2019 Guangzhou Baiyun Electric Equipment Co.Ltd(603861)
Déclaration du rapport de notation de crédit
À l’exception de la relation de mandat entre l’agence de notation et l’objet de notation en raison de l’événement de notation, l’agence de notation et les praticiens de la notation n’ont pas de relation d’association suffisante avec l’objet de notation pour influer sur l’indépendance, l’objectivité et l’impartialité du comportement de notation.
L’agence de notation et les praticiens de la notation se sont acquittés de leurs obligations de diligence raisonnable et ont de bonnes raisons de s’assurer que les rapports de notation publiés sont conformes aux principes d’authenticité, d’objectivité et d’impartialité. L’agence de notation procède aux vérifications et vérifications nécessaires des informations pertinentes sur lesquelles se fonde le rapport de notation, mais ne fait aucune déclaration ou garantie, expresse ou implicite, quant à leur authenticité, leur exactitude et leur exhaustivité.
L’agence de notation rend un jugement indépendant sur les résultats de la notation conformément aux normes internes de notation de crédit et aux procédures de travail, indépendamment de toute organisation ou personne.
Les opinions exprimées dans le présent rapport de notation ne sont que des opinions individuelles de l’agence de notation sur la situation de crédit de l’objet de notation et ne sont pas des déclarations de fait ou des propositions d’achat, de vente ou de détention de titres. Les investisseurs utilisent les rapports de notation avec prudence et sont responsables des résultats de leurs investissements. La notation de crédit des titres évalués prend effet à compter de la date d’émission du présent rapport de notation jusqu’à la date d’échéance et d’encaissement des titres évalués. Entre – temps, l’agence de notation a pris des dispositions claires pour suivre les questions de notation de l’objet évalué et a le droit de modifier la notation de crédit pendant la durée des titres évalués. L’agence de notation rappelle aux utilisateurs du rapport qu’ils doivent se connecter au site Web de la société en temps opportun pour prêter attention à l’évolution de la notation de crédit des titres évalués.
Ce rapport de notation et les conclusions de notation ne s’appliquent qu’aux titres courants et non à l’émission d’autres titres.
China Securities pengyuan Credit Assessment Co., Ltd.
Directeur de la notation:
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Zhongpeng xinbao [2022] Tracking No. [1034] 022019 Guangzhou Baiyun Electric Equipment Co.Ltd(603861)
Rapport de notation de suivi 2022 sur l’offre publique d’obligations de sociétés convertibles
Résultats de la notation points de vue de la notation
La cote de crédit de l’entité de Guangzhou Baiyun Electric Equipment Co.Ltd(603861) Maintenir la cote de crédit de la « dette de conversion de l’électricité blanche » à AA.
Les perspectives de notation sont stables les résultats de la notation sont les suivants: la relation de coopération entre l’entreprise et les principaux clients est stable, les commandes manuelles sont suffisantes par rapport à la conversion de la dette AA AA AA chargée d’électricité blanche, et la continuité des activités est meilleure; Dans le même temps, China Securities pengyuan s’inquiète également de la baisse continue de la rentabilité de l’entreprise, de la concentration élevée des clients, du faible taux d’utilisation de la capacité des condensateurs électriques, de l’augmentation de l’occupation du Fonds de roulement par les comptes débiteurs et les stocks et de l’existence d’une forte pression sur le Service de la dette et d’autres facteurs de risque.
Date de cotation perspectives futures
Le 29 juin 2022, la mise en page du nouveau système électrique, l’accélération du projet UHV et la construction d’un réseau intelligent fourniront une certaine garantie pour la demande du marché de l’équipement de commutation complet et du condensateur de l’entreprise. L’entreprise se concentre sur le domaine de l’équipement électrique, avec sa relation client stable et sa ligne de production intelligente, On s’attend à ce que la demande du marché soit saisie et que la stabilité opérationnelle et financière soit maintenue. Compte tenu de ce qui précède, China Securities pengyuan a donné à la société une perspective stable de notation de crédit.
