance. Le verre flotté est tombé en dessous de la ligne de coût, et la réparation à froid + l’achèvement + la garantie de livraison au cours du second semestre de l’année a apporté un prix plus élevé.
Nouveaux domaines de matériaux: 1) le marché de la fibre de carbone fonctionne de façon stable et les stocks augmentent légèrement: le prix moyen du marché de la fibre de carbone au cours du week – end de cette semaine est de 181000 RMB / T (rapport de l’anneau à plat, rapport de l’année précédente + 2,5), le prix moyen des gros faisceaux de soie est de 143000 RMB / T (rapport de l’anneau à plat, rapport de l’année précédente + 1,1), le prix moyen des petits faisceaux de soie est de 220000 RMB / T (rapport de l’anneau à plat, rapport de l Les stocks de fin de semaine de l’usine de fibre de carbone sont de 765 tonnes (rapport d’anneau + 10). Les prix du marché des fibres de carbone se sont stabilisés et les prix des matières premières Acrylonitrile se sont stabilisés. Nous pensons que la logique d’investissement de l’industrie civile de la fibre de carbone n’est pas seulement la forte augmentation de la demande (vent, lumière, hydrogène, etc.), mais aussi l’expansion de l’échelle et de l’avantage de coût, et la réalisation de la « substitution nationale » et de l’occasion historique de transcendance après que le leader sous « ciel, terre, homme et harmonie » a saisi l’occasion de rattraper. Sous la barrière de la haute technologie, de l’artisanat et du capital, ceux qui obtiennent la soie brute obtiennent le monde. À moyen et à long terme, en ce qui concerne la fibre de verre, la pénétration de l’industrie augmente ou dépend du « prix » pour la « demande ». Nous recommandons de prêter attention à Zhongfu shenying, le leader de la fibre de carbone (l’entreprise est un leader de haute qualité dans l’industrie de la fibre de carbone, avec des avantages évidents en termes de technologie, d’échelle et de coûts, de produits, de talents et d’actionnaires. Il est prévu que l’augmentation du volume des ventes et la baisse des coûts de l’entreprise entreront dans la voie rapide avec l’escalade progressive de la ligne de 10 000 tonnes de la base Xining de l’entreprise, ce qui favorisera continuellement le remplacement de la fibre de carbone domestique), et de prêter attention à la vallée du carbone de Jilin, Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) Actions de hengshen; Fabricant d’équipements en fibre de carbone Zhejiang Jinggong Science & Technology Co.Ltd(002006) ; Fabricant de matériaux composites en aval Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) , Kbc Corporation Ltd(688598) , Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) , Hongfa New Materials, etc. En ce qui concerne l’industrie du verre à quartz, la demande de sable à quartz de haute pureté augmente rapidement en raison de la croissance de la capacité installée photovoltaïque / conversion du type P de la Cellule photovoltaïque en type N, et le modèle d’approvisionnement de « deux outre – mer + un grand en Chine » a entraîné une augmentation contrôlable de l’industrie. Nous prévoyons que l’écart entre l’offre et la demande persistera au cours des 22 à 23 prochaines années, et qu’il y aura encore beaucoup de place pour La demande de matériaux à quartz pour les semi – conducteurs et l’industrie militaire augmente rapidement et les obstacles à la certification des qualifications sont élevés. Les principales entreprises devraient continuer d’augmenter leur part de marché, en mettant l’accent sur les recommandations Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) et Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) En ce qui concerne le verre photovoltaïque, le prix courant du revêtement principal de 3,2 mm au cours du week – end de cette semaine est de 28,5 yuan / plat (rapport annulaire égal); Le nombre de jours d’inventaire est d’environ 18,4 jours (rapport annuel + 3%); La capacité de production est de 57 000 t / J (rapport d’un an à l’autre). En ce qui concerne le verre photovoltaïque, la consommation d’énergie sous double contrôle augmente l’offre ou est inférieure aux prévisions, et le prix de base du cycle industriel est élastique à la hausse. La part des revenus des entreprises de verre traditionnelles dans le domaine du verre photovoltaïque devrait être améliorée et la compétitivité des coûts devrait être améliorée. Il est recommandé d’accorder une attention particulière à Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) , Shandong Jinjing Science And Technology Stock Co.Ltd(600586) , Luoyang Glass Company Limited(600876) Entre – temps, il est recommandé en permanence que Xinyi Light Energy, Flat Glass Group Co.Ltd(601865)
