Le centre de recherche fournit les informations les plus complètes sur les annonces des sociétés cotées à Shanghai et à Shenzhen, les dernières annonces de chaque société chinoise cotée, une analyse approfondie des derniers changements et des questions importantes des sociétés cotées. Il minimise la différence d’information entre les investisseurs individuels et les institutions et permet aux investisseurs individuels de comprendre plus tôt les changements fondamentaux des sociétés cotées.
(A, B, C, D, E, F1, 8e étage, bâtiment 1, Financial Services Technology Innovation Base, n° 8 Kefa Road, Nanshan District, Shenzhen)
annonce de cotation pour l’offre publique initiale d’actions et la cotation sur le marché des entreprises de croissance
Sponsor (co-chefs de file)
(Bâtiment 4, n° 66 Anli Road, district de Chaoyang, Pékin)
Co-souscripteurs principaux
(Unit A and B, Block 27, Qianhai Enterprise Building, No. 63 Qianwan Road 1, Qianhai Hong Kong-Shenzhen Cooperation Zone, Shenzhen) Août 2022
Note spéciale
(ci-après dénommée “Jiang Bolong”, “Émetteur”, “la Société” ou “la Société”) (“Jiang Bolong”, “l’émetteur”, “la société” ou “la société”) sera cotée sur le GEM de la Bourse de Shenzhen le 5 août 2022.
Les sociétés GEM se caractérisent par des performances instables, des risques opérationnels élevés et un risque élevé de retrait de la cote, et les investisseurs sont exposés à un degré plus élevé de risque de marché. Les investisseurs doivent être pleinement conscients des risques d’investissement associés au marché GEM et des facteurs de risque divulgués par la Société et prendre des décisions d’investissement prudentes.
La Société rappelle aux investisseurs qu’ils doivent comprendre pleinement les risques du marché boursier et les facteurs de risque divulgués par la Société et qu’ils ne doivent pas suivre aveuglément la tendance à la “spéculation” lors de la cotation initiale des nouvelles actions et qu’ils doivent prendre des décisions prudentes et faire des investissements rationnels.
Sauf indication contraire, les abréviations ou termes utilisés dans la présente annonce de cotation ont la même signification que ceux utilisés dans le prospectus de l’offre publique initiale de la Société.
section i. déclarations et rappels importants
I. Déclarations importantes
La société et tous les administrateurs, superviseurs et cadres supérieurs garantissent la véracité, l’exactitude et l’exhaustivité de l’annonce de cotation et s’engagent à ce qu’il n’y ait pas de faux enregistrements, de déclarations trompeuses ou d’omissions importantes dans l’annonce de cotation et qu’ils assument la responsabilité légale conformément à la loi.
Les avis de la Bourse de Shenzhen et des autorités gouvernementales compétentes concernant la cotation des actions de la Société et les questions connexes n’indiquent aucune garantie pour la Société.
La Société rappelle aux investisseurs de lire attentivement le contenu de la section “Facteurs de risque” du prospectus de la Société publié sur le site Internet de Juchao Information Website (www.cn.info.com.cn.), de prêter attention aux risques, de prendre des décisions prudentes et d’investir rationnellement.
La Société rappelle aux investisseurs qu’il leur est conseillé de se référer au texte intégral du prospectus de la Société pour tout contenu pertinent non couvert par la présente annonce de cotation. II. Avis spécial sur les risques d’investissement lors de la première cotation des nouvelles actions sur le GEM
Le prix d’émission est de 55,67 RMB par action, ce qui ne dépasse pas la médiane et la moyenne pondérée des cotations des investisseurs hors ligne après exclusion de la cotation la plus élevée, ainsi que la médiane et la moyenne pondérée des cotations des fonds d’investissement en valeurs mobilières (ci-après dénommés “fonds d’offre publique”) et du Fonds national de sécurité sociale (ci-après dénommé “fonds de sécurité sociale”) établis par offre publique après exclusion de la cotation la plus élevée. (“Fonds de sécurité sociale”), les fonds d’assurance retraite de base (“Fonds de pension”), les fonds de rente d’entreprise établis conformément aux mesures d’administration des fonds de rente d’entreprise (“Fonds de rente d’entreprise”) et les fonds d’assurance conformément aux règles d’administration des fonds d’assurance. (ci-après dénommés “Fonds d’assurance”) et le plus bas de la médiane ou de la moyenne pondérée des prix cotés des fonds d’assurance (ci-après dénommés “Fonds d’assurance”) conformément aux Mesures administratives sur l’utilisation des fonds d’assurance et à d’autres règlements.
