Rapports des principaux instituts de recherche en courtage en Chine, minimisant la différence d’information entre les investisseurs individuels et les institutions et permettant aux investisseurs individuels de comprendre plus tôt les changements fondamentaux des sociétés cotées.
Faits marquants : La Fund Industry Association a publié les données du deuxième trimestre 2022 sur les fonds d’agences, la croissance de la taille des fonds publics au deuxième trimestre est passée de négative à positive sur une base séquentielle. Les fonds de dépôt interbancaires et les ventes de fonds de créances ont augmenté, les avoirs de type non marchand ont augmenté plus rapidement que les avoirs de type biaisé ; par secteur, les avoirs de courtage ont augmenté le plus rapidement en glissement annuel, les grandes banques d’État ont enregistré de meilleures performances, la divergence avec les tiers a augmenté ; la concentration des sociétés principales a légèrement augmenté, le classement des cinq premières sociétés de type biaisé CBC, Ant, Daily, ICBC, CCB est stable.
Dans l’ensemble, le taux de croissance de l’échelle d’actions (actions + hybrides) et de l’échelle non monétaire du 22T2 est respectivement de 5,0 % et de 7,3 %, l’échelle trimestrielle retrouvant une croissance positive. 1) Marché des fonds publics : l’échelle d’actions et le marché non monétaire des fonds publics retrouvent une croissance positive. Au deuxième trimestre 2022, la taille des fonds publics en actions et hybrides a atteint 7,73 billions (+5,0 % en glissement annuel), retrouvant une croissance positive en glissement annuel après une croissance négative en glissement annuel au premier trimestre (-13,8 %) ; la taille des fonds publics non monétaires a atteint 16,06 billions (+7,3 % en glissement annuel), retrouvant également une croissance positive en glissement annuel (-6,4 % en glissement annuel au premier trimestre). Au cours du trimestre, les ventes des 100 premiers fonds d’actions dans les fonds publics ont augmenté de 430 milliards (+7,3 % en glissement annuel), l’appétit des investisseurs restant faible dans un contexte de volatilité du marché boursier, d’un certain effet de balancier dans les actions et les obligations, de fortes ventes de fonds indiciels de dépôt interbancaire et de croissance des ventes de fonds obligataires, et de croissance de la taille des participations non liées aux fonds (3) Concentration : La taille de la société mère est stable sur un marché faible, ce qui entraîne une augmentation de la concentration. Au deuxième trimestre 2022, la part combinée des capitaux propres et des hybrides CR5/CR10/CR20/CR100 a atteint 35,8/49,5/62,7/82,0% respectivement (+1,01/1,18/1,30/1,73pct YoY), avec une augmentation de 1,73pct YoY. /La part combinée des CR5/CR10/CR20/CR100 non monétaires a atteint 24,1/32,1/40,3/54,1% (variation de 0,84/0,80/1,00/1,34pct en glissement annuel respectivement), et la concentration globale augmente.
(1) Le taux de croissance le plus rapide de la chaîne a été enregistré par les maisons de courtage, qui ont connu le plus grand rebond des avoirs au deuxième trimestre, à mesure que le marché se stabilisait et rebondissait. Les fonds propres et les avoirs non monétaires combinés des banques ont augmenté de 7,0 %/9,4 % en glissement annuel (-14,2 %/-12,5 % au trimestre précédent), devenant positifs en glissement annuel ; les fonds propres et les avoirs non monétaires combinés des sociétés de courtage ont augmenté de 9,1 %/13,5 % en glissement annuel (21,0 %/22,8 % au trimestre précédent), ce qui est plus volatil lorsque l’on examine les données trimestrielles des sociétés de courtage. Nous pensons que cela est lié au calibre statistique des données, comme le rachat net d’ETF sur le marché et le calibre statistique des grands pools qui ont été convertis en offres publiques ; les avoirs combinés de tiers de type actions et non monétaires ont augmenté de 6,2 %/9,4 % en glissement annuel (-12,6 %/-4,4 % au trimestre précédent), avec des taux de croissance positifs en glissement annuel. En 2022T2, les parts combinées des banques/courtiers/tiers/autres ont atteint 44,9/16,0/20,2/0,8% pour les actions+mixtes (respectivement 0,84/0,60/0,24/0,02 pct de variation en glissement annuel), tandis que les parts combinées des banques/courtiers/tiers/autres ont atteint 26,2/8,8 pct pour les non-monétaires. En termes non monétaires, la part combinée des banques/courtiers/tiers/autres a atteint 26,2/8,8/18,6/0,4% (variation de 0,49/0,48/0,35/0,02 pct, respectivement).
