Rapports des instituts de recherche des principales sociétés de courtage chinoises, ce qui minimise la différence d’information entre les investisseurs individuels et les institutions et permet aux investisseurs individuels d’être informés beaucoup plus tôt de l’évolution des fondamentaux des sociétés cotées.
Les stocks nationaux de logements commerciaux sont déjà à des niveaux historiquement élevés et le cycle d’épuisement est proche des sommets de 2015. Cependant, les stocks statiques et le déstockage dynamique pour le résidentiel et le non résidentiel montrent des changements de tendance complètement différents. La baisse des ventes résidentielles s’est accompagnée d’une contraction importante de l’offre, tandis que l’offre non résidentielle est restée constamment élevée. Au premier semestre 2022, l’inventaire national élargi de propriétés commerciales était de 7,4 milliards de pieds carrés, en hausse de 0,6 % par rapport à l’année précédente, avec un cycle de déconsolidation de 65 mois, en hausse de 29,4 % par rapport à l’année précédente ; l’inventaire résidentiel élargi était de 2,5 milliards de pieds carrés, en baisse de 6,0 % par rapport à l’année précédente, avec un cycle de déconsolidation de 26 mois, en hausse de 28,1 % par rapport à l’année précédente, reflétant le ralentissement continu des ventes résidentielles alors que l’offre se réduit également de manière significative ; l’inventaire non résidentiel élargi Les stocks non résidentiels au sens large ont atteint 4,9 milliards de pieds carrés, soit une hausse de 4,3 % en glissement annuel, avec un cycle d’épuisement de 272 mois, en baisse de 8,3 % en glissement annuel, et l’offre du marché est restée élevée. Dans cet article, nous nous concentrons sur la situation de l’inventaire et de l’épuisement des propriétés résidentielles commerciales.
Du point de vue des produits résidentiels de base, bien qu’ils ne soient pas à un sommet historique absolu en termes de cycle de déconversion dynamique, la tendance à la hausse depuis l’épidémie a été significative, tandis que la zone d’inventaire statique a atteint 2,5 milliards de pieds carrés, ce qui reste à un niveau relativement élevé, bien qu’elle n’ait pas dépassé le sommet historique de 20142015. La superficie du stock statique a considérablement diminué depuis le déstockage de 14 ans, mais en mars 2018. La zone de stock a commencé à se relever, ce qui est lié au fait que le hangar entre dans la phase de fermeture. Les stocks ont légèrement diminué depuis septembre 2020, passant d’un sommet historique de 2,8 milliards de pieds carrés à 2,5 milliards de pieds carrés, toujours au-dessus du creux post-désinventaire de 2,37 milliards de pieds carrés. Et le cycle de déstockage a connu une baisse importante depuis le déstockage, passant de 38 mois en juin 2015 à un minimum de 17 mois en décembre 2020. Cependant, on observe une nette reprise à partir de septembre 2021, avec une spirale descendante des ventes suite à la réapparition de l’épidémie, et le cycle d’épuisement est passé à 26 mois fin juin 2022, légèrement inférieur aux 26,5 mois de juin 2020, point le plus haut depuis l’épidémie de 2020. Depuis septembre 2021, les stocks statiques ont commencé à se déplacer vers le bas, tandis que le cycle d’épuisement dynamique s’est déplacé vers le haut, avec une nette divergence de tendance, ce qui suggère que les ventes ont fortement diminué au cours de cette période, tandis que l’offre s’est déplacée vers le bas plus que les ventes.
Les ouvertures dans les villes clés ont chuté à des taux de gel historiques. D’après le taux moyen d’ouvertures de nouveaux biens immobiliers dans 14 villes clés publié par le CMI, la tendance est nettement à la baisse depuis le deuxième trimestre de 2018, avec une légère reprise du marché du quatrième trimestre de 2020 au deuxième trimestre de 2021, avec une reprise du taux, mais toujours faible par rapport à 2018. le taux recommence à baisser au troisième trimestre de 2021 et tombe à 46 % au deuxième trimestre de 2022, le plus bas de l’histoire. .
En termes d’inventaires définis de manière étroite par niveau d’énergie de la ville, depuis 2022, les inventaires dans les villes à haute énergie ont été globalement plus élevés et les villes à basse énergie ont diminué ; le cycle global de déclassement a tous augmenté de manière significative, avec des villes à basse énergie à des niveaux historiquement élevés. à la fin de juin 2022, la surface résidentielle vendable dans les villes de premier et de deuxième rangs et dans certaines villes de troisième et de quatrième rangs contrôlables était respectivement de 2 677, 242,1 et 87,65 millions de pieds carrés, avec une augmentation en glissement annuel. taux de croissance de 19,8%, 2,6% et -4,6%, respectivement. À la fin du mois de juin 2022, le cycle de déconversion résidentielle dans les villes de premier, deuxième, troisième et quatrième rangs était respectivement de 17,2, 18,2 et 21,4 mois, ce qui représente une croissance annuelle de 85 %, 80 % et 101 % respectivement. Depuis le second semestre 2021, la surface vendable dans les villes de premier rang s’est considérablement améliorée et le cycle de déconversion a atteint son point le plus bas, mais il reste inférieur aux 17,3 et 18,2 mois du cycle de déconversion. 18,3 mois. La superficie disponible à la vente dans les villes de niveau 2 a été plus stable et a également légèrement diminué après le début de 2022, principalement en raison d’une réduction importante de l’offre par rapport à la baisse des ventes, les villes de niveau 2 présentant des caractéristiques plus similaires au cycle national d’inventaire et de déclassement à grande échelle. Dans un petit nombre de villes de troisième et quatrième rangs, la surface vendable a peu changé, mais le cycle de déclassement a augmenté de manière très significative, ce qui, selon nous, est principalement dû à la persistance des ventes à froid, qui ont finalement baissé au cours des derniers mois sous l’impulsion des introductions successives de politiques, mais sont toujours au-dessus du pic post-épidémique et l’amélioration des ventes n’est pas évidente.
