Principaux points de vue
Cette semaine, le volume des ventes de maisons neuves a continué d’augmenter d’une année sur l’autre et a diminué d’une année sur l’autre. Parmi eux, la reprise dans les villes de deuxième niveau est restée forte et a fortement augmenté d’une année sur l’autre. Le volume des ventes de maisons neuves dans les Villes de premier niveau a continué de croître d’une année sur l’autre et a légèrement diminué d’une année sur Le volume des ventes de maisons d’occasion a diminué d’une année sur l’autre et d’une année sur l’autre. Le nombre de nouvelles maisons vendues dans 43 villes cette semaine était de 54 000, en hausse de 8,6% d’une année sur l’autre et en baisse de 13,4% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le nombre de nouvelles maisons vendues dans 17 grandes et moyennes villes était de 39 000, en hausse de 14,2% d’une année sur l’autre et de 1,0% d’une année sur l’autre; Les taux de croissance annuels du nombre de nouvelles maisons vendues dans les villes de premier, deuxième et troisième niveaux sont respectivement de 0,2%, 31,0% et – 43,5%, et les taux de croissance annuels sont respectivement de – 20,8%, 24,6% et – 55,2%. Le nombre de logements d’occasion vendus dans 15 villes était de 15 000, en baisse de 6,0% d’une année sur l’autre et de 9,4% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le nombre de logements d’occasion vendus dans 11 grandes et moyennes villes était de 14 000, en baisse de 7,3% d’une année sur l’autre et de 7,0% d’une année sur l’autre; Les taux de croissance annuels des logements d’occasion dans les villes de premier, deuxième et troisième niveaux sont respectivement de 8,5%, 8,5% et 47,0%, et les taux de croissance annuels sont respectivement de – 37,5%, 20,3% et – 60,9%.
Les stocks de maisons neuves ont augmenté par rapport à la semaine dernière et le cycle de désuétude n’a pas changé de façon significative par rapport à la semaine dernière. Le nombre de logements neufs dans 15 villes était de 1 139000, en hausse de 1,4% par rapport à l’année précédente, et le cycle de désintermédiation était de 20,4 mois, sans changement évident par rapport à la semaine dernière. Parmi eux, le nombre de logements neufs dans huit grandes et moyennes villes était de 612000, en hausse de 1,0% par rapport à l’année précédente, en hausse de 17,0% par rapport à l’année précédente, en baisse de 0,3 mois par rapport à l’année précédente et en période de désintermédiation de 15 mois; L’inventaire des maisons neuves dans les villes de première ligne est de 279000 unités, en baisse de 0,4% par rapport à l’année précédente. Le cycle de désintermédiation est de 15,4 mois, en baisse de 1,5 mois par rapport à l’année précédente. L’inventaire des maisons neuves dans les villes de deuxième ligne est de 206000 unités, en baisse de 1,3% par rapport à l’année précédente. Le cycle de désintermédiation est de 15,7 mois, en baisse de 0,2 mois par rapport à l’année précédente. Le cycle de désintermédiation est de 126000 unités, en hausse de 8,6% par rapport à l’année précédente. Le cycle de désintermédiation est de 13,2 mois et
L’ensemble du marché foncier a chuté par rapport à la semaine dernière, ce qui a entraîné une baisse de la prime foncière. Le nombre total de terres vendues dans 100 villes était de 319, en baisse de 12,8% par rapport à l’année précédente et de 35,7% par rapport à l’année précédente; La superficie de construction prévue des terrains achevés est de 16,65 millions de mètres carrés, en baisse de 31,1% par rapport à l’année précédente et de 44,3% par rapport à l’année précédente; Le prix total des terres vendues était de 15,2 milliards de RMB, en baisse de 71,7% d’une année sur l’autre et de 88,6% d’une année sur l’autre. Le prix moyen du terrain vendu était de 913 yuan / m2, en baisse de 58,9% par rapport à l’année précédente et de 79,5% par rapport à l’année précédente; Le taux de prime foncière de Baicheng était de 3,92%, en baisse de 31,2% d’une année sur l’autre et de 50,5% d’une année sur l’autre.
