[Dix grandes institutions sur le marché : les actions A formeront un nouvel équilibre dans cinq domaines en août La volatilité du marché reste importante] L'indice de Shanghai a chuté de 0,51% cette semaine, comment les actions A évolueront-elles la semaine prochaine ? Nous avons résumé les dernières stratégies d'investissement des grandes institutions pour la référence des investisseurs.
L'indice de Shanghai a chuté de 0,51 % cette semaine, comment les actions A évolueront-elles la semaine prochaine ? Nous avons résumé les dernières stratégies d'investissement des grandes institutions pour la référence des investisseurs.
CITIC Strategy : L'action A formera un nouvel équilibre dans cinq domaines en août La volatilité du marché reste élevée
En août, avec les attentes politiques corrigées, les attentes de bénéfices révisées, la récession à l'étranger progressive, l'ajustement de la position institutionnelle, les actions A poursuivront la forte volatilité depuis juillet, et formeront progressivement un nouvel équilibre dans cinq domaines ; configuration, il est recommandé de se concentrer sur les segments manufacturiers en croissance, les thèmes catalysés par les politiques, et la réparation de la valorisation des produits pharmaceutiques. Tout d'abord, la politique de la croissance économique de cette année a été très rationnelle, forte détermination, les attentes pré-politique d'assouplissement du marché seront corrigées, et la détermination de la politique centrale à former un nouvel équilibre. Deuxièmement, la pente de la reprise économique s'est ralentie, la croissance économique réelle peut atteindre les attentes cibles seront également révisées à nouveau, et "s'efforcer d'obtenir les meilleurs résultats" des objectifs économiques pour former un nouvel équilibre. Une fois de plus, alors que la publication des rapports de mi-parcours entre dans la seconde moitié de l'année, les prévisions de bénéfices du secteur des actions A seront ajustées pour correspondre aux valorisations afin de former un nouvel équilibre. Quatrièmement, avec la publication des données relatives à l'IPC et à la croissance, les attentes de la Fed en matière de resserrement formeront également un nouvel équilibre entre les pressions inflationnistes et les risques de récession. Enfin, l'ajustement des diverses attentes affectera le comportement des investisseurs et un nouvel équilibre sera trouvé entre les positions institutionnelles chinoises et les allocations mondiales de capitaux étrangers. Le processus de formation d'un nouvel équilibre dans les cinq domaines susmentionnés est également un processus de reconsolidation du consensus sur le marché, au cours duquel les jeux de capitaux s'intensifient et la volatilité du marché reste élevée.
Le nouveau semestre de l'armée pourrait être similaire au troisième trimestre de l'année dernière, et la tendance à la hausse n'est pas terminée.
L'encombrement actuel de la "nouvelle demi-armée" est tombé d'un niveau élevé, nous pensons que la "nouvelle demi-armée" ou similaire au troisième trimestre de l'année dernière, la digestion du choc à court terme de la pression d'encombrement, la tendance à la hausse n'a pas pris fin : 1) micro liquidité, le marché actuel est de Le "stock game" revient progressivement au "incremental inflow", la "new half army" apportera un soutien supplémentaire au capital. Avec le bas du marché en hausse depuis mai, le nouveau fonds est ramasser, la position des institutions de rendement absolu est encore faible, le marché a encore de l'espace supplémentaire. 2) outre-mer taux d'obligations américaines choc baisse, l'environnement monétaire de la Chine assouplissement n'a pas cessé, la liquidité macro également sur la "nouvelle armée de la moitié" pour former le soutien. Récemment, la récession américaine devrait continuer à s'aggraver, le relèvement des taux de la Fed devrait s'affaiblir, entraînant une baisse significative des taux obligataires américains, la technologie des actions américaines a fortement rebondi, la "nouvelle demi-armée" bénéficie également d'un soutien ; dans le même temps, la macro-liquidité de la Chine continue à se maintenir, l'indice des conditions monétaires est actuellement à son plus haut niveau depuis presque trois ans. " 3) Plus important encore, dans un monde turbulent, le boom reste la solution optimale. La moitié de l'eau de mer, la moitié du feu", la "nouvelle moitié de l'armée" forte, est toujours la direction de la haute prospérité. Selon notre division de la chaîne industrielle émergente, les prévisions de performance à mi-année montrent que la "nouvelle armée de la moitié" est toujours la direction de la haute prospérité, 2022H1 chaque taux de croissance de performance de la chaîne industrielle (méthode globale) sont photovoltaïque (167,4%) / véhicules à énergie nouvelle (144,3%) / haute tension spéciale (122,2%) / stockage de l'énergie (109,3%) / militaire ( 84,7 %)/semiconducteurs (81,6 %)/éolien (56,6 %), avec des avantages significatifs en termes de rentabilité. Par conséquent, nous pensons que la tendance de la "nouvelle moitié de l'armée" ou similaire au troisième trimestre de l'année dernière, dans le choc à court terme pour digérer le degré de pression bondée devrait continuer à augmenter. Et, selon le cadre temporel de la "nouvelle demi-armée" dans la liquidité macro et les analystes s'attendent à corriger la force des indicateurs, la tendance à la hausse de la "nouvelle demi-armée" n'est pas encore terminée.
