Thème spécial de la semaine: démontage du prospectus sous la banane leader des vêtements de protection solaire, avec les avantages typiques de la marque DTC
Jiaoxia, fondée en 2013, est une marque de plein air urbaine axée sur les produits légers de protection solaire. L’entreprise s’étend des produits de poing “parapluie noir à double couche” à plus de catégories de protection solaire et non solaire. Le prix des produits de parapluie solaire de l’entreprise est de 70 – 600 yuans, le prix est de 30 – 300 yuans plus élevé que celui de parapluie Paradise. Le positionnement des produits est différent, ce qui apporte une expérience de consommation de valeur. Sa technologie de protection solaire ufp50 + et le tissu de boucle d’air frais sont largement utilisés dans différents types de produits. En 2021, la part totale des revenus en ligne des magasins en ligne et des sectorformes de commerce électronique de l’entreprise a augmenté à 80,9%. Grâce à l’enrichissement du portefeuille de produits, à l’expansion du marketing et à l’expansion du réseau de vente et de distribution, l’entreprise a accéléré la croissance des revenus. Le chiffre d’affaires et le bénéfice net ajusté du cagr en 2019 – 21 sont respectivement de 150,1% et 162,6%. Entre – temps, l’optimisation de la structure des produits, l’amélioration de la marque et de la capacité de gestion de la chaîne d’approvisionnement font que le Centre de marge brute se déplace vers le haut. L’équipe fondatrice de l’entreprise est un entrepreneur continu avec une coopération stable et une riche expérience et ressources.
Situation de l’industrie: selon les données de consultation de zhaozi, en 2021, l’échelle du marché chinois de la chaussure et de l’habillement était d’environ 3 billions de RMB et cagr5 était d’environ 5,5%, dont cagr5 était de 14,3% sur le marché de la chaussure et de l’habillement en ligne (plus de 80% des revenus hors ligne de banane), et l’échelle des sectorformes de commerce électronique à contenu tremblant, rapide et rouge était d’environ 166,7 milliards de RMB. Dans le modèle, le marché chinois de la chaussure et de l’habillement cr20 n’est que de 15,1%, et les nouvelles marques ont un grand espace de développement. Au cours des dernières années, le marché en ligne des vêtements de protection solaire a connu une croissance rapide. Selon les données de la consultation sur la protection solaire, l’échelle du marché des vêtements de protection solaire en Chine en 2021 était d’environ 61,1 milliards de RMB, cagr5 était d’environ 5,9%, Représentant 2,03% des catégories de vêtements, dont 2,32 milliards de RMB et 13,3% cagr5. À l’avenir, sous l’impulsion de l’amélioration de la sensibilisation à la protection solaire et à l’anti – âge, de la diversification des scénarios d’utilisation, de l’amélioration de l’infrastructure, de la fonctionnalité et du sens de la mode de la sector – forme de commerce électronique, l’industrie devrait augmenter de 9,4% cagr de 2021 à 2026 et atteindre 95,8 milliards de RMB d’ici 2026 (prévisions de consultation sur la sensibilisation). Le marché des vêtements de protection solaire cr5 est de 14,6%. Étant donné que l’infrastructure complète du commerce électronique et la base de population offrent un vaste espace de marché, la marque DTC peut rapidement entrer dans le segment de la protection solaire. Jiaoxia est la plus grande marque de vêtements de protection solaire en Chine. En 2021, les parts de marché du commerce de détail total et du commerce de détail en ligne de l’entreprise étaient respectivement de 5,0% et 12,9%.
Avantage concurrentiel: l’entreprise est une marque DTC qui croît rapidement à l’ère de l’Internet mobile. Elle possède plusieurs caractéristiques et avantages typiques de la marque DTC: le processus de développement de produits axé sur le consommateur, le mode de vente omnicanal axé sur DTC et la capacité de commercialisation de contenu Multi – sectorformes. Ensemble, il apporte à l’entreprise une meilleure expérience de consommation de produits, une large gamme de contacts avec les consommateurs, un taux de conversion élevé du trafic (augmentation de 150% du nombre de clients payants de la sectorforme tmall en 2021), une forte viscosité des utilisateurs (taux de rachat de 46,5% en 2021) et une excellente capacité de création de marque. Au début de la croissance de l’entreprise, l’accent est mis sur le marketing, mais on s’attend à ce que l’entreprise continue d’améliorer la construction de canaux hors ligne, de renforcer la capacité de gestion de la chaîne d’approvisionnement et d’améliorer la stabilité de la qualité des produits afin d’améliorer sa capacité de croissance durable à long terme.