Verre à couvercle électronique: les entreprises chinoises ont réalisé une percée technique et ont réussi l’authentification en aval. Sous l’amélioration de la perméabilité des téléphones mobiles domestiques + la sécurité de la chaîne d’approvisionnement, la substitution nationale a été accélérée. Il est recommandé de se concentrer sur la réalisation d’une percée itérative dans la technologie de couvercle électronique et d’achever la validation des fabricants de téléphones mobiles en aval Csg Holding Co.Ltd(000012) Utg: l’accélération de la pénétration du téléphone mobile à écran pliant + la tendance à remplacer l’IPC est évidente et la demande augmente; Prendre l’initiative de réaliser des percées technologiques et des avantages pour les entreprises de production de masse, et il est recommandé de se concentrer sur Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552)
Fibre de verre: le prix du Roving a chuté, le prix du fil électronique a été en baisse. Le prix moyen de 2400 Tex de fil direct enroulé cette semaine est de 5767 yuan / tonne (rapport d’anneau – 117, rapport d’année en année – 417). Le prix moyen du fil électronique g75 est de 9 500 yuan / tonne (rapport d’anneau plat, rapport d’année en année – 7 500 yuan); Le prix courant du tissu électronique est de 3,8 yuan / mètre (le rapport d’anneau est égal). Nous prévoyons que la nouvelle capacité de production de Roving / fil électronique de l’industrie sera d’environ 54,5 / 101000 tonnes en 22 ans, et que le temps de mise en service de la ligne de production sera plus dispersé. Nous prévoyons que la nouvelle capacité marginale de 22q1 – 22q4 sera de 1,7 / 3,8 / 4,4 / 13 000 tonnes / trimestre, ce qui aura un impact relativement doux. Nous nous attendons à ce que l’offre et la demande mondiales de Roving s’équilibrent étroitement au cours des 22 prochaines années et que le boom des prix se poursuive à mesure que les stocks diminuent. Le coût de l’énergie de la fibre de verre représente environ 20%. La consommation d’énergie est encore élevée. Sous le double contrôle de la consommation d’énergie, la difficulté d’augmenter la capacité de production de l’industrie augmente et l’incertitude du rythme d’atterrissage augmente. Nous pensons que la nouvelle capacité de production sera encore dominée par les principales entreprises et que la structure de l’industrie devrait continuer d’être optimisée. Le leader possède des compétences de base en matière de coûts et de technologie, et la mise à niveau continue de la structure du produit couvrira dans une certaine mesure la périodicité. Le leader de l’industrie de la fibre de verre a considérablement amélioré sa compétitivité, que ce soit du point de vue de l’augmentation de la part de marché ou de la baisse continue des coûts. Nous prévoyons que les bénéfices du leader au bas de la prochaine ronde seront grandement améliorés par rapport à l’histoire. Nous recommandons continuellement le leader de la fibre de verre China Jushi Co.Ltd(600176) , Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) , Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) , Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006)
Matériaux de construction de marque: les ventes immobilières devraient reprendre en juin, les fondamentaux de l’immobilier commencent à apparaître sous la disposition du leader des matériaux de construction de marque. La semaine dernière (6.18-6.24) 30 grandes et moyennes villes de la zone de transaction immobilière commerciale + 8,94%, les ventes immobilières de première et de deuxième ligne continuent de s’améliorer. Depuis le 21q4, « le bas de la politique immobilière + le marché immobilier au sens large (logement garanti, etc.) » + le risque de crédit + le prix des matières premières s’est stabilisé et a diminué, et le bas attendu des matériaux de construction de marque a été établi. Du point de vue de la reprise en 14 et 18 ans, le bas attendu de l’immobilier correspond au bas de l’évaluation des matériaux de construction de marque. Les