Stratégie Haitong : Qu'est-ce qui inquiète le marché ?
De l'inversion historique de la période d'ajustement du printemps, la chute moyenne de l'indice SSE dans le processus de rétraction 46 jours (à l'exclusion de 2019), l'indice SSE, CSI 300, WAND All A, GEM indice maximum de retracement moyenne d'environ 13%, la rétraction de la précédente hausse du marché 0,5-0,7 sur la hausse. En outre, les périodes historiques de prise de bénéfices ont connu une diminution moyenne de 62% du volume tout-A (52% pour le lissage sur 5 jours), comme le détaille le tableau 2. Au 22/07/29, le retracement maximum de l'indice SSE était de 6%, restituant 0,4 de la hausse précédente du marché, avec un volume tout-A se réduisant à 70,4 milliards d'actions à cette heure, soit 38% par rapport au sommet de juin et 24% avec le lissage sur 5 jours. Du point de vue du temps d'adaptation, ce refroidissement à ressort inversé n'est peut-être pas terminé. Avec l'entrée en vigueur progressive des politiques, le pire moment pour l'économie est passé et les fondamentaux macro et microéconomiques s'améliorent lentement. La valeur ajoutée industrielle a augmenté de 3,9 % en glissement mensuel en juin, contre 0,7 % en mai ; les bénéfices des entreprises industrielles sont également passés de -6,5 % en glissement mensuel en mai à 0,8 % en juin. Nous pensons donc que l'actuel refroidissement printanier inversé ne changera pas la tendance au renversement depuis la fin avril et qu'il est important de rester patient et stratégiquement optimiste.
Stratégie Guosheng : les conditions d'un breakout ne sont pas encore réunies
En résumé, les conditions de rupture du schéma existant sont principalement les suivantes : confirmation de la tendance au rebond des prêts à moyen et long terme (réaction de la politique de la chaîne immobilière), assouplissement substantiel de la politique épidémique et récession importante à l'étranger (rupture à la baisse). À l'horizon du mois d'août, les conditions de rupture de la configuration existante ne semblent pas encore réunies, la reprise économique étant encore faible et les liquidités abondantes. Par conséquent, nous avons des raisons de croire qu'il y a un haut et un bas, et que le "temps des poubelles" des actions individuelles et des indices légers va se poursuivre ; toutefois, il convient de souligner que les attentes macroéconomiques quasi unanimes et les positions institutionnelles polarisées ont également accru la vulnérabilité du marché. 1, "faible reprise 1, la "faible reprise" des attentes économiques peut être confrontée à une rupture à la hausse ou à la baisse ; 2, la pression inflationniste augmente progressivement, l'évolution monétaire doit prêter attention à la banque centrale pour donner le ton ; 3, la structure de la position extrême a encore augmenté la vulnérabilité du marché. En fait, les actions des positions longues institutionnelles du mois de juillet ont considérablement baissé, la valeur nette des fonds de marché des petits billets n'a pas non plus bénéficié. Quant au long terme, si le point d'inflexion du crédit finit par arriver, la demande intérieure liée à la médecine de consommation reste le meilleur choix pour une faible mise en page, en attendant l'opportunité stratégique de Sci-Tech 50 autour du point d'inflexion à la baisse du cycle des semi-conducteurs.