Points de vue de la semaine
[bijoux et diamants]
Forage de culture: en mai, le rapport des importations de forage de culture en Inde a augmenté et les exportations de forage de culture ont été remplacées par des forages naturels. En mai, les importations de diamants cultivés se sont élevées à 109 millions de dollars américains, soit + 14,7% / + 9% d’une année sur l’autre / d’une année sur l’autre. Les données sur les importations sont conformes aux caractéristiques de la consommation de diamants entrant dans la basse saison; En mai, le volume des exportations de forage s’élevait à 177 millions de dollars américains, soit + 136% / + 19,6% d’une année sur l’autre / d’une année sur l’autre, 7,81% de la pénétration des exportations et + 4,2 PCT / + 1,4 PCT d’une année sur l’autre / d’une année sur l’autre. Le volume des exportations et la perméabilité ont atteint un nouveau sommet depuis 2019, ce qui a permis de vérifier la forte demande en aval et le remplacement du forage naturel. L’augmentation annuelle du prix moyen des importations de diamants bruts en Inde en mai a continué de vérifier notre jugement sur l’augmentation du prix des diamants bruts en raison de la crise russo – ukrainienne, qui a aggravé la pénurie d’approvisionnement en diamants bruts. En mai, la valeur moyenne de l’indice des prix des produits finis de forage idex était de 151,3, soit + 21,1% / – 1,3% d’une année sur l’autre / d’une année sur l’autre. L’impact des sanctions devrait se répercuter progressivement sur les forages finis après juin. Depuis mai, l’impact de l’escalade des sanctions américaines sur les exportations de diamants bruts de la Russie est apparu progressivement. L’insuffisance de l’offre de diamants bruts et l’inflation élevée devraient affecter la consommation finale ou accélérer la pénétration des diamants cultivés.
Bijoux en or: l’éclosion se répète ou retarde la libération de la demande de mariage de bijoux en or. Le cours des actions rebondit ou est en avance sur la reprise fondamentale sous l’impulsion de l’éclosion et de l’amélioration prévue du marché. Selon les données du Bureau national de statistique, en mai, le volume des ventes au détail d’or, d’argent et de bijoux s’élevait à 22,05 milliards de RMB, en baisse de 15,5% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une forte baisse parmi les biens de consommation optionnels, principalement parce que les bijoux dépendent davantage des essais hors ligne, ce qui a eu un impact important sur le flux de passagers dans les magasins hors ligne et les bijoux en tant que biens de consommation optionnels. On s’attend à ce que les marques qui représentent la plus grande partie des magasins de première ligne soient davantage touchées par l’épidémie. Le 1er juin, Shanghai a annoncé qu’elle accélérerait la reprise de la production et que l’épidémie approchait de sa fin. On s’attend à ce que la performance de la bijouterie au 22q2 demeure sous pression, et on s’attend à ce que l’exploitation et la performance des magasins hors ligne de bijouterie se redressent au 22q3 sous l’impulsion de l’affaiblissement marginal de l’impact de l’épidémie et de la demande différée de bijouterie. Entre – temps, sous l’impulsion de l’amélioration des attentes du marché, la correction de l’évaluation du secteur de la bijouterie devrait être en avance sur la reprise des résultats.
[secteur de la fabrication du papier]: poursuivre notre point de vue de base dans le document 21A – 22q1 sur la fabrication du papier et les perspectives le 16 mai: les entreprises intégrées à la hausse de la pâte de bois en bénéficieront et la pression spéciale du papier sera progressivement relâchée: la pression spéciale du papier sera progressivement relâchée, d’abord Quzhou Wuzhou Special Paper Co.Ltd(605007) . Le prix de la pâte à papier est encore élevé en raison de la perturbation de la surface d’approvisionnement à court terme, mais le système de pâte à papier entre progressivement dans la basse saison, il est difficile de soutenir une nouvelle augmentation significative du prix de la pâte à papier, et la capacité de production de la pâte à papier feuillu à l’étranger sera rétablie ou mise en production successivement au cours du deuxième semestre de l’année, et la pression à l’extrémité d’approvisionnement sera progressivement soulagée, de sorte que la Il est suggéré d’accorder une attention particulière à l’avantage actuel d’un rapport coût – efficacité élevé pour les blocs spéciaux de carton, à la production et à la commercialisation florissantes des variétés de papier à forte prospérité, à la bonne structure de l’offre et de la demande pour faire en sorte que l’augmentation des prix se fasse sans heurt et à la reprise évidente des bénéfices si le prix de la pâte diminue à un stade ultérieur. À l’heure actuelle, l’évaluation du chef de file du papier spécial est faible ( Quzhou Wuzhou Special Paper Co.Ltd(605007) PE – TTM n’est que de 17,2x), ce qui, combiné au rythme de mise en service de l’entreprise, aux obstacles à la production et aux ventes, a une marge de sécurité plus élevée.
