En ce qui concerne le rallye de fin avril à début juillet, les investisseurs optimistes ont estimé qu'il s'agissait d'un retournement et les investisseurs pessimistes ont estimé qu'il s'agissait d'un rallye, ce qui a permis de déduire trois types de fins après la fin du rallye : repos technique, creux secondaire et record. En utilisant la fin 2018-mars 2020 et le T2 20122014 comme études de cas, nous avons pu voir la force du repli ultérieur après une grande reprise ou un retournement du marché baissier, en fonction de la vitesse du ralentissement économique et de l'existence d'un choc baissier extrême.
En ce qui concerne le rallye de fin avril à début juillet, les investisseurs optimistes ont estimé qu'il s'agissait d'un retournement de tendance et les investisseurs pessimistes ont estimé qu'il s'agissait d'un rallye, extrapolant ainsi trois fins après la fin du rallye : une rupture technique, un deuxième creux et un record de faiblesse. En utilisant la fin 2018-mars 2020 et le deuxième trimestre 20122014 comme études de cas, nous pouvons constater que la force du repli ultérieur après un grand rallye ou un retournement du marché baissier dépend de la vitesse du ralentissement économique et de l'existence d'un choc baissier extrême. Si le ralentissement économique est plus marqué que lors du précédent marché baissier, le retracement tend à être plus faible (T2 2019) ; en cas de pénurie extrême, et à peine comparable historiquement, comme la pénurie d'argent du T2 2013 et l'épidémie du T1 2020, qui ont frappé rapidement puis se sont atténuées rapidement, l'indice peut toucher deux fois le fond ; si le ralentissement économique est rapide, par rapport au marché baissier précédent, sans En cas de ralentissement, l'indice pourrait également atteindre un nouveau plancher (2012T2-Q3). La correction de juillet a été programmée parce que le marché boursier est entré dans la période de divulgation des rapports de mi-année, les éléments négatifs immédiats étant une baisse des chiffres de vente de biens immobiliers et la faiblesse de l'économie d'outre-mer, mais comme ces éléments négatifs n'ont pas rendu celle-ci plus préoccupante sur le plan économique qu'avant avril, la probabilité est qu'il s'agissait juste d'une pause. Après la pause, en août-septembre, le marché bénéficie encore d'un élan haussier (les postes de capital-investissement n'ont pas encore été pourvus, les attentes politiques optimistes avant le 20e Congrès national et les taux d'intérêt bas en Chine). Après le quatrième trimestre, lorsque les effets de la croissance régulière et de la reprise post-épidémique deviendront évidents, le marché n'entrera que dans un faible choc.
(1) La différence entre un break, un second bottom et un nouveau low.En ce qui concerne le rallye de fin avril à début juillet, les investisseurs optimistes ont estimé qu'il s'agissait d'un retournement et les investisseurs pessimistes ont estimé qu'il s'agissait d'un rallye, ce qui a permis de déduire trois dénouements après la fin du rallye : rupture technique, creux secondaire et nouveaux bas. Prenons les cas de la fin 2018-mars 2020 et du T2 20122014 pour voir ce qui détermine la fin d'un marché boursier après une plus grande vague de rallyes de la fin du marché baissier au début du marché haussier.Après la fin du marché baissier en 2018, il y a eu un grand rallye en V sur le marché boursier au début de 2019, qui a été suivi de 2 retracements en raison de la reprise économique retardée après le rallye.2019 La période de retracement au T2 a vu l'indice retracer seulement la moitié de ses gains et, bien que l'économie soit restée plus faible, il n'y a pas eu de double creux car le taux de déclin a été beaucoup plus lent qu'en 2018. La période de retracement au T1 2020 a vu l'indice composite de l'ESS atteindre un nouveau bas léger car l'économie a soudainement accéléré son déclin en raison d'une épidémie.
