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Le 20 juin, la ville de Zhengzhou a publié l’avis sur l’impression et la distribution des mesures de mise en œuvre (provisoires) pour la réinstallation des billets de logement dans le cadre du projet de rénovation du district de dapenghe, qui a marqué l’atterrissage officiel de la politique des billets de logement de Zhengzhou. Cette année, de nombreuses villes ont commencé à appliquer la politique des billets de chambre, y compris Zhengzhou, Yixing, Wenzhou, Ningbo et Xuchang.
L’essence du billet de chambre est une sorte de mesure d’acquisition et de réinstallation des terres. Contrairement à la réinstallation physique ou à la réinstallation monétisée, la maison de réinstallation ou l’émission directe d’argent aux ménages de démolition et de relocalisation sont utilisées respectivement. Le processus de réinstallation des billets de logement consiste pour le collecteur à délivrer au collecteur des bons de règlement qui peuvent déduire un certain montant d’achat futur pour réaliser l’acquisition et la relocalisation de terres, et lorsque le collecteur utilise les billets de logement pour acheter une maison à l’avenir, le collecteur doit payer le montant indiqué dans les billets de logement pour compléter l’indemnisation pour la réquisition et la relocalisation.
L’essence de l’avantage des billets de chambre provient du fait que la structure de l’offre de logements en Chine n’est pas encore complètement équilibrée. Il en résulte un risque de différenciation entre les marchés urbains dans différentes régions et un risque local de spéculation immobilière. Grâce au mécanisme des billets de chambre, il est possible d’éviter efficacement que la demande raisonnable ne se transforme en spéculation surchauffée. La politique des billets de chambre sera favorable à la restauration de la confiance, à l’accélération de la reprise du marché local, à la libération complète de la demande raisonnable et au soutien des prix du marché, ce qui contribuera à la reprise des transactions immobilières commerciales et à la restauration de la confiance dans les villes. Compte tenu de l’ensemble des villes de troisième et quatrième niveaux qui n’ont pas encore défini les caractéristiques du marché au bas, nous pensons que la politique des billets de chambre améliorera de façon plus ciblée les fondamentaux du marché du logement commercial.
En ce qui concerne la stratégie d’investissement, la certitude de l’amélioration fondamentale est de plus en plus forte, de sorte que la priorité devrait être donnée aux chefs de file de l’industrie Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Vanke Co.Ltd(000002) Entreprises immobilières de haute qualité dans le cadre de la logique axée sur les produits Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) Avec une bonne expérience du crédit et un potentiel de développement, les entreprises centrales locales sont les principales sociétés immobilières jianfa international et Yuexiu. Le domaine de la construction d’agents recommande le leader de l’industrie Green City Management Holding.
Le secteur immobilier entrera bientôt dans la deuxième phase de hausse
Récemment, Zhengzhou et d’autres villes ont lancé successivement des politiques de placement de billets de chambre, qui ont été adoptées par plus de 20 villes, principalement des villes de troisième et quatrième niveaux qui n’ont pas encore été efficaces dans l’assouplissement des politiques. D’une part, nous pensons que l’introduction de politiques peut atténuer la pression sur le chiffre d’affaires des administrations locales; D’autre part, en raison de l’exigence d’achat de logements commerciaux dans un délai limité, la plupart des droits compensateurs reviennent finalement au cycle du marché du logement, ce qui est propice à la promotion de la déstockage des stocks et de la restauration du volume des transactions dans la Ville, et à la promotion de la restauration de l’activité du marché par la restauration du volume des transactions.
