Cette semaine, les ventes de maisons neuves et d’occasion ont maintenu une croissance positive d’une année sur l’autre, la performance globale est une légère reprise, la reprise ultérieure doit encore être observée. Les données sur les maisons neuves et d’occasion de cette semaine et de la semaine dernière se sont réchauffées dans une certaine mesure, mais Qingdao, Suzhou, Guangzhou et Foshan ont tous des problèmes tels que les étiquettes en ligne centralisées ou les maisons de réinstallation incluses. La reprise réelle n’a pas été aussi bonne que les données, la confiance globale du marché est restée faible et la reprise ultérieure doit encore être observée. Nous pensons qu’il y a encore suffisamment d’espace pour la politique des « quatre limites » dans les villes de premier et de deuxième niveau, en particulier pour les qualifications d’achat limitées des ménages étrangers, le ratio d’acompte des prêts commerciaux et les normes d’identification des logements secondaires.
Depuis cette année, 23 villes + 1 provinces ont mis en place des politiques de monétisation de la réforme des hangars, 19 villes ont mis en place un système de billets de chambre et le nombre de politiques a considérablement augmenté en juin. Nous pensons que le système des billets de logement peut, d’une part, accélérer la réinstallation, enrichir le mode d’indemnisation de la réinstallation et économiser les dépenses de transition du Gouvernement, et, d’autre part, stimuler la confiance du marché, accélérer la déstockage et stabiliser les prix de l’immobilier. La période de pointe de la réforme à grande échelle des hangars a expiré en 2014. Il reste encore de la place pour la réforme à petite échelle des hangars, mais les sources de financement doivent encore être résolues. L’effet des billets de chambre en tant que stimulation directe du marché doit être vérifié un mois plus tard. Il est suggéré que les investisseurs prêtent attention à la tendance à la prolifération des politiques de remise et de billetterie, ainsi qu’à l’émission de PSL par la CDB, qui pourraient jouer un rôle plus important dans le soutien du marché immobilier national.
Examen du marché: l’indice immobilier de CITIC a connu une variation cumulative de 2,10% cette semaine, devançant le marché de 0,11 point de pourcentage, se classant 12e parmi 29 secteurs industriels de CITIC. Au total, 91 actions ont augmenté cette semaine, 36 de plus que la semaine dernière et 43 de moins. (sauf indication contraire, cette semaine se réfère à la semaine 6.18 – 6.25 dans le rapport).
Ventes de maisons neuves: la superficie des ventes de maisons neuves dans 30 villes cette semaine est de 5 243000 mètres carrés, en hausse de 22,5% par rapport à l’année précédente et de 1,3% par rapport à l’année précédente. Si Qingdao et Suzhou sont exclus, 26 villes ont augmenté de 5,7% et diminué de 25,4% par rapport à l’année précédente. La superficie des nouvelles maisons vendues dans les villes de première ligne de l’échantillon était de 909000 m3, soit – 2,9% en glissement annuel et – 18,3% en glissement annuel. La ville de deuxième niveau de l’échantillon était de 3 516000 mètres carrés, soit 39,7% de l’anneau et 19,4% de l’année précédente; Les villes de troisième rang de l’échantillon étaient 817000 m3, soit – 1,2% en glissement annuel et – 26,8% en glissement annuel. D’une année sur l’autre, la superficie totale des ventes de maisons neuves dans les 30 villes de l’échantillon était de 71 000 m3, en baisse de – 40,6% par rapport à l’année précédente. Les villes de première ligne étaient de 13 459000 m3, soit – 37,1% d’une année sur l’autre; 41 438000 m3 dans les villes de deuxième niveau, soit – 35,0% d’une année sur l’autre; Les villes du troisième rang ont totalisé 15 104000 m3, soit – 53,9% d’une année sur l’autre.
Ventes de maisons d’occasion: la superficie totale des ventes de maisons d’occasion dans les 11 principales villes que nous avons suivies cette semaine était de 1 430000 m3, en baisse de 2,7% d’une année sur l’autre et en hausse de 0,4% d’une année sur l’autre. La superficie des maisons d’occasion vendues cette semaine dans les villes de premier rang de l’échantillon était de 310000 m3, soit 8,3% par rapport à l’année précédente. La ville de deuxième niveau de l’échantillon est 922000 mètres carrés, soit – 8,5% du rapport de l’anneau; La ville de troisième niveau de l’échantillon était de 198000 mètres carrés, soit 12,1% du rapport d’anneau. Depuis le début de l’année, la superficie totale des maisons d’occasion vendues est de 25,01 millions de m3, avec une variation annuelle de – 31,5%; La superficie totale des maisons d’occasion vendues dans les villes de première ligne de l’échantillon était de 6 970000 m3, soit – 41,2% d’une année sur l’autre; La ville de deuxième niveau de l’échantillon était de 14 967000 m3, soit – 25,0% d’une année sur l’autre; Les villes de troisième rang de l’échantillon étaient de 3 073000 m3, soit – 25,0% d’une année sur l’autre.
Situation des obligations de crédit nationales des principales sociétés: le volume des émissions a diminué et le taux d’intérêt global des obligations a diminué. Selon les statistiques de l’indice immobilier de l’industrie du vent, 21 obligations de crédit d’entreprises immobilières ont été émises cette semaine (6.20-6.26), en hausse de 5 par rapport à l’année précédente; L’ampleur de l’émission s’élève à 14,35 milliards de RMB, avec une diminution de 230 millions de RMB par rapport à l’année précédente, un remboursement total de 15 807 millions de RMB, une augmentation de 9 346 millions de RMB par rapport à l’année précédente, un financement net de – 1 457 millions de RMB et Une diminution de 9 576 millions de RMB par rapport à l’année précédente. Du point de vue des coûts de financement, China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 3 – year Corporate Bond (- 47bp), changgaoxin 3 – year Directional Tool (- 46bp), Yandu State – owned 3 – year medium term Bill (- 37bp) Les taux d’intérêt des obligations ont diminué par rapport aux obligations comparables du même type et du même terme émises antérieurement par la société.
Suggestion d’investissement: maintenir la cote « surpoids » du secteur du développement immobilier. Cette année, il s’agit d’un cycle d’assouplissement des politiques à grande échelle et d’un marché bêta. Nous croyons que la logique principale de ce cycle d’actions immobilières comprend l’assouplissement des politiques et l’amélioration de la concurrence. Les entreprises immobilières dotées d’une bonne qualité de crédit, d’une liquidité abondante et de réserves foncières suffisantes sont les principales orientations de sélection. Attention recommandée: actions a Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , China Vanke Co.Ltd(000002) , Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Gemdale Corporation(600383) , Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) , Shenzhen Overseas Chinese Town Co.Ltd(000069) Actions H Greentown China, China Resources Land, Overseas Development of China, Longhu Group, Jinmao China, Xuhui Holding Group, Overseas Hongyang China. Gestion immobilière: CR Vientiane Life, Green City Service, China Sea Property, Poly Property, biguiyuan service, Yongsheng Life service, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) .
Conseils sur les risques: la rapidité et la mise en œuvre des politiques n’ont pas été à la hauteur des attentes, la baisse continue des fondamentaux a entraîné une réaction en chaîne et l’épidémie a eu un impact répété sur les attentes.