L’ampleur de l’émission d’obligations par les sociétés immobilières chinoises a diminué d’une année sur l’autre et a augmenté d’une année sur l’autre. L’émission totale d’obligations chinoises dans le secteur immobilier s’est élevée à 14 350 milliards de RMB, en hausse de 51,6% par rapport à l’année précédente (valeur précédente – 18,8%) et en baisse de 1,6% par rapport à l’année précédente; Le montant total des remboursements s’est élevé à 15807 milliards de RMB, en hausse de 87,9% par rapport à l’année précédente (valeur précédente: – 54,4%) et de 144,6% par rapport à l’année précédente; Le financement net s’élève à – 1 457 millions de RMB. L’émission totale d’obligations chinoises des entreprises chinoises s’est élevée à 13 850 milliards de RMB, en hausse de 276,4% par rapport à l’année précédente (valeur précédente: 0,7%) et en baisse de 5,0% par rapport à l’année précédente; Le montant total des remboursements s’est élevé à 10 910 milliards de RMB, en hausse de 65,0% par rapport à l’année précédente (valeur précédente: – 58,9%) et de 182,9% par rapport à l’année précédente; Le montant net du financement s’élève à 2 940 milliards de RMB. L’émission totale d’obligations d’entreprises privées chinoises s’est élevée à 500 millions de RMB, en baisse de 91,4% par rapport à l’année précédente, avec un remboursement total de 4897 milliards de RMB, en hausse de 171,9% par rapport à l’année précédente (valeur précédente: – 45,4%), une augmentation de 87,9% par rapport à l’année précédente et un financement net de – 4397 milliards de RMB.
Les bénéfices du secteur ont augmenté par rapport à la semaine dernière. Le secteur immobilier a enregistré un gain absolu de + 1,9%, en hausse de 2,2 points de pourcentage par rapport à la semaine dernière; Le bénéfice par rapport à Shanghai et Shenzhen 300 était de – 0,1%, en hausse de 1,9 point de pourcentage par rapport à la semaine dernière. Le secteur immobilier PE était de 12,15x, en hausse de 0,22% par rapport à la semaine dernière.
Zhengzhou et Lishui ont continué de mettre en œuvre la politique des « billets de chambre» et ont continué à assouplir les restrictions à l’achat et au prêt. Au niveau local, Zhengzhou et Lishui continuent de mettre en œuvre la politique de réinstallation des « billets de chambre», Wuhan, Wenzhou, Quzhou et d’autres endroits continuent d’assouplir les politiques de réglementation et de contrôle telles que les restrictions à l’achat et au prêt, le comté de Pingtan à Fuzhou a publié l ‘« ordre de limitation des chutes» et la réduction des prix des logements commerciaux ne doit pas dépasser 15%.
Conseils en matière d’investissement
En 2022, le premier lot de 22 villes a été achevé, 397 terrains résidentiels ont été vendus, avec un montant de 496,9 milliards de RMB, en baisse de plus de 50% par rapport au premier tour de l’année dernière. Le taux de prime moyen était de 3,92%, en hausse par rapport aux 3,6% et 1,9% des deuxième et troisième tranches de l’année dernière, mais il est resté généralement faible. L’enthousiasme des entreprises privées à l’égard de l’acquisition de terres est insuffisant, avec moins de 30% des entreprises dans 13 villes. Il n’y a pas d’entreprises privées à Nanjing, Shenzhen et Suzhou, et seulement environ 10% à Beijing, Xiamen, Guangzhou, Ningbo et Tianjin. En outre, cette semaine, Zhengzhou et d’autres villes ont lancé successivement des politiques de placement de billets de chambre, qui ont été adoptées par plus de 20 villes, principalement pour les villes de troisième et quatrième niveaux qui n’ont pas encore été efficaces dans l’assouplissement des politiques. D’une part, nous pensons que l’introduction de politiques peut atténuer la pression sur le chiffre d’affaires des administrations locales; D’autre part, en raison de l’exigence d’achat de logements commerciaux dans un délai limité, la plupart des droits compensateurs reviennent finalement au cycle du marché du logement, ce qui est propice à la promotion de la déstockage des stocks et de la restauration du volume des transactions dans la Ville, et à la promotion de la restauration de l’activité du marché par la restauration du volume des transactions.
En ce qui concerne les données à haute fréquence, les ventes de maisons neuves ont continué de croître positivement depuis juin. Nous pensons que les ventes ont atteint un stade proche de la reprise. Les entreprises immobilières sont enthousiastes à l’égard de l’acquisition de terrains, du marché foncier et de l’investissement immobilier, ou ont stimulé la reprise dans la stabilisation et la reprise des ventes. Avec l’approche progressive du point d’inflexion fondamental, nous pensons que le secteur immobilier entrera bientôt dans la deuxième phase de hausse. Il est recommandé de continuer à se concentrer sur les possibilités du secteur immobilier. Nous suggérons de prêter attention à quatre lignes principales: 1) Les entreprises publiques centrales et les principales entreprises immobilières privées dans la distribution nationale: Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Longhu Group et China Resources Land; Les principales entreprises publiques centrales régionales et les entreprises privées de haute qualité ayant de bons flux de trésorerie et des rapports financiers: jianfa international, Yuexiu Real Estate, Mei Real Estate, Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) ; Une fois la politique plus claire, nous pouvons prêter attention à l’objet d’inversion élastique: Xuhui Holding Group, Seazen Holdings Co.Ltd(601155)
Conseils sur les risques
Amélioration continue de la réglementation immobilière; Les ventes ont chuté plus que prévu; Le financement a continué de se resserrer.
