Dix institutions discutent du marché : l'ajustement mensuel des actions A est proche de la fin] Cette semaine, l'indice de Shanghai a chuté de 0,81%, comment les actions A vont-elles évoluer la semaine prochaine ? Nous avons résumé les dernières stratégies d'investissement des grandes institutions pour la référence des investisseurs.
L'indice de Shanghai a chuté de 0,81 % cette semaine. Comment les actions A évolueront-elles la semaine prochaine ? Nous avons résumé les dernières stratégies d'investissement des grandes institutions pour la référence des investisseurs.
Stratégie de Cinda : l'ajustement mensuel touche à sa fin
Le ralentissement économique n'est pas terrible, tant que le rythme est gérable, l'ajustement depuis juillet restera un ajustement technique. Les valorisations des secteurs liés à l'économie ayant été ajustées sur une plus longue période, l'impact du ralentissement économique s'atténuera lentement (cf. 2019). Après l'ajustement, le marché pourrait encore remonter en août-septembre. La principale force haussière provient des évaluations et du financement : (1) Le renversement de tendance à la fin du mois d'avril a été si rapide que certains des fonds qui se sont retirés ont des positions à couvrir. (2) La récente baisse régulière des taux d'intérêt est propice à une hausse de la valeur relative de l'argent du marché boursier. La spirale descendante normale de l'économie, le marché boursier a Price In, mais s'il y a un ralentissement économique qui nuit aux bénéfices de l'industrie manufacturière ou même des nouvelles énergies, alors peut-être que la libération du risque n'a pas été suffisante. Le principal risque peut venir de l'étranger, étant donné que les actions américaines et les prix des matières premières ont rebondi à court terme, ce risque n'est pas encore inquiétant à court terme et peut attendre le quatrième trimestre avant de s'inquiéter. Depuis la fin de l'année dernière, le style croissance-valeur est entré dans une période de tiraillement. S'il n'y a pas de capital supplémentaire, il est très difficile d'enregistrer une relation élevée entre la croissance et la valeur. Le troisième trimestre peut être le stade de reconstitution du consommateur de croissance, le style est plus équilibré, le quatrième trimestre sera le stade dominant du style de valeur.
Stratégie de CITIC : la structure de la divergence a augmenté le transfert de positions le jeu continue
Les actions d'août A sont en train de trouver un nouvel équilibre, le jeu des capitaux est encore intense, la volatilité du marché est encore grande. La différentiation actuelle de l'évaluation entre les industries et au sein de la voie sont en expansion, en raison de fonds supplémentaires limités, le marché continuera à déplacer les positions de jeu. D'une part, à partir des caractéristiques de la différenciation structurelle, la pente de la reprise économique devrait être progressivement révisée à la baisse, la préférence de style de croissance a formé un degré élevé de consensus, la fin de la croissance d'avril fabrication par rapport à la pharmaceutique et l'avantage des prix à la consommation à la fin de Juillet n'est plus évident, en outre, la plaque de la voie au sein de chaque segment du degré de différenciation de la valorisation est également en augmentation. D'autre part, à partir des caractéristiques du jeu de capital, les positions actives de capital-investissement pour maintenir un niveau élevé, de nouvelles émissions publiques de rebond limité, l'afflux de capitaux étrangers ralenti, est prévu de suivre la différenciation de la taille interne se poursuit, semi-conducteurs et militaires rapidement devenir la nouvelle ligne principale, l'industrie entre la haute coupe de bas apparaîtra, la médecine et la consommation ont progressivement des fonds lentement gauche disposition. Pour la configuration, il est recommandé d'adhérer à la disposition équilibrée de la croissance de l'industrie manufacturière, de la médecine et de la consommation, la croissance à court terme de l'industrie manufacturière étant davantage orientée vers les semi-conducteurs et l'industrie militaire.