Selon les directives de classification des industries pour les sociétés cotées (révisées en 2012) de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (“CSRC”), l’industrie dans laquelle Jiang Bolong opère est celle de la fabrication d’ordinateurs, de communications et d’autres équipements électroniques (C39). Au 19 juillet 2022 (T-4), le dernier ratio statique moyen sur un mois entre le prix et les bénéfices de l’industrie de la fabrication d’ordinateurs, de communications et d’autres équipements électroniques publié par China Securities Index Co.
Au 19 juillet 2022 (T-4), les niveaux de valorisation des sociétés cotées comparables de l’Émetteur sont les suivants
20212021 T-4 Jour Action Correspondant Statique Correspondant Statique Short Name Code Stock Pré Déduction Post Déduction Ratio P/E – Déduction Ratio P/E – Déduction EPS (yuan/ EPS (yuan/ (yuan/ (yuan/ action)) Pré (2021) Post (2021) Action) Action)
Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) .SH 3,50 3,33 121,97 34,84 36,60
SH 688110.SH 0.59 0.58 33.35 56.34 57.78
Puya Semiconductor (Shanghai) Co.Ltd(688766) Puya Semiconductor (Shanghai) Co.Ltd(688766) .SH 5,74 5,38 137,95 24,03 25,62
Moyenne 38,40 40,00
Source des données : Wind Information, données au 19 juillet 2022 (T-4).
Note 1 : Toute différence dans le calcul du ratio P/E est due aux arrondis.
Note 2 : BPA avant/après déductions en 2021 = bénéfice net attribuable avant/après gains et pertes non récurrents en 2021 / total des fonds propres à T-4. Le prix d’émission de 55,67 RMB par action correspond au ratio P/E dilué de l’émetteur avant/après le bénéfice ou la perte non récurrents pour 2021, soit 24,76 fois, ce qui est inférieur au ratio P/E statique moyen du secteur pour le dernier mois publié par CSI Index Co. L’émetteur et les Joint Lead Underwriters souhaitent attirer l’attention des investisseurs sur les risques d’investissement, les amener à juger soigneusement du caractère raisonnable du prix de l’émission et à prendre des décisions d’investissement rationnelles.
Le montant total réel du produit levé par la Société dans le cadre de cette émission est de 233814,00 millions RMB, ce qui dépasse le montant total de l’investissement du projet d’investissement du produit. Toutefois, comme il faudra un certain temps pour que les avantages des projets d’investissement de collecte de fonds se matérialisent, le bénéfice par action et le rendement moyen pondéré des actifs nets de la société peuvent baisser dans une certaine mesure à court terme et les investisseurs seront exposés au risque de dilution des rendements immédiats. L’émetteur et les Joint Lead Underwriters souhaitent rappeler aux investisseurs de faire attention aux risques d’investissement, de juger soigneusement le caractère raisonnable du prix de l’émission et de prendre des décisions d’investissement rationnelles.
La société rappelle aux investisseurs les risques d’investissement liés à l’offre publique initiale d’actions (“IPO”) et qu’ils doivent comprendre pleinement ces risques et participer aux opérations d’IPO de manière rationnelle.
Plus précisément, les risques associés à la cotation initiale des nouvelles actions de la société comprennent, sans s’y limiter, les éléments suivants.
(I) Assouplissement de la limite des mouvements ascendants et descendants
Pour les offres publiques initiales et la cotation sur le GEM, il n’y a pas de limite sur les mouvements à la hausse et à la baisse des actions pendant les 5 premiers jours de négociation après la cotation et ensuite la limite est de 20%. À la Bourse de Shenzhen, le pourcentage limite du premier jour de cotation des nouvelles actions sur le tableau principal est de 44 % et le pourcentage limite de la baisse est de 36 %, et le pourcentage limite de la hausse et de la baisse du jour de négociation suivant est de 10 %. Le GEM a encore assoupli la limite de la hausse et de la baisse des actions au stade initial de la cotation et amélioré le risque de négociation.
