Principaux points d’investissement
Côté demande: l’investissement immobilier devrait reprendre et l’investissement dans les infrastructures devrait augmenter rapidement. De janvier à mai, les investissements nationaux dans le développement immobilier ont diminué de 4,0% par rapport à l’année précédente; Les ventes de logements commerciaux ont diminué de 23,6% d’une année sur l’autre. En 2022, la politique immobilière a été assouplie et nous nous attendons à ce qu’elle se traduise par des ventes et des améliorations à l’achèvement. Le taux de croissance des investissements dans les infrastructures de janvier à mai est de 8,16%, le taux de croissance le plus élevé depuis 2018; La nécessité d’une croissance stable est évidente et la croissance des infrastructures devrait s’accélérer.
Matériaux de construction de consommation: la part de leader continue d’augmenter et le rapport qualité – prix est important. En raison de la baisse de l’immobilier, de l’épidémie et de la hausse des matières premières, les revenus des matériaux de construction de consommation ont ralenti et la rentabilité a diminué au cours du premier semestre. Avril est le point le plus bas des fondamentaux, mai s’améliore lentement, juin avec la reprise de la production, l’arriéré initial de la demande apportera un rebond. Au cours du deuxième semestre de l’année, l’effet de l’assouplissement de la politique immobilière + la faible base des ventes immobilières au début de l’année, ainsi que l’affaiblissement de l’impact sur les coûts, l’amélioration de la dette d’une partie des entreprises immobilières depuis l’année d’intérêt, les entreprises de matériaux de Construction consommables ont accumulé de grandes pertes de dépréciation du crédit en 2021, et le risque de dépréciation du crédit en 2022 a considérablement diminué. Malgré le ralentissement de la croissance, les segments continuent de se concentrer sur les chefs de file, avec une tendance à la baisse de la demande et à l’accélération de la hausse des coûts.
Ciment: après la basse saison, l’accélération apporte l’élasticité – prix. L’impact de l’épidémie sur la demande en aval est faible, ce qui entraîne une baisse de la production de ciment. Les prix élevés du charbon ont maintenu les prix élevés du ciment, mais les bénéfices ont diminué. En 2022, de nombreuses provinces ont intensifié leurs efforts de production de pointe et contrôlé efficacement le côté de l’offre. Le remplacement de la valeur de la production devient plus strict et l’indice de consommation d’énergie limite l’atterrissage. Après la basse saison, l’intensité et la durabilité de l’accélération, l’élasticité – prix du ciment apportée par l’attente.
Verre: prix flottant supporté par les coûts, bon marché dans le nouveau domaine du verre. 297 lignes de production de verre flotté en Chine (588705 millions de tonnes / an), dont 261 en production, à un niveau historiquement élevé; L’inventaire total était de 77 866600 EVP, soit + 370,44% d’une année sur l’autre et 37,6 jours d’inventaire; La plupart des régions ont été touchées par l’épidémie, la demande a commencé à faiblir et la demande devrait reprendre progressivement au troisième trimestre. 297 lignes de production de verre ultra – blanc en Chine ont une capacité de fusion quotidienne de 56 210 tonnes par jour, soit une augmentation de 59,28% par rapport à l’année précédente. À l’heure actuelle, il existe de nombreuses nouvelles lignes de production en construction, dont 30 000 à 40 000 tonnes peuvent être mises à feu au cours de l’année. À long terme, l’espace de croissance à un stade ultérieur est énorme et le marché peut encore être attendu.
Fibre de verre: forte ténacité de la demande et libération ordonnée de l’offre. À la fin du mois de mai, la capacité de production des fours – citernes en Chine était de 6375 millions de tonnes / an, soit + 13% d’une année sur l’autre; De janvier à mai, les exportations de fibres de verre et de produits ont atteint 909300 tonnes, soit + 44,45% d’une année sur l’autre. En juin, le marché du Roving a continué d’être faible et les stocks ont continué d’augmenter; Les prix du Roving ont atteint des sommets historiques et ont légèrement baissé récemment. En 22 ans, la nouvelle capacité de production a atteint 847000 tonnes, soit un sommet ces dernières années. Les nouveaux véhicules énergétiques légers et les produits en verre sont largement utilisés, ce qui continuera d’accroître la demande de fibres de verre, nous sommes optimistes que la nouvelle demande couvre l’augmentation de l’offre.
Stratégie d’investissement pour le deuxième semestre: zone inférieure, saisir la résilience des performances et la prospérité à la hausse. À l’heure actuelle, la pression du côté de la demande est passée et l’impact du côté des coûts est atténué. L’amélioration des fondamentaux à l’avenir est très claire. En outre, certains dirigeants bénéficient d’une prospérité élevée dans le domaine de la segmentation en aval. Par conséquent, nous suggérons de mettre en place deux lignes principales: saisir la ténacité de la performance et la prospérité. Ligne principale 1: la performance est résiliente. Il est recommandé que Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) , Sobute New Materials Co.Ltd(603916) Ligne principale 2: boom en aval. Il est recommandé que Luyang Energy-Saving Materials Co.Ltd(002088) , Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) , Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552)
Indice de risque: risque de fluctuation des prix des matières premières; Le risque que la demande soit inférieure aux attentes; L’évolution des épidémies à l’étranger et le risque que les exportations ne soient pas à la hauteur des attentes; Risques de ralentissement macroéconomique
