Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211)
Les attentes économiques se sont améliorées, l’évaluation des risques a diminué, l’appétit de risque a augmenté et l’indice a été révisé. Les pessimistes s’attendent à ce qu’il n’y ait pas d’accord, les optimistes s’attendent à ce que l’accord domine et les bulldozers réapparaissent. Le marché des bulldozers a une caractéristique commune: le cours des actions s’ajuste complètement, les commerçants pessimistes sortent; Anticipant une amélioration marginale, les commerçants optimistes dominent le marché. Le marché de ce cycle est similaire, les pessimistes de janvier à avril devraient être pleinement exprimés, réduisant considérablement les positions; Après mai, les optimistes sont entrés sur le marché pour dominer le marché, les transactions n’ont pas augmenté de façon significative, mais les cours des actions ont grimpé en flèche.
Les investissements sont axés sur les actions en croissance et les actifs de base. Au cours de la prochaine étape, nous pensons qu’il y a deux grands thèmes d’investissement qui devraient continuer à sortir de l’excédent, l’un est l’expansion de l’avantage concurrentiel dans l’économie des stocks, et le cours des actions a subi un ajustement complet des actions des actifs de base; L’autre est la nouvelle source d’énergie, l’économie numérique, l’autonomie contrôlable et d’autres nouvelles parts de croissance économique dans le contexte de la transformation.
Haitong Securities Company Limited(600837) : la tendance du marché est à la hausse
Les prévisions de bénéfices des actions a de juillet à octobre de 20 ans ont été révisées à la baisse. Après une forte hausse au début, l’évaluation est revenue à un niveau moyen – élevé, puis est entrée dans la phase d’ajustement des chocs. Les industries dont les prévisions de bénéfices sur 20 ans sont fortement révisées se comportent différemment, selon leurs quantiles d’évaluation respectifs. Au cours des 20 dernières années, les prévisions de bénéfices à mi – parcours de cette année seront révisées à la baisse, peut – être dans une moindre mesure, avec une tendance à la hausse du marché, mais la révision à la baisse des bénéfices pourrait encore déclencher un redressement progressif.
China International Capital Corporation Limited(601995) : la période outre – mer s’affaiblit et l’impact de la baisse des prix en amont est concerné
En ce qui concerne l’avenir, avec l’affaiblissement progressif de l’impulsion de la politique de croissance stable de la Chine et l’impact de la situation épidémique, le cycle de croissance de la Chine et de l’étranger est décalé et la politique est « lâche à l’intérieur et serré à l’extérieur», la Chine continue de maintenir une liquidité lâche et de se redresser avant les économies d’outre – mer est toujours une situation de référence. Compte tenu de la grande marge d’ajustement et de l’avantage d’évaluation du marché chinois depuis le début de l’année, nous pensons que La rotation récente des secteurs du marché et les transactions actives, la reprise excessive des secteurs en croissance ont montré des caractéristiques évidentes d’amélioration du sentiment du marché induite par l’assouplissement du capital. Compte tenu du fait que le taux d’intérêt du capital est encore relativement bas, que la tendance à l’assouplissement de la liquidité peut se poursuivre et que le sentiment du marché peut avoir une certaine habitude de s’améliorer, le marché des actions a à court terme peut encore être en train de se redresser en raison de la volatilité. Dans le même temps, il convient également de noter que les marchés axés sur l’assouplissement des fonds ont tendance à avoir une tendance à court terme relativement forte et à fluctuer relativement. S’il y a des signes d’affaiblissement de l’effet de profit par la suite, les marchés peuvent devenir plus volatils plutôt qu’unilatéraux.
Compte tenu de l’augmentation continue des taux d’intérêt à l’étranger, le cycle en amont de la réduction appropriée des allocations est actuellement axé sur trois orientations: 1) La « croissance stable » ou les domaines bénéficiant d’un soutien politique: l’infrastructure (infrastructure traditionnelle et nouvelle infrastructure partielle), les matériaux de construction, l’automobile et les industries liées au logement bénéficiant d’un soutien politique anticipé ou réel; Les domaines où l’évaluation n’est pas élevée et où la corrélation avec la macro – volatilité est relativement faible, en particulier certains domaines où les dividendes sont élevés, tels que l’infrastructure, l’électricité et les services publics, l’hydroélectricité, etc.; Certains domaines où les fondamentaux sont en bas, où l’offre est limitée ou où le niveau de prospérité continue de s’améliorer: agriculture, sous – industrie chimique partielle, photovoltaïque et militaire, etc.
