Stratégie à moyen terme en 2022: le macro – environnement est bon pour les sociétés de valeurs mobilières, les fondamentaux s’améliorent par rapport à l’anneau et l’objectif de croissance est optimiste.
Plusieurs facteurs ont contribué à la baisse du marché au cours du premier semestre de 2022, avec une baisse relative plus faible dans le secteur des valeurs mobilières sous – jacent à un meilleur profil. À l’heure actuelle, l’évaluation du segment inférieur est à un niveau historiquement bas. Au 17 juin 2022, l’évaluation pb du segment des courtiers en valeurs mobilières et des six premiers courtiers en valeurs mobilières était à 13% / 5% depuis 2017, ce qui est proche du niveau le plus bas de 2018, tandis que la qualité des actifs de l’industrie, la rentabilité, le modèle concurrentiel et les perspectives de l’industrie étaient meilleurs qu’en 2018. À l’heure actuelle, trois facteurs de macroliquidité, d’économie et d’évaluation sont en place. Le bénéfice net attribuable au parent devrait être de + 71% par rapport à l’année précédente au deuxième trimestre. Nous sommes optimistes quant aux possibilités de marché du secteur des sociétés de valeurs mobilières, nous nous concentrons sur le système d’enregistrement global et les politiques de soutien, la catalyse de la ligne principale de l’industrie, comme l’achat net et la réparation de fonds, et nous maintenons la cote « optimiste » de l Trois lignes principales sélectionnent l’objet bénéficiaire: (1) China Stock Market News recommandé par Big Wealth Management Main Line, Gf Securities Co.Ltd(000776) et Orient Securities Company Limited(600958) ; Petites et moyennes sociétés de valeurs mobilières ayant une logique de croissance indépendante: recommander Guolian Securities Co.Ltd(601456) et les sociétés de valeurs mobilières Internet Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) Les principales sociétés de valeurs mobilières bénéficiant d’avantages globaux importants et d’un système d’enregistrement complet sont Citic Securities Company Limited(600030)
Reprise: marché des plaques motrices à quatre facteurs, affaiblissement bêta, renforcement Alpha
Nous avons repris en profondeur les cinq cycles de rendement excédentaire des actions des sociétés de valeurs mobilières depuis 2014. Quatre facteurs déterminent le marché sectoriel des sociétés de valeurs mobilières: liquidité, macro – économie, évaluation et logique indépendante de l’industrie; L’assouplissement de la liquidité entraîne souvent des rendements excédentaires échelonnés sur les actions des sociétés de valeurs mobilières, m2 et la politique monétaire peuvent être utilisés comme indicateurs prospectifs; En ce qui concerne la tendance, le niveau du marché bêta continue de s’affaiblir et la logique Alpha continue de se renforcer. La hauteur et la persistance du marché sont liées au niveau d’évaluation, à la logique à long terme de l’industrie et aux fondamentaux; Entre – temps, les possibilités individuelles sont plus importantes et le marché accorde plus d’attention à la logique à long terme de l’industrie. Les raisons en sont les suivantes: (1) L’affaiblissement de la bêta fondamentale: la baisse continue du taux de Commission a entraîné une baisse de la part des revenus des courtiers et la diversification de la structure des entreprises a affaibli la bêta; Chute de la voie dans le Centre des re: l’intensification de la concurrence a entraîné une diminution de la part des recettes provenant des frais de manutention et une augmentation relativement lente de l’effet de levier; Pression sur l’évaluation: la diminution de l’élasticité du Rao, la recapitalisation de la structure d’entreprise et le changement des préférences institutionnelles ont entraîné le déplacement du Centre d’évaluation du secteur.
Perspectives: la logique à long terme de l’amélioration des re de l’industrie est toujours en cours, en mettant l’accent sur les objectifs de croissance
La logique du chef de l’industrie découlant de l’expansion du financement direct est toujours la suivante: (1) logique du chef de la gestion du patrimoine: l’orientation politique et la tendance industrielle demeurent inchangées, et la tendance à la migration de la richesse des résidents vers les produits de capitaux propres et de capitaux propres se poursuit. Nous prévoyons que le taux de croissance composé des fonds non publics de placement augmentera de 19% d’ici 2022 à 2026. L’expansion continue de la ligne de gestion du grand patrimoine favorisera l’amélioration du Rao des sociétés de valeurs mobilières; Activités institutionnelles: la tendance à l’expansion et à l’institutionnalisation du financement direct a entraîné une demande de courtage institutionnel, de banque d’investissement, de produits dérivés et de création de marché des sociétés de valeurs mobilières, ce qui a contribué à accroître l’effet de levier des sociétés de valeurs mobilières; L’optimisation continue de la structure de l’industrie a entraîné une augmentation de la concentration: la concentration des bénéfices nets s’est progressivement améliorée en haut de la page 13, la force opérationnelle globale de la société de tête est forte, la gestion du patrimoine, les activités institutionnelles et les avantages commerciaux des banques d’investissement sont progressivement mis en évidence, et la part de marché des activités des banques d’investissement de la Chine III et de la Chine I a continué d’augmenter; La différenciation de l’évaluation au sein du secteur des sociétés de valeurs mobilières a entraîné une différenciation de la capacité de financement, et la mise en œuvre de plans d’incitation au capital / d’actionnariat des employés par plusieurs sociétés de valeurs mobilières a contribué à réduire les coûts de main – d’œuvre. Nous nous attendons à ce que le Rao des sociétés de valeurs mobilières cotées continue d’augmenter et que le Rao global dépasse 10% d’ici 2025. Le Rao de certaines sociétés de valeurs mobilières ayant une croissance exceptionnelle et des avantages globaux exceptionnels augmentera ou deviendra plus évident. Entre – temps, la différenciation de l’évaluation des actions des sociétés de valeurs mobilières deviendra plus évidente. Les sociétés de valeurs mobilières en croissance ont souvent de forts avantages dans trois types d’activités, à savoir le courtage sur Internet, la gestion du grand patrimoine (y compris la gestion publique de la collecte de fonds), les banques d’investissement et les produits dérivés en tant qu’activités institutionnelles de base. Les trois types d’activités ci – dessus deviendront des ajouts à la croissance et à la prime d’évaluation des sociétés de valeurs mobilières.
Indice de risque: la volatilité du marché boursier a un impact incertain sur les bénéfices des sociétés de valeurs mobilières; L’expansion de l’échelle de l’industrie de la gestion des actifs, comme les fonds publics, n’a pas été à la hauteur des attentes; L’incertitude créée par la politique de réglementation du secteur des valeurs mobilières.
