Nous pensons que le petit panneau électrique de la cuisine a une nouvelle valeur d’investissement. Du point de vue de la chaîne industrielle, il n’y a pas d’obstacle évident en amont et en aval de l’industrie de l’électricité de cuisine. Par conséquent, nous croyons que les possibilités d’investissement dans l’électricité de cuisine proviennent principalement: 1) des dividendes sur les nouveaux produits de l’industrie, 2) des dividendes sur les nouveaux canaux de l’industrie et 3) de la logique d’amélioration des actions individuelles dans le cadre de la réforme de l’entreprise ou du changement de modèle. Nous estimons qu’à ce stade, l’industrie de l’électricité de cuisine a déjà les possibilités ci – dessus.
Retour au passé: saisir la nouvelle demande + nouveau canal, la nouvelle marque réalise la différence de percée. Saisir le cycle du produit: l’essence électrique de la cuisine est un circuit de course axé sur le produit. En 2020, mofei a réussi à créer des produits explosifs multifonctionnels tels que des casseroles multifonctionnelles et des tasses portatives de pressage de jus en creusant la demande de subdivision, ce qui a entraîné une augmentation de 130% des revenus de mofei. Jiuyang a réalisé une croissance à deux chiffres des revenus de l’entreprise par itération sans lavage à la main. Saisir le bonus du canal: l’ensemble du côté de la demande d’électricité de la cuisine est optionnel, les obstacles à la fabrication des produits du côté de l’offre sont faibles et l’importance du côté des ventes augmente. Xiaoxiong et mofei ont augmenté respectivement les dividendes du commerce électronique et les dividendes du commerce électronique Wechat + content. Amélioration de l’entreprise: Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) rechercher activement des changements. En avril 21, l’entreprise a embauché un nouveau PDG et a activement changé les canaux, les produits et le marketing. À l’heure actuelle, la réforme de la commercialisation directe est activement encouragée sur la ligne Zhejiang Supor Co.Ltd(002032)
À l’heure actuelle: le boom de l’industrie est bon + l’élasticité des bénéfices est élevée, saisir la nouvelle opportunité d’investissement de kitchenette. Du point de vue des revenus, la croissance devrait reprendre: 1) Nous croyons que d’une part, la demande d’électricité de cuisine catalysée par l’épidémie est libérée; 2) Le nouveau cycle de production de cette année (poêle à air) est superposé à un nouveau dividende de canal (commerce électronique à voix tremblante); 3) L’augmentation de la proportion de ventes directes entraîne une augmentation de l’ASP à l’extrémité d’expédition du rapport. Du point de vue de la performance, on s’attend à ce que l’industrie ait une grande élasticité: 1) à partir du deuxième trimestre, toutes les entreprises ont successivement accueilli un effet de base faible; 2) La baisse des prix des produits de base s’est superposée à la dépréciation du RMB; 3) La contraction stratégique des États – Unis a entraîné un ralentissement de la concurrence des prix dans l’industrie en ce qui concerne les petits appareils ménagers; 4) L’augmentation de la part de la vente directe a entraîné une augmentation de l Dans l’ensemble, nous croyons que la tendance à la reprise du revenu au cours du deuxième trimestre de 2022 et de l’année entière est claire et que l’élasticité des bénéfices est élevée. À l’heure actuelle, l’accent est de nouveau mis sur les possibilités d’investissement dans l’électricité de cuisine.
Suivi des principales entreprises: au niveau actuel d’évaluation, il est recommandé de se concentrer sur l’amélioration des attentes en matière de ventes intérieures & ventes à l’étranger stables Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) . Nous croyons que Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) et Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) Q2 ont une plus grande élasticité des bénéfices. Compte tenu uniquement du coût des matières premières, la performance de Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) Q2 devrait augmenter de 48,73% / 36,89% avec des attentes optimistes / pessimistes; Compte tenu uniquement de la dépréciation du taux de change du RMB, Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) Q2 les résultats devraient augmenter de 23,48%, et le coefficient de corrélation entre le gain ou la perte de change et le taux de change à la fin de la période en cours est de – 0,52.
Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) : l’évaluation PE est faible + la performance à court terme est élastique plus grande + la structure des produits & la structure des canaux est améliorée. Il est recommandé de prêter attention à la valeur d’investissement de l’entreprise. D’après nos calculs, l’acquisition de China mofei devrait augmenter le taux d’intérêt net de 1,16 ~ 1,24 PCT pour les ventes intérieures de mofei; Selon le rapport, le Royaume – Uni devrait augmenter ses revenus de 12,3% et les marques indépendantes de 9 PCT à 24%.
Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) : 618 les ventes ont augmenté de 13,25% pour atteindre 1,38 milliard de RMB. Nous croyons que les ventes à l’étranger de H2 devraient s’accélérer, que la structure des canaux de vente intérieurs et la structure des produits devraient être optimisées davantage et que la performance de H2 de l’entreprise devrait encore être attendue.
Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) : bénéficiant du dividende de croissance de la friteuse d’air, de l’optimisation de la structure du produit et de l’augmentation de la proportion de canaux de vente directe, la certitude logique de l’amélioration de l’entreprise est élevée, et l’évaluation actuelle de PE est élevée (26,7x).
Conseils sur les risques: le coût des matières premières continue d’augmenter, la concurrence se détériore et la promotion de nouveaux produits n’est pas à la hauteur des attentes.