principales entreprises renforcent leur compétitivité et mettent l’accent sur la croissance (expansion des catégories et expansion des applications) pendant la période de pression industrielle. La dépréciation du crédit des principales entreprises a été réalisée au cours des 21 dernières années, et la résonance de la performance et de la réparation de l’évaluation est attendue au cours des 22 dernières années. Les principales entreprises de matériaux de construction de marque ont des avantages en termes de marque / canal / coût / capital, et elles ont la capacité de traverser le cycle, que ce soit en termes de compétitivité ou de croissance, et ont pris l’initiative de mettre en évidence et de prendre la position de leader dans le processus de construction de fond, et de mettre activement en place des leaders. Nous recommandons Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) , Monalisa Group Co.Ltd(002918) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Skshu Paint Co.Ltd(603737) , Guangdong Dongpeng Holdings Co.Ltd(003012) , Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) Asia Cuanon Technology (Shanghai) Co.Ltd(603378)
Le niveau élevé des stocks de ciment empile sur la pression des prix à l’approche de la basse saison, en prévision d’une croissance stable de la demande en haute saison pour accélérer la libération. La baisse de la demande de ciment à court terme a entraîné une concurrence accrue en raison des stocks élevés. Les prix du marché national du ciment ont continué de baisser cette semaine, en baisse de 2,8% par rapport à l’année précédente. Les prix baissent principalement à Beijing, Hebei, Liaoning, Fujian, Hubei, Hunan, Guangxi, Qinghai et Ningxia, avec une fourchette de 20 à 50 yuan / tonne. À la fin du mois de juin, la demande chinoise de ciment a continué d’être faible, la concurrence sur le marché a été féroce et les prix ont continué de chuter fortement en raison de la poursuite des précipitations, de la température élevée et de l’examen d’entrée à l’université. Étant donné que les prix du ciment dans certaines régions ont dépassé la ligne des coûts et qu’il y a peu de place pour une nouvelle baisse à un stade ultérieur, d’autres régions à prix élevé ont encore des attentes à la baisse, et les prix du ciment devraient baisser en juillet. Cette semaine, le rapport de capacité du silo national de ciment était de 74,1%, le rapport annulaire était de – 0,7 PCT et le rapport annuel était de + 11,8 PCT; Le taux d’expédition était de 61,6%, avec un rapport d’anneau de + 0,8 PCT et un rapport d’année en année de – 8,8 PCT. La politique actuelle stimule une économie stable, retarde la demande et doit être libérée d’urgence. Bien que l’intensité de la récupération soit affectée par l’eau de pluie et la température élevée en basse saison à court terme, la haute saison peut être avancée. Les prix devraient sortir de la faiblesse après l’inventaire atteint le point d’inflexion. En outre, l’évaluation actuelle de la plaque est à un niveau historiquement bas et a la résilience de la réparation de la performance et de l’évaluation. Avec la réparation ultérieure de la demande, nous pensons que, bien qu’il y ait eu une baisse à un chiffre de la demande au cours des 22 dernières années, elle devrait rester au – dessus de 2 milliards de tonnes de sector – forme de haut niveau. Sous la contraction de la demande, la volonté de coordination de L’offre des entreprises devrait être améliorée, et la participation croisée des principales entreprises devrait mener conjointement l’optimisation de l’industrie. À moyen et à long terme, la politique du double carbone et le double contrôle de la consommation d’énergie favorisent l’optimisation de la structure industrielle, la concurrence et la concurrence remplacent progressivement la concurrence lorsque l’industrie entre dans la période d’intégration, les principales entreprises mettent activement en place des marchés tels que les agrégats et les mélanges commerciaux pour contribuer à la croissance, et le rapport qualité – prix est important lorsque l’évaluation est faible. Il est recommandé de mettre l’accent sur Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) , Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) , Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) , Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) .