(II) Un plus petit nombre d’actions en circulation
Après l’émission, le capital social total de la société était de 412864 254 actions, dont 31 581537 actions en circulation dans des conditions illimitées, représentant 7,65% du capital social total après l’émission. Le nombre d’actions en circulation au stade initial de la cotation de la société est relativement faible et il existe un risque de liquidité insuffisante.
(III) Les actions peuvent être utilisées comme sous-jacent de titres de financement et de financement le premier jour de la cotation.
Les actions sous-jacentes peuvent être utilisées comme titres de financement et d’investissement le premier jour de la cotation, ce qui peut donner lieu à certains risques de volatilité des prix, de marché, d’appel de marge et de liquidité. Le risque de volatilité des prix signifie que le prix des actions sous-jacentes peut fluctuer ; le risque de marché signifie que lorsque les investisseurs utilisent des actions comme garantie pour un financement, ils doivent non seulement supporter le risque de variation du prix des actions d’origine, mais aussi le risque de variation du prix des actions nouvellement investies, et payer les intérêts correspondants ; le risque d’appel de marge signifie que les investisseurs doivent surveiller le ratio de garantie tout au long du processus de négociation pour s’assurer qu’il n’est pas inférieur au niveau de financement. Le risque de liquidité se réfère au fait que lorsque le prix de l’action sous-jacente fluctue de manière drastique, l’achat ou la vente de titres pour le remboursement, la vente ou l’achat de titres pour le remboursement peuvent être bloqués, ce qui entraîne un plus grand risque de liquidité.
(IV) Risque que l’émission tombe en dessous du prix d’émission après la cotation.
Les investisseurs doivent être pleinement conscients des facteurs de risque liés au marché des prix, être conscients de la possibilité que les actions tombent en dessous du prix d’émission après la cotation, améliorer leur conscience du risque, renforcer le concept d’investissement de valeur et éviter la spéculation aveugle, car ni le régulateur, ni l’émetteur, ni les co-souscripteurs ne peuvent garantir que les actions ne tomberont pas en dessous du prix d’émission après la cotation. 3. avertissement de risque spécial
En particulier, la Société attire l’attention des investisseurs sur le fait qu’ils doivent lire attentivement tout le contenu de la section ” Section IV Facteurs de risque ” du prospectus de la Société avant de prendre leurs décisions d’investissement, et qu’ils doivent accorder une attention particulière aux facteurs de risque suivants : (I) Risque de forte concentration des fournisseurs de matières premières et pourcentage élevé d’achats outre-mer.
Les principales matières premières des produits de la société sont les plaquettes de stockage. La fabrication de plaquettes de stockage est une industrie à forte intensité de capital et de technologie, avec des investissements élevés, un seuil technologique élevé et un effet d’échelle évident, ce qui entraîne une forte concentration de l’offre mondiale de plaquettes de stockage. Selon les statistiques d’Omdia (IHS Markit), en 2020, Samsung Electronics, Armor Man, Western Data, SK Hynix, Micron Technology, Intel détiendront une part du marché mondial des NAND Flash (en termes de ventes) d’environ 98,69 %, Samsung Electronics, SK Hynix, Micron Technology détiendront une part du marché mondial des DRAM (en termes de ventes) d’environ 94,51 %. Bien qu’au cours des dernières années, avec le soutien des politiques et des capitaux de l’industrie chinoise des semi-conducteurs, les fabricants chinois de plaquettes de stockage, représentés par Changjiang Storage et Changxin Storage, aient réalisé des percées importantes en matière de technologie et de capacité de production, leurs parts de marché sont encore relativement faibles.
La forte concentration de l’industrie des plaquettes de stockage et le fait qu’elle soit principalement approvisionnée par des fabricants étrangers ont conduit à une concentration relativement élevée des fournisseurs et à un pourcentage élevé d’achats à l’étranger. Au cours de la période considérée, le pourcentage d’achat total de la société auprès des cinq principaux fournisseurs était respectivement de 70,37 %, 71,96 % et 71,59 %, et le pourcentage d’achat à l’étranger était respectivement de 93,38 %, 87,61 % et 88,06 %.