China Merchants Securities Co.Ltd(600999) : une action sort √ la probabilité augmente toute l’année, et la nouvelle structure commence progressivement à se remodeler
Au second semestre de 2022, l’économie chinoise entrera dans un nouveau cycle de hausse du crédit, tandis que l’économie mondiale entrera dans une récession et que les rendements de la dette américaine devraient atteindre un sommet. L’action a poursuivra la tendance précédente, montrant une tendance à la hausse oscillante, et la probabilité de sortir de √ toute l’année sera encore améliorée.
L’allocation de l’industrie est principalement axée sur « Pan New Energy » et « social finance Drive ». Avant l’amélioration significative du financement social à moyen et à long terme, il y avait de meilleures performances dans les domaines liés à la tendance Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) Le style passera progressivement d’un petit sectorau à une grande valeur.
China Industrial Securities Co.Ltd(601377) : le stock a de la longueur de l’ours Court a été changé, et la « nouvelle moitié de l’armée » est devenue la « masse lâche »
Adieu la pensée du marché des ours. Au cours des trois dernières années, le stock a a connu un cycle complet de bovins et d’ours. Après une forte baisse depuis le début de l’année, le marché est déjà au bas à moyen et à long terme. Toutefois, certains investisseurs s’inquiètent de ce que l’ajustement ne soit pas en place en raison de la baisse du cycle en cours, tant dans le temps qu’en termes de baisse par rapport aux cycles précédents. Mais nous pensons que le brin a de l’ours Court a été transformé en force institutionnalisée. Mais avec le développement continu de l’institutionnalisation, les actions américaines présentent de plus en plus de caractéristiques courtes. Par conséquent, à l’heure actuelle, le marché devrait abandonner la pensée du marché des ours pour une disposition à long terme.
Au cours du deuxième semestre de l’année, le style est revenu à l’innovation scientifique et technologique. Bien qu’il y ait encore des troubles à l’étranger, les actions a seront plus « axées sur moi ». Les principaux risques sur les marchés d’outre – mer passeront progressivement de l’évaluation à la rentabilité. Si les fondamentaux de la Chine et des États – Unis se différencient davantage, la tendance des actions a devrait également être indépendante des actions américaines. Par conséquent, l’impact des turbulences à l’étranger sur le marché chinois sera atténué et l’innovation scientifique et technologique des actions a sera plus « indépendante ». Les données économiques de la Chine se sont progressivement redressées, tandis que la politique devrait rester lâche. La logique de la reprise économique progressive est difficile à falsifier. À moyen et à long terme, à mesure que l’impact de l’épidémie s’atténue et que l’économie commence à se redresser progressivement, la tâche principale du travail économique reviendra progressivement à la promotion d’une amélioration régulière de la qualité et d’une croissance quantitative raisonnable de l’économie, et l’accent sera mis davantage sur la promotion d’un développement de haute qualité. La croissance à moyen et à long terme de l’industrie de la science et de la technologie dures représentée par la « nouvelle demi – armée » est très déterministe et a un grand espace. Sur le plan des fonds, avec la restauration progressive de l’appétit pour le risque, l’émission de fonds a montré des signes de reprise, les entrées de capitaux étrangers se poursuivent et les institutions à revenu absolu devraient également améliorer leurs positions. La structure du jeu des stocks sera progressivement rompue, et le marché, en particulier l’innovation scientifique et technologique dans laquelle les institutions sont fortement positionnées, bénéficiera également d’un soutien financier supplémentaire.