Il est recommandé de continuer à mettre l’accent sur les chefs de file de l’industrie de l’alarme incendie Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) . Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) logique recommandée: en tant que chef de file de l’alarme incendie, l’entreprise a connu une croissance rapide endogène + épitaxique. 100 milliards de circuits de produits de lutte contre l’incendie, la promotion des politiques et la mise à niveau de la demande en aval favorisent la concentration. Forte R & D + Canal à haut rendement + auto – approvisionnement en puces + forte compétitivité globale de la marque, mise en page complète des pistes d’évacuation, alarme incendie industrielle et d’autres pistes à fort potentiel d’augmentation, l’entreprise ou le plus grand bénéficiaire de l’amélioration de la concentration de l’industrie.
Il est recommandé de continuer à mettre l’accent sur le chef de file de l’industrie chinoise de l’atténuation et de l’isolation des chocs Quakesafe Technologies Co.Ltd(300767) Quakesafe Technologies Co.Ltd(300767) Ses principaux avantages sont la capacité de solution complète et l’expérience de projet clé dans le cadre de la capacité de production et des ventes. L’entreprise a récemment suivi une forte augmentation des commandes par rapport à la législation précédente, et la demande dans le cadre de la législation au cours du deuxième semestre devrait faire face à une nouvelle explosion.
Il est recommandé de continuer à mettre l’accent sur le chef de file de l’industrie chinoise des réducteurs d’eau pour le béton Sobute New Materials Co.Ltd(603916) Sobute New Materials Co.Ltd(603916) L’augmentation des prix dépasse largement l’augmentation des coûts et, avec l’amélioration progressive de l’aménagement national, le taux des coûts de transport devrait continuer de baisser et la rentabilité de l’entreprise devrait continuer d’augmenter. Les matériaux fonctionnels de l’entreprise (tels que les agents anti – fissures et anti – suintement, les matériaux de coulage de l’énergie éolienne, etc.) ont maintenu une forte augmentation et devraient devenir des entreprises de sector – forme de mélange. Étendre la zone + étendre la zone pour tester la capacité de croissance continue des entreprises. Bénéfices des entreprises α L’attribut et la croissance endogène sont remarquables, l’étalonnage du robinet étanche, l’attente de la qualité de gestion s’améliore continuellement.
Le prix flottant est tombé en dessous de la ligne de coût, et la réparation à froid + l’achèvement + la garantie de livraison au cours du deuxième semestre de l’année a entraîné une hausse des prix. Le prix moyen du verre flotté cette semaine est de 1794 yuan / tonne (rapport d’anneau – 18); 70,52 millions de TEU en stock le week – end (WBI – 52); La capacité de production de verre est de 176000 t / J (rapport anneau + 0,08). Cette semaine, le marché chinois du verre flotté est faible, le Centre de gravité des prix dans certaines régions est encore faible, la baisse globale s’est rétrécie. Les prix ont encore baissé et l’intention de l’usine de flottaison de continuer à baisser les prix s’est affaiblie. Entre – temps, les stocks de l’industrie ont chuté d’une année sur l’autre, la première contraction des stocks au cours des deux derniers mois. Nous prévoyons qu’à ce prix, le bénéfice d’une seule boîte des principales entreprises sera encore d’environ 10 yuans, les petites usines seront confrontées à des pertes à des degrés divers (la perte d’une seule boîte est estimée à 10 – 20 yuans), et l’industrie continuera d’avoir un espace limité à la baisse. Les lignes de production de l’industrie âgées de 10 ans et plus représentent 14,2%. On s’attend à ce que les réparations à froid reprennent sous la pression des pertes, à ce que les politiques de stimulation immobilière superposées soient fréquentes et à ce que la demande de « livraison garantie» soit satisfaite. On s’attend à ce que Les prix rebondissent et que le fond se réchauffe au cours du deuxième semestre de l’année. Il est recommandé de mettre l’accent sur Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) et de prêter attention au verre Xinyi, Csg Holding Co.Ltd(000012) et ainsi de suite.
Conseils sur les risques: risques macroéconomiques à la baisse; La demande est inférieure aux attentes; Augmentation excessive de la capacité; Le roulement des fonds n’est pas fluide.
