Au cours du premier semestre de cette année, dans le contexte des fluctuations épiques des prix du nickel, quelle a été l’efficacité de l’utilisation des outils à terme par les sociétés cotées concernées ? Avec la publication des rapports semestriels des sociétés cotées en bourse, la vérité a progressivement émergé.
Le 19 août, Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) a annoncé son rapport semestriel. Le rapport semestriel a montré que Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) a réalisé des recettes d’exploitation de 31,018 milliards de yuans et un bénéfice net de 2,256 milliards de yuans, soit une augmentation de 117,01 % et 53,60 % respectivement. Par rapport aux résultats brillants, le marché est plus préoccupé par ses pertes et profits de couverture.
Après la fusion des contrats à terme et des contrats au comptant, il n’y a pas eu de “pertes énormes” ou de “gains importants” dus aux opérations de couverture au cours du premier semestre ( Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) ).Le rapport semestriel montre qu’à la fin de la période considérée, Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) les actifs financiers dérivés s’élevaient à 620 millions de RMB, Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) a déclaré, principalement en raison de l’excédent flottant formé par la position de la société dans les contrats à terme sur le nickel à la fin de la période. Dans les notes aux états financiers, Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) explique en outre que, à la fin de la période, la société détenait une partie de la vente de contrats à terme sur le nickel, la partie de la position due à la date d’ouverture à la fin de la période, les prix du nickel ont chuté, de sorte que la formation de positions flottantes excédentaires 620 millions de yuans.
Il convient de noter que le rapport trimestriel montre qu’à la fin du mois de mars de cette année, les Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) engagements financiers dérivés jusqu’à 1,568 milliard de yuans. Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) a expliqué à l’époque que les passifs financiers dérivés sont principalement dus à la perte flottante formée par la position de la société dans les contrats de couverture à terme sur le nickel à la fin de la période.
En trois mois seulement, la position sur les contrats à terme de nickel est passée d’un bénéfice flottant à une perte flottante, et certains médias estiment que la couverture des Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) contrats à terme a transformé une perte en un bénéfice. Ce point de vue est-il correct ?
En fait, tant la perte flottante de 1 568 millions de dollars à la fin du premier trimestre que l’excédent flottant de 620 millions de dollars à la fin du deuxième trimestre reflètent un gain ou une perte flottante du côté des contrats à terme du Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) à un moment donné. Pendant la période de déclaration, les Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) traiteront progressivement les positions au fur et à mesure que les stocks se déplacent. Il serait trop unilatéral d’en déduire que les Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) couvertures sont des ” pertes importantes ” ou des ” gains importants ” sur la base des gains et pertes flottants du côté des contrats à terme à un seul moment. Ce n’est que lorsque les profits et les pertes sur le marché à terme et les profits et les pertes sur le marché au comptant sont considérés ensemble au cours de la période de déclaration que l’on peut comprendre la véritable image de la couverture.
Le rapport semestriel montre que Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) a fermé et détenu des positions dans des contrats à terme sur le nickel au cours de la période pour former une perte totale de 587 millions de yuans, les stocks de métaux contenant du nickel en raison du risque de couverture pour former un gain de 580 millions de yuans, appartenant à la perte de couverture inefficace d’environ 7 millions de yuans. En d’autres termes, après l’intégration du côté des contrats à terme et du côté du comptant, il n’y a pas eu de ” perte énorme ” ou de ” gain important ” de la couverture au premier semestre Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) .
Mise en place de ressources de nickel en Indonésie pour couvrir une partie du stock de nickelLe 16 mai dernier, un investisseur a demandé Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) : l’impact de la vente à découvert de nickel sur les bénéfices et la gestion de l’entreprise et comment fonctionnera la mise en œuvre ultérieure de la couverture ?
Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) a répondu : “Le nickel est la principale matière première de la production et du fonctionnement de l’entreprise. Afin de stabiliser l’exploitation et de prévenir les risques, de prévenir et de contrôler le risque de baisse des prix et de bloquer le bénéfice d’exploitation dans le cas d’un prix du nickel élevé continu, la société effectue des opérations de couverture du nickel en stricte conformité avec le système de gestion des couvertures de la société, en conjonction avec sa propre production et ses opérations. Le plan de production et de vente de nickel de la société cette année est considérablement plus élevé que celui de l’année dernière. Dans le contexte des prix élevés et soutenus du marché du nickel, nous avons couvert une partie de notre stock de nickel. L’impact de la couverture sur le bénéfice et d’autres indicateurs financiers connexes a été divulgué dans notre rapport annuel et notre rapport trimestriel. Si l’on considère la situation dans son ensemble, la couverture peut avoir entraîné une certaine perte flottante sur la plaque, mais le gain ou l’appréciation du spot peut être efficacement couvert.”
Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) a déclaré que l’entreprise est flexible dans l’exécution de sa stratégie de couverture basée sur les changements des conditions du marché, combinée à une couverture d’achat et de vente, et à la mise en scène de stocks élevés et faibles. La société a adopté des mesures strictes de contrôle des risques pour l’activité de couverture des contrats à terme, a mis en place un processus de système de couverture plus complet, faisant correspondre l’activité de couverture avec la production et l’exploitation ; elle a formulé le “Système de gestion des investissements en valeurs mobilières et des opérations sur produits dérivés”, qui stipule des questions telles que l’autorité d’approbation, la gestion professionnelle et le contrôle des risques pour l’activité de couverture, afin de prévenir efficacement le risque de l’activité de négociation ; elle a contrôlé strictement la couverture L’objectif est de réduire les risques de transaction par le biais d’une planification et d’une utilisation raisonnables des marges, d’un suivi étroit des changements dans les cotations du marché, d’une attention particulière aux mouvements des prix, d’un ajustement opportun des programmes de couverture et d’une combinaison avec les ventes au comptant afin de minimiser les risques de transaction.
Le rapport semestriel montre qu’en 2018, Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) a commencé le développement des ressources de nickel latéritique en Indonésie, et ces dernières années, le développement des ressources de nickel en Indonésie a progressé en profondeur et a atteint un développement à saute-mouton. Le projet de fusion humide de 60 000 tonnes de minerai de nickel latéritique à Huayue a atteint la pleine production au cours du premier semestre de cette année, le projet de 45 000 tonnes de nickel à haute teneur en glace à Huake est entré en production d’essai à la fin du mois de juin pour les quatre fours électriques, le projet de fusion humide de 120000 tonnes de minerai de nickel latéritique à Huafei a progressé sans heurts comme prévu, et a atteint un niveau de production de 100000 tonnes. Intention de coopération stratégique.
Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) a déclaré qu’à mesure que l’aménagement des ressources en nickel et en cobalt de l’Indonésie progresse, il fournira des matières premières de nickel plus compétitives en termes de coûts pour le développement des matériaux de lithium à haute teneur en nickel de l’entreprise et consolidera davantage l’avantage concurrentiel de la chaîne industrielle intégrée.
Questions du marché soulevées après l’incident de LENI, qui exerce des activités de couverture depuis de nombreuses années Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) La couverture du nickel a suscité une grande inquiétude sur le marché après l’apparition de l’incident de Lunnickel au début du mois de mars de cette année. Le 10 mars, face aux questions des médias, Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) a publié une annonce de clarification concernant les rapports des médias, reconnaissant que la société avait mené des activités de couverture du nickel.
Le journaliste de Futures Daily a vérifié les rapports financiers de Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) depuis sa cotation en septembre 2013 et a constaté que dès 2015, Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) avait des enregistrements liés à la couverture des contrats à terme. Le rapport annuel 2015 a montré qu’en octobre 2015, Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) a signé un contrat d’achat de nickel métallique, tout en vendant des contrats à terme de nickel dans une société à terme, la couverture était une couverture de juste valeur.
Bien que la couverture soit réalisée depuis plus de six ans, Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) n’a jamais fait d’annonce avant de réaliser des opérations de couverture et n’a pas divulgué le système lié à la couverture avant mars de cette année.
Le 23 avril de cette année, Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) a publié une annonce sur le début des activités de couverture pour l’année 2022, le système de gestion des investissements en valeurs mobilières et des opérations sur produits dérivés et d’autres annonces.
L’annonce sur le début de l’activité de couverture pour l’année 2022 montre que Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) les types de transactions de couverture comprennent l’activité de couverture des matières premières nécessaires à la production et à l’exploitation du nickel, du cobalt, du cuivre et du lithium et l’activité de couverture du commerce des matières premières. La marge totale requise pour l’activité de couverture des matières premières ne doit pas dépasser 8 milliards RMB ou son équivalent en devises étrangères, et la marge totale requise pour l’activité de couverture du commerce des matières premières ne doit pas dépasser 500 millions RMB ou son équivalent en devises étrangères, avec une limite de marge de 8,5 milliards RMB pour les deux activités.