Changements dans les entreprises de premier plan : les classements restent inchangés, avec une croissance plus rapide de daily, ICBC et CCB dans la catégorie du pari mutuel, et une légère progression de CBC et Ant dans le type de produit non financier. 507391,9 milliards de yuans, avec des parts respectives de 9,2/8,4/6,6/6,6/5,1 % (-0,06/0,07/0,27/0,33/0,40pct en glissement annuel), avec des taux de croissance de 4,4/5,8/9,5/10,6/14,0 % en glissement annuel, la croissance étant plus rapide pour le quotidien, l’ICBC et le CCBC ; en termes de classement, les 5 premières positions dans le type de participation partielle (2) Les 10 premiers types de non-monnaie restent inchangés, avec une légère progression de la CBN et de la Fourmi. Le top 5 non monétaire Ant, CBN, TDF, ICBC et BOC conservent une taille de 1 326,9/85976695/5659472,4 milliards de yuans respectivement, avec des parts de 8,3/5,4/4,2/3,5/2,9% (changement de 0,26/0,28/0,04/0,09/0,00pct respectivement), avec des taux de croissance de 10,8/13,2/8,4/10,1/7,5 %, Ant et CBN progressant à un rythme plus rapide et augmentant légèrement leur avance ; pas de changement dans les 10 premiers fonds non fret. 3) Les banques principales ont progressé à un rythme plus rapide en glissement annuel, ce qui devrait bénéficier en partie de l’émission de fonds d’indices de certificats de dépôt interbancaires au deuxième trimestre. Au deuxième trimestre, parallèlement à l’importante volatilité du marché des actions A, les produits de rendement à risque moyen et faible ont été privilégiés, et le fonds indiciel de dépôt interbancaire hébergé par la banque principale, certaines des collectes de fonds ont atteint la limite de 10 milliards de yuans, ce qui devrait également être une raison importante de la croissance de la rétention de la banque principale.
La divergence se poursuit par rapport à la situation de la croissance du ringgit, les grandes banques enregistrant de meilleures performances, les deux premières sociétés de courtage CITIC Huatai étant stables, et la divergence avec les tiers s’accentuant. 1) Banques : les grandes banques ont enregistré de meilleures performances ce trimestre, le taux de croissance du ringgit de l’ICBC, de la Chine, de l’Agriculture, de la Poste et de la Réserve étant tous supérieurs à 10% (10,6/14,0/10,0/10,6/12,5% respectivement), ce qui reflète l’environnement de volatilité du marché, la maturité de la clientèle des grandes banques et l’éducation des clients en matière d’investissement En outre, dans la tendance de la gestion de la richesse, l’augmentation des investissements et des efforts de marketing ; en outre, le Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) performance est brillante (+28,2% YoY), Guangfa, Qingdao ringgit taux de croissance de plus de 10% (11,2/11,1%, respectivement). 2) sociétés de courtage : Huatai, CITIC top 2 solide, Q2 biais-type différence d’échelle de seulement 1,6 milliards de yuans (126,6, 125 milliards de yuans, respectivement), la La taille des actifs non fret de CITIC a augmenté à un rythme plus rapide (+11,1 % en glissement annuel, plus vite que Huatai +6,9 %), portant la taille des actifs non fret à 146,2 milliards de yuans et revenant en tête du marché du courtage ; en outre, le marché global du courtage est plus clairement différencié, la croissance la plus rapide parmi les sociétés de courtage détenant plus de 10 milliards de participations de distribution étant CIB, Dongfang, Shenwan, Dongcai et Northeast (22,1/19,1/61,1/47,8 % respectivement). 417,0/47,8%) ; dans le contexte de l’évolution volatile du marché des actions, l’ajustement structurel, l’allocation des ressources et l’orientation de l’évaluation des sociétés de courtage s’orientent tous vers la gestion de patrimoine afin d’améliorer leur compétitivité globale et d’augmenter les niveaux de revenus et de bénéfices, mais le volume des participations de vente par l’intermédiaire d’agences présente toujours un certain degré de volatilité. 3) Tiers : une plus grande divergence a été observée ce trimestre, avec les taux de croissance de Tengan, Yingmi, Snowball et Noah parmi les institutions tierces ayant des participations de plus de 10 milliards RMB à Parmi les institutions tierces détenant plus de 10 milliards de RMB, Tengan, Yingmi, Snowball et Noah ont connu une croissance de plus de 10 % (respectivement 12,1/10,7/17,6/19,3 %), tandis que le taux de croissance des prestataires de services Tob tels que Jiyu et Huicheng, qui avaient enregistré de bonnes performances au cours des deux premiers trimestres, a diminué.
Conseils d’investissement : les données sur les fonds sont une fenêtre importante pour observer la distribution de la richesse. (10,1 % en glissement annuel). La gestion du patrimoine est la tendance, et il y a un consensus pour augmenter l’allocation des actifs financiers et se diversifier en actions. Suggérer de se concentrer sur les banques telles que China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , etc. ; les sociétés de courtage telles que Citic Securities Company Limited(600030) , China International Capital Corporation Limited(601995) , Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) , Orient Securities Company Limited(600958) , etc. ; les sectorformes de vente tierces présentant des avantages en termes de trafic, telles que China Stock Market News, Ant Group, etc.
Risque : durcissement de l’environnement réglementaire ; intensification de la concurrence sur le marché ; l’expansion des nouvelles activités ne se fait pas comme prévu.
