Le centre de recherche fournit les informations les plus complètes sur les annonces des sociétés cotées à Shanghai et à Shenzhen, les dernières annonces de chaque société chinoise cotée, une analyse approfondie des derniers changements et des questions importantes des sociétés cotées. Il minimise la différence d’information entre les investisseurs individuels et les institutions, et permet aux investisseurs individuels de comprendre plus tôt les changements fondamentaux des sociétés cotées.
Les actions sont destinées à être cotées sur le marché GEM, qui comporte un risque d’investissement élevé, après l’émission. Les entreprises GEM se caractérisent par un investissement élevé dans l’innovation, l’incertitude quant à la réussite de l’intégration des anciennes et des nouvelles industries, le fait qu’elles soient encore en phase de formation, un risque opérationnel élevé, des performances instables et un risque élevé de retrait de la cote, et les investisseurs sont exposés à un degré plus élevé de risque de marché. Les investisseurs doivent comprendre pleinement les risques d’investissement du marché GEM et les facteurs de risque divulgués par la Société et prendre des décisions d’investissement prudentes.
Zhejiang Hengda New Materials Co.
(No. 8 Daming Road, Huzhen Industrial Park, Longyou County, Quzhou City, Zhejiang Province) Offre publique initiale d’actions et inscription sur le GEM Prospectus
(Projet d’inscription)
La demande d’émission de la société est soumise aux procédures pertinentes de la Bourse de Shenzhen et de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières. Le présent prospectus n’a pas pour effet juridique d’émettre des actions sur la base de celui-ci et n’a qu’une valeur d’information préalable. Les investisseurs doivent se baser sur le prospectus formellement annoncé pour prendre leur décision d’investissement.
Sponsor (Souscripteur principal)
(Bâtiment 4, n° 66 Anli Road, district de Chaoyang, Pékin)
Aperçu de la question
Type d’actions à émettre Actions ordinaires en renminbi (actions A)
Nombre d’actions à émettre Pas plus de 22 370000 actions à émettre publiquement, pas d’offre publique d’actions par les actionnaires de la société, les nouvelles actions à émettre publiquement ne seront pas inférieures à 25% du capital social total après cette émission.
Valeur nominale par action 1,00 RMB
Prix d’émission par action RMB [ ]
Date d’émission prévue [ ] mois [ ] jour [ ] de [ ] année
Bourse et conseil à coter GEM de la Bourse de Shenzhen
Capital social total après l’émission Pas plus de 89 480000 actions
Sponsor (souscripteur principal) China Securities Co.Ltd(601066)
Date de signature du prospectus [ ] année [ ] mois [ ] jour
Déclaration et engagement
Toute décision ou opinion émise par la CSRC ou la Bourse en relation avec l’offre ne constitue pas une garantie quant à la véracité, l’exactitude ou l’exhaustivité des documents de demande d’enregistrement et des informations divulguées, ni un jugement matériel ou une garantie quant à la rentabilité ou à la valeur d’investissement de l’émetteur ou au rendement pour les investisseurs. Toute déclaration contraire constitue une fausse déclaration.
Selon la loi sur les valeurs mobilières, l’émetteur est responsable de toute modification de ses activités et de ses bénéfices après l’émission d’actions conformément à la loi ; les investisseurs sont responsables de l’évaluation de la valeur d’investissement de l’émetteur, de la prise de leurs propres décisions d’investissement et de la prise en charge des risques d’investissement découlant des modifications des activités et des bénéfices de l’émetteur ou des modifications du prix des actions après l’émission d’actions conformément à la loi. L’émetteur et tous les directeurs, superviseurs et cadres supérieurs s’engagent à ce que le prospectus et les autres documents d’information ne contiennent pas de fausses déclarations, de déclarations trompeuses ou d’omissions importantes et à assumer les responsabilités légales correspondantes.
L’actionnaire de contrôle et le contrôleur de fait de l’émetteur s’engagent à ce que le présent prospectus ne contienne pas de fausses déclarations, de déclarations trompeuses ou d’omissions importantes et à assumer les responsabilités légales correspondantes.
Le responsable de la société et le responsable des travaux comptables et le responsable de l’établissement comptable garantissent que les informations financières et comptables contenues dans le prospectus sont exactes et complètes.
