Événement : En juillet, le volume d’affaires des entreprises nationales de services express a atteint 9,65 milliards de pièces, soit une hausse de 8,0 % en glissement annuel ; les recettes commerciales ont atteint 89,82 milliards de yuans, soit une hausse de 8,6 % en glissement annuel. Parmi eux, le volume d’affaires dans la même ville a atteint 1,184 milliard de pièces, soit une baisse de 3,8 % en glissement annuel ; le volume d’affaires dans d’autres lieux a atteint 8,294 milliards de pièces, soit une hausse de 9,9 % en glissement annuel.
Commentaire.
La gestion silencieuse de Yiwu a entraîné une baisse du volume d’affaires en août, mais l’impact est gérable : Yiwu a commencé à être touché par l’épidémie le 3 août, et du 11 au 17 août pour mettre en œuvre la gestion silencieuse de toute la région. En tant que ville express majeure, Yiwu a représenté plus de 10 % du volume national de pièces. Considérant que la fin de la gestion silencieuse à la reprise des affaires express prendra un certain temps, alors regardez le volume express de la ville de Yiwu seul, la baisse en août devrait être de plus de 50%. Toutefois, comme une partie des parcelles initialement transférées de Yiwu peut être transférée via Hangzhou, Jinhua et d’autres centres de transit environnants, l’impact réel est gérable. Nous nous attendons à ce que l’impact de cette gestion silencieuse de Yiwu sur le volume des affaires express nationales en août soit de l’ordre de 5%.
Shentong a maintenu un taux de croissance élevé et Yunda a renoué avec la croissance : le taux de croissance du volume d’affaires des sociétés cotées a légèrement augmenté en juillet par rapport à juin. Sto Express Co.Ltd(002468) a continué à maintenir un taux de croissance bien supérieur à la moyenne du secteur, et sa part de marché en juillet est également passée de 10 % au cours du même mois de l’année dernière à 12,4 % cette année, soit une énorme augmentation. Les parts de marché de Yuantong et de SF sont restées pratiquement inchangées en glissement annuel, tandis que celle de Yunda a reculé d’environ un point de pourcentage.
Il convient de noter que Yunda a retrouvé le chemin de la croissance après trois mois consécutifs de baisse du volume d’affaires d’une année sur l’autre. L’épidémie qui a débuté en avril a touché plus durement certains de ses points de vente, entraînant une sérieuse baisse du volume d’affaires d’une année sur l’autre, qui est maintenant considéré comme ayant fondamentalement surmonté les difficultés causées par l’épidémie.
Après être entré dans la basse saison, le revenu par pièce de Tongda a légèrement baissé en glissement annuel : le prix unitaire des pièces hors site a baissé de 5,2% en juillet, principalement parce que l’industrie est entrée dans la basse saison et que la demande a baissé, entraînant une baisse des prix, ce qui est une fluctuation saisonnière normale. Si l’on considère le même calibre de revenu unitaire du siège du système Tongda, le prix unitaire de chaque entreprise est resté à un niveau élevé en glissement annuel.
Dans le même temps, on peut observer que le prix unitaire de Shentong a diminué de 0,13 RMB en juillet, ce qui est plus évident que la baisse de 0,04 RMB de Yuan Tong et de 0,06 RMB de Yunda. Cela indique que bien que l’augmentation des activités de Shentong soit considérable, la sensibilité au prix des clients supplémentaires est élevée, peut-être parce qu’après la fusion de Jiehuai et de Baishi, certains des clients sensibles au prix qui ont débordé ont été attirés par Shentong grâce à des prix relativement bas et se sont convertis en un grand nombre de clients de Shentong.
Conseil d’investissement : Nous sommes optimistes quant à la poursuite du redressement des bénéfices du système de livraison express de Tongda. Bien que le cycle actuel de l’épidémie ait eu un certain impact sur le fonctionnement du secteur de l’express, l’impact négatif est relativement gérable. Dans le même temps, le secteur est actuellement concurrentiel et il n’y a pas de signes évidents de guerre des prix, et l’épidémie, en tant qu’impact à court terme, ne changera pas la tendance à la reprise des bénéfices du secteur.
Risques : la durée de l’épidémie a dépassé les prévisions, la guerre des prix dans l’industrie s’est intensifiée ; les coûts de la main-d’œuvre ont augmenté de manière significative ; les changements de politique, etc.
