Le troisième trimestre arrive bientôt, dans le contexte de la « pénurie d’actifs », après un ajustement à long terme, la dette immobilière peut – elle être répartie?
De l’avis de la plupart des initiés de l’industrie, étant donné que l’état du crédit de l’industrie immobilière est encore répété de la baisse à la baisse, l’accent est mis sur la sélection des obligations dans le secteur immobilier, et il est toujours recommandé de rester prudent à court terme, et d’intensifier l’intervention Après que la confiance du marché a été inversée.
Selon les statistiques de l’Institut de recherche Tianfeng Securities Co.Ltd(601162) Du point de vue de la nature de l’entreprise, les principaux contrevenants sont toujours des entreprises privées, dont 10 des 11 nouveaux contrevenants en 2022. Compte tenu de la répartition de l’industrie, la « marée des défauts de paiement» de l’immobilier ne s’est pas dissipée. En 2022, les principaux défauts de paiement se sont encore concentrés sur l’industrie immobilière. Bien que le fond de la politique ait été révélé, le risque de crédit est évident compte tenu de l’environnement de refinancement de l’industrie et de la situation difficile du remboursement des ventes.
Selon les statistiques du China International Capital Corporation Limited(601995) De 2018 à 2020, les risques se sont progressivement accumulés et les principaux contrevenants se sont progressivement étendus des petites entreprises immobilières régionales aux 100 premières entreprises immobilières nationales. À partir de 2021, l’exposition aux cas de défaut de paiement de biens immobiliers s’est accélérée, 8 nouveaux sujets de défaut ont été ajoutés et le montant de défaut a atteint 78,7 milliards de RMB au cours du premier semestre de 2022. En ce qui concerne les obligations à l’étranger, en mai 2022, le montant total des obligations en dollars des États – Unis de biens immobiliers chinois en défaut s’élevait à 69 296 milliards de dollars des États – Unis, dont 94% se sont produits au cours de l’année allant de 2021 à aujourd’hui, avec un rythme de défaut très conforme à celui des obligations nationales.
Il faudra du temps pour inverser la confiance du marché
D’un point de vue fondamental, en raison du resserrement de l’environnement de refinancement immobilier, les fonds tels que les recettes de vente sont plus importants pour la liquidité des entreprises immobilières.
Toutefois, les données du Bureau national de statistique montrent que les ventes de logements commerciaux ont chuté de 23,6% d’une année sur l’autre entre janvier et mai 2022; Les ventes de logements commerciaux ont chuté de 31,8% en mai par rapport à l’année précédente. De janvier à mai 2022, les ventes de logements commerciaux ont chuté de 31,5% par rapport à l’année précédente; Les ventes de logements commerciaux ont chuté de 37,7% d’une année sur l’autre en mai.
« de janvier à mai, la superficie des ventes et la baisse des ventes de logements commerciaux ont continué d’augmenter d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné un déséquilibre dans le modèle de restauration du marché immobilier, ce qui a encore accru la pression sur les entreprises immobilières qui se concentrent sur la mise en page en dessous de la deuxième ligne. Par conséquent, nous croyons que l’amélioration des flux de trésorerie des entreprises immobilières prendra du temps, ce qui est également une raison importante pour laquelle les événements à risque à ce stade sont toujours exposés.» Sun Bin Bin, analyste en chef des revenus fixes, a déclaré Tianfeng Securities Co.Ltd(601162) .
À l’heure actuelle, la plupart des sociétés de valeurs mobilières estiment que le renversement et la stabilisation de la confiance du marché pourraient se produire au cours du deuxième semestre. À court terme, la mise en œuvre de 33 politiques globales de stabilisation économique au niveau central à la fin du mois de mai est favorable à la stabilisation des attentes dans tous les domaines et fournit un soutien solide à la reprise ultérieure du marché. Bien entendu, le véritable boom des ventes à l’échelle de l’industrie et à l’échelle mondiale n’est pas simplement basé sur une amélioration des données plus faibles au deuxième semestre de 2021, qui devrait se produire au moins d’ici la fin de l’année ou l’année prochaine.
Selon les données de surveillance de l’Institut chinois de recherche sur les indices, depuis juin, la zone de transaction hebdomadaire des logements commerciaux dans les principales villes de Suzhou, Chengdu et d’autres villes a montré une tendance à la hausse dans l’ensemble. Avec l’effet continu des politiques, cette partie du marché urbain devrait prendre l’Initiative d’entrer dans le canal de récupération et apporter un effet positif sur la restauration du sentiment du marché national.
