Après la stabilisation de l’épidémie, les vêtements et les bijoux ont augmenté de façon élastique. En mai, la baisse de la consommation de vêtements et de bijoux a été plus faible qu’en avril, et le total des vêtements / bijoux / sociétés a diminué de – 16,2% / – 15,5% / – 6,7% d’une année sur l’autre. Nous avons estimé que les ventes de l’industrie 2022h2 devraient se redresser progressivement et régulièrement. Le bas de la performance de l’objet clé apparaîtra au Q2, et la situation de l’année entière devrait s’améliorer par rapport au Q2.
Examen du marché: 1) le secteur du vêtement dans son ensemble et la tendance générale du marché convergent, la fabrication en amont est plus forte que les marques en aval. Depuis le début de l’année, la fabrication de textiles n’a chuté que de 3,24% / les vêtements de marque ont chuté de 15,2%, tandis que Shanghai et Shenzhen 300 ont chuté de 12,39%. En ce qui concerne le segment de subdivision, l’évaluation des chaussures de sport / vêtements de masse / bijoux est maintenant à la baisse, et le PE (TTM) actuel est sous le Centre au cours des trois dernières années, parmi lesquels le segment des chaussures de sport est le plus ajusté. L’évaluation des vêtements haut de gamme est relativement stable.
Ligne principale 1: après la stabilisation de l’épidémie, la croissance des vêtements et des bijoux est élastique. Il est recommandé de prêter attention à la reprise rapide des vêtements de sport.
Chaussures de sport et vêtements de sport: avec l’amélioration de la situation épidémique nationale et la baisse progressive de la base, la baisse de l’eau courante terminale de la société de plaque s’est rétrécie. Depuis juin, le Festival du bateau dragon et le commerce électronique 618 ont été grandement promus, et l’eau courante terminale a augmenté de façon significative. Les stocks ont été soumis à une certaine pression d’une année sur l’autre, mais l’ensemble est toujours sous contrôle. À moyen et à long terme, la volonté des résidents de faire de l’exercice demeure élevée. Si l’épidémie continue d’être maîtrisée au cours du deuxième semestre de l’année et que la demande des consommateurs pour l’achat de chaussures et de vêtements augmente rapidement, le Q2 devrait devenir le point d’inflexion de l’année. À l’heure actuelle, la pénétration des chaussures de sport chinoises est faible (15% en Chine et 20% dans le monde +) et il y a de la place pour la croissance à long terme. [LI Ning, Anta sports et Step international] sont recommandés de haut en bas, ce qui correspond à PE 32 / 25 / 26 en 2022.
Vêtements de mode: les ventes finales de vêtements de loisir à la mode ont été fortement influencées de mars à mai 2022. Par la suite, avec la stabilisation de la situation épidémique et la reprise logistique, nous avons jugé que la croissance des terminaux de l’industrie était élastique et qu’elle devrait présenter une amélioration par rapport à l’année précédente. Tout au long de l’année, on s’attend à ce que l’impact du Q2 se reflète clairement au niveau du rendement tout au long de l’année. Dans l’environnement de consommation actuel, compte tenu de la performance de l’année entière, nous recommandons [bosden, Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) ] avec des attentes relativement stables en matière d’exploitation et de performance de l’année entière et un espace d’évaluation à la hausse, où [bosden] correspond à 16 fois PE pour l’année 2023 et [ Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) ] correspond à 17 fois PE pour l’année 2022.
Bijoux: on s’attend à ce que la stimulation de la demande de festivals et la fluctuation des prix de l’or se poursuivent au cours du deuxième semestre de l’année. La concurrence à long terme de l’industrie se concentre sur la perméabilité des canaux et la capacité de vente au détail des terminaux. Il est recommandé de prêter attention à Zhou Dafu, qui dispose de ressources suffisantes pour les canaux et d’une conception de produits de haute qualité, avec 17 fois fy2023pe correspondant.
Ligne principale 2: le leader de la fabrication de textiles dans le cadre d’une forte certitude et d’une optimisation de la configuration.
La stabilité de l’offre de production en amont des fabricants à court terme s’est améliorée, tandis que la demande en aval s’est rétablie régulièrement et que des facteurs externes tels que la dépréciation du RMB ont été ajoutés, de sorte que nous avons jugé que les résultats à court terme étaient sûrs. La situation épidémique en Chine s’est stabilisée et la logistique a repris. Outre – mer: Nous estimons que la production et l’exploitation sont désensibilisées à la situation épidémique et que la stabilité du côté de la production du fabricant est bonne. Mai 2022 China Clothing Export Finance + 24,6% / Vietnam Textile Export Finance + 21,6%.
À moyen et à long terme, nous estimons que les ressources de l’industrie continuent d’accélérer la concentration et nous sommes optimistes quant aux fabricants de têtes qui bénéficient de l’optimisation du modèle de concurrence et de la logique d’augmentation des parts. Au fur et à mesure que la tendance à la concentration de la chaîne d’approvisionnement s’accélère, les principaux fabricants devraient obtenir la confiance des consommateurs grâce à une chaîne d’approvisionnement intégrée et internationale stable et approfondir les relations de coopération à moyen et à long terme. Il est recommandé que les entreprises de fabrication de sports qui ont une grande certitude de performance et une grande visibilité en 2022, qui ont un moteur de croissance à moyen et à long terme et des obstacles à la concurrence [ Huali Industrial Group Company Limited(300979)
