Saisir l’inversion de la situation difficile et les possibilités d’investissement de consommation haut de gamme: Au début de l’année, l’épidémie dans certaines régions de la Chine a interrompu à plusieurs reprises le rythme de reprise de la demande, les prix des matières premières en vrac ont augmenté et les performances commerciales de l’industrie des appareils ménagers ont été sous pression. À l’heure actuelle, la pression fondamentale sur l’industrie des appareils ménagers s’est progressivement affaiblie, la demande chinoise s’est progressivement redressée, les prix des matières premières ont commencé à baisser et l’industrie devrait faire face à un cisaillement des bénéfices. En outre, la demande d’appareils électroménagers haut de gamme et de qualité en Chine continue d’augmenter, et l’épidémie a accéléré la mise à niveau de la consommation, ce qui a entraîné des possibilités d’investissement de consommation haut de gamme qui méritent notre attention.
Le prix moyen de détail a continué d’augmenter, le prix des matières premières a diminué et l’écart de cisaillement des bénéfices s’est progressivement réduit: Au début de l’année, le prix des matières premières en vrac était encore élevé. Afin d’atténuer la pression sur les coûts, les fabricants d’appareils ménagers ont poursuivi la Stratégie d’augmentation des prix. Actuellement, le prix moyen de détail des appareils ménagers a encore beaucoup augmenté par rapport à la même période l’an dernier. Selon les données d’Ovi Cloud Network, en mai 2022, le prix moyen de détail hors ligne de lavage de glace vide était YOY + 10%, + 17% D’autre part, les prix des principales matières premières nécessaires à la production d’appareils électroménagers tels que le cuivre, l’aluminium et les plastiques ont commencé à baisser progressivement. Au 24 juin 2022, LME 3 mois Copper, LME 3 mois aluminum, China Plastic index YOY – 11%, + 1%, – 6%, moyenne de la période 2022q2 YOY – 1%, + 21%, – 5%. Selon nos calculs, l’indice des coûts de la climatisation, du réfrigérateur et de la machine à laver du 2022q2 est respectivement de YOY – 3%, – 2%, – 4%, et la pression sur les coûts a commencé à s’atténuer. Étant donné que le prix de détail moyen a encore augmenté par rapport à la même période l’an dernier et que les coûts sont inférieurs à ceux de la même période l’an dernier, nous concluons que l’augmentation des prix de vente et des coûts des appareils ménagers entraînera une augmentation significative de la rentabilité de l’industrie.
La consommation s’est redressée rapidement, le commerce électronique émergent et la politique de promotion de la consommation ont continué de croître: la situation épidémique s’est atténuée marginalement, le flux de personnes hors ligne a commencé à augmenter, la logistique du fret a repris de façon ordonnée, la consommation nationale a atteint un creux et a augmenté de 6,7% d’une année sur l’autre en mai. En mai, le volume des ventes au détail en ligne de marchandises physiques a augmenté de 14,3% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance annuel actuel a atteint un nouveau sommet depuis mars 2021. La consommation en ligne a rebondi plus fortement que la consommation hors ligne dans son ensemble. De plus, le commerce électronique du contenu contribue continuellement à l’augmentation des revenus. Selon d’énormes données arithmétiques, en 2021, le GMV des appareils ménagers dans le commerce électronique de jiaoyin a augmenté de 312% d’une année sur l’autre, tandis que le nombre de marques d’appareils ménagers installées a augmenté de 230% d’une année sur l’autre. Par rapport aux canaux traditionnels de commerce électronique, les canaux de bavardage audio présentent les caractéristiques d’une forte interaction, d’une consommation Impulsive et d’autres caractéristiques, qui conviennent à la vente de petits appareils ménagers. Par conséquent, selon la catégorie, les petits appareils électroménagers tels que les appareils ménagers, les appareils ménagers et les appareils de protection de la santé ont un débit plus élevé dans le canal de secousse du son. En ce qui concerne le suivi, la mise en œuvre de la politique de croissance stable, l’émission continue de bons de consommation dans toutes les régions et la mise en œuvre successive d’appareils ménagers intelligents verts à la campagne et l’échange d’anciens contre de nouveaux continueront de stimuler la reprise de la consommation d’appareils ménagers.
Les exportations sont sous pression à court terme et la croissance à long terme est assurée: l’inflation est élevée sur les marchés européen et américain, la politique de subventions à la consommation est progressivement retirée, la tendance à la croissance de la demande de consommation à l’étranger ralentit, tandis que la capacité de production de l’Asie du Sud – Est se rétablit pour former un certain effet de substitution, qui s’ajoute à la base élevée des exportations au cours de la même période l’année dernière, et les exportations d’ À long terme, les appareils ménagers chinois conservent un avantage concurrentiel mondial évident. Les chefs de file de l’industrie des appareils ménagers continuent de promouvoir la stratégie de la marque en mer. En raison des avantages de la capacité de production, de la gestion, du capital et d’autres aspects, ainsi que de la marque et de la qualité progressivement reconnues par les consommateurs étrangers, l’échelle des exportations de l’industrie des appareils ménagers reprendra la tendance à la croissance après la période de pression.
La liste des dépréciations du taux de change du RMB + exemptions tarifaires devrait être élargie, et l’élasticité des bénéfices des entreprises exportatrices pourrait être prolongée: entre le 18 avril et le 24 juin 2022, le taux de change au comptant du dollar américain par rapport au RMB est passé de 6370 à 6964, et la dépréciation du RMB est de 4,8%. Nous mesurons le gain ou la perte de revenu et le gain ou la perte de change résultant de la dépréciation du RMB. Par ailleurs, en mars 2022, le Bureau du représentant commercial des États – Unis a annoncé une nouvelle exemption des droits de douane sur 352 importations en provenance de Chine. Afin de freiner l’inflation la plus grave depuis 40 ans, les États – Unis devraient élargir encore leur liste d’exemptions tarifaires. L’exemption tarifaire réduira le coût des droits de douane pour les marques d’appareils ménagers en mer et augmentera la marge bénéficiaire des entreprises à l’étranger. L’exonération des droits de douane a également accru l’attrait des appareils ménagers chinois pour les entreprises qui exercent des activités de sous – traitance.
Conseils en matière d’investissement: le boom de l’industrie des appareils ménagers se redresse progressivement et la rentabilité des entreprises s’améliore marginalement. L’amélioration continue des fondamentaux de suivi devrait entraîner une correction continue de l’évaluation. Il est recommandé de mettre l’accent sur quatre grandes lignes d’investissement: la société Haier Smart Home Co.Ltd(600690) , Midea Group Co.Ltd(000333) , Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) , Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) , Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) , Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) , Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) , Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) , la société no 9 qui bénéficie de l’amélioration de la consommation haut de gamme; Les actions de Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) , Zhejiang Haers Vacuum Containers Co.Ltd(002615) Bénéficiant d’une amélioration marginale de la politique immobilière Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) , Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) , Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) , Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) , Zhejiang Sanfer Electric Co.Ltd(605336) , Opple Lighting Co.Ltd(603515) ; Les barrières à la concurrence sont solides et les douves sont profondes sur de longues lignes de Whitehorse Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) , Qingdao Hiron Commercial Cold Chain Co.Ltd(603187) , Hisense Visual Technology Co.Ltd(600060) , Skyworth Digital Co.Ltd(000810) , Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) , Joyoung Co.Ltd(002242) , Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) , Gongniu Group Co.Ltd(603195) .
Conseils sur les risques: les prix des matières premières ont fortement augmenté, le RMB a fortement augmenté et la demande à l’étranger a fortement diminué.