Stratégie de Xingzhi : 8, septembre "nouvelle demi-armée" est toujours la ligne principale du marché et le style avantageux
Rétrospectivement, nous pensons que la "nouvelle demi-armée" d'août et de septembre est encore un style avantageux : 1) la plupart des pistes ont perdu leur niveau d'affluence élevé. Selon le système original de "crowdedness" de la stratégie Xingzhi, à la fin du mois de juin, le crowdedness des principaux sous-secteurs de la "nouvelle demi-armée" était proche des sommets historiques. 2) Liquidité macroéconomique, les taux obligataires américains oscillent autour de 2,8 %, l'environnement monétaire de la Chine continue d'être accommodant et les taux du Trésor ont sensiblement baissé depuis juillet, ce qui soutient la "nouvelle demi-armée". "3) En ce qui concerne la micro liquidité, les entrées de capitaux supplémentaires ont également apporté un soutien au marché, notamment la "nouvelle armée de la moitié". 79,5 milliards de yuans de nouveaux fonds d'actions ont été émis en juillet, soit une augmentation significative de 51,7 milliards de yuans par rapport au mois précédent. Pendant ce temps, lors du choc de juillet, les institutions à rendement absolu ont profité de l'occasion pour augmenter leurs positions, et il y a encore de la place pour une mise à niveau ultérieure des positions. 4) Fondamentalement, la "nouvelle armée de la moitié" est forte et reste une direction à fort boom. Selon notre division de la chaîne des industries émergentes, les prévisions de performance à mi-année montrent que la "nouvelle demi-armée" est toujours une direction à fort boom, 2022H1 chaque taux de croissance de performance de la chaîne de l'industrie (méthode globale) sont photovoltaïque (167,4%) / véhicules à énergie nouvelle (144,3%) / haute tension spéciale (122,2%) / stockage de l'énergie (109,3%) / industrie militaire ( 84,7 %)/semi-conducteurs (81,6 %)/éolien (56,6 %), avec des avantages significatifs en termes de rentabilité.5) Enfin, le monde turbulent, le jeu des grandes puissances, le marché se concentrera davantage sur l'indépendance, la montée des grandes puissances, la "nouvelle demi-armée" indépendante et contrôlable et d'autres orientations scientifiques et technologiques.
Stratégie de Guogun : hors du total et traditionnel dans la rotation de la croissance
Concentrez-vous sur l'effet de gain réel plutôt que sur l'ESS, la croissance ne passera pas à la valeur. La structure actuelle du marché est encore plus différenciée, l'indice SSE s'ajustant de 3400 à 3200 depuis juillet, mais l'indice CSI 2000 oscillant à la hausse et l'indice Science et Technologie 50 atteignant de nouveaux sommets, ce qui montre que l'effet monétaire du marché ne suit pas l'ajustement SSE mais s'étend plus loin. L'écart entre la croissance et la valeur se creuse, et pour l'avenir, nous maintenons notre jugement de juin selon lequel le style du marché tournera à la croissance plutôt qu'à la valeur. La chute du PMI pour les stocks de matières premières et de produits finis en juillet et l'affaiblissement de la différence entre les taux de réescompte des effets et les taux des dépôts interbancaires indiquent qu'il est encore difficile de voir une amélioration significative du côté de la demande de l'économie traditionnelle. En outre, avec l'affaiblissement attendu de la politique de stimulation de la demande, les risques locaux ne sont pas encore totalement digérés, et l'appétit pour le risque du secteur économique traditionnel est également difficile à augmenter systématiquement. Cela signifie que le style actuel du marché pour évaluer la puissance de commutation n'est pas encore suffisant. Dans le même temps, c'est en raison de la faible reprise de l'économie traditionnelle et il ya encore l'incertitude locale, la liquidité macro actuelle n'a pas encore les conditions pour un resserrement marginal forte, représentée par les taux d'intérêt au jour le jour pour maintenir un faible niveau des taux de financement, les niveaux de liquidité sont lâches. Par conséquent, la divergence de l'essor, des conditions de liquidité et de l'augmentation de l'appétit des investisseurs pour le risque dans la nouvelle économie est une base importante pour la croissance actuelle mieux que la valeur et la propagation de l'effet d'argent.
Stratégie Guohai : les frictions entre la Chine et les États-Unis sur la géométrie de l'impact du marché ?
