Matière.
Le 15 août, le Bureau national des statistiques a publié les données de juillet sur les investissements en actifs fixes. De janvier à juillet 2022, les investissements nationaux en actifs fixes (hors agriculteurs) se sont élevés à 319,81 milliards de RMB, soit une hausse de 5,7 % en glissement annuel et une baisse de 0,4 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. Parmi eux, les investissements privés en actifs fixes se sont élevés à 178073 milliards de RMB, soit une hausse de 2,7 % en glissement annuel et une baisse de 0,8 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les investissements en infrastructures, ceux-ci (à l’exclusion de la production et de la distribution d’électricité, de chaleur, de gaz et d’eau) ont augmenté de 7,4 % en glissement annuel, soit 0,3 point de pourcentage de plus que l’année précédente. Parmi eux, les investissements dans l’industrie de la gestion de l’eau ont augmenté de 14,5%, les investissements dans l’industrie de la gestion des équipements publics ont augmenté de 11,7%, les investissements dans l’industrie du transport routier ont diminué de 0,2% et les investissements dans l’industrie du transport ferroviaire ont diminué de 5%.
Vue de la construction de Guoxin.
1) La politique d’infrastructure progressive est moins importante que prévu, l’attitude du gouvernement en matière d’investissement est encore conservatrice, avec le temps plus frais qui suit, le rebond de l’épidémie est contrôlé efficacement, les projets d’infrastructure nationaux vont inaugurer la “vague de ruée”, la charge de travail physique devrait accélérer la formation ; 2) Le taux de croissance des investissements dans les infrastructures est en hausse, les investissements dans l’eau et l’énergie devraient s’accélérer ; 3) L’eau et les installations publiques (4) Conseils d’investissement : les investissements dans les nouveaux projets de construction en juillet ont augmenté de 12,1 % en glissement annuel et de 26,2 % en glissement annuel. Avec le temps plus frais qui s’ensuit et le contrôle efficace du rebond de l’épidémie, les projets d’infrastructure nationaux devraient inaugurer une “vague de ruée” et accélérer la formation de la charge de travail physique. Nous recommandons de se concentrer sur les investissements dans les domaines de la conservation de l’eau, du transport de l’eau, des autoroutes et autres grands projets. “La croissance stable des infrastructures” reste la principale ligne d’investissement dans le secteur de la construction tout au long de l’année, ont recommandé les dirigeants des infrastructures China Communications Construction Company Limited(601800) , Guangdong No.2 Hydropower Engineering Company Ltd(002060) . (5) Conseils en matière de risques : la mise en œuvre de la politique n’est pas conforme aux attentes ; l’avancement de l’approbation des grands projets n’est pas conforme aux attentes ; les épidémies répétées entraînent une augmentation de la pression financière locale.
Commentaire.
La politique progressive devrait s’affaiblir, l’accent étant mis sur la charge de travail physique de l’atterrissage des infrastructures.
Politique d’infrastructure progressive plus faible que prévu, l’attitude des pouvoirs publics en matière d’investissement reste conservatrice. À l’aube du troisième trimestre, les politiques d’infrastructure progressives attendues, telles que l’émission d’obligations d’État spéciales, l’assouplissement modéré des restrictions sur l’utilisation des obligations spéciales et la déréglementation modérée des obligations d’investissement urbain, n’ont pas été introduites, tandis que certaines politiques de soutien ont été introduites en termes de soutien au crédit et d’approbation des projets d’infrastructure.
Soutien au crédit : en juin, le Conseil d’État a proposé d’augmenter de 800 milliards de RMB la ligne de crédit des banques politiques et d’émettre 300 milliards de RMB d’obligations financières pour soutenir la construction d’infrastructures. Les 20 et 21 juillet, la Banque de développement agricole et la Banque de développement de Chine ont respectivement créé des sociétés de fonds d’infrastructure et émis des aides au financement des infrastructures. Le 3 août, le ministère des ressources naturelles, la commission nationale du développement et de la réforme, le ministère des transports, le ministère des ressources en eau, l’administration nationale de l’énergie, l’administration nationale des chemins de fer et l’administration de l’aviation civile de Chine ont publié l’avis sur le renforcement du travail préliminaire d’approbation de l’utilisation des terres et la promotion active de la construction de projets d’infrastructure afin de renforcer globalement la construction d’infrastructures, de renforcer la garantie des éléments d’utilisation des terres et d’améliorer le travail préliminaire des projets de transport, d’énergie et de ressources en eau. Le ministère a publié la circulaire sur le renforcement des travaux préliminaires pour l’approbation de l’utilisation des terres et la promotion active des projets d’infrastructure. Renforcer l’aménagement spatial du territoire. Améliorer et optimiser l’approbation de l’utilisation des sols.
La construction d’infrastructures est passée en mode “rush”, la charge de travail physique des infrastructures devrait accélérer la formation. Selon les statistiques incomplètes de Mysteel, en juillet 2022, un total de 5669 projets ont été lancés à travers le pays, en hausse de 19,5% par rapport à l’année précédente ; l’investissement total s’est élevé à 348,27 milliards de RMB, en hausse de 12,1% par rapport à l’année précédente et de 26,2% par rapport à l’année précédente. En juin et juillet, la plupart des températures du pays étaient élevées, ce qui a affecté dans une certaine mesure le début des travaux de construction. Avec le temps plus frais qui suivra et le contrôle efficace du rebond de l’épidémie, les projets d’infrastructure du pays devraient connaître une ” ruée “.