Le cycle de déclassement a tendance à augmenter dans toutes les régions depuis le second semestre 2021. À la fin du mois de juin 2022, les six régions de Bohai Rim, du delta du fleuve Yangtze, de Chengdu et Chongqing, du centre et de l’ouest de la Chine, du delta de la rivière des Perles, de la zone économique de la côte ouest et du nord-est de la Chine avaient des cycles de déconversion résidentielle de 23,3, 15,6, 15,5, 16,9, 19,8, 23,0 et 47,5 mois respectivement, soit une croissance en glissement annuel de 37 %, 109 %, 135 %, 97 %, 106 %, 116 % et 154 % respectivement, et en glissement annuel 1) Dans le nord-est, où les fondamentaux font défaut et où le pouvoir d’achat fait cruellement défaut, le cycle actuel de déclassement des propriétés commerciales et résidentielles est proche de 50 mois, et même si l’offre n’est plus libérée, le risque d’inventaire à moyen et long terme reste élevé compte tenu de la tendance actuelle à la morosité des transactions. 2) Les cycles actuels de déclassement dans le delta du fleuve Yangtze et dans la région de Chengdu-Chongqing Les groupes de villes ont relativement le cycle de déclassement le plus court, les fondamentaux ont une forte résilience ; mais la région de Chengdu et de Chongqing n’a pas encore connu un rebond significatif des transactions, le cycle de déclassement de juin poursuit toujours la tendance à la hausse ; et la région du delta du fleuve Yangtze est la première à se redresser, l’amélioration du cycle de déclassement de juin 2022 du delta du fleuve Yangtze est plus importante, la reprise du marché immobilier de la région du delta du fleuve Yangtze est apparente, le taux de déclassement d’ouverture des villes clés a atteint 44%, soit une augmentation de 13 points de pourcentage. Les villes principales de Shanghai et Hangzhou ont vu leur taux de dépeuplement à l’ouverture dépasser 80 %, et le marché s’est rapidement redressé après la levée de l’épidémie à Shanghai, avec un taux de dépeuplement à l’ouverture atteignant 83 % en juin et plus de 70 % des propriétés vendues le jour même de l’ouverture ; Suzhou, Ningbo et Nanjing ont vu leur taux de dépeuplement rebondir à de faibles niveaux.3) En outre, le cycle de dépeuplement dans les régions du centre et de l’ouest ne s’est pas encore amélioré, et nous pensons que le rebond du marché se transmettra progressivement de la côte sud-est aux régions intérieures du centre et de l’ouest, dont les marchés Le rebond marginal prendra plus de temps et sera toujours confronté à une plus grande pression de déstockage.
[Commentaire final d’aujourd’hui
En ce qui concerne la performance du marché au sens large, aujourd’hui (4 août), le secteur immobilier de Shenwan a augmenté de 0,73 %, par rapport au rendement du CSI 300 de -0,12 % ; le secteur immobilier de Hang Seng a augmenté de 1,20 %, par rapport au rendement de l’indice Hang Seng de -0,86 %. Le secteur immobilier de Shenwan, les entreprises centrales, les entreprises d’État locales et les entreprises privées ont augmenté en moyenne de 1,03 %, 1,38 % et 1,02 % respectivement. En l’absence générale de catalyseurs évidents, l’amélioration fondamentale est toujours en attente de la conduction des politiques, les entreprises de logement continuent d’être serrées du côté des capitaux, les entreprises de logement vont bientôt entrer dans le mois de pointe du remboursement de la dette, l’industrie continue de manquer de confiance, le secteur immobilier continue de sous-performer le marché en général. Sanxiang Impression Co.Ltd(000863) stop, en tant que “culture + immobilier” double développement de la synergie de l’industrie principale de l’entreprise, bénéficiant du concept de tourisme d’aujourd’hui a augmenté de 2,68%.
De la performance des actions individuelles, le courant principal A-actions des entreprises de logement aujourd’hui a augmenté ou diminué d’une moyenne de 0,44%, le classement des trois premiers est Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Shenzhen Overseas Chinese Town Co.Ltd(000069) , China Vanke Co.Ltd(000002) , en hausse de 3,01%, 1,31%, 1,06%, dont OCT bénéficie des bonnes nouvelles de financement pour deux jours consécutifs classés dans le top trois, 2 août, la société a publié une instruction de souscription de billets à moyen terme, les plans. Le montant de l’émission est de 2 milliards de yuans, la durée est de 5 ans. Les principales valeurs immobilières nationales ont augmenté et baissé aujourd’hui d’une valeur moyenne de -0,07%, le trio de tête étant China Overseas Development, China Resources Land, Sunrise Holdings Group, en hausse d’une valeur moyenne de 0,97%, 0,97%, 0,51%, dont China Resources Land à Shenzhen a commencé aujourd’hui le deuxième tour de la vente aux enchères centralisée de terrains et a gagné trois parcelles, le prix total de la transaction étant de 9,448 milliards de yuans.