Les relations sino-américaines ont récemment connu quelques rebondissements : le Sénat américain a adopté le 19 juillet le "projet de loi sur les puces" lié à la Chine, et les États-Unis envisagent de nouvelles mesures visant à restreindre les exportations d'équipements de fabrication de puces américains vers les fabricants de puces mémoire de Chine continentale. En outre, le conflit du détroit de Taiwan s'est aggravé au début du mois d'août, exacerbant encore l'impact des événements de risque externes sur les actions A, mais selon les circonstances passées, l'impact de ces événements inattendus sur la direction des opérations du marché peut être limité, nous maintenons toujours le rapport mensuel d'août "pas pessimiste, à la recherche d'opportunités" jugement du marché. L'essentiel réside dans l'impact limité des événements technologiques et géopolitiques sur la direction des opérations sur les actions A, les perturbations à court terme ne changent pas la tendance générale de la reprise économique, l'environnement de liquidité en dehors de la Chine a montré des signes d'amélioration, le marché des actions est toujours à la recherche d'opportunités. En termes de configuration, le thème du jeu entre les États-Unis et la Chine, la disposition prioritaire de la science et de la technologie + les secteurs de la demande intérieure, d'une part, "alternative nationale" et "contrôlable indépendamment" thème dans les États-Unis "projet de loi sur les puces" devrait atterrir après D'autre part, sous les perturbations géopolitiques, les secteurs de la demande intérieure qui ne sont pas affectés par des facteurs externes ont progressivement un avantage relatif, comme la consommation facultative de l'automobile, les appareils ménagers et la consommation essentielle de nourriture et de boissons, l'agriculture, la sylviculture, l'élevage et les industries de la pêche, superposé avec la correction de l'évaluation depuis Juillet, ont progressivement la valeur d'allocation.
Stratégie occidentale : la vulnérabilité du rebond et l'instabilité de la structure
Ne faites pas d'allin avant le flop, attendez patiemment la vérification fondamentale. La contradiction centrale du marché au second semestre réside dans le tiraillement entre la réparation économique et la hausse de l'inflation. Avec la publication des données PMI la semaine dernière, la balance du marché penche. Et la semaine prochaine, l'IPC, ainsi que les finances sociales de la Chine et d'autres données importantes publiées les unes après les autres, le marché sera à nouveau confronté à un choix. Pour les investisseurs qui contrôlent bien leur position, le style de rééquilibrage ne peut toujours pas être ignoré. À court terme, l'accent est mis sur les avantages de l'agriculture à la hausse de l'IPC, l'orientation alternative nationale des semi-conducteurs et des ordinateurs, etc., devrait bénéficier des attentes de la politique de croissance régulière des services publics et de la transformation du réseau, ainsi que des grands leaders financiers et des consommateurs. Dans une perspective à moyen terme, l'inflation reste le fil conducteur de l'investissement tout au long de l'année, avec une attention soutenue pour bénéficier du mouvement inflationniste à la hausse de l'agriculture, des solides performances de l'alimentation et des boissons, de l'électroménager et des produits pharmaceutiques et d'autres leaders de l'industrie de la consommation, ainsi que de la réalité virtuelle, des jeux et d'autres concepts de consommation.
Stratégie Haitong : Comment les différents investisseurs ont-ils réagi depuis l'ajustement de juillet ?
Le printemps froid ne change pas la tendance à la hausse du marché, l'optimisme à moyen terme. Récemment, nous avons souligné que le refroidissement printanier ne modifiera pas la tendance générale du marché à la hausse à moyen terme. En effet, du point de vue de l'horloge d'investissement et de l'analyse des cycles haussiers et baissiers, le point bas du marché en avril est un creux de 3 à 4 ans, 3 des 5 indicateurs fondamentaux avancés ont rebondi, les 2 autres se sont progressivement stabilisés, confirmant le retournement du marché. Le 28 juillet, la réunion du Bureau politique a clairement indiqué que la note clé d'une croissance stable reste inchangée, avec la stabilisation des politiques de croissance à mettre en œuvre, le pire moment de l'économie est passé, les fondamentaux macro et micro s'améliorent lentement, la tendance actuelle est à la hausse. Le refroidissement printanier inversé ne changera pas la tendance au renversement de tendance depuis fin avril, pour rester patient et stratégiquement optimiste. En outre, les fondamentaux actuels de l'immobilier constituent toujours une préoccupation majeure pour le marché. Si des mesures politiques spécifiques sont introduites par la suite afin de garantir la livraison des bâtiments et de stabiliser les attentes du marché et le sentiment des acheteurs de maisons, le marché retrouvera tout de même une tendance à la hausse, car plusieurs des lacunes positives mentionnées ci-dessus seront progressivement digérées.
Guosheng Strategy : L'histoire des petits billets de 2021 se répétera-t-elle ?
