Rapports des principaux instituts de recherche des courtiers chinois afin de réduire au minimum le déficit d’information entre les investisseurs individuels et les institutions et de permettre aux investisseurs individuels d’accéder plus rapidement aux modifications des fondamentaux des sociétés cotées.
Vue de la semaine
Événement : Le 5 août au soir, iRobot a annoncé que le géant américain de la distribution Amazon avait l’intention d’acquérir iRobot (y compris la dette) pour une valorisation de 1,7 milliard de dollars US, à un prix de 61 dollars US par action, soit une prime de 22 % par rapport au cours de clôture de la veille. Colin Angle restera au poste de PDG après la conclusion de l’opération.
Les propres opérations d’iRobot sont en difficulté. iRobot, l’initiateur des balais de sol, a détenu la première part du marché mondial des balais de sol de 2002 à 2021 avec l’introduction de la gamme Roomba, le premier balai de sol aléatoire, en 2002. Cependant, depuis que Neato a lancé sa première balayeuse de planification globale en 2010, les itérations de produits de la société ont progressivement pris du retard par rapport à ses pairs du marché, en particulier depuis 2016, lorsque Xiaomi s’est appuyé sur Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) OEM pour lancer un produit de balayeuse de planification globale avec navigation LIDAR, qui est rapidement sorti du cercle et a entraîné la popularité rapide des balayeuses sur le marché de l’Asie-Pacifique avec la Chine comme noyau, couplé à la croissance rapide du commerce électronique transfrontalier/ La croissance rapide du commerce électronique/des agents transfrontaliers et l’accélération des itérations de produits par les marques de balais domestiques ont poussé les marques de balais domestiques, représentées par Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) , Stone, Xiaomi et Anker, à aller à l’étranger et à étendre rapidement leurs territoires sur les principaux marchés de consommation des balais en Asie-Pacifique, en Europe et en Amérique du Nord, évinçant ainsi la part de marché d’iRobot. Selon Euromonitor, la part de marché des ventes mondiales d’iRobot est passée d’environ 83 % en 2012 à environ 30 % en 2021, avec moins de 1 % des ventes en Chine (données OWY). Selon le dernier rapport sur les résultats d’iRobot, la société a réalisé un revenu d’exploitation de 255 millions de dollars US au 22e trimestre, soit une baisse de 30,2 % par rapport à l’année précédente, avec une perte de bénéfice net de 43 millions de dollars US et une marge brute en baisse de 6 % à 32 %, ce qui représente une baisse significative des performances et un résultat inférieur aux attentes du marché.
Amazon a accéléré la mise en place de l’écologie des produits de la maison intelligente, mais essentiellement en tant qu’entreprise de sector-forme de canal, sur la base de la logique de l’écoulement, le jugement de la marque de balayeuse de tête domestique à court terme est limité. La disposition de l’écologie de la maison intelligente d’Amazon a longtemps été, 2014 a lancé avec l’assistant vocal Alexa des produits d’enceintes intelligentes Echo, 2018 a lancé la série Ring de caméras de sécurité intelligentes et de douilles intelligentes, 2019 a lancé avec l’assistant vocal Alexa le four à micro-ondes intelligent, 2020 a lancé le bracelet de santé Halo, 2021 a lancé la maison Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) La réalisation de cette acquisition devrait renforcer la disposition de la société dans le domaine de la maison intelligente Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , le marché est donc préoccupé par la détérioration du paysage concurrentiel des balais de sol, nous pensons que : 1) Amazon en tant que fournisseur de sector-forme de canal, la logique de base réside dans le flux, comme le célèbre “effet volant” d’Amazon derrière. Comme l’indique le célèbre “effet volant” d’Amazon : un plus grand nombre de marchands proposent davantage de produits, tandis que la concurrence génère des structures de coûts plus faibles et des produits moins chers, ce qui améliore l’expérience de l’utilisateur (l’adhésion à Prime et les entreprises d’incubation interne telles que AWS sont toutes axées sur l’amélioration de l’expérience de l’utilisateur), attirant davantage d’acheteurs, qui attirent à leur tour davantage de vendeurs, constituant ainsi une boucle de rétroaction positive. Sur la base de cette logique, nous pensons que l’utilisation par Amazon, après l’acquisition, des litiges en matière de brevets pour entraver la croissance des marques nationales sur le marché nord-américain, en particulier dans le canal Amazon, est moins probable que le rôle d’iRobot avant l’acquisition en tant que société autonome (qui avait plus d’intérêt à utiliser les barrières de brevets pour bloquer les concurrents, comme elle l’avait fait auparavant). La probabilité que l’acquisition d’iRobot par Amazon utilise des poursuites en matière de brevets pour entraver la croissance des grandes marques nationales sur le marché nord-américain, en particulier dans le canal Amazon, a diminué au lieu d’augmenter, sans parler du fait qu’iRobot détient une part de marché de 75 % en Amérique du Nord (annonce d’iRobot en 2020) et qu’elle est confrontée à d’éventuels litiges antitrust. Toutefois, la présentation actuelle des produits d’iRobot est sensiblement en retard sur celle des grandes marques chinoises, et sa stratégie en matière de produits n’est pas conforme à la demande du marché grand public. Il est donc difficile pour iRobot de suivre rapidement ses produits et de constituer une menace forte. (3) Les marques principales chinoises telles que Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) et Stone ont une petite part de revenus d’environ 10 % dans le canal Amazon, et elles ont commencé à entrer dans le canal hors ligne en Amérique du Nord et ont progressivement formé une certaine dynamique de marque, de sorte qu’elles peuvent consolider davantage leurs avantages existants et étendre l’influence de leur marque pendant la fenêtre où iRobot compense les lacunes de ses produits. (4) iRobot, si elle est améliorée par Amazon, contribuera à promouvoir davantage l’éducation du marché des balayeuses de sol. En résumé, l’acquisition aura un impact limité sur le paysage concurrentiel à court terme, tandis que le long terme dépendra de la force des produits d’iRobot.
