Principaux points de vue
Marché cette semaine: SW Defence Industry index a augmenté de 5,00% cette semaine, dépassant l’indice Shanghai – Shenzhen 300 de 3,01%.
1. La Chine a mis en œuvre avec succès l’essai de la technologie d’interception des missiles antimissiles balistiques à mi – parcours au sol. Dans la nuit du 19 juin 2022, la Chine a procédé à un essai technique de blocage des missiles antimissiles balistiques au milieu de la section terrestre, qui a atteint l’objectif escompté. Cette expérience est défensive et ne vise aucun pays.
2. Le cr929 sera redessiné sans compter sur les pièces occidentales. Selon les médias étrangers, le 20 juin, Denis manturov, Ministre russe du commerce et de l’industrie, a déclaré que le cr929 large body Aircraft, développé conjointement par la Russie et la Chine en 2014, est toujours en cours de développement, mais est en cours de refonte afin de ne pas dépendre des pièces occidentales, parmi lesquelles le moteur d’avion sera le Pd – 35 russe.
3. Les prix des produits de base tels que le nickel en amont de la chaîne industrielle ont chuté, ce qui a permis d’améliorer la chaîne industrielle de l’aviation. La hausse des prix des produits de base au deuxième semestre de l’année 21 et au 22q1 a érodé la chaîne de l’industrie du développement a érien, en particulier les bénéfices des entreprises en amont. Récemment, les prix des produits de base en amont ont chuté de façon significative, la chaîne de l’industrie du développement aérien en bénéficiera directement et la marge bénéficiaire devrait augmenter.
4. Plusieurs sociétés militaires cotées en bourse rachètent ou augmentent leurs actions. Le 24 / 25 mai et le 9 juin, le Groupe industriel de l’aviation a augmenté sa participation dans Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) , Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) , Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) Six sociétés, dont Aerospace Ch Uav Co.Ltd(002389) , Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267) En outre, selon les statistiques, depuis mars de cette année, un total de 15 sociétés militaires cotées en bourse ont publié des annonces de rachat d’actions de sociétés de capital – investissement.
5. La réforme des entreprises publiques devrait s’accélérer. Le 18 mai, la SASAC du Conseil d’État a déclaré qu’elle continuerait d’accroître l’injection d’actifs de haute qualité dans les sociétés cotées; Le 10 juin, China Avionics Systems Co.Ltd(600372) Du point de vue de l’actif total, le taux total de titrisation des actifs des dix principaux groupes industriels militaires est actuellement de 48,3%, ce qui laisse encore beaucoup à désirer.
– 3 – 3.
6. Le rythme de développement des incitations au capital a considérablement augmenté. Selon les statistiques, au cours du premier semestre de 2022, 10 sociétés militaires cotées ont mis en œuvre des incitations au capital et 4 ont publié des plans d’incitation au capital. Selon les statistiques, le rendement de l’objectif d’incitation au capital – actions 22q1 des entreprises centrales a augmenté de 70,6% d’une année sur l’autre, ce qui a permis d’obtenir de bons résultats et d’améliorer considérablement le rendement des entreprises centrales.
7. L’évaluation de l’industrie militaire reste faible. Début de l’année au 26 juin 2022, l’indice de l’industrie des forces de défense (Shenwan) a chuté de 19,79%, l’industrie PE (TTM) est 57,83 fois, avec un sous – indice de 5 ans de 25,88%; L’indice de l’industrie de la défense nationale (CITIC) a chuté de 18,99% depuis le début de l’année, tandis que l’industrie PE (TTM) est maintenant 62,72 fois plus élevée, soit 28,63% sur cinq ans.
8. The Military Industry is characteristic of Planning and Determination, especially the downstream demand end is less Affected by the Epidemic Situation and macro – Economy in China, and it is good for the Remediation of non – Fundamental Deviation of the Market.
Préoccupations recommandées:
Bénéficiant de la réforme des entreprises publiques, les objectifs de croissance des performances sont clairs: Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) , Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) , China Avionics Systems Co.Ltd(600372) , Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) , Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) , China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) , Guizhou Space Appliance Co.Ltd(002025) , Hefei Jianghang Aircraft Equipment Co.Ltd(688586) , etc.
L’évaluation est faible et l’objet raisonnable de PEG pour les entreprises privées est Chengdu Ald Aviation Manufacturing Corporation(300696) , Xi’An Triangle Defense Co.Ltd(300775) , Zhuzhou Hongda Electronics Corp.Ltd(300726) , Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267) , etc.
Aéromoteurs et entreprises liées en amont: Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) , Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) , Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) , Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) , etc.
Conseils sur les risques
1. Étant donné que la concentration des clients en aval de l’industrie est élevée et qu’elle est fortement influencée par l’arrangement d’achat militaire, la confirmation des commandes et des revenus est incertaine; 2. Le processus de recherche – développement et de production par lots de nouveaux équipements n’a pas atteint les attentes; 3. Le risque que la réforme ne soit pas aussi bonne que prévu.
