Observation hebdomadaire : la réparation de la marge brute des entreprises de batteries au lithium est imminente
À partir du 2021T4, les entreprises de batteries au lithium ont accéléré leur déclin pendant deux trimestres consécutifs en chaîne. Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) marge brute trimestrielle unique de 28% au 21T3 pour deux trimestres consécutifs à 14% au 22T1, Eve Energy Co.Ltd(300014) de 22% à 14%, Ningde principalement faire l’énergie et le stockage de l’énergie, poids milliards couvrant le consommateur, l’énergie, le stockage de l’énergie, le plus représentatif dans les changements de marge brute, Guoxuan et Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) en raison du type de noyau, les attributs de fabrication et le client, lui-même depuis. À partir de 2021, la marge brute est à un niveau bas, jusqu’au premier trimestre 2022, elle est également d’environ 13%-14%.
Si l’on regarde vers le haut, les prix des ressources font grimper les coûts. Le coût de la batterie, la cathode a représenté la plus grande proportion, les batteries ternaires dans le coût des matériaux de cathode ont représenté 56%, les batteries LFP dans le coût des matériaux de cathode ont représenté 36%. Dans l’électrode positive, la grande majorité des coûts provient du coût des ressources. Depuis octobre 2020, le prix du carbonate de lithium de qualité batterie est passé de 40 000 yuans/tonne à 478000 yuans/tonne actuellement, soit une augmentation de plus de 10 fois, en particulier au troisième trimestre, le prix a augmenté rapidement, doublant d’un prix moyen de 110000 yuans/tonne au troisième trimestre à 205000 yuans/tonne au quatrième trimestre, puis au quatrième trimestre. Au premier trimestre, le prix moyen a encore doublé pour atteindre 419000 yuans/tonne.
En aval, la transmission des prix est bloquée à court terme. La batterie au lithium en fonction de l’aval différent, peut être largement divisé en consommateur, l’énergie, le stockage, du mécanisme de conduction des prix et les données de l’état réel, le consommateur et le stockage conduction plus rapide, la conduction de l’énergie légèrement plus lent, la raison en est que la consommation et le stockage en aval mécanisme de négociation est flexible, tandis que les entreprises d’énergie basée sur des considérations de partage, la conduction à la baisse plus lente.
Toutefois, ces deux logiques commencent à évoluer en sens inverse à l’avenir. Les prix du cobalt et du nickel ont baissé récemment en raison de la libération de l’offre en amont, et la pression sur l’aval devrait continuer à s’atténuer à l’avenir. Les prix du lithium restent encore relativement fermes, car l’offre en amont est relativement rigide, mais l’offre en dehors de la Chine est progressivement libérée, l’avenir d’une part, l’espace de hausse à court terme est limité, d’autre part, il y a une marge de baisse à moyen et long terme. Puissance de l’aval, Tesla, Byd Company Limited(002594) , etc depuis avril pour la conduction de l’augmentation des prix, l’effet inflationniste, l’impact négatif de l’augmentation des prix des véhicules électriques que prévu pour être faible, de sorte que la tolérance des entreprises de véhicules à l’augmentation des prix de la batterie de puissance a augmenté.
Par conséquent, dans l’ensemble, les prix des ressources en cobalt-nickel en amont sont entrés dans le canal de la baisse, les prix du lithium continuent d’augmenter très difficilement, bien que la conduction en aval soit lente, et dans l’effet inflationniste, l’augmentation du prix des véhicules électriques sur l’inhibition de la demande est beaucoup plus faible que prévu. Le prix du lithium a connu une hausse importante et rapide, ce qui a entraîné une augmentation du prix des batteries d’énergie. La réparation de la marge brute des entreprises de batteries au lithium est imminente.
Du point de vue de la performance des bénéfices de la chaîne industrielle, l’amont occupe la plupart des bénéfices, le milieu est stable, la situation des pertes en aval devrait être atténuée et transférée. Si les prix en amont baissent, les premiers à en bénéficier seront les entreprises de lithium en milieu de chaîne, nous nous attendons à ce que les prix du carbonate de lithium par 100000 yuans baissent, ce qui permettra de réparer le profit de l’entreprise de batterie d’environ 0,02 yuan / Wh, d’améliorer la marge brute d’environ 2 points.
Point de vue de l’industrie : la demande de stockage léger pour les voitures est forte, il est recommandé d’allouer activement les ressources.
Véhicules à énergie nouvelle : forte demande, mise en place active de la partie moyenne et inférieure de la tête. Le secteur des véhicules à énergie nouvelle est un cycle long de qualité, il est entré dans une phase de croissance à faible volatilité et à taux de croissance élevé. Jusqu’en 2025, le taux de croissance composé devrait être d’environ 40 %. Nous prévoyons des ventes mondiales de véhicules à énergie nouvelle de 10,27 millions d’unités en 2022, soit +53% en glissement annuel, avec un taux de pénétration de 13%. En aval, la Chine a vendu 593000 unités en juillet, +119% par rapport à l’année précédente et -1% par rapport à l’année précédente, les États-Unis ont vendu 80 000 unités, +37% par rapport à l’année précédente et +7% par rapport à l’année précédente, et 9 pays européens ont vendu 180000 unités en juin, -10% par rapport à l’année précédente et +20% par rapport à l’année précédente ; en aval, 44,6 GWh ont été installés dans le monde en juin, +87% par rapport à l’année précédente, et 24,2 GWh ont été installés en Chine en juillet, +114% par rapport à l’année précédente. 114% ; en amont, le dernier prix du carbonate de lithium de qualité batterie est de 478000 yuans par tonne, soit une hausse de 382% en glissement annuel, pratiquement stable par rapport au deuxième trimestre. Il est recommandé d’exposer activement les leaders en milieu et en aval.