Vue du segment
Secteur des produits blancs : Le principal soutien à la réparation des produits blancs provient : 1) de l’affaiblissement progressif de la forte pression de base causée par l’épidémie, 2) de l’atténuation de la tendance à la hausse des prix des matières premières, 3) de la stabilisation des prix des transports maritimes, et 4) de l’émergence progressive de tendances de consommation haut de gamme. Cependant, elle est toujours affectée par des facteurs à long terme : 1) le ralentissement macroéconomique ; 2) l’affaiblissement de la traction immobilière, etc. En revanche, les facteurs de soutien à court terme sur les résultats commerciaux des entreprises d’électricité blanche directs et efficaces, l’électricité blanche menant la réparation de la rentabilité à court terme peut être attendue.
Dans ce contexte, nous sommes plus optimistes quant aux barrières profondes construites par les leaders des produits blancs en termes de marque, de canal, de R&D, de gestion et d’autres capacités de base sous-jacentes, et nous pensons qu’ils peuvent atteindre la force grâce à leurs avantages accumulés dans cette catégorie de produits blancs toujours innovante. Dans le même temps, l’excellente puissance du produit, la maturité de la chaîne d’approvisionnement, l’expérience des opérations à l’étranger du leader de l’électricité blanche avec des opportunités de pénétration du marché étranger, l’espace du marché étranger est vaste.
Appareils de cuisine : la demande globale d’appareils de cuisine est relativement faible, mais les performances du sous-segment sont différenciées. Nous suggérons de nous concentrer sur le sous-segment des cuisinières intégrées à faible pénétration et à forte croissance. Nous pensons qu’à ce stade, le taux de pénétration des cuisinières intégrées est encore faible, alors que le marché des stocks existants est vaste et dispose d’une marge de pénétration suffisante. Dans le même temps, après que la catégorie des cuisinières intégrées a fait l’objet d’une éducation préliminaire des consommateurs (en particulier, après que les quatre entreprises de tête ont été inscrites pour la première fois en 2020, la publicité du produit a été renforcée pour améliorer encore la visibilité des cuisinières intégrées), le développement en plein essor de ces deux dernières années a poussé certaines entreprises de tête à achever l’accumulation de une à dix. Avec la construction de canaux et la perfection croissante des catégories de produits, on peut s’attendre à ce que le développement des cuisinières intégrées passe de dix à cent, à la lumière de la trajectoire de développement des leaders traditionnels des appareils de cuisine.
Segment des appareils de nettoyage : catégorie des balayeuses et des épurateurs dans le faible inventaire, l’offre détermine la demande caractéristiques de l’industrie, de nouveaux produits fréquemment lancés pour améliorer la pénétration a un plus grand rôle dans la promotion. La nouvelle balayeuse autonettoyante U10 et l’autolaveuse G10S avec serpillière lancées par Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) , la nouvelle balayeuse Dibao X1 avec auto-nettoyage + auto-collecte de la poussière + auto-séchage par Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) , et la nouvelle balayeuse J2 avec auto-nettoyage + auto-changement de l’eau + auto-séchage par Cloudwhale, ces nouveaux produits ont considérablement amélioré les performances du produit ou le design industriel par rapport aux précédents, conformément aux consommateurs actuels. Ces nouveaux produits s’inscrivent dans la tendance actuelle à la modernisation des consommateurs et devraient stimuler davantage les ventes de terminaux. Dans le même temps, la sortie rapide de l’autolaveuse attire également le suivi rapide d’entreprises telles que Midea, Lake, Jiuyang, Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) , Xinbao, etc. Le fort boom du secteur émergent des appareils de nettoyage tels que l’autolaveuse est plus certain.
Conseil en investissement
Il est recommandé de prêter attention aux leaders de l’électricité blanche Midea Group Co.Ltd(000333) , Haier Smart Home Co.Ltd(600690) , Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) , dont le schéma de concurrence continue d’être optimisé et dont la rentabilité devrait s’améliorer marginalement.
Il est recommandé de prêter attention aux chefs cuisiniers intégrés qui encouragent de manière globale l’amélioration des capacités organisationnelles multidimensionnelles telles que les produits, les marques, les canaux et la gestion.
Il est recommandé de prêter attention au balayage Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) leader Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) avec des avantages globaux exceptionnels et le deuxième pôle de croissance au moyen d’appareils de vie intelligents, ainsi que le balayage Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) leader Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) avec des barrières techniques profondes et l’expansion rapide des canaux d’outre-mer.
Conseils sur les risques
La croissance macroéconomique est inférieure aux prévisions, ce qui entraîne une baisse du pouvoir d’achat des résidents ; la réglementation de l’immobilier et le contrôle de la forte demande en aval pour les appareils ménagers ont un impact négatif ; l’impact répété de l’épidémie pour reprendre la production et le travail.
