Rapports des instituts de recherche des principales sociétés de courtage chinoises afin de minimiser la différence d’information entre les investisseurs individuels et les institutions et de permettre aux investisseurs individuels de comprendre plus tôt les changements fondamentaux des sociétés cotées.
Le 28 juillet, le Bureau politique du Comité central du PCC a tenu une réunion et a proposé de stabiliser le marché immobilier, d’adhérer au positionnement selon lequel les maisons sont destinées à la vie et non à la spéculation, d’utiliser au maximum la boîte à outils politique en fonction de la ville, de soutenir une demande de logement rigide et améliorée, et de faire pression sur les responsabilités des gouvernements locaux pour garantir la livraison des bâtiments et stabiliser les moyens de subsistance de la population. Le BIRC a organisé un symposium sur les travaux de mi-année 2022 à l’échelle du système et un symposium sur la supervision disciplinaire, en mettant l’accent sur le soutien au travail local de ” protection de la livraison des bâtiments “, afin de promouvoir le développement stable et sain du marché immobilier.
L’avis de Ping An.
“L’immobilier stable” dans une position plus avancée, la force de la politique à court terme devrait augmenter. La réunion a souligné la nécessité de garder la ligne de fond de la sécurité dans tous les aspects, tandis que “pour stabiliser le marché de l’immobilier” dans une position plus en avant, en soulignant la détermination centrale de stabiliser l’immobilier. Juillet depuis le repousser et l’impact des événements individuels de l’industrie, les ventes à nouveau affaibli, à partir de Juillet 26 paix clé de suivi 50 transactions ville a diminué de 32,2% en glissement annuel, le taux de déclin par rapport à Juin Au premier semestre de l’année, la surface de vente des 100 premières entreprises de logement a chuté de 52,9 % en glissement annuel, la reprise du marché immobilier est encore pleine de rebondissements. Par rapport à la réunion du Politburo en avril, qui ” soutenait les localités pour qu’elles améliorent leurs politiques immobilières à partir de la réalité locale “, cette réunion a mis l’accent sur l’utilisation de la boîte à outils politique conformément aux politiques des villes, tout en poursuivant l’expression ” soutenir la rigidité et améliorer la demande de logements “. Après avoir considéré la première mention de “soutien à l’amélioration de la demande de logements” en avril, les ajustements de politique à Chengdu et Hangzhou en mai se sont rapidement mis en place, et comme l’esprit de cette réunion est progressivement transmis, davantage de politiques de “marché stable” devraient être introduites à court terme.
L’accent étant mis sur la fourniture de bâtiments et de moyens de subsistance stables, le gouvernement local est appelé à jouer un rôle plus important. La réunion a souligné que “la responsabilité du gouvernement local compact, pour assurer la livraison des bâtiments, des moyens de subsistance stables”, l’impact récent des événements individuels de l’industrie, le marché pour les préoccupations de livraison de logements ont augmenté. Statistiques 23 principalement impliqués dans le hors risque ou l’extension des entreprises de logement 2021 ventes combinées d’environ 3,86 billions, représentant 30,6% des 100 premières entreprises de logement, en raison de la partie de crédit de la préoccupation, certaines entreprises de logement hors risque dans le financement externe et les ventes endogènes sont un certain degré de difficulté. Selon les statistiques incomplètes de l’Académie chinoise, 2022H1 émission d’obligations de crédit des entreprises privées a représenté seulement 11%, 16 hors risque ou l’extension des ventes des entreprises de logement a chuté de 64% en glissement annuel, la pression de la livraison de l’assurance à court terme bâtiment est encore grand. Dans le contexte de la “garantie de la livraison des bâtiments et de la stabilisation des moyens de subsistance des personnes”, un certain nombre d’entreprises de logement hors risque ou étendu se sauvent activement par le biais de transferts d’actifs, l’introduction d’investisseurs de guerre, etc. Certains gouvernements locaux ont également introduit des initiatives telles que la restitution des paiements fonciers, dans le contexte de la “compression des responsabilités des gouvernements locaux”, il est prévu que Les gouvernements locaux joueront un rôle plus important pour “assurer la livraison des bâtiments”.
Nous restons optimistes quant à la solidité opérationnelle et à la solvabilité des entreprises immobilières. Nous pensons que le cycle actuel de la période d’ajustement de l’immobilier va accélérer la différenciation des entreprises immobilières, dans le contexte d’une reprise à court terme du secteur encore fluctuante, le “crédit fort” est plus susceptible de transformer les avantages de financement en avantages d’acquisition de terrains, et finalement en avantages de vente et de rentabilité. Selon les statistiques de l’Académie chinoise, au cours de la première moitié de l’émission d’obligations de crédit par les entreprises d’État centrales, les entreprises d’État centrales se sont concentrées sur l’offre de terrains à hauteur de 71%, le taux de croissance des ventes des 100 premières entreprises de logement des entreprises d’État centrales (-36,2%) par rapport aux entreprises privées (-61,7%), la différenciation des entreprises immobilières est progressivement apparue. À moyen et long terme, l’ajustement du marché de l’immobilier devrait accélérer l’optimisation de l’offre de l’industrie, certaines entreprises pourraient être confrontées à un retrait, à une réduction d’échelle, et changer progressivement le statu quo du passé “prix élevé des terrains, faible rentabilité”. Après l’optimisation du modèle, la capacité d’exploitation des promoteurs sera davantage testée. Les entreprises de logement ayant une forte capacité d’exploitation devraient se démarquer.
Conseils d’investissement : il est recommandé de privilégier les ventes et les investissements, et les actions devraient être les premières à bénéficier de la reprise du secteur des entreprises à fort crédit, telles que Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Overseas Development, China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , China Vanke Co.Ltd(000002) , Gemdale Corporation(600383) , Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , Yuexiu Real Estate, Shenzhen Tagen Group Co.Ltd(000090) , etc. En termes de gestion immobilière, il est recommandé, pendant la période d’attente de la reprise de l’immobilier, de sélectionner de préférence les entreprises d’État centrales et les entreprises privées de haute qualité présentant des risques contrôlables associés aux entreprises immobilières, des avantages d’échelle graduels et des possibilités de commercialisation exceptionnelles, telles que China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) , Poly Property, Bi Guiyuan Services, New City Yue Services et Starsun Commercial, etc.
Conseils en matière de risque : 1) fluctuations à court terme du secteur immobilier supérieures au risque prévu ; 2) fermentation des problèmes de liquidité des entreprises immobilières individuelles, réaction en chaîne supérieure au risque prévu ; 3) rapidité de l’amélioration des politiques supérieure au risque prévu.
