Faits saillants examen de la semaine prochaine – nouvelles importantes de la semaine dernière: 1) La LPR a été lancée en juin, avec une LPR d’un an de 3,7% et une LPR de plus de 5 ans de 4,45%, ce qui est le même que le mois dernier. Compte tenu de la prudence relative des opérations de politique monétaire en juin, de l’absence de réduction des taux d’intérêt du MLF et de la reprise marginale du coût de la dette bancaire, nous estimons que les prix à court et à long terme du LPR sont demeurés stables par rapport au mois précédent, conformément aux attentes générales du marché. En ce qui concerne les perspectives de suivi, du point de vue de la Banque, nous nous attendons à ce que les prix des actifs de la Banque continuent de subir une pression à la baisse en vertu des exigences de la politique de réduction des coûts et d’élargissement du crédit, mais la réforme du mécanisme de tarification des dépôts Du côté de la dette devrait être efficace progressivement. Les coûts du côté de la dette de la Banque devraient encore avoir de la place pour une optimisation plus poussée, ce qui aidera à couvrir la pression à la baisse des prix des actifs et à soutenir la performance de l’écart de taux d’intérêt au cours du deuxième semestre La Conférence de presse thématique de la série « la Chine au cours de la décennie » a eu lieu. En ce qui concerne les risques pour les petites et moyennes banques, Xiao Yuanqi, Vice – Président du CIRC, a déclaré que les autorités de surveillance financière avaient obtenu des résultats importants en matière de prévention et de résolution des risques financiers et qu’elles avaient disposé de 5 300 milliards de RMB de prêts non productifs de petites et moyennes banques au cours des cinq dernières années. Dans l’ensemble, le fonctionnement des petites et moyennes banques chinoises est stable, bien que les risques individuels soient relativement élevés, mais dans l’ensemble, les risques sont entièrement contrôlables. Annonce de la société importante: Zhejiang Shaoxing Ruifeng Rural Commercial Bank Co.Ltd(601528) Goldman Sachs ICBC finance a été approuvé pour l’ouverture; CITIC Financial Control a été officiellement incorporée dans China Citic Bank Corporation Limited(601998) license en tant qu’actionnaire contrôlant; Attention la semaine prochaine: le Bureau national de statistique publie les données officielles de l’IPM sur la fabrication pour juin.
Le secteur bancaire a continué de s’ajuster la semaine dernière. L’indice bancaire de Shenwan a chuté de 0,68% au cours de la dernière semaine, tandis que l’indice de Shanghai Shenzhen 300 a augmenté de 1,99% au cours de la même période. Le secteur bancaire a perdu 2,67% de l’indice de Shanghai Shenzhen 300, se classant 23e parmi les 31 industries de Shenzhen Contingency. En ce qui concerne la classification, les performances des banques régionales sont médiocres et les indices des banques commerciales urbaines et des banques commerciales agricoles ont diminué respectivement de 1,33% / 1,20%; L’indice des grandes banques d’État a chuté de 0,05%, tandis que l’indice des banques par actions est resté stable. En ce qui concerne les actions, les gains les plus importants ont été Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) (2,65%), China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) (0,94%) et China Merchants Bank Co.Ltd(600036) (0,88%), tandis que les baisses les plus importantes ont été Zhejiang Shaoxing Ruifeng Rural Commercial Bank Co.Ltd(601528) (- 5,08%), Qilu Bank Co.Ltd(601665) En ce qui concerne l’évaluation, au 24 juin, l’ensemble du secteur bancaire pb était 0,55 fois et les actions de Shanghai et de Shenzhen 300 étaient 1,51 fois. Du point de vue de l’écart de tendance à long terme, l’écart d’évaluation du secteur bancaire par rapport aux actions de Shanghai et de Shenzhen 300 était de 0,7% en 13 ans, et l’évaluation du secteur bancaire était sous – estimée par rapport aux actions de Shanghai et de Shenzhen 300.
Les liquidités ont continué de converger la semaine dernière et les taux d’intérêt ont légèrement augmenté. Le taux d’intérêt des fonds a légèrement augmenté la semaine dernière, les dr001 et dr007 augmentant respectivement de 1,4bp / 13,9bp à 1,43% / 1,80%, et le taux d’intérêt de shibor au jour le jour a augmenté de 2,1bp à 1,44%. La semaine dernière, 50 milliards de RMB de prises en pension inversées sont arrivés à échéance sur le marché libre de la Banque centrale. La Banque centrale a lancé une opération de prise en pension inversée de 100 milliards de RMB sur le marché libre au cours de la semaine, avec un placement net de 50 milliards de RMB sur le marché libre au cours de la semaine. En termes de taux de change, le dollar a fermé à 6,69 le week – end dernier par rapport au renminbi (cfets), en baisse de 275 points par rapport au week – end précédent; Le dollar a fermé à 6,69 Yuan offshore, en baisse de 256 points par rapport au week – end précédent; L’écart offshore / RMB a chuté de 19 points à 72.
Depuis juin, l’impact de l’épidémie s’est progressivement atténué et, selon les dernières données du Bureau de statistique et les indicateurs de l’IPM, l’énergie cinétique économique s’est progressivement rétablie du creux d’avril. En ce qui concerne les perspectives de suivi, l’économie devrait connaître une reprise et les attentes pessimistes du marché s’amélioreront à mesure que la reprise de l’industrie et de la production progresseront régulièrement et que l’effet stable de la politique de croissance se manifestera progressivement. Du point de vue de la reprise historique, la reprise régulière attendue de l’économie demeure le principal moteur de la correction de l’évaluation des actions bancaires, de sorte que nous restons optimistes quant à la valeur d’investissement du secteur au second semestre. Au 24 juin, l’évaluation statique du Pb du secteur n’était que de 0,55x, avec une marge de sécurité suffisante, et nous continuons de maintenir la cote « optimiste » de l’industrie.
En ce qui concerne les actions individuelles, il est recommandé de prêter attention: 1) aux banques régionales qui présentent une amélioration marginale fondamentale, des avantages régionaux importants et une croissance exceptionnelle des performances, représentées par Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) ( Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) , achat), Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , non évalué), Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) ( Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) , non évalué), Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) ( Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) , non évalué); L’objectif de valeur de China Merchants Bank Co.Ltd(600036) ( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , non évalué), Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , non évalué) en tant que représentant d’une entreprise historique stable et d’une excellente rentabilité; Variétés sous – évaluées représentées par Industrial Bank Co.Ltd(601166) ( Industrial Bank Co.Ltd(601166) , non évalué), Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ( Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , acheté), Bank Of Communications Co.Ltd(601328) ( Bank Of Communications Co.Ltd(601328) , non évalué).
Conseils sur les risques
Le ralentissement économique a dépassé les attentes; Le risque de liquidité immobilière continue de se propager; L’épidémie a dépassé les attentes à plusieurs reprises.
