Principaux points de vue
Points de vue de base: ① en comparant les deux épidémies avant et après, la pression à la baisse de la macro – économie est plus forte à certains égards qu’en 2020, mais jusqu’à présent, l’intensité de la macro – politique cette année est plus faible qu’en 2020, et on s’attend à ce que la politique d’assouplissement de la macro – économie soit plus forte au cours du deuxième semestre. Cette année, elle présente les caractéristiques d’une expansion structurelle et régionale du crédit. Par la suite, si la politique d’assouplissement est renforcée, elle se tournera progressivement vers un crédit large et global. Actuellement, elle est également dans le processus de transmission du bas du crédit au bas de l’économie. Le risque à la baisse du secteur bancaire n’est pas grand. En ce qui concerne les fondamentaux des banques, si les politiques de suivi sont encore assouplies, les banques devraient compenser la pression à la baisse de la marge d’intérêt nette par la logique du « Supplément en volume», et la qualité des actifs a également montré l’attribut du « cycle faible» au cours des dernières années.
Conseils en matière d’investissement: Au cours du deuxième semestre de l’année, l’épidémie de Shanghai s’est stabilisée, le pays est entré dans une phase de croissance globale et stable et de développement économique, la probabilité d’une politique d’assouplissement à plus grande échelle à l’avenir est également en hausse, la tendance à la reprise macroéconomique et la tendance à la reprise du taux de croissance du financement social seront également plus claires; La superposition de l’évaluation actuelle des banques d’actions de haute qualité et de l’évaluation précédente des creux du marché a été comparable, l’allocation des banques d’actions de haute qualité est plus rentable.
Principales recommandations: China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Ping An Bank Co.Ltd(000001) , Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , Industrial Bank Co.Ltd(601166) , Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128)
Conseils sur les risques: l’épidémie continue d’influer à plusieurs reprises sur les progrès de la reprise économique et la croissance stable n’est pas aussi forte que prévu.