Principales données financières et indicateurs de la société (Unit é: 100 millions de RMB)
Projet 2022.3 20212020 2019 total de l’actif 80,21 81,23 72,50 68,04 capitaux propres du propriétaire parent 26,98 27,52 26,41 25,63 total de la dette 37,36 34,87 28,13 27,36 Résultat d’exploitation 4,21 35,13 30,28 28,61 multiple de la protection des intérêts de l’EBITDA – – 2,85 3,23 4,81 contact bénéfice net – 0,59 0,44 0,86 1,54 flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation – 2,26 1,39 2,08 0,31 marge brute de vente 14,48% 18,11% 21,34% 23,10% chef de projet: marge EBITDA de youyun – 6,50% 9,72% 10,57% [email protected]. Rendement total de l’actif – 1,55% 2,76% 4,00% ratio actif – passif 63,41% 63,16% 60,22% 59,01% membres de l’équipe de projet: Wang Yongle dette nette / EBITDA – 8,79 4,98 3,89 [email protected]. Dette totale / capital total 56,01% 53,81% 49,38% 49,52% ffo / dette nette – – 1,66% 6,69% 12,77% Téléphone: 0755 – 82872897 ratio rapide 1,08 1,08 1,14 1,31 ratio de la dette à court terme en espèces 0,74 0,77 0,89 1,07 source des données: rapport d’audit 2019 – 2021 et rapport trimestriel non vérifié 2022 de la société, compilé par CSSE pengyuan
Les relations de coopération entre les entreprises avantageuses et les grands clients sont stables et les commandes en main sont suffisantes.
Au cours de la période de suivi, la compagnie a intensifié l’expansion du nouveau marché de l’énergie, du marché de la protection de l’environnement et du marché de l’aérospatiale, et l’échelle des ventes d’appareillage de commutation complet a augmenté. Entre – temps, la compagnie a établi des relations de coopération stables avec les clients de l’électricité et de la voie. Au cours des deux dernières années, les deux principaux clients de la compagnie sont Guangzhou Metro Group Co., Ltd. (ci – après dénommé « Guangzhou Railway Group») et Guojie Electric Appliance Network Le montant total du contrat en main entre la société et Guangzhou Railway Group s’élève à 7 721 millions de RMB et les commandes en main sont garanties.
Concentrez – vous sur la forte baisse des bénéfices de l’entreprise en 2021 et sur la possibilité d’une nouvelle baisse à l’avenir. En raison de la hausse des prix des matières premières et d’autres facteurs, la marge brute globale de l’entreprise a continué de baisser et le niveau des bénéfices a continué de baisser au cours des dernières années. Du point de vue de la comparaison horizontale, la marge brute des principales activités de la société en 2021 est restée relativement faible, avec une perte de rendement au premier trimestre de 2022. Une attention particulière doit être accordée à l’utilisation de la capacité de l’entreprise. En 2021, le taux d’utilisation de la capacité du transformateur de tension du condensateur est resté faible, de sorte que l’utilisation de la capacité du condensateur de puissance devrait faire l’objet d’une attention particulière à l’avenir. Entre – temps, l’échelle d’investissement du projet d’investissement de conversion de la dette en électricité blanche est relativement grande, de sorte qu’il existe une incertitude quant à la digestion de la capacité de production pertinente après l’achèvement et la mise en service, ce qui a une incidence sur la réalisation du revenu attendu. La concentration des clients de l’entreprise reste élevée. Les clients de l’entreprise sont concentrés dans les secteurs de l’électricité et du transport ferroviaire, ce qui entraîne un risque élevé de dépendance à l’égard des clients importants. L’échelle des comptes débiteurs et des stocks augmente la demande de fonds de roulement, et les comptes débiteurs présentent un certain risque de recouvrement. Le délai de livraison des produits de l’entreprise est plus long, la vitesse de remboursement des activités d’exploitation est plus lente et il y a une forte pression sur les fonds de réserve. À la fin du mois de mars 2022, l’échelle des comptes débiteurs et des stocks de la compagnie s’élevait à 3265 milliards de RMB, ce qui représentait une grande proportion de l’actif total, et le risque de recouvrement des comptes débiteurs devait être pris en considération. L’échelle de la dette totale de la société a continué d’augmenter, le ratio actif – passif a augmenté à un niveau plus élevé et la pression sur le Service de la dette a été plus forte. Avec l’expansion de l’échelle de financement par emprunt, le niveau de l’actif et du passif de la société et l’échelle totale de la dette ont continué d’augmenter. L’échelle de la dette à court terme a atteint 2 057 milliards de RMB à la fin de mars 2022, et le ratio de liquidité rapide et le ratio de trésorerie à court terme ont continué de diminuer. Comparaison interbancaire (Unit é: 100 millions de RMB)
Index St Huayi St senyuan Sieyuan Electric Co.Ltd(002028) Guangzhou Baiyun Electric Equipment Co.Ltd(603861)
Total de l’actif 40,30 59,82 139,14 81,23 résultat d’exploitation 3,68 17,08 86,95 35,13 bénéfice net – 8,32 – 4,89 12,72
