La demande extérieure va s’améliorer, ce qui favorise la résilience des principaux équipementiers d’extérieur en 2023.
L’inflation américaine a atteint un sommet à court terme, la confiance des consommateurs s’est légèrement rétablie. Les États-Unis ont publié en juillet un taux de croissance de l’indice CPI en baisse, libérant le signal d’un point d’inflexion de l’inflation, tandis que l’indice de confiance des consommateurs américains a atteint son niveau le plus bas en juillet, une forte inflation s’atténuant sous la pression de la demande extérieure ou un soulagement marginal. Les données d’exportation de bagages de juillet ont dépassé les attentes, menant d’autres catégories, la demande de plein air / de voyage à l’étranger a rebondi, les vêtements / chaussures et bottes / produits textiles / bagages 2022Q2 valeur d’exportation a augmenté de 16% / 42% / 8% / 43%, 2022M7 augmenté de 18% / 37% / 16% / 41%. On s’attend à ce que les Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) / Anhui Korrun Co.Ltd(300577) / Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) performances commerciales annuelles des équipementiers de plein air soient encore brillantes, mais les perspectives pour 2023 des marques de plein air en raison de la base élevée, des stocks élevés, des coûts élevés et de l’inflation élevée sous les grands clients devraient être des achats prudents, selon 2023 les achats de Decathlon devraient être optimistes : matelas gonflables, tentes, sacs, il est donc recommandé de prêter attention aux Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) , . Anhui Korrun Co.Ltd(300577) , bénéficiant de la Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) .
Inventaire élevé, coût élevé, inflation élevée, décathlon 2022Q3 prévu une petite quantité de coupe de poussée simple, 2023 approvisionnement prudent.
Decathlon reste optimiste quant aux ventes finales en Europe/Chine en 2023, mais considérant que la forte croissance de 2021 peut constituer une base élevée, ainsi que les stocks actuels élevés, le coût élevé et l’inflation élevée, elle reste prudente quant à l’approvisionnement prévu de 60-70% de commandes à retournement rapide 182 jours/180 jours respectivement, par rapport aux 120150 jours habituels. Raisons de l’importance des stocks : les produits déjà expédiés au cours de la période précédente sont arrivés en raison du raccourcissement des délais d’expédition (raison principale) et de la faiblesse de la demande extérieure (raison secondaire, la demande européenne est solide). (2) Prix élevés des matières premières : la hausse des prix de détail affaiblira la compétitivité des marques. (3) L’incertitude épidémique affectant la stabilité de la chaîne d’approvisionnement en Chine. Pour l’instant, Décathlon devrait accélérer le déstockage, car les ventes finales en Europe restent bonnes, les prix de l’énergie baissent progressivement et l’inflation américaine atteint un pic à court terme, avec une révision à la hausse des prévisions de commandes pour 2023.
Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) : Objectif de croissance annuelle inchangé, les perspectives des grands clients du matelas gonflable TPU 2023 sont relativement optimistes.
Le revenu du 2022T2 a augmenté de 13,16%, en tenant compte de l’expédition précoce en mars et de l’épidémie retardée à l’expédition de juillet, après la réduction de la croissance du 2022T2 de 25-28%, conformément aux attentes sous l’impact de l’arrêt de l’épidémie / l’augmentation des stocks des clients en aval / la capacité de production du Vietnam n’est pas comme prévu, reflétant une forte résilience. Jusqu’à présent, la société a un petit nombre de grands clients pour pousser la commande, mais n’ont pas coupé la commande, dans la digestion des stocks des clients en aval devrait être lisse, la deuxième moitié de 2022Q4 dans la saison de pointe des expéditions des grands clients devrait encore avoir une bonne croissance, l’objectif de croissance annuelle reste inchangé. Les matelas gonflables en TPU, par rapport au PVC, sont principalement destinés au marché moyen-haut de gamme, légers et pratiques, mais aussi respectueux de l’environnement. Ils sont populaires parmi les utilisateurs européens de la randonnée et du camping en plein air, et le marché est encore en phase de développement, avec une croissance stable de la demande de commandes. D’autre part, les produits TPU de la société sont intégrés verticalement et présentent des avantages évidents en termes d’échelle, et en tant que seule stratégie pour les produits de soudage par fusion, elle est profondément liée aux grands clients et devrait dépasser RWI en tant que fournisseur en 2023.
Anhui Korrun Co.Ltd(300577) : 2B fin 2022Q2 dépasse les attentes, toujours confiant dans l’activité 2B en 2023 avec la libération de nouveaux clients.
Au deuxième trimestre 2022, les recettes de la partie 2B devraient dépasser les attentes, avec une augmentation d’environ 50 % en glissement annuel, soit 10 % de plus qu’au premier trimestre 2022, et avec le rebond de la demande de voyages à l’étranger, le troisième trimestre 2022 devrait à nouveau dépasser les attentes. Compte tenu du triple facteur du côté 2C affecté par l’épidémie, la réduction des subventions gouvernementales et la suspension de la production à Shanghai Jiale, on s’attend à ce que la performance de Anhui Korrun Co.Ltd(300577) 2022H1 soit plus faible que prévu, mais l’activité de fonderie devrait croître de 20%+ tout au long de l’année. En 2023, les perspectives de commandes de gros clients à l’extrémité Kai Run, Kai Run est le principal fournisseur des sacs Decathlon, le taux de croissance des commandes devrait rester nettement supérieur à celui de la catégorie des sacs, tandis que les anciens clients Nike/VF et les nouveaux clients Puma/Yeti/HomeDepot devraient enregistrer des augmentations significatives de leurs commandes ; en ce qui concerne l’extrémité Jiale, l’expansion de la catégorie du principal client Uniqlo, les nouveaux clients Adidas/Puma/Anta/Lining… Le potentiel de commandes d’Uniqlo/Puma/Anta/Lining et Fila donnera confiance à l’activité 2B en 2023.
Risques : Les commandes de Decathlon ne sont pas aussi fortes que prévu, et les niveaux de stock des clients en aval restent élevés.