L’émetteur et tous les administrateurs, superviseurs, cadres supérieurs, actionnaires de contrôle et bénéficiaires effectifs de l’émetteur, ainsi que le sponsor et la société de souscription de titres s’engagent à indemniser les investisseurs pour les pertes subies lors de l’émission et de la négociation de titres en raison de fausses déclarations, de déclarations trompeuses ou d’omissions importantes dans le prospectus et les autres documents d’information de l’émetteur, conformément à la loi.
Le sponsor et le prestataire de services de valeurs mobilières s’engagent à indemniser les investisseurs pour les pertes causées par des enregistrements faux, des déclarations trompeuses ou des omissions importantes dans les documents qu’ils produisent ou émettent pour l’offre publique de l’émetteur, conformément à la loi.
Rappel sur les questions matérielles
La Société attire particulièrement l’attention des investisseurs sur les questions et les risques importants et lit attentivement le contenu du corps du prospectus. I. Facteurs de risque sur lesquels la Société attire particulièrement l’attention des investisseurs
La Société souhaite attirer l’attention des investisseurs sur les points importants suivants concernant la Société et leur demander de lire attentivement l’intégralité du contenu de la “Section IV Facteurs de risque” du présent prospectus avant de prendre une décision d’investissement. (I) Risque de fluctuation des prix des matières premières
La pâte de bois est la principale matière première des produits de la Société. Au cours de la période considérée, les achats de pâte de bois de la Société se sont élevés à 375587 400 RMB, 311680 800 RMB et 310197 700 RMB respectivement, soit 88,95 %, 83,90 % et 79,93 % des achats totaux de matières premières au cours de la période. Le coût de la pâte de bois représentait respectivement 64,35%, 60,38% et 60,00%1 des principaux coûts d’exploitation de la société, qui étaient tous élevés. Le coût de la pâte de bois est le facteur le plus important qui affecte les coûts de la société.
En tant que matière première internationale en vrac, le prix de la pâte de bois est considérablement affecté par les fluctuations du cycle économique mondial et de la situation économique mondiale, avec une large gamme de fluctuations de prix. Le graphique ci-dessous montre la tendance des prix de la pâte de bois importée en Chine de janvier 2018 à avril 2022. Cependant, depuis le début de l’année 2022, les pénuries mondiales d’approvisionnement en pâte à bois dues à la grève finlandaise (qui a maintenant pris fin), aux inondations canadiennes et au conflit russo-ukrainien ont entraîné un rebond significatif des prix de la pâte à bois, qui, en avril 2022, se situaient approximativement au même niveau que le pic de l’année dernière.
1) Afin de garantir des données comparables pour la période de référence, le calcul de ce ratio pour 2020 et 2021 est basé sur le coût des opérations principales nettes de fret.
Source des données : Wind Information
La sensibilité de la marge bénéficiaire brute et du bénéfice net de l’activité principale de la société en 2021 à différentes augmentations des prix de la pâte de bois (5 %-20 %) est analysée comme suit.
Augmentation du prix de la pâte à bois 5% 10% 15% 20%
Marge brute pro forma de l’activité principale en 2021 après l’augmentation du prix de la pâte 26,47% 24,33% 22,19% 20,04%.
Bénéfice net pro forma en 2021 après l’augmentation du prix de la pâte 9 059,01 7 755,89 6 452,76 5 149,64 (millions de RMB) Note : Bénéfice net pro forma en 2021 = bénéfice net réel en 2021 – diminution du bénéfice brut *(1-15%)
Pour chaque augmentation de 1 point de pourcentage du prix de la pâte de bois, la marge bénéficiaire brute (pro forma) de la Société provenant de son activité principale en 2021 diminuera de 0,43 point de pourcentage. Lorsque le prix de la pâte de bois augmente de 5 % à 20 %, la marge bénéficiaire brute (pro forma) de la Société provenant de son activité principale en 2021 diminuera de 2,14 points de pourcentage à 8,57 points de pourcentage, et son bénéfice net (pro forma) en 2021 diminuera à 51 996400 RMB – 90 590100 RMB.
