Aperçu de l’événement :
Le 15 août, heure de Pékin, Ideal Auto a publié son rapport sur les résultats du deuxième trimestre : le chiffre d’affaires du deuxième trimestre s’est élevé à 8,73 milliards de RMB, soit une hausse de 73,3 % et de 8,7 % par rapport au trimestre précédent ; les ventes ont atteint environ 29 000 unités, soit une hausse de 63,2 % et de 9,6 % par rapport au trimestre précédent, Le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires est de -6 179,7 millions.
Analyse et jugement :
Excellente performance de la marge brute avec une croissance continue des investissements en R&D
Chiffre d’affaires : le chiffre d’affaires total d’Ideal au 22e trimestre s’élève à 8,73 milliards RMB, dont 8,48 milliards RMB pour l’activité automobile, soit respectivement +73,0 % et 8,9 % en glissement annuel. La hausse en glissement annuel est principalement due à l’augmentation des ventes d’automobiles ; toutefois, la baisse en glissement annuel/quotidien est due aux problèmes de la chaîne d’approvisionnement causés par l’épidémie et au déclin de la production et des ventes. En ce qui concerne les autres activités, le revenu total a atteint 250 millions de RMB au premier trimestre, soit une augmentation de 83,6 % par rapport à l’année précédente et de 1,7 % par rapport à l’année précédente.
Côté bénéfices : En ce qui concerne la marge brute, dans un contexte de hausse des prix des matières premières et de la logistique, la marge brute de l’activité automobile de RISO est restée relativement élevée à 21,2 %, +2,5 points de pourcentage/-1,3 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, l’augmentation par rapport à l’année précédente provenant principalement de l’augmentation de l’ASP par véhicule pour le RISO One 2021 (l’ASP par véhicule au 22T2 était de 296000 RMB, +6,0 % par rapport à l’année précédente). En ce qui concerne le résultat d’exploitation, après exclusion des dépenses d’intéressement au capital, la marge d’exploitation s’est établie à -6,0 %, +1,3 points de pourcentage et 6,7 points de pourcentage en glissement annuel et trimestriel respectivement, la baisse en glissement annuel étant principalement due à l’augmentation des taux de dépenses de R&D et de gestion du marketing.
En ce qui concerne les dépenses : les dépenses idéales de R&D au 22T2 se sont élevées à 1,53 milliard RMB, soit +134,4%/+11,5% par rapport à l’année précédente et au trimestre précédent ; le ratio des dépenses de R&D est de 17,5%, en hausse de 5,4 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et de 3,2 points de pourcentage par rapport au 22T1. L’augmentation du ratio des dépenses est principalement due à l’augmentation du nombre d’employés idéaux en R&D et à l’expansion proactive des canaux de vente ; les investissements en R&D ont été principalement utilisés pour le développement de modèles purement électriques. En termes de canaux, au 22ème trimestre, RISO comptait 247 magasins de détail couvrant 113 villes et 308 centres de service de maintenance couvrant 226 villes. Le nombre de magasins de détail a augmenté de 30 par rapport au 22T1, couvrant 11 villes supplémentaires, tandis que le nombre de centres de services a augmenté de 21, couvrant 15 villes supplémentaires.
Flux de trésorerie : Au 22e trimestre, RISO disposait d’une trésorerie et d’équivalents de trésorerie, de liquidités soumises à restrictions et d’investissements à court terme d’un montant total de 53,65 milliards RMB, générant un flux de trésorerie opérationnel de 1,13 milliard RMB au cours de la période ; un flux de trésorerie disponible de 450 millions RMB. Ideal dispose actuellement d’un flux de trésorerie suffisant et peut continuer à générer un bon flux de trésorerie opérationnel, il n’y a donc pas de risque de liquidité.
