1 global macro volatilité amplification de la résonance, la tempête n'est pas seulement dans la tasse de thé cette semaine (Juillet 18, 2022 à Juillet 22, 2022, la même ci-dessous) performance du marché choc global, la performance précédente de la traîne TMT, les machines et autres performances plaque classé en tête, après un rebond significatif du marché a commencé à basculer entre haut et bas, la logique de fixation des prix de "peur de manquer". La logique de tarification est passée de la "peur de manquer" à la "peur de perdre". Comme nous l'avons mentionné dans notre rapport hebdomadaire de la semaine dernière, l'incertitude règne quant à la trajectoire de la volatilité macroéconomique croissante, les investisseurs recherchant comme dernier "refuge" une faible pénétration des titres à forte croissance.
1 La volatilité macroéconomique mondiale s'amplifie et la tempête n'est pas seulement dans la tasse de thé Cette semaine (18 Juillet 2022 à Juillet 22, 2022, la même ci-dessous) performance du marché choc global, la performance précédente de la traîne TMT, des machines et d'autres secteurs de classement de la performance, un rebondissement significatif après le marché a commencé à passer entre le haut et le bas, la logique de fixation des prix de "peur de manquer" à "peur de perdre". ". Comme nous l'avons mentionné dans notre rapport hebdomadaire de la semaine dernière, l'incertitude règne quant à la trajectoire de la volatilité macroéconomique croissante, les investisseurs recherchant comme dernier "refuge" une faible pénétration dans des secteurs à forte croissance. Historiquement : en passant en revue les climatiseurs des années 90, les téléphones portables de 2000 à 2004, de 2012 à 2015 y compris les smartphones, etc.
La croissance affichée dans la phase de pénétration faible à élevée de l'ascenseur n'a pas été suffisante pour résister à la pression à la baisse de la demande due au ralentissement économique.il n'est pas facile de s'attendre à ce qu'il soit autonome. La BCE a relevé ses taux d'intérêt de 50 points de base cette semaine dans le cadre d'un cycle de resserrement concurrentiel induit par l'inflation. Selon nos calculs, dans le cas le plus extrême, la période de remboursement d'un investissement résidentiel/commercial/industriel allemand dans un projet dont le TRI initial est de 10 % sera allongée de 1,1/4,2. ans par rapport à la période de remboursement initiale de 10 ans (en supposant que tous les apports initiaux proviennent d'un financement externe).
2 Le problème de l'immobilier ne concerne plus seulement l'immobilier. Après une brève reprise en juin, les ventes de biens immobiliers ont à nouveau faibli ces derniers temps et le secteur reste dans une situation difficile. Les investisseurs sont généralement habitués à l'idée que les problèmes de l'immobilier doivent être réglés par l'immobilier et les problèmes des banques par les banques. Toutefois, nous notons que la corrélation entre la production d'investissements manufacturiers et les bobines laminées à chaud dans cette série de baisses de prix est plus importante que la corrélation entre les barres d'armature et les infrastructures immobilières, en particulier en juillet après que le rapport entre les deux (barres d'armature / bobines laminées à chaud) ait considérablement augmenté, dans une certaine mesure, ce qui indique que le ralentissement actuel du boom immobilier se propage à d'autres secteurs tels que la fabrication. Compte tenu de l'influence du secteur de l'immobilier sur d'autres industries, les retombées de la faible prospérité du secteur ont mis l'économie sous une pression plus forte, et la solution au problème de l'immobilier est devenue de plus en plus urgente. Lorsque les investisseurs verront à l'avenir que le problème de l'immobilier n'est plus seulement un problème immobilier, cela signifie qu'un rallye des actions immobilières suivra.
Il est probable que la volatilité macroéconomique s'amplifie à l'avenir, l'état intermédiaire du moment étant l'état le moins probable.
3 Si une récession outre-mer se produit, alors la véritable "stagflation" ne fait que commencer. Lorsque les investisseurs discutent de la stagflation-récession, ils pensent en fait dans le cadre de la discussion de l'horloge de Merrill Lynch. Toutefois, la relation entre l'inflation et la demande n'est pas stable, et la croissance du PIB réel est souvent négative pendant les périodes de véritable stagflation.
L'écart de perception le plus important pour les investisseurs à l'avenir pourrait être le suivantDans une perspective d'offre et de demande, l'Europe et les États-Unis entrent dans une période de récession et de baisse de la demande, avec une nouvelle chute des prix des matières premières. Pendant la période de forte croissance économique aux États-Unis, la suppression de l'inflation pour reconstituer le crédit a entraîné la force du dollar américain, mais après l'affaiblissement de la demande, plusieurs problèmes majeurs ont commencé à faire discrètement surface : tout d'abord, dans la crise financière américaine dans les pays développés après l'injection massive de monnaie dans les actifs financiers, le resserrement actuel ne permet pas de restaurer le bilan au niveau de l'époque, les valorisations élevées et le ralentissement du progrès technologique superposé à des chocs d'approvisionnement, a fait des actions représentées Deuxièmement, l'augmentation significative de l'endettement public depuis l'épidémie entraînera des pressions plus fortes sur le service de la dette à l'avenir, et si la croissance du PIB réel ralentit, le maintien d'un PIB nominal plus élevé avec l'inflation sera un problème auquel il faudra faire face, et la probabilité d'une récession inflationniste augmente ; troisièmement, l'inflation en Europe et aux États-Unis aujourd'hui est elle-même caractérisée par la rigidité et la diffusion induite par les attentes, avec une offre de travail et une inflation verte elle-même a également relevé le pivot de l'inflation. Lorsque les investisseurs constateront un niveau faible mais élevé d'inflation proche de la récession, un déplacement vers le haut du pivot de l'inflation sera confirmé et une dépréciation des devises de crédit se produira dans les principaux pays d'Europe et des États-Unis, l'or et les matières premières étant d'excellents outils pour vendre à découvert les devises susmentionnées.
4 Inversion de prix en cas d'amplification de la volatilité La fixation des prix du marché dans le passé a sans aucun doute tourné autour de trois points contradictoires : la tentative de rechercher un boom structurel élevé de la demande étrangère sous la pression de l'austérité et de la récession à l'étranger ; la croyance que le problème de l'immobilier ne se situe que dans l'immobilier et la croyance que la solution à la "stagflation" ne passe que par une baisse de la demande. Deux signaux majeurs pour l'avenir méritent une attention particulière : tout d'abord, au cours des années 70-80, après que l'IPC a atteint un sommet, les produits de base ont connu un rebond important, et ce dernier est à l'affût de ce moment à venir ; deuxièmement, la situation actuelle à l'étranger semble avoir plus d'informations avantage de l'allocation du capital vers le nord est plus la vente de revenus à l'étranger a représenté une proportion plus élevée de la voie populaire secteurs.
Recommandé : énergie (pétrole et gaz, charbon électrique), or, transport du pétrole, métaux industriels.; l'immobilier verra des opportunités dans la prolifération des questions ; les recommandations de croissance.
Militaire, pharmaceutique, numériqueet d'autres secteurs dont la demande est stable.
Avertissement de risque: Impact limité de la baisse de l'immobilier sur l'économie ; récession outre-mer au-delà des attentes.
