Principaux points d’investissement
1. Point de vue de base: l’accélération du rythme mondial de neutralisation du carbone, la libération accélérée de la capacité de production de silicium et la réduction accélérée des coûts technologiques devraient soutenir la libération rapide de la demande, et les nouvelles technologies de type 210 + N et les segments de segment avec goulot d’étranglement de l’offre devraient être optimistes.
2. Moteur de base: forte demande mondiale d’indépendance énergétique et de transformation énergétique, le côté politique continue d’augmenter la pente de la croissance de la demande; Les rejets de capacité de silicium soutiennent la demande en aval; Les progrès technologiques ont fourni un moteur de croissance à long terme pour l’économie photovoltaïque installée.
3. Principaux points de vue:
Côté demande: remodelage de la pente et accélération de la croissance. La transformation énergétique à l’étranger s’est accélérée, de nombreux pays ont augmenté leurs objectifs de neutralité du carbone, les grandes bases chinoises ont soutenu des volumes soutenus et l’économie distribuée a mis en évidence une croissance rapide de la demande spontanée. Nous nous attendons à ce que les nouvelles installations photovoltaïques mondiales cagr atteignent 34% en 2021 – 2025 et 250 GW, 330 GW, 400 GW et 480 GW en 2022 – 2024.
Extrémité technique: la résonance technique 210 + n favorise l’amélioration globale de l’efficacité de production et de conversion. Les principales entreprises produisent successivement en masse des plaquettes de silicium de type N et de nouveaux types de plaquettes de batterie, et les progrès de l’industrialisation et de la recherche et du développement technologiques s’accélèrent. Les produits de plaquettes de batterie de type N ont un niveau de prime de 8 à 15%. Les entreprises de pointe Dans la disposition de la capacité de production de type N devraient bénéficier de bénéfices excédentaires. Il est recommandé de mettre l’accent sur l’innovation technologique de type 210 + n.
Côté de l’offre: l’offre structurelle de capacité de production à haut rendement est insuffisante et le goulot d’étranglement de l’offre détermine la répartition des revenus excédentaires. En 2022, l’approvisionnement en silicium et en plaquettes de silicium en amont sera serré et équilibré, avec une forte certitude de rentabilité; L’offre structurelle de grandes piles est insuffisante et la rentabilité devrait être rétablie; La compétitivité mondiale des chefs de file des composants a encore été améliorée et le rythme de transformation technologique de type n a été avancé; L’onduleur et le film adhésif bénéficient d’une forte augmentation de la demande en aval et d’un équilibre serré des particules IGBT et Eva à l’extrémité des matières premières, ce qui devrait entraîner une augmentation de la quantité.
4. Conseils en matière d’investissement:
Si la Sous – évaluation complète l’augmentation de l’objectif, la rentabilité de la liaison silicium – silicium est très déterministe et la rentabilité devrait continuer à dépasser les attentes: TCL central, Tongwei Co.Ltd(600438) , Xinjiang Daqo New Energy Co.Ltd(688303) , Tbea Co.Ltd(600089) , GCL Technology.
En ce qui concerne les matières auxiliaires qui bénéficient du goulot d’étranglement de l’approvisionnement en matières premières, l’onduleur est limité par l’approvisionnement en IGBT et le film adhésif est limité par l’approvisionnement en EVA, et le pouvoir de négociation de l’industrie est fort: Shenzhen Hopewind Electric Co.Ltd(603063) , Shanghai Hiuv New Materials Co.Ltd(688680) , Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) , Flat Glass Group Co.Ltd(601865) , Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) , Ginlong Technologies Co.Ltd(300763) , Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) , Ningbo Deye Technology Co.Ltd(605117) , hemai et yuneng Technology.
Component Enterprise of Global Competitiveness, with the largest Value of Track, Master global Channels and Enhancement of Concentration: Longji Green Energy, Trina Solar Co.Ltd(688599) , Ja Solar Technology Co.Ltd(002459) , JingKe Energy, Risen Energy Co.Ltd(300118) .
Autres chefs de segment: Kbc Corporation Ltd(688598) , Shanghai Aiko Solar Energy Co.Ltd(600732) , Zhejiang Sunoren Solar Technology Co.Ltd(603105) , Zhejiang Chint Electrics Co.Ltd(601877) , etc.
