Principaux points d’investissement
Conseils en matière d’investissement: libération de la demande, réchauffement prévu. À court terme, la croissance de l’hydroélectricité s’est ralentie, tandis que la consommation quotidienne d’énergie thermique a augmenté. Bien que le prix du charbon fluctue et que les ventes aient un impact sous l’influence de l’humeur à court terme, nous pensons que la tendance à la hausse de la consommation quotidienne de température et à La reprise de la demande en aval d’une croissance stable est certaine et nous nous attendons à ce qu’elle se renforce progressivement, avec un espace limité pour la baisse des prix, sans trop de préoccupation. Dans l’ensemble, le cycle de production est axé sur l’industrie houillère, le paysage élevé de l’industrie houillère se poursuit et la structure de l’offre et de la demande demeure tendue. Points inattendus: 1) La difficulté d’augmenter la production et d’assurer l’approvisionnement dépasse les attentes; La résilience à la croissance de la demande dépasse les attentes; L’ordre de limitation des prix limite le charbon électrique et augmente la limite supérieure au – delà des attentes; La crise russo – ukrainienne a catalysé la crise énergétique mondiale et la flambée des prix du charbon à l’étranger a dépassé les attentes. Les résultats trimestriels des entreprises charbonnières ont généralement connu une croissance rapide, tandis que l’amélioration des résultats trimestriels du deuxième trimestre devrait continuer à surpasser les résultats escomptés et à être optimiste quant au marché futur. Il est recommandé de se concentrer sur les sujets suivants: Power Coal Company China Shenhua Energy Company Limited(601088) , Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) Coking Coal Company Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) , Shanghai Datun Energy Resources Co.Ltd(600508) ; Anthracite Company Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) .
En ce qui concerne le charbon à moteur, l’humeur a diminué et la consommation quotidienne a augmenté. Du côté de l’offre, vers la fin du mois, en raison de l’effet du billet de charbon ou de l’inversion de la taille de travail, la production est influencée, influencée par l’humeur, le prix du charbon baisse, les véhicules de traction du charbon diminuent, tandis que l’espace de chute prévu est limité En cas de réduction de l’offre; En ce qui concerne le port, l’humeur a diminué, les prix ont chuté et les stocks portuaires ont augmenté. Du côté de la demande, la consommation quotidienne de la centrale électrique a continué d’augmenter récemment, la production d’énergie hydroélectrique a entraîné une compression de l’énergie au charbon, et la demande d’été de pointe a encore de la place pour la récupération. Par la suite, une attention soutenue a été accordée à la mise en œuvre des politiques et à la demande de vacances d’été de pointe.
China Shenhua Energy Company Limited(601088) : en mai, la production de charbon commercial a atteint 25 millions de tonnes (YOY + 3,7%) et les ventes ont atteint 35,3 millions de tonnes (YOY – 12,8%); La production totale d’électricité s’est élevée à 11,77 milliards de kWh (13,9% d’une année sur l’autre) et les ventes totales à 11,01 milliards de kWh (13,8% d’une année sur l’autre). De janvier à mai, la production de charbon commercial a atteint 132,6 millions de tonnes (soit + 4,2% d’une année sur l’autre) et les ventes ont atteint 177,8 millions de tonnes (soit – 10,8% d’une année sur l’autre), principalement en raison de la baisse de l’échelle du charbon acheté; La production totale d’électricité est de 71,35 milliards de kWh (13,3% d’année en année, principalement en raison de la mise en service successive de nouvelles unités) et la vente totale d’électricité est de 67,03 milliards de kWh (13,4% d’année en année). China Shenhua Energy Company Limited(601088) Les 2 / 3 de shenyou achetés sont respectivement de 1111 / 1093 yuan / tonne (shenyou 1 n’a pas encore été cité), soit le même niveau que la période précédente. Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) : en mai, la production de charbon a atteint 12,49 millions de tonnes (YOY + 4,59%), les ventes ont atteint 20,96 millions de tonnes (YOY + 8,84%), dont 12,53 millions de tonnes de charbon auto – produit (YOY + 6,97%) et 84,3 millions de tonnes de charbon commercial (YOY + 11,75%). De janvier à mai, la production et les ventes de la partie auto – produite du charbon de l’entreprise ont légèrement augmenté et l’échelle commerciale du charbon a considérablement diminué, atteignant 95,93 millions de tonnes (16,26% d’une année sur l’autre), dont 58,28 millions de tonnes (0,46% d’une année sur l’autre) et 37,65 millions de tonnes (33,41% d’une année sur l’autre). Depuis l’exécution de l’ordonnance de limitation des prix en mai, le prix du charbon de la compagnie a fonctionné sans heurt et n’a pas été affecté par la limitation des prix. China Coal Energy Company Limited(601898) : en mai, la production de charbon a atteint 9,55 millions de tonnes (5,4% d’une année sur l’autre) et les ventes ont atteint 22,78 millions de tonnes (13,1% d’une année sur l’autre), dont 98,8 millions de tonnes de charbon auto – produit (1,6% d’une année sur L’autre) et 12,9 millions de tonnes de charbon commercial (21,77% d’une année sur l’autre). De janvier à mai, la société a réalisé une production de charbon de 49,17 millions de tonnes (YOY + 3,5%) et des ventes de 115,17 millions de tonnes (YOY – 12,2%), dont 48,86 millions de tonnes de charbon auto – produit (YOY + 4,8%) et 66,31 millions de tonnes de charbon commercial (YOY – 21,13%). Yankuang Energy: au premier trimestre, la société a réalisé une production de charbon commercial de 25,15 millions de tonnes (4,55% d’une année sur l’autre) et des ventes de charbon commercial de 25,58 millions de tonnes (2,75% d’une année sur l’autre), dont 23 millions de tonnes de charbon auto – produit (0,78% d’une année sur l’autre).
