Événement: afin de promouvoir la construction d’un système d’assurance – dotation à plusieurs niveaux et à plusieurs piliers et de normaliser les activités des fonds d’investissement en valeurs mobilières offerts au public pour l’investissement personnel dans les pensions, la c
Principales rubriques
Mécanisme d’évaluation: la période d’évaluation des activités, des performances des produits et des performances du personnel du Fonds d’investissement pour les pensions personnelles ne doit pas être inférieure à cinq ans;
Mécanisme de remboursement: le remboursement du Fonds et d’autres fonds sont transférés au compte du Fonds de pension individuel. L’héritage est remboursé par actions;
Exigences relatives aux produits: fonds cible de pension d’au moins 50 millions de RMB à la fin des quatre derniers trimestres; Mettre en œuvre la gestion de la liste des produits, ajuster tous les trimestres, les produits non qualifiés seront retirés de la liste;
Mécanisme d’actions et de frais: une catégorie d’actions distincte est établie pour les activités du Fonds d’investissement pour les pensions personnelles, et les frais de service de vente ne peuvent pas être facturés pour cette action. Les restrictions à la souscription et les frais de souscription peuvent être exemptés en fonction de la durée de détention, ou certains taux préférentiels peuvent être appliqués aux frais de gestion et de garde;
Mécanisme de perception: prendre des dispositions spéciales en ce qui concerne la stratégie d’investissement, la répartition des revenus, le mécanisme de remboursement et la conversion des fonds des fonds de pension individuels, y compris, sans s’y limiter, les dividendes périodiques, les paiements périodiques et le remboursement des quotas;
Restrictions imposées aux organismes de vente: l’échelle des fonds d’actions et des fonds mixtes détenus à la fin des quatre derniers trimestres n’est pas inférieure à 20 milliards de RMB, dont l’échelle des fonds d’actions et des fonds mixtes détenus par des investisseurs individuels n’est pas inférieure à 5 milliards de RMB; Aucune sanction pénale ou administrative majeure n’a été infligée au cours des trois dernières années; Au cours de la dernière année, aucune mesure administrative importante n’a été prise pour des activités similaires; N’est pas en cours de rectification en raison d’infractions graves ou fait l’objet d’une enquête de l’organisme de réglementation en raison d’infractions graves présumées; Il n’y a pas de changement important, de litige important, d’arbitrage ou d’autres questions qui ont ou peuvent avoir une incidence sur le fonctionnement normal de la société. La Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières met en œuvre la gestion de la liste des établissements de vente et procède à des ajustements trimestriels. Les établissements qui ne remplissent pas les conditions requises sont retirés de la liste;
Mécanisme de service: il peut aider les investisseurs à gérer des activités de service telles que le compte de transaction spécial du Fonds de pension personnel, l’ouverture d’un compte de pension personnel, la conversion des actions ordinaires en actions du Fonds de pension personnel et le choix d’investissement par défaut.
À l’avenir, certaines villes seront sélectionnées pour un projet pilote d’un an;
Le projet de demande d’avis précise également les questions de vente, d’exploitation, de supervision et de gestion.
Commentaires
À l’heure actuelle, il existe deux types de produits de fonds cibles: l’un est le Fonds fof fermé de trois à cinq ans, principalement le Fonds à la date cible, et la proportion d’investissement en capitaux propres est ajustée en fonction du cycle de vie du Fonds; L’autre est un fonds fof fermé d’un an à trois ans, qui se compose principalement de plusieurs types de fonds de risque cibles. Les investisseurs peuvent convertir les fonds en différents fonds en fonction de l’appétit de risque actuel. Au 25 juin, il y avait au total 40 fonds à la date cible et 59 fonds à risque cibles au cours des trois premiers trimestres, dont l’échelle était supérieure à 50 millions de RMB. Les institutions à l’échelle Top5 sont les suivantes: bocom Schroeder (22,55 milliards de RMB), xingzheng global (11,40 milliards de RMB), South Fund (6,76 milliards de RMB), huitianfu (6,73 milliards de RMB) et Minsheng plus Bank (4,61 milliards de RMB).
Les taux des fonds de pension seront plus bas. À l’heure actuelle, il n’y a pas de frais de service de vente pour les deux types de fonds cibles existants. L’achat de canaux Internet peut bénéficier d’un taux d’abonnement de 10%, mais les frais de gestion et de garde sont maintenus à 0,6% – 1,0%. Selon le projet de consultation, on s’attend à ce que les investisseurs en pension bénéficient à l’avenir d’une réduction tarifaire sans frais d’abonnement, de gestion et de garde.