À l’avenir, s’il y a une pénurie d’approvisionnement en plaquettes de stockage et autres matières premières majeures en raison de catastrophes naturelles, d’accidents majeurs et d’autres événements imprévus, ou en raison de changements géopolitiques, de frictions commerciales, de politiques d’importation et d’exportation et de tarifs douaniers, de changements dans les relations de coopération et d’autres facteurs, la Société pourrait ne pas être en mesure d’obtenir un approvisionnement opportun et suffisant en plaquettes de stockage et autres matières premières majeures pour sa production, et dans des cas extrêmes, l’approvisionnement pourrait être interrompu, ce qui pourrait affecter la production et l’approvisionnement de la Société. Cela peut avoir un impact négatif important sur la production et l’exploitation de la société.
(II) Risque de fluctuation de la marge brute en raison de la fluctuation du prix des wafers
La principale matière première des produits de la société est constituée de plaquettes de stockage. Le coût des plaquettes de stockage a représenté respectivement 75,57%, 79,76% et 79,02% des principaux coûts d’exploitation de la société pour chaque période de la période considérée.
Les produits de stockage ayant des spécifications communes ont généralement des prix de référence sur le marché ouvert et un mécanisme de transmission des prix du marché sans heurts, et la tendance des variations des prix de vente des produits de stockage est généralement conforme à la tendance des variations des prix d’achat des plaquettes de stockage. Toutefois, comme le prix unitaire d’un produit est influencé par le prix du marché au point de vente et que le coût unitaire est influencé par le prix du marché au point d’achat, il existe un intervalle entre les cycles de production et de vente. Toutes choses égales par ailleurs, dans la phase de hausse des prix du marché, le prix unitaire des ventes augmente avant le coût unitaire et la marge brute suit généralement une tendance à la hausse ; dans la phase de baisse des prix du marché, le prix unitaire des ventes diminue avant le coût unitaire et la marge brute suit généralement une tendance à la baisse ; dans la phase de stabilité ou de fluctuation des prix du marché, la différence entre le prix unitaire des ventes et le coût unitaire est faible et la marge brute est généralement plus stable. Par conséquent, en raison de la fluctuation des prix du marché des plaquettes de stockage au cours de la période considérée, la marge bénéficiaire brute de la société a fluctué en raison de l’intervalle de cycle entre l’achat des plaquettes et la vente des produits.
Dans ce contexte, si le prix du marché des wafers de stockage augmente de manière significative à l’avenir et que l’augmentation des prix des matières premières n’est pas transmise efficacement, le prix de vente des produits de la société n’augmentera pas simultanément ; ou si le prix du marché des wafers de stockage diminue de manière significative, en raison du fait que l’approvisionnement et la production nécessitent un certain cycle de temps, le prix de vente des produits diminue avant la baisse des coûts, ce qui conduira la société à ne pas être en mesure d’absorber entièrement l’impact des fluctuations du prix des wafers. Le risque de fluctuation ou de baisse de la marge bénéficiaire brute aura un impact négatif sur les résultats d’exploitation et la rentabilité de la société.
(III) Risque de fluctuation ou de baisse de la marge bénéficiaire brute
Au cours de la période considérée, la marge bénéficiaire brute de l’activité principale de la société était respectivement de 10,71%, 11,97% et 19,97%, montrant une tendance à la hausse, et les variations de la marge bénéficiaire brute des produits de la société ont été affectées par la combinaison de facteurs tels que la structure du produit, l’approvisionnement en matières premières en amont, les fluctuations de la demande du marché du stockage et les changements de la concurrence sur le marché. Au second semestre 2021, le prix d’achat des plaquettes de stockage et le prix de vente des produits de stockage ont tous deux baissé après une augmentation rapide au premier semestre, tandis que les jours de rotation des stocks de la société étaient d’environ 3-4 mois.
À l’avenir, si la structure des produits de la société ne peut être continuellement optimisée, si l’offre de plaquettes de stockage ou la demande du marché du stockage fluctue de manière significative, si la concurrence sur le marché devient de plus en plus féroce et si les prix du marché des produits baissent de manière significative, la société sera exposée au risque de fluctuations ou de diminutions de la marge bénéficiaire brute.
(Ⅳ) Risque d’opération à l’étranger
Sur la base des caractéristiques de la chaîne et de l’industrie du stockage, la société a des activités à l’étranger à Hong Kong, à Taïwan, aux États-Unis, en Europe et au Japon.