[secteur de la maison]: l’évaluation entre dans la zone de sécurité et le cheval blanc entre dans la zone de répartition de la valeur. À l’heure actuelle, l’évaluation globale du secteur reflète l’achèvement de l’immobilier, la baisse des ventes et les attentes actuelles, mais en ce qui concerne les fondamentaux des entreprises individuelles, leader Baima a démontré la ténacité des fondamentaux au cours des trois dernières années. À l’extrémité proximale, la personnalisation de la tête et les entreprises de meubles souples augmentent généralement plus rapidement que les meubles de type social. À moyen et à long terme, les meubles souples ont une plus grande perméabilité pour améliorer l’espace, et les chefs de file de la personnalisation continuent d’élargir les canaux d’assemblage et d’autres canaux. Le rapport de travail du Gouvernement des deux sessions mentionne le pilier immobilier et le rôle de soutien, et le catalyseur potentiel de la politique devrait stimuler les attentes de l’industrie. Nous pensons que le leader actuel de la maison Whitehorse entre dans la gamme de valeur de l’allocation à long terme.
nouveau tabac: À l’heure sombre ou au – delà, la politique chinoise est bien connue + la tendance à l’étranger est bonne, la croissance de haute qualité de l’industrie et la valeur de premier plan sont importantes. À l’heure actuelle, l’industrie en est encore au stade de la concurrence progressive avec une faible pénétration et une croissance élevée. Les dirigeants adoptent une politique d’expansion, ne se concentrent pas sur les bénéfices et les prix à court terme, mais augmentent les investissements dans la recherche et le développement, renforcent la Force des produits des consommateurs sur la base de l’appel à la réduction des dommages + l’expérience des consommateurs, et améliorent l’expérience des consommateurs en améliorant l’expérience sensorielle et l’innovation en matière de conception d La période de transition de la politique du marché chinois est plus détendue que prévu, laissant suffisamment de temps pour demander une licence et achever la conception et la transformation de la conformité des produits, ce qui devrait permettre une transition sans heurt au cours de l’année.
On s’attend à ce que les conditions d’exploitation des magasins de cigarettes électroniques du marché final s’améliorent avec l’entrée en vigueur de la norme nationale obligatoire en octobre. Le nombre d’utilisateurs, les revenus des nouveaux types de tabac et les ventes de cartouches de tabac sur le marché d’outre – mer de fimo international et de British American Tobacco 22q1 ont continué d’augmenter d’une année sur l’autre, ce qui prouve que la tendance mondiale à la transition sans tabac est bonne. Les fabricants comme smore se concentrent sur la recherche, le développement et la production de nouveaux produits qui répondent aux goûts des nouvelles normes nationales et des bâtonnets de tabac et devraient être mis sur le marché progressivement avant la fin de la période de transition à la fin de septembre. Dans le contexte de la surveillance des licences, de la gestion de la sector – forme et de l’examen technique, les avantages techniques des produits des principaux fabricants sont mis en évidence et la concentration de l’industrie est améliorée.
sports de plein air: en 2022, les ventes intérieures et extérieures de sites pittoresques devraient se poursuivre, avec une forte tendance à la croissance des commandes dans les chaînes industrielles pertinentes. La forte demande de sports de plein air à l’étranger et l’énorme espace de croissance des sports de plein air en Chine ont entraîné une augmentation bidirectionnelle des exportations et des ventes intérieures de produits correspondants. Le boom de 22 ans a maintenu la stabilité des commandes et a offert des possibilités d’amélioration des bénéfices après la stabilisation du taux de change et des frais de transport maritime. Il est recommandé de se concentrer sur les entreprises dont les produits connexes (articles de camping, tasses et pots, etc.) sont poussés par la demande au pays et à l’étranger, tandis que les activités de l’OBM se développent simultanément et rapidement.
