Rapports des instituts de recherche des principales sociétés de courtage chinoises pour minimiser la différence d’information entre les investisseurs individuels et les institutions, ce qui permet aux investisseurs individuels d’être informés plus tôt des changements dans les fondamentaux des sociétés cotées.
Le Bureau national des statistiques a publié des données montrant que de janvier à juin 2022, la surface de vente des propriétés commerciales était de 689,23 millions de mètres carrés, soit -22,2% en glissement annuel, et les ventes de propriétés commerciales étaient de 660,72 milliards de yuans, soit -28,9% en glissement annuel. L’investissement national dans le développement immobilier s’est élevé à 683,14 milliards de RMB, soit -5,4 % en glissement annuel.
Les ventes reprennent alors que les effets des politiques se font sentir
De janvier à juin 2022, la surface de vente a été de -22,2% en glissement annuel, et la surface de vente en juin de -18,3% en glissement annuel (-31,8% en mai), en hausse de 13,5 pct en glissement mensuel ; le montant des ventes a été de -28,9% en glissement annuel, et le montant des ventes en juin de -20,8% en glissement annuel (-37,7% en mai), en hausse de 16,9 pct en glissement mensuel. Le taux de croissance en glissement mensuel a augmenté de 16,9 % par rapport au mois précédent, les baisses en glissement mensuel et en glissement annuel se réduisant. La stabilisation des données relatives aux ventes en juin est principalement attribuable à : 1) l’émergence progressive des effets des politiques en raison de l’introduction intensive de politiques accommodantes dans le monde entier ; 2) l’accélération des promotions des ventes des entreprises immobilières au milieu de l’année ; et 3) la reprise de la demande, l’épidémie étant progressivement maîtrisée. Nous pensons que, bien que les données sur les ventes se soient améliorées, elles sont encore médiocres en termes absolus et qu’il est encore possible de relâcher la politique à l’avenir. En ce qui concerne le mois de juillet, l’effet de la politique devrait continuer à se manifester, associé à la baisse de la base de l’année dernière, nous nous attendons à ce que les futures données de vente maintiennent probablement la tendance au réchauffement.
Investissements toujours faibles, mises en chantier en baisse, achèvements en baisse, transactions foncières froides
L’investissement immobilier en janvier-juin 2022 a été de -5,4% en glissement annuel, en baisse de 1,4 pct par rapport à janvier-mai 2022, et le taux de croissance mensuel a été de 1,6 pct inférieur à celui du mois précédent, tiré vers le bas par les nouvelles constructions et l’achèvement, la performance de l’investissement est encore faible. Le taux de croissance des mises en chantier en janvier-juin 2022 a chuté de 34,4 % en glissement annuel, soit une baisse de 3,8 % par rapport à janvier-mai 2022, et la superficie des mises en chantier en un seul mois en juin a été de -45,1 % en glissement annuel (-41,8 % en mai), soit une nouvelle baisse. Nous pensons que la performance plus faible des mises en chantier est principalement due au démarrage à froid du marché des ventes aux enchères de terrains et à l’impact de l’épidémie. La superficie achevée de janvier à juin 2022 est de -21,5 % en glissement annuel, soit une baisse de 5,7 % par rapport à la période de janvier à mai 2022, ce qui constitue un nouveau recul. Le taux de croissance a diminué de 18,2 % par rapport à la période janvier-mai 2022, principalement parce que moins de villes se sont concentrées sur l’offre de terrains en juin. Nous prévoyons qu’à mesure que les ventes continueront à augmenter à l’avenir, la croissance des investissements suivra également, mais à un rythme légèrement plus lent.
Le taux de croissance des sources de financement s’est légèrement redressé, et les retours sur ventes sont cruciaux
De janvier à juin 2022, les fonds en place des entreprises de développement immobilier ont chuté de 25,8 % en glissement annuel, en hausse de 0,5 pct par rapport à janvier à mai 2022, les taux de croissance des prêts chinois, des fonds autofinancés, des dépôts et pré-recettes et des prêts hypothécaires personnels chutant respectivement de -27,2 %, -9,7 %, -37,9 % et -25,7 %. Nous pensons que les retours sur ventes sont toujours le principal frein, mais nous nous attendons à ce que les sources de financement s’améliorent progressivement au fur et à mesure de la reprise des ventes à l’avenir.
La vue de ce mois-ci
Juin données immobilières dans son ensemble a montré quelques signes de reprise, montrant l’effet d’une série de politiques d’assouplissement dans la phase initiale, ont encore besoin de temps pour prendre effet, les fondamentaux sont attendus pour récupérer ; d’autre part, bien que le fond des données stabilisées, mais le taux de croissance absolue est encore faible, la politique future de détendre davantage l’espace est encore grand, l’évaluation de la plaque de l’immobilier a encore de l’espace. Nous recommandons les principales entreprises immobilières Vanke A, Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , OCT A, etc. ; les bénéficiaires apparentés comprennent Gemdale Corporation(600383) , Longhu Group, China Resources Land, Greentown China, China Overseas Development, etc.
Avertissement de risque
Ventes inférieures aux attentes, renforcement des politiques de contrôle de la propriété.