Le journaliste a noté que Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) est cotée à la SSE. Il y a 2021 ans, la SSE n’avait pas de réglementation unifiée sur la divulgation d’informations pour les sociétés cotées pour effectuer des opérations sur les produits dérivés, et il y avait seulement certaines exigences pour les sociétés cotées dans les industries du charbon, du détail, de l’acier, de la chimie et des métaux non ferreux pour effectuer des opérations sur les produits dérivés pour divulguer des informations dans les rapports intermédiaires et réguliers.
Le 7 janvier de cette année, la SSE a publié les “Guidelines for Self-regulation of Listed Companies on the Shanghai Stock Exchange No. 5 – Transactions and Connected Transactions”, qui définissent des règles détaillées permettant aux sociétés cotées au tableau principal de la SSE d’effectuer des transactions sur produits dérivés. Les sociétés cotées en bourse qui s’engagent dans des opérations sur produits dérivés doivent les soumettre à l’examen du conseil d’administration et se conformer aux obligations de divulgation des informations en temps utile, et les administrateurs indépendants doivent exprimer des avis particuliers. Lorsqu’il est difficile pour une société de remplir les procédures d’examen et les obligations de divulgation pour chaque transaction sur produits dérivés en raison de la fréquence des transactions et de l’exigence de rapidité, la société peut faire des estimations raisonnables sur la portée, le montant et la durée des transactions sur produits dérivés au cours des 12 prochains mois, et lorsque le montant dépasse l’autorité du conseil d’administration, le montant doit également être soumis à l’assemblée générale pour examen.
Plus de 20 sociétés cotées en bourse lancent une activité de couverture du nickelCes dernières années, de plus en plus de sociétés cotées liées à la chaîne de l’industrie du nickel ont rejoint les rangs de la couverture en raison de la forte demande de couverture par les entités en raison des fortes fluctuations des prix du nickel.
Selon les statistiques incomplètes du journaliste de Futures Daily, 2021 et le premier semestre 2022, il y a plus de 20 sociétés cotées en actions A qui couvrent les activités de variétés contenant du nickel, en plus de Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) , comprend également Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Baoshan Iron & Steel Co.Ltd(600019) , Yunnan Copper Co.Ltd(000878) , Grand Industrial Holding Co.Ltd(000626) , Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) , Zhefu Holding Group Co.Ltd(002266) , Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) , . Shanghai Yongmaotai Automotive Technology Co.Ltd(605208) , Jiangsu Boqian New Materials Stock Co.Ltd(605376) , Zhejiang Netsun Co.Ltd(002095) , Zhejiang Chenfeng Science And Technology Co.Ltd(603685) , Jinyuan Ep Co.Ltd(000546) , Yintai Gold Co.Ltd(000975) , Anhui Xinke New Materials Co.Ltd(600255) , Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011) , Guangdong Guanghua Sci-Tech Co.Ltd(002741) , Zhejiang Haers Vacuum Containers Co.Ltd(002615) , Shandong Humon Smelting Co.Ltd(002237) , Jiao Zuo Wan Fang Aluminum Manufacturing Co.Ltd(000612) , Gansu Jiu Steel Group Hongxing Iron And Steel Co.Ltd(600307) , Nanjing Iron & Steel Co.Ltd(600282) , Xiamen Xindeco Ltd(000701) , Shengda Resources Co.Ltd(000603) Xiamen Xindeco Ltd(000701) , Shengda Resources Co.Ltd(000603) , Shanxi Taigang Stainless Steel Co.Ltd(000825) , Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) , Shenzhen Zhongjin Lingnan Nonfemet Co.Ltd(000060) .
En termes de répartition sectorielle, les sociétés cotées menant des activités de couverture du nickel couvrent un certain nombre d’industries telles que les équipements électriques, le fer et l’acier, les métaux non ferreux, les appareils ménagers, l’électronique, les matériaux de construction et la protection de l’environnement, y compris des sociétés de premier plan telles que Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) et Baoshan Iron & Steel Co.Ltd(600019) .
