Rapports des instituts de recherche des principales sociétés de courtage chinoises, minimisant la différence d’information entre les investisseurs individuels et les institutions et permettant aux investisseurs individuels de comprendre plus tôt les changements fondamentaux des sociétés cotées.
Les sociétés immobilières min sont les plus durement touchées par les mines. Les sociétés immobilières min qui ont des mines depuis le second semestre 2021 sont : Shimao Group, Yuzhou Group, Tahoe Group Co.Ltd(000732) , Yango Group Co.Ltd(000671) , Zhengrong Real Estate, Zhonggeng Group, Sangsheng Holdings et Rongxin China. Parmi eux, Yango Group Co.Ltd(000671) , Zheng Rong, Yuzhou, Taihe, Shimao et Rongxin ont tous connu de graves défaillances matérielles, notamment des défaillances d’obligations, de garanties et de fiducies.
Voyons tout d’abord comment le secteur immobilier Min s’est développé pour devenir l’une des factions clés. Quels sont les gènes des sociétés immobilières Min ?
Les sociétés immobilières basées dans le Fujian font généralement référence aux promoteurs immobiliers qui se sont établis dans le Fujian à leurs débuts et qui ont étendu leur champ d’activité à l’ensemble du pays. Il y a 13 entreprises immobilières basées dans le Fujian (Shimao Group, Xuhui Holdings, Yango Group Co.Ltd(000671) , C&D International, Rongxin China, Zhengrong Real Estate, Yuzhou Group, Zhongjun Group, Baolong Real Estate, Jinhui Holdings, Lianfa Group, Xiamen Itg Group Corp.Ltd(600755) , Sangsheng Holdings) dans la liste Kruger 2021 des 100 meilleures entreprises immobilières en termes de ventes de plein exercice. Les entreprises immobilières privées représentent une proportion relativement élevée. En ce qui concerne les antécédents des fondateurs d’entreprises immobilières privées, quelques fondateurs sont entrés dans le secteur du développement immobilier en partant de zéro ou en s’engageant dans des activités liées à l’immobilier, tandis que la plupart des fondateurs ont gagné leur premier pactole dans d’autres secteurs. Parallèlement à la réforme du système de logement et au développement de l’industrie immobilière, elles sont progressivement devenues l’une des principales composantes de l’industrie immobilière chinoise. L’histoire de leur développement global a connu cinq périodes : l’éclosion (19801990), le labourage en profondeur (19911997), le lancement (19982008), l’expansion (20092018) et la stagnation (2020 à aujourd’hui).
La plupart des entreprises immobilières Min font partie des 100 milliards de chiffre d’affaires, avec un siège social déplacé de Fujian à Shanghai, combinant une implantation nationale et une culture régionale approfondie. 1) En termes de niveau d’échelle, 9 entreprises immobilières Min dépassent les 100 milliards de chiffre d’affaires, et 6 figurent dans le Top 30 de la liste des ventes, à savoir Shimao, Xuhui, Yango Group Co.Ltd(000671) , C&D, Rongxin et Zhengrong. 2) En termes d’activité, la plupart des entreprises immobilières Min se concentrent sur le développement et la vente de biens immobiliers, avec des résidences (3) En termes d’historique de développement, la plupart des entreprises immobilières Min sont “basées à Fujian, se développant à l’échelle nationale” et ont poursuivi leur nationalisation en transférant leur siège à Shanghai. (4) En termes de répartition régionale, la plupart des entreprises immobilières du Min ont adopté le schéma stratégique ” 1+3+X “, en regroupant leurs sièges sociaux dans le cercle économique de la mer de Chine occidentale, principalement à Fuzhou et à Xiamen, et en se concentrant sur les points suivants Ils consolident le cercle économique de la côte ouest, qui est dominé par Fuzhou et Xiamen, et se concentrent sur les trois zones métropolitaines du delta du fleuve Yangtze, du delta de la rivière des Perles et de Beijing-Tianjin-Hebei, et s’étendent à des villes X comme Wuhan et Xi’an. À l’heure actuelle, le delta du fleuve Yangtze est devenu la région la plus centrale dans le schéma stratégique des entreprises immobilières Min, se concentrant sur les villes de premier et deuxième rangs et s’enfonçant progressivement dans les villes fortes de troisième et quatrième rangs.