Soyez optimiste que la « nouvelle demi – armée » deviendra le marché « dans le chaos pour gagner » la « masse de la main ». Cette année, la stratégie xingzheng a résumé les trois secteurs les plus pertinents et les plus difficiles de la science et de la technologie, à savoir la nouvelle énergie, les semi – conducteurs et l’industrie militaire, en tant que « nouvelle demi – armée ». Après un ajustement systématique depuis le début de l’année, la « nouvelle demi – armée » devrait devenir une percée au cours du deuxième semestre de l’année et diriger le marché vers la « victoire dans le chaos ». Configuration de l’industrie: grande innovation scientifique soutenue par le boom + grande consommation inversée en difficulté. Croissance de la science et de la technologie: déterministe + haute élasticité, deux lignes principales sont disposées pour développer le circuit. Grande consommation: mettre l’accent sur deux indices inverses de détresse, à savoir la réparation de l’épidémie et la croissance stable.
Face au marché actuel, nous pensons que le marché est en train de « sortir progressivement de la pensée de la chute », dans la pensée de choc après la chute, et nous espérons que le Centre se déplacera vers le haut dans le choc suivant.
En ce qui concerne le marché des chocs, d’une part, cela signifie que le marché est sorti progressivement de la pensée de la chute, n’a pas besoin d’une deuxième panique de fond, chaque chute rapide est une opportunité; D’autre part, cela signifie saisir activement le marché structurel et ne pas trop s’attendre à un espace exponentiel avant qu’une véritable percée ne se produise. Au cours du processus, pour saisir le marché des chocs est l’indice léger, la structure lourde, regarder une action, essayer d’éviter la tendance plus faible que la grande action, pour sortir à l’avance de la grande action forte (avec le potentiel de croissance) Détention de la ligne médiane, pour la tendance et la grande action proche de la gymnastique de boîte.
Dans le marché des chocs, le noyau du marché structuré est principalement axé sur le style de croissance, le cycle de consommation de croissance est stable, financier, petit marché, le style surévalué est plus susceptible d’être favorisé par le capital dans le marché des chocs. Les industries qui sont à l’origine des gains sont souvent motivées par une logique industrielle plus claire, comme des caractéristiques de prospérité élevée ou une orientation de l’offre / de la demande / de la technologie / de l’industrie. Par exemple, le double choc de l’offre et de la demande de métaux non ferreux au cours des 10 dernières années, l’encaissement du thème 4G au cours des 13 dernières années et la mise à niveau de la consommation au cours des 16 dernières années ont continué de stimuler le boom de l’industrie.
Gf Securities Co.Ltd(000776) : les actions a ont été secouées vers le haut et la croissance a dominé
L’évaluation des actions a atteint le bas de la zone + l’anticipation de la fin des bénéfices + le bas de la politique chinoise est clair, nous sommes passés de « penser avec prudence » à « ne pas être humble et ne pas être hyperactif » en mai, et nous nous sommes tournés davantage vers l’indice que les actifs supérieurs de la Chine sous le vent chaud de la politique sortent de la situation indépendante de « l’un après l’autre ». Contradiction fondamentale au cours du second semestre: selon le cadre à quatre quadrants de la récession américaine et du taux relatif de reprise de la Chine, nous estimons qu’il y a une forte probabilité de déduire que la récession américaine est rapide + la reprise de la Chine est lente, le taux d’actualisation des actions a conduit à « un résultat naturel», tandis que les attentes en matière de bénéfices sont répétées, et les actions a ont été secouées vers le haut et la croissance a été supérieure.
Configuration de l’industrie: les avantages de la Chine pour embrasser le « vent chaud de la politique ». 1. Réparation après l’épidémie: réparation de la chaîne d’approvisionnement de l’industrie manufacturière, compte tenu de la certitude de la demande intérieure et extérieure (chaîne industrielle photovoltaïque / automobile et pièces détachées / nouveaux véhicules énergétiques / électronique automobile), de l’accent mis sur la consommation compensatoire des résidents (commerce de détail / sports / tourisme) et de la stimulation de la politique (appareils ménagers / automobiles); 2. À droite du fond du crédit, « plus d’effet de levier » stabilise le marché économique: prêter attention à l’orientation potentielle « plus d’effet de levier » des résidents / entreprises / gouvernements (immobilier et ventes à la chaîne C / médias Internet / médicaments innovants / produits chimiques du charbon / paysages, etc.). 3. Transmission de la chaîne d’inflation: l’offre et la demande de ressources et de matériaux en amont sont à l’état d’équilibre (charbon / engrais potassiques), l’offre de l’industrie de l’élevage diminue et les bénéfices s’améliorent.
Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166)
Les attentes optimistes à l’égard de plusieurs lignes s’accélèrent à l’avance: les attentes à l’égard de la « beauté moyenne forte et faible » continuent de croître; 2023 est la fenêtre clé du cycle politique chinois, le marché des capitaux a des attentes stables. En outre, l’environnement de « pénurie d’actifs » a un certain effet de soutien sur les actions a; Le catalyseur à long terme du circuit a également renforcé l’effet de profit. Notre jugement sur la faiblesse de la dynamique endogène de l’économie chinoise à moyen terme ne sera pas facilement modifié, mais il n’y a vraiment pas de période de vérification à ce stade. Nous sommes prêts à suivre la tendance et à faire de la structure seulement du jour au lendemain.
Recommandation structurelle: l’accord « récession à l’étranger, reprise en Chine » bénéficie le plus de la fabrication de pointe à faible pression sur les coûts, en mettant l’accent sur les piles électriques et les plaquettes de silicium photovoltaïque. L’orientation prévue de l’optimisation de la structure de la consommation ne peut être réalisée que de manière stable et à long terme. L’orientation du rétablissement après la maladie (y compris l’ajustement possible de la stratégie de prévention des épidémies) recommande principalement Baijiu Heyi Mei.
La semaine dernière, le marché des actions a a continué de sortir d’un marché indépendant, poursuivant la forte tendance à la hausse de la semaine dernière, atteignant un nouveau sommet depuis le rebond à la fin d’avril, et le sentiment des échanges a augmenté. À l’heure actuelle, les principaux indices des actions a se situent tous sur la ligne moyenne du premier semestre, ce qui constitue un nouveau soutien pour le marché. Le marché futur devrait défier la ligne annuelle. La résistance actuelle à la hausse a augmenté. Il est suggéré de procéder à la mise en page du point de vue de la certitude de la croissance des performances et de la prospérité élevée.
À l’heure actuelle, l’action a présente une forte ténacité sous la perturbation continue de l’environnement périphérique, et le marché peut ou continuera d’être indépendant. Le style actuel du marché commence à montrer des caractéristiques de commutation de haut et de bas niveau. La plaque tournante est relativement rapide, et le rapport prix / bénéfice élevé et le style de croissance sont dominants. Avec l’approche de la période de divulgation des résultats du rapport intermédiaire, il est suggéré de mettre en page la certitude de la croissance du rendement et l’angle de prospérité élevé: 1) bénéficier de la promotion de la politique de consommation pour continuer à augmenter le Code, et les attentes relativement fortes en matière de réparation Nouveaux secteurs d’infrastructure énergétique avec une demande à long terme favorable et des performances élevées.
Huaxi Securities Co.Ltd(002926) : dividende de politique générale libéré
Le dividende politique est libéré et le marché intermédiaire se poursuit. Le cycle de la politique économique entre la Chine et les États – Unis continue de se diviser, la contradiction fondamentale entre les États – Unis et l’inflation, une forte hausse des taux d’intérêt en juillet est in évitable et des signes de récession apparaissent de plus en plus. Et les dividendes de la politique d’atténuation et de superposition de la situation épidémique en Chine ont continué à être libérés, et l’économie est progressivement sortie du fond. Du point de vue de l’économie, du cycle des politiques et de l’évaluation, les actions a sont plus avantageuses que les marchés d’outre – mer, et le marché structuré devrait continuer à se déduire. Par la suite, l’accent a été mis sur la vigueur de la reprise économique de la Chine et sur l’ampleur de l’impact de la baisse de la demande étrangère sur les exportations.
En ce qui concerne l’allocation de l’industrie, l’accent est mis sur deux grandes lignes d’investissement: 1) La nouvelle énergie (véhicule) et la chaîne industrielle en amont et en aval, la nouvelle énergie et les secteurs à forte prospérité: le nouveau véhicule énergétique complet, la batterie, le réseau électrique, le photovoltaïque, etc.; L’évaluation est retournée à une plage relativement raisonnable et la plaque avec douves: liqueur de première ligne.
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