\u3000\u3000 « Nous avons également constaté que, bien que la baisse annuelle des ventes immobilières dans les villes de tous les niveaux d’énergie en mai ait été significative, les ventes dans les villes de deuxième et de troisième niveau se sont quelque peu améliorées par rapport au mois dernier, soit parce que la politique de desserrage du marché immobilier dans les Villes de deuxième et de troisième niveau a donné un ton clair cette année, la Banque centrale a effectivement réduit les coûts d’achat de maisons en mai en réduisant les taux d’intérêt plus que prévu et d’autres politiques, et certaines villes ont assoupli les restrictions à l’achat et à la vente, ce qui a encore assoupli les Seuils d’entrée sur le marché, Tang Xiaolin, analyste de Dongfang Jincheng, a également déclaré: « en ce qui concerne le marché futur, nous nous attendons à ce que l’industrie immobilière réussisse à construire le fond vers le milieu de l’année et se réchauffe progressivement au cours du deuxième semestre de l’année, sans réduire l’intensité de la politique. D’après les données à haute fréquence, du 1er juin au 25 juin, le nombre moyen de logements commerciaux vendus par jour dans 30 grandes et moyennes villes est de 4427, 2616 au cours de la même période en mai et 5365 au cours de la même période l’an dernier. Bien que la situation des ventes en juin ne soit pas aussi bonne qu’au cours de la même période l’an dernier, elle a connu une forte reprise par rapport au mois
« Nous croyons que les taux d’intérêt hypothécaires demeurent le facteur central qui domine actuellement le marché du logement. Tang Xiaolin a ajouté: « du point de vue de l’ampleur de la baisse des taux d’intérêt hypothécaires, il reste encore beaucoup à faire pour renforcer le soutien actuel du marché du logement. Nous estimons que, du point de vue de l’équilibre interne et externe, la politique monétaire au cours du second semestre de l’année sera principalement axée sur la stabilité, mais avec un taux d’intérêt MLF fondamentalement stable, il y a encore un espace pour la baisse de la LPR à cinq ans. La direction de la surveillance devrait guider la baisse des cotations de la LPR à cinq ans en exploitant le potentiel du mécanisme d’ajustement du taux d’intérêt des dépôts axé sur le marché et en poussant les Et pousser le marché immobilier à se réchauffer dès que possible. “
En ce qui concerne le niveau d’investissement des obligations immobilières, les institutions conservatrices ne sont toujours pas de bons points d’intervention; En ce qui concerne les institutions qui ont une certaine tolérance au risque, il est suggéré de se référer à deux aspects de l’idée d’investissement, le premier est de choisir les entreprises à risque marginal, ou jusqu’à présent n’ont pas de roulement, la pression temporaire n’est pas si grande; Deuxièmement, il s’agit d’une amélioration après le roulement des Paris, qui est un investissement complexe à haut rendement. En outre, il convient de rappeler que les institutions ne doivent pas être aveuglément optimistes à l’égard des entreprises d’État et des entreprises d’État lorsqu’elles choisissent des obligations, mais qu’elles ne doivent pas non plus sous – estimer la force réelle des entreprises d’État et des entreprises d’État.
« À mon avis, l’industrie immobilière finira par présenter un modèle dominé par les entreprises d’État et les entreprises centrales, tandis que certaines entreprises privées se réchaufferont et survivront dans leur propre rayon de concurrence. Un courtier en valeurs mobilières l’a dit aux journalistes.
Selon les journalistes, le pic d’échéance de la dette de crédit des entreprises immobilières au troisième trimestre approche, à ce moment – là, le risque de remboursement de la dette du corps principal de la queue devrait également être vigilant.
Plus précisément, la période d’échéance principale des obligations immobilières nationales est le troisième trimestre, de juillet à août étant le pic d’échéance de toute l’année, avec une échéance totale d’environ 70 milliards de RMB; À l’exception de février, mai et décembre, les obligations libellées en dollars américains arrivent à échéance environ 5 milliards de dollars par mois. À court terme, de juin à juillet est le pic d’échéance des obligations immobilières libellées en dollars américains, avec des échéances mensuelles de près de 7 milliards de dollars.
