Principaux points d’investissement:
Marché structuré au second semestre
L’inversion des écarts de taux d’intérêt entre la Chine et les États – Unis est une nouvelle norme et la liquidité de la Chine restera relativement abondante. La réduction ou même l’inversion de l’écart de taux d’intérêt entre la Chine et les États – Unis pourrait ne pas être bénéfique pour le dénominateur, ce qui pourrait exercer une pression sur les actions a, mais la monnaie chinoise a maintenu son style de « prendre la Chine comme chef de file » pendant la période de ralentissement économique, et des signaux clairs d’assouplissement des taux d’intérêt à court terme peuvent efficacement compenser cette pression, ce qui maintient les taux d’intérêt sans risque bas. À moyen et à long terme, la reprise économique et l’amélioration des bénéfices des entreprises fourniront une « source d’eau vive » pour l’inversion du marché des actions A. d’une part, l’économie chinoise est actuellement au bas et a montré des signes d’amélioration marginale, tandis que l’économie américaine est encore dans la phase descendante douteuse de la réalisation d’un « atterrissage en douceur », de sorte que l’attrait des actifs chinois devrait augmenter progressivement à l’avenir; D’autre part, avec le recul de l’épidémie, l’amélioration des bénéfices des entreprises à ce niveau moléculaire changera en actions a. Dans l’ensemble, les actions a sont plus susceptibles d’avoir des marchés structurés.
L’intégration des entreprises centrales ouvre une période d’opportunités stratégiques
Dans les conditions structurelles, l’incertitude demeure une variable d’investissement importante. Dans ce contexte, nous pensons que la réforme des entreprises centrales devrait bénéficier d’une attention soutenue en matière de financement, en plus des secteurs à forte croissance identifiés par les résultats. D’une part, du point de vue du marché des capitaux lui – même, à moyen et à long terme, le rendement de l’indice des entreprises centrales, qui implique le poids de la réforme, est beaucoup plus élevé que celui de l’indice Shanghai – Shenzhen 300 et supérieur à celui de Wande Quan a. D’autre part, du point de vue de l’évaluation des actifs appartenant à l’État, les appels à la réforme visant à « prévenir la perte d’actifs appartenant à l’État» et à « améliorer le taux de titrisation des actifs des entreprises d’État» dans le cadre de l’objectif de « gestion du capital» ont été reflétés dans Les objectifs de réforme de chaque entreprise depuis longtemps. Au cours des trois dernières années, en particulier depuis 2021, de nombreuses entreprises d’État ont pris l’initiative de la restructuration ou de l’intégration au niveau du Groupe, et l’exploitation au niveau des sociétés cotées a ouvert la période Commencez à passer progressivement à la phase d’exécution.
Mettre l’accent sur les industries de l’automobile, de la marine, de l’équipement électrique et de la défense nationale
La priorité est donnée aux industries florissantes qui commencent à s’intégrer au niveau du Groupe. Au cours de la restructuration et de l’intégration des entreprises centrales au cours des dix dernières années, la « fusion horizontale » est l’une des méthodes de restructuration les plus importantes, grâce à l’augmentation de l’échelle des entreprises centrales, à l’amélioration de la force, à l’amélioration de la capacité de résistance aux risques et à l’investissement à l’étranger est plus avantageux. Comment choisir la bonne cible parmi de nombreuses entreprises centrales? Tout d’abord, l’objet devrait être axé sur l’intégration au niveau du Groupe, mais les sociétés cotées sont dispersées ou en concurrence horizontale, comme China Cssc Holdings Limited(600150) Deuxièmement, il est nécessaire d’examiner le niveau de prospérité de l’industrie, la nouvelle énergie, l’automobile, l’industrie de la défense nationale, l’industrie des terres rares, etc., qui sont promus par l’État, et la restructuration et la réforme de ces entreprises centrales peuvent également être prises en compte dans un certain temps à l’avenir. Dans l’ensemble, nous recommandons de mettre l’accent sur les industries de la construction navale, de l’équipement électrique, de l’automobile et de l’industrie de la défense.
Conseils sur les risques: risque de récession mondiale, risque de resserrement de la Fed, risque de propagation de l’épidémie.
