Attention recommandée: le vaccin Hualan, Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) , Jiangsu Gdk Biological Technology Co.Ltd(688670)
Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) :
Le taux d’utilisation de la capacité du vaccin antigrippal de l’entreprise n’est que d’environ 10% en 2020, et l’entreprise espère obtenir une élasticité de la performance grâce à la libération de la capacité d’ici 2022, sous réserve de l’augmentation de la demande de l’industrie. En outre, on s’attend à ce que le vaccin antigrippal à pulvérisation nasale sous forme liquide en cours de développement soit commercialisé en 2024. À ce moment – là, la population couverte par le vaccin antigrippal de l’entreprise sera élargie à plus de 3 ans. À ce moment – là, on s’attend à ce que la capacité totale du vaccin antigrippal lyophilisé + sous forme liquide atteigne 50 millions de doses, et les ventes totales devraient dépasser 1 milliard de RMB en 2025.
Ajustement des bénéfices et conseils en matière d’investissement: maintenir la cote d’achat. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 15,59 / 22,68 / 3 005 milliards de RMB, en hausse de 29,7% / 45,4% / 32,5% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 4,28 / 6,28 / 882 millions de RMB, en hausse de 75,6% / 46,7% / 40,5% par rapport à l’année précédente; Le pe de la compagnie de 2022 à 2024 est respectivement de 43x / 29x / 21x.
Jiangsu Gdk Biological Technology Co.Ltd(688670) :
Le vaccin antigrippal quadrivalent de l’entreprise bénéficiera du double dividende de l’amélioration de la perméabilité et du remplacement du marché trivalent. D’une part, l’entreprise se concentrera profondément sur le développement de la série de vaccins antigrippals quadrivalents, d’autre part, elle stimulera les ventes de vaccins antigrippaux et augmentera progressivement la taille de l’équipe de vente de l’entreprise. En 2020, le taux d’utilisation de la capacité du vaccin antigrippal pyrolytique quadrivalent de l’entreprise n’était que d’environ 42%. En 2022, on s’attend également à ce que l’élasticité de la performance soit obtenue par la libération de la capacité sous la prémisse de l’augmentation de la demande de l’industrie.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote d’achat. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 9,67 / 12,68 / 1 578 milliards de RMB, en hausse de 146,6% / 31,1% / 24,5% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 2,32 / 3,50 / 489 millions de RMB, en hausse de 181,5% / 50,7% / 39,9% par rapport à l’année précédente; Le pe de la compagnie de 2022 à 2024 est respectivement de 14x / 9x / 7x.
Sociétés cotées concernées:
Western Pharmaceutical Company: Guangdonghectechnologyholdingco.Ltd(600673)
TCM: Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) , Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) , China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) , Yipinhong Pharmaceutical Co.Ltd(300723) , Livzon Pharmaceutical Group Inc(000513) , Xiangxue Pharmaceutical Co.Ltd(300147) , etc.
Conseils sur les risques
Risque que la capacité de production de l’entreprise ne soit pas libérée comme prévu: le taux d’utilisation de la capacité des lignes de production de vaccins antigrippaux Jiangsu Gdk Biological Technology Co.Ltd(688670) et Changchun Bcht Biotechnology Co(688276)
Le risque que la demande de vaccins antigrippaux et de médicaments dans le nord ne soit pas à la hauteur des attentes: la gravité de la grippe dans le nord en 2022 n’a pas encore été observée, et la demande de vaccins antigrippaux et de médicaments antigrippaux par les résidents n’a pas pu être observée directement pour le moment, de sorte que la demande réelle peut être inférieure aux attentes;
Risque de retrait de la provision pour créances irrécouvrables de l’entreprise: la durée de conservation du vaccin antigrippal est relativement courte. Une fois que l’offre et la demande régionales ou l’offre et la demande globales ne sont pas appariées, l’entreprise peut retirer la provision pour créances irrécouvrables et affecter le rendement final;
Autres risques susceptibles d’affecter le fonctionnement normal de l’entreprise.