[fabrication de textiles]: depuis juin, avec la reprise de la production à Shanghai et la reprise progressive de la consommation hors ligne, la demande intérieure a des possibilités de reprise. L’avantage de la chaîne de l’industrie textile sous l’épidémie est important, les exportations ont été florissantes au cours du premier semestre, mais en raison de la pression inflationniste récente en Europe et aux États – Unis, le marché a une attitude prudente à l’égard de la demande extérieure. Les frictions commerciales entre la Chine et les États – Unis montrent des signes d’apaisement, la baisse des droits de douane favorise les exportations et, par la suite, le boom du secteur devrait se concentrer sur les changements dans la forme de l’économie mondiale et les politiques.
chaussures fonctionnelles: chaussures de sport: avec la reprise progressive de la consommation hors ligne, il y a une tendance à la hausse de l’évaluation. Après la reprise de la consommation et la catalyse économique, il y a des possibilités structurelles. Actuellement, il peut être correctement disposé à gauche; Vêtements de duvet: Q2 est la saison de vente traditionnelle des vêtements de duvet, qui est relativement peu touchée par l’épidémie. La marque principale bosden Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) Channel a été mise à niveau et les revenus de toutes les marques ont augmenté rapidement au cours de l’exercice 21 / 22.
Conseils en matière d’investissement
Secteur de la fabrication du papier: le prix de la pâte à papier est fort à court terme, ce qui est bon pour les entreprises de papier à grande échelle qui ont une forte capacité de gestion des stocks de pâte à papier ou de pâte à papier, et la structure de l’industrie devrait être optimisée davantage. Il est recommandé de [ Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) ] et de prêter attention à [ Shandong Bohui Paper Industry Co.Ltd(600966) ] et [ Shandong Chenming Paper Holdings Limited(000488) ]. Il est recommandé de prêter attention à la reprise des bénéfices de la plaque spéciale de papier après le relâchement du prix de la pâte à papier à un stade ultérieur. Il est recommandé de prêter attention à [ Quzhou Wuzhou Special Paper Co.Ltd(605007) ], [ Hangzhou Huawang New Material Technology Co.Ltd(605377) ] et [ Xianhe Co.Ltd(603733)
Secteur de la maison: il est recommandé de prêter attention à [ Oppein Home Group Inc(603833) 22 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) [ Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) La réforme des canaux a été réalisée progressivement jusqu’à la réalisation. Sur la base de l’ancienne chaîne de canapé forte, de nouvelles catégories ont été créées et progressivement mises en œuvre [ Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) ]; Mettre l’accent sur l’activité principale, renforcer la force de la marque indépendante et accélérer l’expansion des canaux [ Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ]; Nous continuerons de travailler sur matelas pour créer la deuxième courbe de croissance, avec [minhua Holdings] dont la part de marché et la performance sont dans un canal de croissance fort.
Diamants de bijouterie: il est recommandé de prêter attention à la percée technologique du grand carat et de cultiver les fabricants de diamants [ Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) Il est recommandé de prêter attention à [Zhou Dafu] qui a des avantages de marque et de produit sur le marché haut de gamme et accélère l’expansion des magasins sur le marché bas de gamme; Et [ Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) Créer une marque nationale de design innovant à la mode et accélérer le lancement du canal pour rejoindre les magasins [ Guangdong Chj Industry Co.Ltd(002345) ].
Nouveaux types de tabac: il est recommandé de se concentrer sur les principaux producteurs qui sont moins touchés par la période de transition et dont les évaluations actuelles sont très faibles [smore international].
Sports de plein air: le robinet de subdivision du matelas gonflable est recommandé [ Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) ], la chaîne d’approvisionnement de l’entreprise est solide et a une vérification multidimensionnelle. La tendance à la croissance des catégories de base s’est poursuivie et le volume de nouveaux produits a continué d’augmenter. La mise en service des projets d’investissement a entraîné une augmentation des revenus; Et [ Zhejiang Haers Vacuum Containers Co.Ltd(002615) Il est recommandé de prêter attention aux entreprises d’équipement de camping extérieur de haute performance qui exportent des produits de haute prospérité et dont les activités de marque de vente intérieure sont en forte croissance [ Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) ].
Conseils sur les risques
L’épidémie a été répétée et a eu un impact plus important que prévu, les prix des matières premières ont fluctué et la consommation facultative a augmenté plus lentement que prévu.