Photovoltaïque : garder des certitudes, recommander des composants intégrés et des matériaux auxiliaires à tendance inversée. Le secteur photovoltaïque est un excellent représentant de l’industrie manufacturière chinoise dotée d’une compétitivité mondiale. Avec l’avènement de l’ère de la parité des prix et la vague mondiale de neutralité carbone, l’industrie photovoltaïque est dans une transition cyclique vers la croissance et devrait connaître un taux de croissance annuel composé moyen d’environ 30 % d’ici 2025. Nous prévoyons que les installations photovoltaïques mondiales atteindront 255 GW en 2022, soit une augmentation de 47 % par rapport à l’année précédente. La Chine devrait installer 95 GW, soit une augmentation de 79 % par rapport à l’année précédente, et les pays d’outre-mer 160 GW, soit une augmentation de 33 % par rapport à l’année précédente. Bien qu’à long terme, l’amélioration de la technologie fasse baisser le prix de la chaîne industrielle, à court terme, l’augmentation rapide de la demande et la pénurie d’approvisionnement en silicium entraînent une hausse du prix du silicium. Il est recommandé de disposer les composants intégrés et les auxiliaires d’inversion de tendance à des niveaux bas.
Stockage de l’énergie : la demande européenne en termes de traction, en se concentrant sur les batteries et les onduleurs. Le segment du stockage de l’énergie est une plaque tournante importante de la révolution énergétique mondiale, l’espace à long terme, dans le côté de la production d’électricité, la transmission et la distribution, le côté de la consommation d’électricité ont des applications importantes. Il se trouve actuellement dans la période d’introduction à la période de croissance, avec le soutien politique et les progrès technologiques qui ont fait baisser le coût, la capacité installée de stockage d’énergie sera rapidement améliorée à l’avenir, on s’attend à un taux de croissance composé de plus de 80% dans les prochaines années. Nous prévoyons qu’en 2022, la capacité mondiale installée de stockage d’énergie nouvelle 75GWh, +142% en glissement annuel, cette année l’Europe pour des considérations de sécurité énergétique a rapidement tiré la demande mondiale de stockage d’énergie, le boom actuel de stockage d’énergie est élevé. Il est recommandé de se concentrer activement sur les batteries et les onduleurs.
Dynamique du marché : cette semaine, le secteur est pratiquement stable sur le marché général, et l’évaluation se situe dans la médiane historique.
Performance du marché : cette semaine, le nouvel indice électrique de Shenwan (801730) a augmenté de 1,4 %, l’indice composite de Shanghai de 1,5 %, l’indice Shenzhen Cheng de 1,2 %, le CSI 300 de 0,8 %, le GEM de 0,3 %, le petit et moyen conseil de 1,4 %, le CSI 500 de 2,4 %.
Évaluation du marché : ce week-end, la nouvelle évaluation PE de l’indice électrique de 47 fois, depuis 2020, la moyenne PE de l’industrie de 40 fois, la valeur la plus élevée de 95 fois, la valeur la plus basse de 19 fois. La valorisation PB de l’indice Electricity New était de 5,7 fois à la fin de la semaine, par rapport à la moyenne PB du secteur de 3,9 fois depuis 2020, avec un maximum de 9,2 fois et un minimum de 1,8 fois.
Sujet en hausse ou en baisse : les nouveaux titres de l’industrie électrique de cette semaine : hausse des 3 premiers pour Zhuhai Cosmx Battery Co.Ltd(688772) , Shanghai Hiuv New Materials Co.Ltd(688680) , Shanghai Aiko Solar Energy Co.Ltd(600732) ; hausse des 3 derniers pour Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) , Guangdong Fangyuan Environment Co.Ltd(688148) , Xtc New Energy Materials(Xiamen) Co.Ltd(688778) .
Cibles suggérées pour l’attention
Véhicules à énergie nouvelle : Byd Company Limited(002594) , Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Eve Energy Co.Ltd(300014) , Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) , Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) , Ningbo Ronbay New Energy Technology Co.Ltd(688005) , Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) , Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) , Betrayal, Jiangsu Cnano Technology Co.Ltd(688116) , Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) , Shenzhen Senior Technology Material Co.Ltd(300568) , Anhui Estone Materials Technology Co.Ltd(688733) ; photovoltaïque : Longi Green Energy, . Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) , Flat Glass Group Co.Ltd(601865) , Jolywood (Suzhou) Sunwatt Co.Ltd(300393) ; stockage d’énergie : Pylon Technologies Co.Ltd(688063) , Ginlong Technologies Co.Ltd(300763) , Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) , etc.
Alerte aux risques
Risque d’événements de santé publique, risque de conflit entre la Russie et l’Ukraine, risque que la demande soit inférieure aux attentes, risque que l’offre soit libérée trop rapidement, risque de perturbation politique.