Perspectives pour le 22T3 : Ideal prévoit que les ventes de véhicules au 22T3 seront comprises entre 27 000 et 29 000 unités, avec au moins 10 000 unités de L9 livrées en septembre ; la fourchette en glissement annuel est de +7,5 % à +15,5 % et la fourchette en glissement annuel de -5,9 % à +1,1 % ; le revenu d’exploitation correspondant est d’environ 8,96 milliards RMB à 9,56 milliards RMB, la fourchette en glissement annuel est de +15,2 % à +22,9 % et la fourchette en glissement annuel de +2,9 %. En glissement annuel, la fourchette était de +2,6% à +9,5%.
L9 vente optimiste de l’aménagement électrique pur accéléré
En ce qui concerne les ventes de L9, Ideal a déclaré avoir reçu plus de 30 000 commandes en juillet et la demande pour le L9 est restée forte au cours des deux dernières semaines. Au moins 10 000 L9 devraient être livrés en septembre, ce qui aura un impact positif sur la marge brute du troisième trimestre. En termes de capacité de production, Ideal a indiqué que la capacité mensuelle maximale du L9 est d’environ 15 000 unités. Comme le L9 a actuellement un effet de cannibalisation sur les ventes de l’Ideal One, Ideal a déclaré qu’elle allait accélérer le lancement et la livraison du L8, la version de remplacement de l’Ideal One, afin d’améliorer la compétitivité du produit.
Ideal a annoncé qu’elle lancerait le 17 août une carte des stations de recharge, qui comprendra 30 000 stations de recharge et 300000 bornes de recharge dans plus de 31 provinces et 300 villes. Cette fonction sera utilisée pour offrir une expérience de réapprovisionnement en énergie plus pratique aux clients de RISO et profitera aux futurs modèles électriques purs qui seront lancés. Selon Ideal, les modèles purement électriques qui seront lancés l’année prochaine prendront en charge la supercharge à haute tension, qui permet de recharger jusqu’à 400 kilomètres en 10 minutes. Par conséquent, à partir de l’année prochaine, RISO se préparera à établir son propre réseau de super-chargement. Dans le même temps, RISO a déclaré qu’elle ne sacrifierait pas ses performances actuelles en matière de bénéfices pour des produits purement électriques.
Conseil en investissement
RISO a construit son principal avantage concurrentiel grâce à “la force du produit + un positionnement précis”. À court terme, le lancement des nouveaux produits de RISO se déroule sans heurts et le L9 a manifestement le potentiel d’être un succès, ce qui devrait stimuler la marge brute globale de la société. À moyen et long terme, le lancement accéléré de véhicules purement électriques dotés de la fonction de supercharge permettra à l’entreprise de combler les lacunes et d’améliorer la matrice de produits. Nous sommes convaincus qu’après avoir achevé le développement du modèle 0-1, Ideal pourra dégager rapidement des bénéfices et faire grimper la valeur de la voiture grâce à la combinaison de l’extension d’autonomie et de l’électricité pure. Bénéficie de la cible [Ideal Auto-W].
L’électricité intelligente remodèle l’ordre de l’industrie des pièces détachées, des pièces longues et solides. Les composantes incrémentielles apportées par les nouveaux modèles de pouvoir, superposées à l’augmentation de la part de la chaîne industrielle de la Chine, entraînent une forte croissance des revenus, auront une grande élasticité de performance. Recommandé.
1, incrément électrique intelligent : 1) ligne principale intelligente : conduite intelligente privilégiée – [ Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) , Jingwei Hengrun-W, Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) ] + cockpit intelligent – [ Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) , Ningbo Jifeng Auto Parts Co.Ltd(603997) ] ; 2) légèreté [ Wencan Group Co.Ltd(603348) , Aicodi], au bénéfice du sujet [ Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) , Guangdong Hongtu Technology (Holdings) Co.Ltd(002101) ].
2, nouvelle chaîne industrielle de l’énergie : privilégiée [ Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) , Zhejiang Shuanghuan Driveline Co.Ltd(002472) , Wencan Group Co.Ltd(603348) ].
3, leader de faible valorisation : de préférence [ Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) , Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) ].
Conseils sur les risques
Les ventes de nouveaux modèles ne sont pas conformes aux attentes ; la progression du lancement de nouveaux modèles par les constructeurs automobiles ne répond pas aux attentes ; l’impact de la pénurie de puces.