Il n’y a que 40 agences de vente qualifiées sélectionnées parmi les conditions de détention des actions + hybrides. Parmi celles – ci, les sociétés de valeurs mobilières dont le nombre d’actions + de fonds mixtes n’est pas inférieur à 20 milliards de RMB au cours des quatre trimestres consécutifs de 2021q2 à 2022q1 comprennent Huatai, CITIC, guangfa, China Merchants, China Securities Co.Ltd(601066) , China Galaxy Securities Co.Ltd(601881)
Le mécanisme de conversion des parts et le mécanisme d’investissement par défaut doivent être affinés. Selon l’ébauche de la demande de commentaires, les organismes de vente de fonds peuvent offrir aux clients des services tels que la conversion d’autres parts de fonds en parts de fonds de pension individuels et la fourniture d’options d’investissement par défaut. Toutefois, la portée des autres fonds, la méthode de perception des frais et le mode de fonctionnement spécifique du Service de sélection des investissements par défaut doivent encore être précisés.
Mesure de l’espace de marché
Nous supposons que le compte de retraite individuel et le Fonds cible de placement public seront entièrement mis en œuvre dans tout le pays d’ici 2025:
Hypothèse de la population participant au plan: en 2018, Cheng Lihua, Vice – Ministre des finances, a déclaré publiquement que « la proportion des contribuables de l’impôt sur le revenu des particuliers par rapport aux employés urbains passera de 44% à 15% après la réforme de l’impôt sur le revenu des particuliers». Nous estimons prudemment que la proportion de 15% restera inchangée. Compte tenu de la population active urbaine de 468 millions de personnes en 2021, le nombre de contribuables sera d’environ 70 millions. Dans l’hypothèse neutre, 60 millions de personnes participeront au Programme d’ici 2025 et 70 millions d’ici 2030.
Hypothèses relatives au montant de la pension individuelle: selon les avis du Bureau général du Conseil d’État sur la promotion du développement de la pension individuelle, le montant actuel de la pension en Chine est de 12 000 RMB / an, qui est encore faible à l’heure actuelle. En ce qui concerne les États – Unis, nous nous attendons à ce que les lignes augmentent à l’avenir à mesure que l’inflation et les prix s’ajustent. Nous prévoyons que le montant de la pension personnelle passera de 12 000 RMB / an en 2025 à 15 000 RMB / an en 2030.
Proportion de fonds publics investis: selon la proportion d’actifs investis par l’ira aux États – Unis, la proportion d’actifs d’assurance est inférieure à 10%, et la proportion de fonds communs de placement et d’autres actifs est supérieure à 90%. Nous nous attendons à ce que le choix des actifs d’investissement du compte de pension personnel soit limité et que l’investissement du Fonds public soit relativement important. Dans des circonstances optimistes, neutres et pessimistes, la proportion du Fonds public est de 90%, 70% et 50%.
Proportion de l’échelle de vente par procuration des sociétés de valeurs mobilières: la proportion des sociétés de valeurs mobilières dans les agences de vente par procuration passera de 20% en 2025 à 30% en 2030 en raison de leurs propres capacités de recherche et de services financiers complets.
Taux de gestion intégrée: Comme l’exige l’ébauche de la demande de commentaires, il est proposé d’offrir un taux préférentiel pour la part des pensions. À notre avis, le taux de gestion intégrée passera de 0,8% à 0,6% entre 2025 et 2030, et la part des frais de gestion demeurera inchangée.
Du seul point de vue de la vente de produits financiers, l’entrée sur le marché des pensions individuelles devrait augmenter les revenus des sociétés de valeurs mobilières de 3,38 milliards de RMB d’ici 2030. En 2025, dans des conditions optimistes, neutres et pessimistes, l’échelle de contribution correspondante à l’ensemble de l’industrie des sociétés de valeurs mobilières ne sera que de 590 millions de RMB, 423 millions de RMB et 277 millions de RMB par an. En 2030, l’augmentation des revenus des sociétés de valeurs mobilières due à l’entrée sur le marché des pensions individuelles devrait être de 3,38 milliards de RMB, ce qui aura un impact moindre sur l’échelle globale des revenus des sociétés de valeurs mobilières.
Les avantages des grandes sociétés de valeurs mobilières sont en hausse et devraient entraîner une augmentation des pensions personnelles en dehors de la limite d’exonération fiscale. Compte tenu de l’accumulation de clients et de l’avantage en matière de ressources, les principales sociétés de valeurs mobilières devraient prendre l’initiative d’obtenir la qualification pilote et l’avantage initial. En outre, l’approfondissement progressif de l’idée de pension de compte individuel devrait stimuler la demande d’investissement dans les pensions en dehors du montant exonéré d’impôt, ce qui pourrait conduire à une forte croissance de l’échelle des fonds publics à l’avenir.
Conseils en matière d’investissement
Objet connexe: Orient Securities Company Limited(600958) Participation à e – fonta, contrôle du Fonds de développement de la publicité, fonds non fondés sur les marchandises avec un grand nombre de Gf Securities Co.Ltd(000776) ; Les clients et les ressources sont en avance sur le Citic Securities Company Limited(600030) , Huatai Securities Co.Ltd(601688)
Conseils sur les risques
Le taux d’évolution des pensions individuelles est inférieur aux prévisions; Faible motivation, participation individuelle à la retraite inférieure aux attentes; Le ratio de placement public des pensions individuelles n’était pas aussi élevé que prévu.