En ce qui concerne les données à haute fréquence, les ventes de maisons neuves ont continué de croître positivement depuis juin. Nous pensons que les ventes ont atteint un stade proche de la reprise. Les entreprises immobilières sont enthousiastes à l’égard de l’acquisition de terrains, du marché foncier et de l’investissement immobilier, ou ont stimulé la reprise dans la stabilisation et la reprise des ventes. Avec l’approche progressive du point d’inflexion fondamental, nous pensons que le secteur immobilier entrera bientôt dans la deuxième phase de hausse. Il est recommandé de continuer à se concentrer sur les possibilités du secteur immobilier. Nous suggérons de prêter attention à quatre lignes principales: 1) Les entreprises publiques centrales et les principales entreprises immobilières privées dans la distribution nationale: Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Longhu Group et China Resources Land; Les principales entreprises publiques centrales régionales et les entreprises privées de haute qualité ayant de bons flux de trésorerie et des rapports financiers: jianfa international, Yuexiu Real Estate, Mei Real Estate, Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) ; Une fois la politique plus claire, nous pouvons prêter attention à l’objet d’inversion élastique: Xuhui Holding Group, Seazen Holdings Co.Ltd(601155)
À l’aube, Kunpeng battait les vagues et maintenait la cote « optimiste ». Nous pensons qu’à l’heure actuelle, les fondamentaux de l’immobilier ont été mis en évidence et que la voie de l’amélioration des fondamentaux de suivi peut présenter une tendance de type « √￣ » et déduire une élasticité structurelle plus forte que par le passé, y compris les villes centrales et les entreprises immobilières de haute qualité. À moyen et à long terme, nous pensons que la voie de développement ultérieure de l’industrie immobilière chinoise sera similaire à celle de l’industrie immobilière américaine et de l’industrie chinoise de l’alcool, et nous nous attendons à ce que l’espace de croissance des entreprises immobilières de haute qualité s’ouvre à nouveau après l’optimisation de la configuration, ce qui devrait permettre une double amélioration de la qualité et de la quantité.
Nous maintenons la cote « optimiste » du secteur immobilier et recommandons: a actions: Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Xiamen C&D Inc(600153) , Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) , Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) , Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , China Vanke Co.Ltd(000002) ; Recommandation: actions H: China Resources Land, China Overseas Development, Longhu Group, Xuhui Holdings, jianfa international et biguiyuan; Nous maintenons également la cote « optimiste » du secteur de la gestion immobilière et recommandons: biguiyuan service, Xuhui Yongsheng service, CR Vientiane, Poly Property, China Sea Property, New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968)
Orient Securities Company Limited(600958) : continuer à regarder vers le haut la position dominante des principales entreprises immobilières dans la phase d’ajustement du marché! Les entreprises immobilières régionales devraient être plus résilientes sur les marchés structurés
À l’heure actuelle, la force de la politique de placement des billets de chambre mise en œuvre dans de nombreux endroits est encore limitée, en outre, les enchères locales sont encore inégales dans le froid et la chaleur. Dans l’ensemble, l’effet de la politique et la continuité de la reprise du marché doivent encore être observés. Les ventes ont chuté ou se sont encore accrues d’une année sur l’autre sur une base de base élevée au cours de la même période l’an dernier, et les attentes d’un nouvel assouplissement de la politique au cours du deuxième semestre de l’année se sont maintenues. En ce qui concerne l’impulsion moyenne des politiques à court terme de l’offre et de la demande, nous pensons que la reprise du marché ne se produira pas du jour au lendemain, que les entreprises immobilières de faible qualité continuent de perdre du sang et qu’elles manquent encore d’effet de levier à court terme.
Nous continuons d’être optimistes quant à la position dominante des principales entreprises immobilières au stade de l’ajustement du marché, en outre, les entreprises immobilières régionales devraient avoir une meilleure flexibilité sur le marché structuré. Soyez optimiste à l’égard des chefs de file de première ligne avec des performances stables et recommandez Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Vanke Co.Ltd(000002) ; Leader de deuxième ligne avec des performances flexibles, recommandé Gemdale Corporation(600383) Entre – temps, nous sommes favorables à l’industrie de la gestion des biens et des affaires qui connaît une croissance rapide et qui a moins de dommages au crédit, et nous recommandons biguiyuan Service Poly Property, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) , New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968) , rongchuang service et Xingsheng Business.
China Merchants Securities Co.Ltd(600999) : se référer à la loi du cycle historique! Les revenus excédentaires du secteur de l’immobilier pourraient augmenter au cours de la deuxième période du cycle.
Reprise des échanges: après le réchauffement des ventes, les bénéfices excédentaires du secteur de l’immobilier pourraient connaître une deuxième période de gains. En se référant à la règle du cycle historique, une période complète de réalisation du revenu excédentaire comprend trois étapes. L’augmentation de la première étape est généralement stimulée par les attentes en matière d’amélioration des politiques, puis l’entrée dans une phase d’attente entraîne le retrait de la deuxième étape. Lorsque le volume des ventes s’améliore d’une année sur l’autre, en particulier lorsqu’il entre dans la zone de croissance positive, il y a généralement une « troisième vague » d’augmentation; En ce qui concerne le cycle en cours, le jeu de politiques a entraîné une augmentation des rendements excédentaires au cours de la première étape. Les investisseurs ont réalisé le retrait au cours de la deuxième étape du cycle en raison de facteurs tels que les préoccupations concernant l’incertitude de la reprise, la situation épidémique et les dommages au crédit des entreprises immobilières. À l’heure actuelle, il est considéré que la reprise de l’Union soviétique est le facteur de soutien pour les rendements excédentaires ultérieurs des actions immobilières.