La stratégie de Guogun : le goût du risque vers les deux extrémités
Oscillation de la fourchette d'indices, la croissance est préférable à la valeur. L'indice CSI 300 a chuté de 1,61 % cette semaine, tandis que l'indice CSI 1000 a progressé de 1,18 %. Le marché des actions A a continué de diverger et les deux extrémités du spectre sont devenues plus prononcées. Nous avons souligné un point depuis Juin est que le cycle actuel de l'augmentation de l'appétit pour le risque du marché n'est pas élevé par tous les investisseurs, différents types d'investisseurs traitent l'environnement macro actuel est très différent, faible appétit pour le risque des investisseurs en raison de la peur du risque, la crainte de la durabilité de la reprise économique sera encore plus déprimé le secteur de valeur, et l'appétit pour le risque élevé des investisseurs préfèrent clairement avoir un boom plus élevé et un meilleur développement Le secteur de croissance de la nouvelle économie avec un boom plus élevé et une meilleure dynamique. Les attentes des investisseurs concernant la réunion du Politburo de juillet sur les politiques économiques progressives et les mesures de relance de l'immobilier n'ayant pas été satisfaites, et le ralentissement du rythme d'amélioration de l'économie réelle (par exemple, PMI) et de la chaîne de crédit, le marché entrera dans une correction à court terme de plusieurs attentes, une correction des attentes en matière de politique, une correction des attentes en matière de bénéfices, une correction des attentes en matière de liquidité, etc. Il est difficile pour les secteurs de valeur liés au cycle économique de s'améliorer systématiquement pendant la période de correction prévue. Le marché s'orientera vers une plus grande différenciation, la croissance surpassant la valeur. La phase suivante, pour le marché global, nous pensons que l'indice SSE à l'oscillation de gamme, les opportunités d'investissement seront plus riches, la clé est de trouver une bonne structure d'investissement.
Stratégie de Guohai : ne pas être pessimiste pour trouver des opportunités
Le marché a connu un certain degré de repli en juillet, le style valeur souffrant de l'impact du secteur immobilier et des anticipations de récession à l'étranger, avec des ajustements relativement importants, et l'appétit pour le risque souffrant également de l'impact des événements géopolitiques. Mais en ce qui concerne le mois d'août, nous ne sommes pas pessimistes quant au marché, l'essentiel réside dans les perturbations à court terme qui ne changent pas la tendance générale de la reprise économique, l'environnement de liquidité en dehors de la Chine montre des signes d'amélioration, le marché des actions est toujours à la recherche d'opportunités dans le modèle. L'économie entre dans la saison morte et l'état général est tiède. L'économie chinoise dans son ensemble restera sur une tendance haussière au troisième trimestre, avec un accent structurel sur la mise en œuvre de projets d'infrastructure et l'amélioration des chaînes liées à l'immobilier, et le rebond de la dynamique de consommation induit par les politiques devrait encore s'accentuer. L'actuel point d'inflexion à la baisse des exportations doit encore être confirmé, et l'impact attendu de la récession outre-mer sur la demande étrangère de la Chine est relativement tardif et plus gérable. En termes de configuration, le marché des actions A du mois d'août entre dans la période de divulgation intensive, la combinaison "faible reprise économique + liquidités abondantes" de la croissance est meilleure que la valeur. Suggestions autour de la performance à moyen terme des secteurs de croissance tels que les nouvelles énergies, la chaîne de l'industrie militaire, ainsi que l'élan de réparation du troisième trimestre de la disposition facultative du secteur de la consommation, les industries préférées d'août pour l'automobile, l'équipement électrique, les services publics.