(2) Raisons pour lesquelles le marché fera une pause en juillet.Le rallye du marché en mai-juin a coïncidé avec la fenêtre des rapports trimestriels, où les attentes et la fixation des valorisations étaient primordiales. au début du mois de juillet, avec la publication des rapports de mi-année, les investisseurs ont commencé à prêter plus d'attention à la solidité des performances et aux améliorations fondamentales. les ventes de biens immobiliers se sont nettement améliorées en juin et ont commencé à baisser en juillet pour diverses raisons. les nouvelles épidémies ont fortement diminué en avril-juin et ont également légèrement repris après l'entrée en juillet. L'ensemble de ces facteurs a contribué à la correction du marché en juillet, mais nous pensons que, même en tenant compte de tous ces facteurs négatifs, il est moins probable que le ralentissement économique soit plus rapide qu'avant avril, et les risques immobiliers et épidémiques ne sont pas de nouveaux défauts, mais ont été évalués depuis longtemps, de sorte que cet ajustement du marché boursier est susceptible de n'être qu'une pause plutôt qu'un deuxième creux.
(3) Stratégie à court terme : le marché depuis mai similaire à 2019, le renversement a été établi, le rythme de juillet quelques petits risques, Q4 dans le choc.L'état haussier/baissier actuel du marché boursier est très similaire à celui de 2019, sans amélioration tendancielle des bénéfices pour l'instant, mais en raison des valorisations qui se mettent en place précocement. Le marché boursier fera d'abord une fixation de la valorisation et attendra ensuite de valider la logique des bénéfices. Le marché connaît un rallye plus important après chaque publication des craintes liées aux attentes économiques (T1, août-septembre 2019) et une fois que l'on a vérifié si les bénéfices peuvent s'améliorer, souvent en dessous des attentes, le marché boursier est faible en avril, juillet et octobre 2019, les trois périodes de publication des rapports trimestriels. En ce qui concerne l'avenir, l'ajustement de juillet est venu principalement de la divulgation des résultats de mi-année, des fonds divergents du rebond survendu, et cette volatilité a été amplifiée par l'immobilier, les matières premières d'outre-mer et l'épidémie. en août-septembre, le marché a encore une dynamique haussière (les positions de capital-investissement doivent encore être comblées, les attentes politiques optimistes avant le 20e Congrès national et les taux d'intérêt bas en Chine). après le quatrième trimestre, lorsque les effets de la croissance stable et de la reprise post-épidémique deviendront évidents, le marché n'entrera Faible oscillation.
Recommandation de répartition par industrie.La recommandation actuelle est de se concentrer sur la croissance de la consommation, avec un passage progressif à la valeur à faible valorisation recommandé à partir du quatrième trimestre.
(1) La croissance est en train de connaître un gros rebond trimestriel.Le marché boursier actuel dans le processus de renversement en forme de V, historiquement, nous avons été en mesure de voir que, indépendamment de ce renversement de fin ultérieure est un marché haussier ou un marché baissier, les stocks de croissance au cours du rebond auront une bonne performance, le temps est généralement trimestrielle. Par nature, on peut établir des analogies avec le rallye des GEM au quatrième trimestre 2015, le rallye des TMT au premier trimestre 2019 et le rallye des consommateurs au deuxième trimestre 2021. Il est recommandé de se concentrer sur l'industrie militaire, les médias Internet et les produits pharmaceutiques, bien qu'après le rallye au T4, la proportion de l'allocation de croissance doive être modérément réduite.
(2) La logique de la restitution aux consommateurs n'est pas encore suffisante.Après l'épidémie, les investisseurs ont commencé à anticiper progressivement la reprise économique, ce processus de reprise, bien que soumis aux hauts et aux bas des ventes immobilières, mais la direction générale peut encore être soutenue. Cette reprise de la consommation devrait être mieux soutenue que celle de 2021 en raison de la logique de la reprise de la demande.
(3) Parmi les secteurs financiers, le secteur non bancaire sera la direction dans laquelle on peut entrer et se retirer.Par la suite, si la valeur l'emporte, le secteur non bancaire est le plus avantageux en termes de valorisation parmi les valeurs de valeur, si ce sont les valeurs de croissance qui restent actives, le secteur non bancaire bénéficiera également du rebond de l'appétit pour le risque du marché.
(4) après le quatrième trimestre, on passe progressivement à une valeur de valorisation faible.Depuis la fin de l'année dernière, le marché à long terme (2-3 ans) style a tourné, l'appétit pour le risque de liquidité et d'autres phase de réparation de l'évaluation en faveur de la croissance de la consommation, cet écart ne sera généralement pas dépasser six mois dans le temps, la fin de l'année au début de l'année prochaine mai retour à la valeur.