Les entreprises immobilières Min ont hérité du gène du commerçant Min “oser se battre” et ont formé trois caractéristiques différentes de celles des autres entreprises immobilières régionales : 1) le modèle d’entreprise “forte expansion, effet de levier élevé et chiffre d’affaires rapide” : dans le cycle pro, les entreprises immobilières Min ont adopté une nationalisation. Au cours de la période procyclique, les entreprises immobilières Min ont adopté une stratégie nationale de “forte expansion” et d’acquisition agressive de terrains à grande échelle avec un fort effet de levier. Afin de s’adapter à la stratégie d’effet de levier élevé, les entreprises doivent choisir un chiffre d’affaires élevé pour augmenter la vitesse de remboursement et obtenir un flux de trésorerie abondant. 2) Caractéristiques de financement pour une bonne utilisation du capital : les entreprises immobilières minières ont soit une solide expérience en matière de consortium, soit de fortes capacités de financement diversifié, comme l’acquisition de terrains par le biais de fonds, de fiducies et d’autres financements, puis l’utilisation d’un chiffre d’affaires élevé pour couvrir les risques de financement initiaux, soit un crédit d’emprunt solide et des capitaux privés et étrangers abondants pour revenir dans le secteur immobilier. 3) Un système de gestion “familial” fort. Bien qu’elles se soient engagées à mettre en place une équipe de gestionnaires professionnels et à déléguer le pouvoir dans une certaine mesure, la plupart des entreprises immobilières sont encore fortement “familiales” ou préparent la deuxième génération à leur succéder. Shimao, Xuhui, Rongxin et Zhengrong ont introduit des gestionnaires professionnels pour défamiliariser la famille, et bien qu’il y ait un phénomène de reprise par la deuxième génération, les gestionnaires professionnels sont plus indépendants dans leur autorité dans le processus de gestion. Alors que Yuzhou, Zhongjun, Baolong, Jinhui et Sangsheng conservent une forte “orientation familiale”.
[Commentaires de clôture d’aujourd’hui
En ce qui concerne la performance du marché au sens large, le secteur immobilier de Shenwan a baissé de 0,25 % aujourd’hui (9 août), avec un rendement relatif de -0,45 % par rapport au CSI 300 ; le secteur immobilier de Hang Seng a augmenté de 0,45 %, avec un rendement relatif de 0,66 % par rapport à l’indice Hang Seng. Dans le secteur immobilier de Shenwan, les entreprises centrales, les entreprises d’État locales et les entreprises privées ont enregistré une hausse moyenne de respectivement -0,27%, -0,16% et -0,90%. La hausse globale de l’industrie est faible, principalement en raison de l’absence de catalyseurs évidents, les fondamentaux n’ont pas encore semblé reprise évidente, la chaîne de capital des entreprises immobilières continuent d’être serré, le service de la dette mois de pointe le marché a des préoccupations au sujet des entreprises immobilières orage, superposé sur le manque de confiance dans la période de rapport à mi-parcours. Cependant, hier soir, la ville de Langfang, dans le Hebei, a officiellement annoncé “six mesures visant à soutenir le cycle vertueux et le développement sain de l’industrie immobilière”, annulant totalement la mise en œuvre de la politique de restriction d’achat de six ans, tout en annulant la restriction de vente dans certaines zones. China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) et Risesun Real Estate Development Co.Ltd(002146) ont été affectés par cette nouvelle et ont augmenté respectivement de 2,75% et 0,73% aujourd’hui.
En ce qui concerne la performance individuelle des actions, les principales sociétés immobilières de type A ont augmenté et baissé en moyenne de -0,69 % aujourd’hui, les trois premières étant Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) et Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , en hausse de 1,31 %, 0,31 % et 0,13 % respectivement, toutes étant des leaders du secteur privé régional et de solides entreprises d’État centrales. Les principales valeurs immobilières nationales ont augmenté et baissé en moyenne de -0,62% aujourd’hui, les trois premières étant Longfor Group, Yuexiu Property et Midea Land, respectivement en hausse et en baisse de 1,01%, 0,00% et -0,22%, toutes des entreprises d’État régionales et des entreprises privées de grande qualité ayant un bon accès au financement.