Stratégie en matière de logiciels libres : suivre la voie de la tendance
Dans le jugement des facteurs fondamentaux ou de la logique ne change pas avant, il faut adhérer à la tendance : saisir les gains du point de départ à la fin de la période. À l'heure actuelle, nous estimons que cinq tendances ne doivent pas être ignorées en 2022H2 : (i) l'économie chinoise peut afficher une tendance à la reprise structurelle ; (ii) les bénéfices nets des entreprises intermédiaires et en aval peuvent avoir tendance à augmenter ; (iii) la liquidité résiduelle de la Chine tend à s'accroître ; (iv) l'impact du resserrement monétaire à l'étranger sur les contraintes de liquidité de la Chine peut avoir tendance à diminuer de manière significative ; (v) les valorisations devraient toujours avoir tendance à s'accroître. L'accent mis sur la "nouvelle demi-armée" en tant que représentant de la croissance de l'industrie manufacturière, de la macro à la micro, des fondamentaux, du capital au sentiment ont un fort soutien. Recommandations de la configuration du mois d'août : se tenir dans la reprise précoce des liquidités, saisir la structure économique ou la première reprise des opportunités de fabrication, toujours fermement haussier sur la "nouvelle demi-armée". La "nouvelle demi-armée" comme représentant du style de croissance. Une attention particulière aux 30 ~ 60 milliards de capitalisation boursière de la croissance des moyennes capitalisations et de la direction de la croissance des actions de Hong Kong. L'industrie spécifique se concentre sur l'allocation de deux directions principales : l'une est de bénéficier de la liquidité incrémentielle, le boom à la hausse des nouvelles énergies, les semi-conducteurs et l'industrie militaire, avec un accent particulier sur la "marge brute + revenu" doubler l'industrie, y compris : les batteries, les moteurs électriques, le contrôle électrique, le stockage de l'énergie, photovoltaïque, l'énergie éolienne, les machines et équipements et l'industrie militaire, etc ; la seconde est fortement tributaire des fondamentaux de la liquidité de courtage.
Stratégie de l'Ouest : comment voir évoluer les pistes chaudes jusqu'à présent cette année
Trouver la croissance dans la certitude. Les pistes de croissance de type "pan-consommateur" se caractérisent généralement par une faible pénétration et un vaste espace industriel. Si l'on compare les quatre pistes de Cultivate Diamond, la réalité virtuelle, les Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) et la beauté médicale, la RV/AR est à un point d'inflexion de l'industrie et à la veille d'une explosion de l'industrie, et Cultivate Diamond est actuellement dans la phase de promotion rapide de faible pénétration. La perspective de performance, la réalité virtuelle et le diamant d'élevage 2022, les attentes du consensus continuent d'être révisées à la hausse, confirmant l'essor actuel. Du point de vue de la nature du prix, la croissance actuelle du secteur de la consommation, bien que la hausse rapide à court terme, mais l'évaluation actuelle quartile est généralement inférieure à la nouvelle énergie, encore dans la gamme rentable. Avec plus de patience pour attendre un meilleur moment. La contradiction centrale du marché au second semestre réside dans le tiraillement entre la réparation économique et la hausse de l'inflation, et avec l'entrée de nouvelles variables macroéconomiques, la balance du marché penche. Pour les investisseurs, il sera plus important de saisir le style de certitude au cours du second semestre de l'année. L'accent mis à court terme sur le secteur de la consommation devrait dépasser les attentes dans le rapport à moyen terme de l'industrie agricole, des diamants de culture, de la beauté médicale et d'autres sous-secteurs, ainsi que de la chaîne d'infrastructure (protection de l'environnement, électricité, rénovation du réseau électrique, etc.) qui devrait bénéficier de la politique de stabilisation de la croissance. Dans une perspective à moyen terme, l'inflation reste le fil conducteur de l'investissement le plus important tout au long de l'année, continuer à se concentrer pour bénéficier de l'inflation à la hausse de l'agriculture, de la solide performance de l'alimentation et des boissons, des appareils ménagers et des produits pharmaceutiques et autres leaders de l'industrie de la consommation, ainsi que de la réalité virtuelle, des jeux, de la chaîne de voyage et autres concepts de pan-consommation.