On s’attend à ce que la pente ascendante du rendement excédentaire de l’immobilier au cours de ce cycle soit plus faible, mais que la croissance soit plus stable et soutenue, et que l’amélioration de la concurrence soit la logique dominante de quelques gains d’actions.
Après la reprise: la chaîne industrielle a une base de rebond à court terme, mais l’énorme cycle d’achèvement ou de non – retour sera à la traîne de l’amélioration de la concurrence immobilière. Avec la reprise des ventes, maintenir le jugement élastique « achèvement reprise des travaux ventes investissement immobilier réel acquisition de terrains », juger que la reprise des travaux ou prendre l’initiative de la reprise avant l’acquisition de terrains, et avoir une base de rebond au quatrième trimestre, mais l’ampleur sera limitée par l’Acquisition prudente de terrains au cours de la période précédente, et s’attendre à ce que le taux de croissance annuel de 22 ans augmente de façon négative (- 9,1%); Sous la pression de la chaîne de capital, on s’attend à ce que la zone d’achèvement ne croît qu’à un petit chiffre (1,7%) au cours des 22 dernières années, tandis que le grand cycle d’achèvement accuse un retard au cours des 19 dernières années. Cependant, en raison de la co existence de la Reprise de l’industrie et de la pression de la chaîne de capital, l’achèvement à court terme montre un rebond impulsif, l’élasticité d’achèvement subséquente ou l’aplatissement passif en raison de la chaîne de capital, et la chaîne de l’industrie ou l’ On s’attend à ce que les investissements dans le développement immobilier, soutenus par la demande d’achèvement rigide, accusent un retard par rapport à la baisse lente, avec une croissance négative d’environ un petit chiffre (- 1,2%) sur une période de 22 ans.
En ce qui concerne les suggestions d’investissement, le secteur de l’immobilier devrait disposer d’un objectif stable plutôt que d’un objectif de sauvetage des actifs de jeu dans le cadre d’une reprise à faible pente. Dans les caractéristiques du cycle actuel, il n’y a pas de conditions pour que les prix de l’immobilier augmentent considérablement dans le passé afin de racheter des actifs de mauvaise qualité, et le modèle de « prime de gestion » du chiffre d’affaires de haute qualité peut avoir l’avantage de douves. Sur cette base, il est recommandé d’accorder une attention particulière aux éléments suivants: a) China Dragon, un leader de la « capacité de création de flux de trésorerie endogènes durables » sous la ligne principale « croissance stable » ([ China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) ] [ Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) ] [ China Vanke Co.Ltd(000002) ] [ Gemdale Corporation(600383) Les entreprises d’État régionales locales ayant une plus grande élasticité de la valeur des marchandises après la reprise des ventes, telles que [ Xiamen C&D Inc(600153) ]; Sélectionnez les entreprises privées à fort effet de levier qui ont un « effet de levier de qualité » et attendez que le c ôté droit des ventes ait établi une disposition évidente; Les entreprises axées sur les ressources peuvent encore obtenir des rendements solides, comme [ Shenzhen Overseas Chinese Town Co.Ltd(000069) ], etc.
Dongxing Securities Corporation Limited(601198) : la reprise des villes de deuxième niveau avec un meilleur soutien à la demande et un assouplissement plus actif des politiques est forte
En juin, la restauration du côté des ventes a été remarquable, avec un meilleur soutien à la demande et un assouplissement plus actif des politiques dans les villes de deuxième niveau. Nous croyons que la restauration du côté de l’offre et de la demande est en cours. Du côté de la demande, avec la stabilisation de la macro – économie, la mise en œuvre continue de la politique de « croissance stable » et l’introduction continue de la politique d’encouragement du côté de la demande, la demande sera progressivement libérée des villes à haute énergie, ce qui entraînera une stabilisation progressive des ventes. Du côté de l’offre, en ce qui concerne le marché foncier, les gouvernements locaux assoupliront modérément la limite des prix, réduiront les exigences en matière de construction, abaisseront le seuil de vente aux enchères ou libéreront activement des parcelles de haute qualité, laissant aux entreprises immobilières un espace de profit raisonnable. Avec le pic du Service de la dette des entreprises immobilières dans le passé et la mise en œuvre de la politique de sauvetage des entreprises immobilières, les problèmes de financement des entreprises immobilières devraient s’atténuer progressivement. On s’attend également à ce que le marché foncier commence à se redresser de façon stable grâce au soutien des entreprises d’État et à la capacité et à la volonté de réinvestir des entreprises privées.