Les prix du charbon à l’étranger ont nettement augmenté au deuxième trimestre, le prix au comptant du charbon à énergie de Newcastle étant de 415,6 $/ tonne, après avoir augmenté de 29,8% au premier trimestre et de 51,1% au deuxième trimestre, la contribution aux bénéfices devrait dépasser les attentes du marché. Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) : au premier trimestre, la société a réalisé une production de charbon brut de 9,13 millions de tonnes (9,04% d’une année sur l’autre) et des ventes de charbon commercial de 12,16 millions de tonnes (45,26% d’une année sur l’autre) (le commerce du charbon a continué de se séparer). Depuis le deuxième trimestre, l’effet de l’ordonnance sur la limitation des prix est limité. Les prix de vente du charbon chimique et du charbon à coke de l’entreprise sont principalement utilisés pour profiter pleinement de l’élasticité de la hausse des prix du charbon, et les résultats du deuxième trimestre sont stables et bons par rapport à l’année précédente.
En ce qui concerne le charbon à coke et le coke, le premier cycle de réduction des prix du coke, la demande est faible. Du côté de l’offre, la production de charbon a légèrement augmenté et le taux d’exploitation a augmenté; En ce qui concerne l’importation de charbon mongol, cette semaine, le port de maodu à ganqi a été dédouané 4 jours, 455 véhicules ont été dédouanés par jour, et 62 véhicules ont été augmentés par rapport à l’anneau hebdomadaire. En raison de l’influence de l’humeur du marché s’est affaiblie, la transaction a été réglée à froid; Du côté de la demande, le premier cycle de réduction des prix du coke (- 300 yuan / tonne), les pertes des entreprises de coke ont augmenté et la production a diminué, tandis que la baisse des prix de l’acier a entraîné une baisse significative de la production de fer fondu et une faible motivation à l’achat des aciéries. À un stade ultérieur, il convient de continuer à prêter attention à la demande et aux bénéfices en aval.
Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) : au premier trimestre, la société a produit 13,49 millions de tonnes de charbon (YOY + 5,72%), dont 7,32 millions de tonnes de charbon mélangé (YOY – 6,75%), 5,43 millions de tonnes de charbon soufflé par injection (YOY + 25,12%) et 740000 tonnes d’autres charbons lavés (YOY + 29,82%). Au premier trimestre, 12,82 millions de tonnes de charbon ont été vendues (12,16% d’une année sur l’autre), dont 7,41 millions de tonnes de charbon mélangé (1,09% d’une année sur l’autre), 4,8 millions de tonnes de charbon pulvérisé (33,33% d’une année sur l’autre) et 610000 tonnes D’autres charbons lavés (22% d’une année sur l’autre). Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) : au premier trimestre, la société a réalisé une production de charbon brut de 7,28 millions de tonnes (6,98% d’une année sur l’autre), des ventes de charbon commercial de 7,96 millions de tonnes (2,25% d’une année sur l’autre), dont 6,69 millions de tonnes (8,16% d’une année sur l’autre). Le prix du charbon à coke principal dans la région de Henan (prix du panneau: charbon à coke principal (V25 – 27%, a 10%, s 0,5%, g 75, production de Pingdingshan): Henan) est resté à 2 960 yuan / tonne, stable au deuxième trimestre par rapport au premier trimestre, en hausse de 87,4% par rapport à l’année précédente, et les bénéfices de Q2 devraient continuer à augmenter considérablement. Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) : au premier trimestre, la société a réalisé une production de charbon commercial de 6,03 millions de tonnes (YOY + 8,44%) et des ventes de charbon commercial de 5,19 millions de tonnes (YOY + 12,36%); La production de coke a été de 880000 tonnes (- 19,73% d’une année sur l’autre) et les ventes de 930000 tonnes (- 14,7% d’une année sur l’autre). Le prix du charbon à coke principal dans la région de Huaibei (prix du panneau: charbon à coke (A 11%, v21 – 25%, 0,6% s, g85, y20mm): Anhui: Huaibei) est maintenu à 2395 yuan / t, en hausse de 195 yuan par rapport au premier trimestre au deuxième trimestre, et il est certain que le bénéfice du deuxième trimestre sera amélioré par rapport au premier trimestre.
Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) : au premier trimestre, la société a réalisé une production de charbon de 2,62 millions de tonnes (YOY + 8,05%), des ventes de charbon de 2,98 millions de tonnes (YOY + 14,74%), dont 2,69 millions de tonnes de charbon auto – produit (YOY + 11,28%). Le prix du charbon à coke principal dans la région de Guizhou (prix du panneau: charbon à coke principal (V17 – 25%, a 11%, s 0,6%, g 75, six sectoraux de produits aquatiques): Guizhou) est maintenu à un niveau élevé de 3000 yuan / tonne, et le bénéfice de l’entreprise Q2 devrait continuer à s’améliorer.
Conseils sur les risques: risque lié à la politique de limitation des prix; Volume des importations de charbon; La macro – économie a fortement ralenti.