Stratégie GF : Comment continuer à suivre la nouvelle direction de diffusion du boom ?
Explorer les possibilités de diffusion de l'"avantage de fabrication" et de l'"avantage de consommation". (1) Nous recherchons les nouvelles orientations des tendances de diffusion du boom dans trois dimensions : les performances en milieu d'année, les tendances du boom de l'industrie et la chaleur des échanges (à moyen et à court terme), en nous concentrant sur les prévisions de performances en milieu d'année, sur le fort soutien des modèles d'offre et de demande et sur les micro-leviers qui peuvent encore être améliorés, comme les équipements photovoltaïques, les composants de batteries photovoltaïques, le stockage de l'énergie, l'énergie éolienne, etc. (2) la consommation après l'épidémie - la demande intérieure de fond de soutien β, l'optimisation de l'offre conduire α de la marée nationale cosmétiques / pharmaceutiques / aliments et boissons ; PPI - IPC ciseaux convergence - "allégement des coûts. " (appareils ménagers/pièces automobiles/mobilier) & " fin de la hausse des prix " (alimentation/vente au détail) ; point d'inflexion du boom dans le secteur immobilier - appareils ménagers (produits blancs/petits appareils). "C'est la fin de la route" pour continuer à explorer la nouvelle direction de la diffusion du boom. Les incertitudes à court terme de la Chine devraient pousser les capitaux vers le nord à revenir aux flux entrants une fois qu'ils se seront améliorés, et nous continuons d'être optimistes quant aux performances des valeurs de croissance, telles que la partie de " l'avantage manufacturier de la Chine " qui répond aux prévisions élevées pour les performances de mi-année, et la partie du modèle d'offre et de demande de l'industrie qui bénéficie d'un soutien, ainsi que la partie du rapport de mi-année avec un taux d'avancement élevé et une tendance à l'amélioration des bénéfices en ringgits "L'avantage de la consommation de la Chine : (1) la restauration post-épidémique et la transmission de l'IPP-IPC ont profité à la consommation (aliments et boissons / appareils ménagers / services sociaux de gros et de détail) ; (2) la vérification des performances du rapport à mi-parcours, la tendance à l'essor est bonne (automobile, y compris les véhicules à énergie nouvelle / modules photovoltaïques / équipements photovoltaïques / stockage de l'énergie) ; (3) les politiques restrictives à l'assouplissement marginal (médias Internet / médicaments innovants / leaders de l'immobilier).
Stratégie de Cinda : Une répétition du scénario de H2'21 ?
La performance récente du marché, en termes de changements marginaux, est quelque peu similaire à celle du second semestre 2021, avec un rallye général suivi d'un déclin des attentes économiques, le SSE50 s'affaiblissant tôt et la croissance étant la plus forte. À l'instar de l'expérience du second semestre 2021, une économie en déclin entraînerait une correction des valeurs de rendement telles que le SSE 50, mais l'indice dans son ensemble resterait tout de même élevé. Les raisons pour lesquelles cela se produira sont importantes : (1) 20192021 est un marché haussier pour les actions de croissance, les pistes les plus fortes étant les semi-conducteurs et les nouvelles énergies. Pendant un marché haussier pour les actions de croissance, les changements marginaux macro ont tendance à avoir un faible impact sur l'indice, et à moins de fluctuations économiques extrêmes (similaires à une épidémie), il n'y aura qu'un impact local. (2) le deuxième semestre de 2021, bien que les données économiques aient diminué, mais les taux d'intérêt ont commencé à baisser progressivement, l'environnement de financement macro est meilleur. l'ajustement en Juillet, la probabilité est proche de la fin, août-septembre, le marché a encore une dynamique haussière (les postes privés n'ont pas été remplis, avant la politique 20 est prévu d'être optimiste, les taux d'intérêt de la Chine sont faibles). après Q4, avec l'effet de stabilisation de la croissance et l'effet de la reprise après l'épidémie est complètement clair. le marché pourrait entrer dans une véritable correction.