Le taux de croissance des investissements dans les infrastructures augmente, une accélération des investissements dans les secteurs de l’eau et de l’énergie est attendue.
Les investissements en actifs fixes ont augmenté régulièrement, le taux de croissance de la construction d’infrastructures étant en hausse. De janvier à juillet, les investissements en actifs fixes (hors agriculteurs) se sont élevés à 32 000 milliards de RMB, en hausse de 5,7 % en glissement annuel, soit 0,4 point de pourcentage de moins que le mois précédent, tandis que les investissements dans les grandes infrastructures ont atteint 10 900 milliards de RMB, en hausse de 9,6 % en glissement annuel, soit 0,3 point de pourcentage de plus que le mois précédent. Les investissements dans les infrastructures (à l’exclusion de la production et de la distribution d’électricité, de chaleur, de gaz et d’eau) ont totalisé 8 800 milliards de RMB, soit une hausse de 7,4 % en glissement annuel. C’est 0,3 point de pourcentage de plus que le mois précédent. Du point de vue du corps principal de l’investissement, le taux de croissance de l’investissement privé a continué de baisser, tandis que l’investissement contrôlé par l’État a rebondi. De janvier à juillet, le montant des investissements en actifs fixes réalisés par les investissements contrôlés par l’État a augmenté de 9,6 % en glissement annuel, soit 0,4 point de pourcentage de plus que le mois précédent, tandis que les investissements privés ont augmenté de 2,7 % en glissement annuel, soit 0,8 point de pourcentage de moins que le mois précédent.
Dans le sous-secteur des infrastructures, le taux de croissance de l’industrie des transports, du stockage et des services postaux continue d’être faible, les investissements de l’industrie de la gestion de l’eau, de l’environnement et des installations publiques et de l’industrie de la production et de la distribution d’électricité, de chaleur, de gaz et d’eau maintiennent une forte croissance. Le taux de croissance est le même que le mois dernier, soit 15,1 % en glissement annuel.
Les investissements dans l’eau et les services publics ont continué à croître à un rythme élevé, tandis que les infrastructures de transport ont faibli.
Le taux de croissance des principaux domaines de la construction d’infrastructures a divergé, les investissements dans l’eau et les équipements publics ayant enregistré de bons résultats. Quatre grands secteurs (routes, chemins de fer, eau et services publics) ont représenté plus de 85 % des investissements dans les infrastructures (à l’exclusion de la production et de la distribution d’électricité, de chaleur, de gaz et d’eau). De janvier à juillet, les investissements dans la gestion de l’eau ont augmenté de 14,5 %, tandis que les investissements dans la gestion des équipements publics ont augmenté de 11,7 %.
Après un bref rebond en début d’année, la croissance des infrastructures de transport (comprenant principalement les investissements routiers et ferroviaires) a commencé à montrer des signes de faiblesse, ce qui a fortement affecté la durabilité des investissements en infrastructures au second semestre. De janvier à juillet, les investissements dans les transports routiers ont diminué de 0,2% en glissement annuel et les transports ferroviaires de 5,0% en glissement annuel, tous deux nettement inférieurs au taux de croissance des transports, de l’entreposage et des services postaux (4,2%). Du point de vue de l’attraction du taux de croissance des sous-éléments d’infrastructure, la faiblesse des infrastructures de transport traditionnelles est plus évidente, les investissements dans les routes et les chemins de fer à partir de mai pour les investissements dans les transports, le stockage et l’industrie postale sont devenus une attraction négative.
Conseil en investissement.
À l’aube du troisième trimestre, les politiques précédemment attendues en matière d’infrastructures supplémentaires, telles que l’émission d’obligations d’État spéciales, l’assouplissement modéré des restrictions sur l’utilisation des obligations spéciales et l’assouplissement modéré de la réglementation des obligations d’investissement urbain, n’ont pas été introduites. Avec le temps plus frais qui s’ensuit et le contrôle efficace du rebond de l’épidémie, les projets d’infrastructure nationaux devraient inaugurer la “vague de ruée” et accélérer la formation de la charge de travail physique. Recommandé de continuer à se concentrer sur deux lignes d’investissement : (1) continuer à recommander la “croissance stable des infrastructures” ligne principale, les entreprises centrales performance de premier plan pour maintenir une croissance solide, les avantages continuent à apparaître, recommandé China Communications Construction Company Limited(601800) . 2) Recommander les “provinces économiques” des entreprises d’infrastructure locales de premier plan, le delta du fleuve Yangtze et la grande région de la baie ont encore une forte volonté et la capacité d’investir dans les infrastructures dans la seconde moitié de l’année, les leaders locaux de l’infrastructure devraient bénéficier, a recommandé la Chine du Sud leader de la construction de conservation de l’eau Guangdong No.2 Hydropower Engineering Company Ltd(002060) .
Conseils sur les risques.
La mise en œuvre de la politique n’est pas conforme aux attentes ; l’avancement de l’approbation des grands projets n’est pas conforme aux attentes ; les épidémies répétées entraînent une pression financière locale qui continue à augmenter.