Les variations du prix de la pâte de bois ont un impact important sur les coûts de production et d’exploitation de la société et sur sa marge bénéficiaire brute. Si le prix de la pâte de bois continue à être élevé à l’avenir, cela peut entraîner une augmentation significative des coûts de la société, ce qui aura un impact négatif important sur les opérations de la société. (II) Risque de hausse des prix de l’énergie
Au cours de la période considérée, les coûts de l’énergie ont représenté respectivement 15,72 %, 16,78 % et 16,80 % des principaux coûts d’exploitation, constituant ainsi le principal élément de coût autre que les matières premières. Les achats d’énergie de la Société comprennent principalement l’électricité, la vapeur et le gaz naturel (les achats d’électricité, de vapeur et de gaz naturel de la Société représentaient respectivement 47,63 %, 47,23 % et 4,09 % du total des achats d’énergie en 2021), et les principaux prix de l’énergie de la Société ont considérablement augmenté depuis le second semestre de 2021 en raison de multiples facteurs tels que l’offre et la demande du marché et les politiques.
En septembre 2021, la Commission du développement et de la réforme de la province du Zhejiang a publié l'” Avis de la Commission provinciale du développement et de la réforme sur les questions relatives à la poursuite de l’amélioration de la politique tarifaire de partage du temps de la province ” (Prix du développement et de la réforme du Zhejiang [2021] n° 341), qui a affecté le prix unitaire d’achat de l’électricité de la Société d’une moyenne mensuelle de 0,57 RMB/kWh de janvier à septembre 2021 (le prix unitaire de l’électricité n’a pas été ajusté pendant cette période) à 0,63 RMB/kWh en décembre 2021. kilowattheure. Les prix mensuels de la vapeur de la société sont fixés d’un mois à l’autre en fonction du prix du marché du charbon du mois précédent, et les coûts d’achat de la vapeur de la société ont considérablement augmenté en raison de la hausse importante des prix du charbon depuis 2021. Le prix d’achat unitaire de la vapeur de la société a considérablement augmenté, passant de 152,49 $ par tonne en janvier 2021 à 238,40 $ par tonne en décembre 2021. Le prix unitaire moyen de la société pour les achats de gaz naturel a récemment augmenté de manière significative, passant de 2,74 $/m³ en janvier-octobre 2021 (période de moindre volatilité globale des prix unitaires du gaz naturel) à 4,32 $/m³ en novembre-décembre 2021, en raison du déséquilibre entre l’offre et la demande mondiales de gaz naturel et des augmentations significatives des prix.
En utilisant les augmentations de prix de l’énergie mentionnées ci-dessus pour les simulations, le coût énergétique unitaire de la société par tonne de papier passera de 1 083,45 RMB par tonne à 1 252,96 RMB par tonne en 2021, et la marge bénéficiaire brute de l’activité principale diminuera de 28,61 % à 26,73 %, les augmentations de prix de l’électricité, de la vapeur et du gaz naturel entraînant une diminution de 0,51, 1,15 et 0,22 points de pourcentage respectivement de la marge bénéficiaire brute de l’activité principale. L’augmentation des prix de la vapeur (qui sont directement liés aux prix du charbon) est la principale raison de la baisse simulée de la marge brute. L’évolution des prix du marché du charbon sur 2021 depuis le début de l’année est présentée ci-dessous.
L’augmentation significative des prix de l’énergie, en particulier des prix du charbon (vapeur), depuis le second semestre 2021 a eu un impact négatif sur les résultats d’exploitation de la Société à court terme, bien que les prix du marché du charbon aient considérablement baissé depuis fin octobre 2021 suite à l’intervention de l’État sur les prix du charbon, ils restent à un niveau élevé par rapport au premier semestre 2021. Si les prix de l’énergie, en particulier ceux du charbon (vapeur), continuent à se maintenir à un niveau élevé à l’avenir, cela peut entraîner une augmentation significative des coûts de la société, ce qui aura un impact négatif important sur les opérations de la société. (III) Risque de taille importante des stocks en raison de la stratégie de stockage de la pâte à papier.
La stratégie de stockage de la pâte de bois de la société est basée sur la demande réelle et adopte principalement un modèle d’approvisionnement basé sur la production, en tenant compte de la situation des stocks et de la fluctuation des prix du marché de la pâte de bois pour stocker les stocks. La valeur comptable des stocks de la Société à la fin de chaque période de déclaration était de 222350 000 RMB, 229951 500 RMB et 194778 200 RMB respectivement, soit 32,32 %, 30,33 % et 23,38 % du total des actifs respectivement, dont la proportion de stocks de pâte de bois par rapport à la valeur comptable des stocks de la Société à la fin de chaque période de déclaration était de 70,46 %, 82,23 % et 73,83 % respectivement. Les stocks de pâte de bois représentaient 70,46 %, 82,23 % et 73,83 % de la valeur comptable des stocks de la société à la fin de chaque période de déclaration, et constituaient la principale composante des stocks.