Nous recommandons continuellement: 1) Les principales entreprises centrales de haute qualité qui ont une capacité nationale et globale de développement, et nous recommandons Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) . Nous croyons que l’avantage de crédit favorisera les principales entreprises centrales à obtenir des avantages sur les marchés des terres et des acquisitions. La capacité continue d’obtenir des terres et de vendre des actions et l’approbation de crédit de haute qualité devraient également saisir l’occasion d’améliorer encore la part de marché lorsque la demande reprendra. Prendre racine dans les régions à haut niveau et étendre activement à l’ensemble du pays les chefs de file des entreprises d’État locales de haute qualité. Il est recommandé de suivre continuellement l’immobilier Yuexiu. Nous pensons que les principales entreprises publiques locales qui cultivent profondément des zones à haut niveau d’énergie ont à la fois la stabilité des performances et la croissance future. En raison de la capacité d’expansion de la contre – tendance causée par la stabilité du marché de base et l’avantage financier de l’agriculture en profondeur dans les régions à haut niveau d’énergie, les chefs de file locaux des entreprises d’État devraient rattraper leur retard dans le processus de liquidation de l’industrie. Il dispose d’un système d’exploitation de haute qualité, d’un développement stable de l’activité principale et d’une propriété mixte et d’entreprises immobilières privées dans le domaine de l’exploitation et des services immobiliers. Il est recommandé de China Vanke Co.Ltd(000002) , Gemdale Corporation(600383) Le soutien du côté du financement, après avoir satisfait la tête de l’entreprise immobilière stable de l’entreprise centrale, s’étend progressivement aux entreprises privées stables, et le marché rétablira progressivement la confiance dans les entreprises privées stables.
Guosen Securities Co.Ltd(002736) : les ventes immobilières montrent des signes initiaux de reprise,
Mettre en place une « croissance stable » jusqu’à ce que l’effet de la politique apparaisse. Récemment, la situation nationale en matière de prévention et de contrôle des épidémies s’améliore progressivement, une série de politiques et de mesures visant à promouvoir la reprise du travail et de la production ont été publiées dans de nombreux endroits, et des mesures connexes de « croissance stable » telles que la Banque centrale et la Commission nationale du développement et de la réforme ont été ajoutées au cours de la période précédente, et des progrès continus ont été accomplis. Les administrations locales ont également continué de délier les politiques de réglementation et de contrôle de l’immobilier, de stabiliser le fonctionnement du marché du logement et de maintenir la transmission et le stockage progressifs de la chaîne industrielle des politiques pertinentes À court terme, les données à haute fréquence sur les ventes immobilières montrent une tendance évidente à la hausse, ce qui devrait renforcer la confiance du marché à court terme. Entre – temps, à partir des dernières données macro – mensuelles, les données sur la construction d’immobilisations, l’immobilier et d’autres données connexes montrent également des signes d’amélioration marginale. Il est recommandé de prêter attention aux variétés pertinentes dont la demande de construction d’immobilisations et d’immobilier est prédominante et dont l’évaluation a une marge de sécurité plus élevée
À l’heure actuelle, les recommandations de suivi et d’investissement de chaque sous – industrie sont les suivantes: en ce qui concerne le ciment, étant donné que le prix du ciment dans certaines régions a dépassé la ligne de coût et qu’il y a peu d’espace pour une nouvelle baisse à un stade ultérieur, d’autres zones à prix élevé ont encore des attentes à la baisse, et les prix du ciment dans diverses régions devraient baisser en juillet. Avec la mise en œuvre d’une série de politiques de croissance stable au cours de la période précédente, l’impact de l’épidémie devrait s’atténuer progressivement et se concentrer sur la libération de la demande de suivi. Il est recommandé de Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) , Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) , Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) , Tangshan Jidong Cement Co.Ltd(000401) , Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) ; En ce qui concerne le verre, compte tenu de la pression exercée sur les bénéfices à court terme de l’industrie, les coûts constituent un certain soutien des prix, il est suggéré de prêter attention à la libération de la demande et aux changements du côté de l’offre; La mise à niveau technologique de l’industrie du verre à moyen et à long terme est encore un point de vue, recommandé Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) , Csg Holding Co.Ltd(000012) .