Conseils sur les risques
1. Risque de friction dans le commerce international: l’europe, les États – Unis, l’inde et d’autres pays et régions ont lancé de nombreuses enquêtes « anti – doubles» sur les entreprises photovoltaïques chinoises. Les frictions commerciales internationales faussent gravement l’ordre normal du commerce international et entravent la promotion efficace de la neutralité mondiale en matière de carbone. Ces frictions commerciales internationales ont eu un certain impact sur le développement de l’industrie photovoltaïque chinoise, et d’autres pays ne seront pas exclus de l’imitation à l’avenir, de sorte que davantage de frictions commerciales auront un impact sur le développement durable de l’industrie.
2. Risque de concurrence sur le marché: avec l’accélération de la tendance mondiale à la neutralité en carbone, la concurrence sur le marché photovoltaïque devient de plus en plus féroce, et l’accent est mis sur la compétitivité globale des entreprises, y compris l’innovation dans les modèles d’entreprise, la recherche et le développement technologiques, la capacité de financement, la gestion des opérations, le marketing, etc. Si la structure concurrentielle de l’industrie subit des changements importants à l’avenir et que l’entreprise ne peut pas utiliser son avantage concurrentiel pour consolider et améliorer sa position actuelle sur le marché, elle sera confrontée au risque de perte d’avantage concurrentiel et de diminution de sa part de marché.
3. Risque de stabilité de la chaîne d’approvisionnement: ces dernières années, l’industrie photovoltaïque a connu des changements rapides dans les spécifications des produits, l’application de la technologie et la relation entre l’offre et la demande en amont et en aval. Si l’appariement de l’offre et de la demande de matières premières, la sécurité de l’approvisionnement et l’efficacité logistique ne peuvent être garantis, l’entreprise ne peut pas prévoir avec précision l’évolution des prix de la chaîne d’approvisionnement, ce qui nuira à la livraison des commandes de l En outre, en raison de l’impact de la situation épidémique, certaines entreprises de la chaîne d’approvisionnement ont cessé leurs activités, la logistique à l’extérieur de la Chine a été considérablement limitée, les coûts de logistique et d’achat ont augmenté considérablement, ce qui a accru les difficultés de gestion pour l’Organisation de la production et Le transport des produits. Par conséquent, si l’entreprise n’est pas en mesure d’établir une capacité concurrentielle de gestion de la chaîne d’approvisionnement, elle sera probablement confrontée au risque de fluctuation de la chaîne d’approvisionnement.
4. Risque de fluctuation des prix des matières premières: la chaîne industrielle photovoltaïque couvre de nombreuses demandes de matières premières et auxiliaires telles que le silicium, le verre, le film adhésif EVA, etc. Bien que le développement de la chaîne industrielle photovoltaïque de la Chine soit fondamentalement complet et que les relations d’approvisionnement de tous les liens soient relativement équilibrées dans l’ensemble, le déséquilibre à court terme de l’offre et la fluctuation des prix peuvent encore se produire en raison d’événements périodiques, structurels ou spéciaux. Si le prix des matières premières en amont fluctue fortement et que l’entreprise ne gère pas efficacement les stocks, il peut entraîner une forte fluctuation des prix des stocks ou des coûts de production de l’entreprise, ce qui peut réduire l’espace de profit.
5. Risque de surcapacité par étapes: Au cours des dernières années, avec l’amélioration continue de l’industrie photovoltaïque, certaines entreprises qui étaient auparavant confrontées à l’élimination du marché ont commencé à reprendre la production. Entre – temps, les principales entreprises de l’industrie ont accéléré le rythme de l’expansion de la capacité afin d’accroître leur part de marché et de maintenir leur position concurrentielle, ce qui a entraîné une augmentation substantielle de la capacité de production nouvellement ajoutée et potentielle sur le marché. Si le taux de croissance futur du marché des applications en aval est inférieur aux attentes en matière d’expansion de la production, voire diminue, l’expansion de la capacité susmentionnée aggravera encore la concurrence désordonnée dans l’industrie, ce qui entraînera une baisse déraisonnable des prix des produits et une baisse des bénéfices des entreprises. Par conséquent, l’industrie photovoltaïque peut être confrontée au risque de surcapacité causé par l’expansion concurrentielle de la production.