Depuis la fin du mois de juin, nous soulignons que le rythme général du marché est "une grande tendance mais pas de précipitation", et dans notre rapport d'août, nous avons réitéré "léger sur les indices, lourd sur les actions individuelles, et attention à la volatilité amplifiée". Le dernier mois environ, le marché a été relativement bien ajusté, nous pensons que l'indice de l'espace en baisse n'a pas beaucoup. Si l'on regarde en arrière, le véritable dilemme pour la stratégie est de faire un choix entre la poursuite de la chute de la capitalisation boursière et un renversement de la disposition de gauche. À court terme, les conditions pour briser le modèle existant ne sont pas encore disponibles, nous avons des raisons de croire que les actions individuelles, l'indice léger "temps de poubelle" se poursuivra ; mais les attentes macro presque unanime et polarisé les positions institutionnelles, mais aussi augmenté le risque d'amplification de la volatilité ultérieure. Nous continuons à mettre l'accent sur les principes de performance, de valorisation et d'encombrement, tout en tenant compte de la direction du retournement précoce du fond. La mise en œuvre d'une croissance stable doit renforcer la nécessité de recommander : l'or, l'immobilier, les matériaux de construction ; 3, la demande intérieure rebondir la certitude et les institutions généralement sous-pondérés : chaîne de Voyage, l'informatique. Au niveau des actions individuelles, nous continuons à recommander : la performance à moyen terme a dépassé les attentes du portefeuille (qui a continué à atteindre des sommets records). Pour le long terme, le secteur de la consommation (produits pharmaceutiques, aliments et boissons, appareils ménagers, chaîne de voyage) reste le choix le plus préférable pour une faible mise en page, tout en attendant le point d'inflexion à la baisse du cycle des semi-conducteurs avant l'opportunité stratégique de la science et de la technologie 50.
Huaxi Strategy : la saison des résultats, une période agitée Le travail lent rend parfait
L'économie chinoise se redresse faiblement et la surface de financement reste lâche. Le suivi continuera à se concentrer sur le suivi de la divulgation de l'épidémie chinoise, des tendances des prix et des rapports semestriels des entreprises. Actuellement, la valorisation globale des actions A se situe dans une fourchette raisonnable, mais la différenciation entre les secteurs s'est accrue et certaines valeurs vedettes sont confrontées à une période de test de performance pendant la "saison des bénéfices". Nous continuons à penser que le marché des actions A va entrer dans une période de hauts et de bas, et nous suggérons d'être patients et d'attendre la mise en page du bas. À moyen et long terme, la pénurie d'allocation d'actifs existe toujours, la seconde moitié du pivot des actions A va encore lentement monter, les secteurs de croissance pour la mise en page se concentrer. Configuration de l'industrie : 1) bénéficier des politiques nationales axées sur le soutien des secteurs en plein essor, tels que les " nouvelles énergies (éolienne, très haute tension, stockage de l'énergie, photovoltaïque), les véhicules à énergie nouvelle ", etc. "etc. Focus thématique sur "Xinchuang, contrôlable indépendamment", etc.
Stratégie de Minsheng : attendre le repricing Un point d'optimisme de plus pour les actifs en pessimisme
Des changements émergent, nous nous concentrerons sur les prochaines données de l'IPC aux États-Unis, l'impact des minutes du FOMC en août et la réunion de Jackson Hole, si la pente des attentes de resserrement augmente, les actifs financiers à long terme seront confrontés à un choc ; à l'inverse, il est plus propice à l'actuel faible inventaire des produits de base pour un commerce inflationniste plus complet ; regardez la Chine, cette semaine a été un signal positif de la résolution des risques sur l'extrémité du logement, l'avenir doit observer les résidents. la reprise et la stabilisation de la confiance du côté des ventes, en plus du rythme de la formation de la charge physique de travail dans les infrastructures. Au milieu du changement, il est important d'être plus prudent à l'égard des choses avec une prime de certitude et plus optimiste à l'égard des actifs dans le pessimisme. En termes de configuration, nous recommandons l'aluminium, le cuivre, le pétrole, le transport pétrolier, le charbon électrique et l'or ; en outre, dans le secteur de la croissance, nous recommandons de rechercher l'industrie de la défense indépendante de l'inflation, l'économie numérique et le méta-univers ; dans le même temps, nous sommes optimistes quant à la restauration de la valeur des actifs liés à l'économie chinoise, à l'immobilier, à l'alcool et à la construction (stockage par pompage, etc.).