Autres matériaux de construction: ① industrie de la fibre de verre: Cette semaine, le prix du marché chinois des fils non alcalins a diminué de façon stable et modérée, le prix des fils synthétiques a diminué de façon relativement évidente, l’ensemble de l’échange et de la négociation a été moyen, et le taux approximatif à court terme a maintenu une politique de négociation flexible; Les transactions récentes sur le marché des fils électroniques sont assez bonnes. Après que la plupart des usines ont négocié le prix contractuel au début du mois, les prévisions d’ajustement des prix à court terme sont faibles et le taux approximatif des prix à court terme est stable. À moyen et à long terme, l’industrie de la fibre de verre devrait entrer dans une nouvelle phase d’expansion ordonnée de haute qualité de la capacité, avec une croissance tirée du côté de la demande, une optimisation continue de la structure de l’offre et de la demande, la consolidation de l’avantage concurrentiel futur des principales entreprises et la poursuite de l’augmentation des prix actuels. Autres matériaux de construction: la ténacité de l’investissement immobilier est toujours présente, et la part de marché des principales entreprises de chaque sous – industrie augmente régulièrement. Il est recommandé de conserver à long terme la disposition de la chasse aux aubaines et de recommander Ocean’S King Lighting Science & Technology Co.Ltd(002724) , Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) , Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) .
Gf Securities Co.Ltd(000776) : les entreprises immobilières
On s’attend à ce qu’au cours du deuxième semestre de l’année, l’accès aux eaux profondes soit ajusté en fonction de la politique. Jusqu’à présent, la fréquence de la réglementation des politiques est intensive, mais elle est beaucoup plus faible que celle de la période 2014 – 2016. Selon l’évaluation quantitative des politiques, d’ici juin 2022, la note des quatre limites nationales aura encore 53% de place pour diminuer par rapport à la fin de février 2016.
On s’attend à ce que, à partir du troisième trimestre de 2022, la stabilité de l’offre et de la demande de l’industrie soit encore améliorée et que l’accès aux eaux profondes soit réglementé. En ce qui concerne l’ordre des politiques, il est nécessaire de résoudre progressivement la question de la stabilisation de la capacité de production, de la stabilisation des ventes, de la stabilisation du crédit et, en fin de compte, de la stabilisation des investissements.
Période de bonus pour les entreprises à fort crédit. Dans le contexte de l’offre industrielle, la différenciation des entreprises est irréversible; Les entreprises à fort crédit ont tendance à concentrer rapidement leurs ressources sur les ventes, l’acquisition de terres et le financement, et elles ont également bénéficié des dividendes de l’amélioration de la marge bénéficiaire des entreprises bénéficiant d’avantages gouvernementaux après la baisse de la chaleur des transactions foncières. Au cours des deux à trois prochaines années, les entreprises immobilières à fort crédit auront la possibilité d’investir « Davis double – click » (amélioration de la performance causée par la restauration de l’évaluation + amélioration de la marge bénéficiaire) sous l’optimisation du modèle concurrentiel, la concentration des ressources et l’amélioration de la marge bénéficiaire. Objet de la recommandation: entreprise de développement, recommandation d’actions a: Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , China Vanke Co.Ltd(000002) , Gemdale Corporation(600383) , Xiamen C&D Inc(600153) , Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) , Seazen Holdings Co.Ltd(601155) Recommandation d’actions H: biguiyuan, Xuhui Holding Group; Il est recommandé de prêter attention à: China Overseas Development, China Resources Land, China Overseas Hongyang, Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , Beijing Capital Development Co.Ltd(600376) Pour les entreprises immobilières, une action est recommandée: China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) ; H – Share recommendation: Poly Property, Xuhui Yongsheng service, biguiyuan service; Attention recommandée: Zhonghai Property, China Resources Vientiane life.
