Vue hebdomadaire : Une légère détente de la liquidité favorise les sociétés de courtage, l’accent est mis sur le rapport de mi-année et les offres à fort potentiel.
La banque centrale a abaissé les taux d’intérêt du MLF, l’assouplissement des liquidités devrait être le principal moteur de la hausse des actions de courtage au cours des deux dernières semaines, tandis que l’évaluation des actions de courtage est revenue à un niveau inférieur après l’ajustement de juillet. De la nouvelle émission de fonds actuelle, la taille de la nouvelle émission de fonds de biais d’août ou légèrement plus faible que juillet, la faible tendance globale à la reprise, la nouvelle émission de fonds d’obligations pour maintenir une croissance rapide ; du rapport de cette semaine, Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) le bénéfice net du premier semestre de 324 millions, +147,5% en glissement annuel, les bénéfices restent en forte croissance ; Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) le bénéfice net du premier semestre de 1,183 milliards, +11,3% en glissement annuel, les bénéfices Croissance régulière, ratio de non-performance en baisse par rapport à l’année précédente. Le courtage sur Internet et la gestion de grandes fortunes sont des pistes orientées vers la croissance dans l’industrie, en se concentrant sur des soumissionnaires de premier plan avec un fort boom.
Courtage : Le volume de transactions et les nouvelles émissions de fonds d’actions partielles se sont améliorés, et une légère détente de la liquidité a favorisé le courtage.
(1) La rotation quotidienne moyenne des actions cette semaine a été de 104,97 milliards, +6,2% en glissement annuel, l’activité du marché a repris ; 26 nouveaux fonds non monétaires ont été créés cette semaine, avec 31,7 milliards d’actions, -29% en glissement annuel, 17 nouveaux fonds mixtes + actions ont été créés, avec 10,2 milliards d’actions, +235% en glissement annuel, la nouvelle émission de fonds d’actions partiels s’est améliorée en glissement annuel ; l’afflux net de fonds nordistes cette semaine a été de 5,9 milliards, la souscription nette d’ETF d’actions cette semaine a été de 1,9 milliard d’actions. 1,9 milliard d’actions. (2) La banque centrale a abaissé le taux du FML le 15 août, dépassant les attentes du marché. L’assouplissement marginal de la liquidité a profité aux sociétés de courtage, facilitant l’expansion des écarts d’activités basées sur le capital des sociétés de courtage, et la réduction du taux du FML a directement catalysé une hausse significative du marché obligataire, profitant aux revenus d’investissement de l’activité FICC des sociétés de courtage, et facilitant dans une certaine mesure le volume des transactions sur le marché actif, profitant aux activités de courtage et de double financement des sociétés de courtage. (3) À court terme, l’assouplissement marginal de la liquidité est, dans une certaine mesure, bénéfique aux valeurs de courtage, et les politiques ultérieures de réparation économique et de stabilisation de la croissance sont toujours au cœur des préoccupations. À moyen et long terme, la valorisation du secteur du courtage est à un niveau historiquement bas, avec un PB de 1,3 fois et un PB moyen de 1,07 fois pour les 6 principales sociétés de courtage, qui se situent dans le quartile historique à 5 ans de 13%/4%. Nous vous recommandons la formule Citic Securities Company Limited(600030) , qui bénéficiera pleinement du système d’enregistrement complet.
Assurance : les rendements des obligations d’État à 10 ans continuent de baisser, l’accent est mis sur le rapport à mi-parcours de l’assurance
(1) Le 19 août, la CBRC a informé le deuxième trimestre de 2022 que les principaux indicateurs réglementaires des données du secteur de l’assurance
Le total des actifs des compagnies d’assurance à la fin du 2022T2 s’élevait à 26 600 milliards RMB, soit une hausse de 7,0 % par rapport au début de l’année ; le nombre de nouvelles polices en 2022T2 était de 24,2 milliards, soit une hausse de 9,5 % en glissement annuel ; la marge de solvabilité globale moyenne des compagnies d’assurance incluses dans les statistiques à la fin du 2022T1 était de 224,2 % et la marge de solvabilité de base moyenne était de 150 %. (2) Du côté des actifs, le rendement des obligations d’État à 10 ans a encore baissé cette semaine. Du côté de la responsabilité, d’après les données actuelles sur les primes de juillet, on s’attend à ce que la demande de produits de type protection ne se soit pas encore redressée, et à ce que les produits de type épargne fassent des efforts pour soutenir les primes, les effectifs des principaux assureurs au second semestre peuvent encore avoir une tendance à la baisse, la base basse apporte une amélioration du taux de croissance en glissement annuel de la VBN au second semestre, l’amélioration réelle reste à voir. Les valorisations des actions d’assurance sont à des niveaux historiquement bas, les attentes pessimistes sont relativement bien reflétées, l’assurance dommages a un boom plus fort, continuer à recommander China Property and Casualty Insurance ; l’assurance vie est toujours dans la période de transition, observer le taux d’amélioration ultérieur, la flexibilité du côté de l’actif et le relativement bon côté du passif China Life Insurance Company Limited(601628) devrait bénéficier. Nous vous recommandons les assurances China Casualty, Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) et China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) .
Portefeuille des bénéficiaires
Sociétés de courtage : China Stock Market News, Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) , Guolian Securities Co.Ltd(601456) , Gf Securities Co.Ltd(000776) , Citic Securities Company Limited(600030) , Orient Securities Company Limited(600958) , China International Capital Corporation Limited(601995) (actions H), China Securities Co.Ltd(601066) .
Assurance : China Casualty Insurance (actions H), China Life Insurance Company Limited(601628) , Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) , AIA (actions H) ; Finance diversifiée : Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) .
Risques : Impact incertain de la volatilité des marchés boursiers sur les bénéfices du courtage et de l’assurance ; croissance plus faible que prévu des engagements d’assurance ; croissance plus faible que prévu des bénéfices du courtage en gestion de patrimoine et en gestion d’actifs.