Le ratio de rotation des stocks de la société était de 2,50 fois, 2,18 fois et 2,69 fois pour chacune des périodes de référence, ce qui était inférieur à la moyenne des sociétés cotées comparables, principalement en raison du ratio de rotation des matières premières nettement inférieur de la société (qui était inférieur à celui d’autres sociétés cotées comparables au cours de la période de référence) et était étroitement lié à la taille plus élevée des stocks de pâte de bois de la société.
Si le prix de la pâte de bois baisse de manière significative dans un avenir proche, la taille élevée des stocks de pâte de bois augmentera les coûts de production et d’exploitation de la Société, ce qui aura un impact négatif sur les résultats d’exploitation de la Société. En outre, l’important stock de l’entreprise constitue également une certaine occupation du capital, et l’entreprise est exposée au risque d’absorption des fonds par le stock. (Ⅳ) Risque de fluctuation des taux de change.
La plupart des matières premières achetées par la société sont de la pâte de bois vierge d’outre-mer, et la méthode d’approvisionnement est principalement l’importation directe. Au cours de la période considérée, les importations de pâte de bois de la société libellées en dollars américains se sont élevées respectivement à 44 372800, 38 968300 et 44 169300 dollars américains, ce qui est considérable. En raison de la fluctuation du taux de change du RMB par rapport au USD, le gain ou la perte de change dans les charges financières de la Société au cours de la période considérée s’est élevé à 2 155100 RMB, 1 723300 RMB et 724900 RMB respectivement, soit 6,72 %, -1,92 % et -0,70 % du bénéfice net de la période. En cas de dépréciation importante du taux de change du RMB à l’avenir, le coût d’achat de la pâte de bois importée par la société augmentera directement, ce qui pourrait avoir un impact négatif plus important sur les performances de la société. (V) Risque de dépendance à l’égard de la pâte de bois importée et concentration relative des fournisseurs
La principale matière première de l’entreprise, la pâte de bois, est largement importée, et les principaux fournisseurs de pâte de bois dans le monde sont concentrés en Europe du Nord, en Amérique du Nord et en Amérique du Sud.
Les cinq principaux fournisseurs de matières premières de la Société au cours de la période considérée étaient tous des fournisseurs de pâte à papier, et le rapport entre le montant de l’approvisionnement en matières premières des cinq principaux fournisseurs et l’approvisionnement total en matières premières pour la période était respectivement de 65,70 %, 62,91 % et 65,13 %. Si les fournisseurs de pâte à papier de la Société ne sont pas en mesure de fournir de la pâte à papier en temps voulu, en totalité et avec une qualité garantie, ou si leurs conditions d’exploitation se détériorent, ou s’il y a un changement dans leur relation de coopération avec la Société, cela peut avoir un impact négatif certain sur la production et l’exploitation de la Société. (VI) Risque lié à la concurrence sur le marché
Parallèlement à la mise en œuvre complète de la restriction sur le plastique et à la mise à niveau de la normalisation de l’industrie en aval, le mode de stérilisation finale de l’industrie des dispositifs médicaux a été promu, et l’utilisation du papier au lieu du plastique est devenue une tendance majeure du développement de l’industrie de l’emballage primaire médical et alimentaire en Chine. Dans le même temps, l’épidémie de COVID-19 a considérablement sensibilisé les résidents chinois à la protection de l’hygiène, et les masques médicaux et autres articles de protection médicale sont devenus une partie intégrante du système national de protection de la santé publique et une nécessité quotidienne pour les résidents. En raison de ces facteurs et de multiples facteurs tels que le développement économique de la Chine, l’amélioration de la consommation et le vieillissement de la population, la demande actuelle du marché en aval pour le papier brut d’emballage alimentaire et médical en Chine est relativement forte, et l’espace de marché futur est important.
Sous l’effet de la croissance rapide de la demande du marché, les
