Le moment où les attentes en matière de liquidité étaient les plus accommodantes est peut-être passé.La banque centrale a réduit le taux du FML de 10 points de base cette semaine, mais les taux de financement ont plutôt rebondi à un faible niveau, ce qui indique que des changements dans les attentes en matière de liquidité macroéconomique se produisent discrètement. L'orientation et le rythme du passage de l'argent large au crédit large à l'avenir seront un facteur important pour déterminer l'orientation et le style du marché.
Le renforcement du soutien politique devrait stimuler le crédit au sens large.Au niveau politique, avec le récent Conseil d'État d'accélérer le déploiement du soutien financier pour la politique de l'économie réelle, le développement et la réforme de la Commission d'accélérer davantage le projet de commencer la construction, superposé à la mise en œuvre progressive de chaque gouvernement local de la politique immobilière, si le crédit large peut être efficacement promu, et l'économie réelle forte industries connexes devraient améliorer rapidement, ce qui nécessite une attention particulière aux changements dans les données économiques de haute fréquence.
L'accent est mis sur l'impact du débordement du capital.S'il est difficile de transmettre la monnaie au sens large au crédit au sens large, cela implique un changement dans les attentes économiques à moyen et long terme du marché. Historiquement, le marché a connu des révisions d'attentes similaires en 2012 et 2016, et dans un tel environnement, il y aura un débordement de l'excès de liquidité de la Chine, formant une certaine perturbation pour le marché des actions.
Revenir aux fondamentaux de la performance à l'approche de la période de rapport de mi-année.Au 20 août, le taux de divulgation des rapports intermédiaires 2022 est actuellement inférieur à un tiers, et la divulgation des rapports intermédiaires entrera dans une période accélérée à la fin août. Earnings, a divulgué le rapport à mi-parcours société cotée en bourse tous A calibre comparable taux de croissance du bénéfice net de 13,6%, tous A deux taux de croissance du bénéfice non net de 12,9% ; et sur la base du modèle de prévisions macro données tous A rapport à mi-parcours taux de croissance du bénéfice net de 2,78%, tous A deux taux de croissance du bénéfice non net de 0,01%, l'avenir encore besoin d'attendre patiemment pour plus de performance divulgation.
Au niveau de l'industrie, la récession des prix des produits de base conduit les bénéfices de la chaîne industrielle à se distribuer progressivement vers les échelons moyens et inférieurs.Les matériaux en amont et le taux de croissance des performances à moyen terme de 2022 ont un avantage comparatif, les industries à taux de croissance élevé, notamment dans le charbon, les métaux non ferreux, les équipements électriques, les appareils ménagers, le commerce et la vente au détail. Vue des sous-secteurs, le taux de croissance des ressources en amont baisse généralement, le taux de croissance élevé se concentre davantage sur les mines de charbon / les métaux énergétiques / les produits agricoles et chimiques / les nouveaux matériaux non métalliques / les mines de pétrole et de gaz. La croissance se concentre sur les nouvelles énergies photovoltaïques et l'armement terrestre militaire, les performances des semi-conducteurs diminuent légèrement. Les performances de la partie consommation du segment se sont légèrement améliorées, les performances de l'électricité blanche ont rebondi, les pertes agricoles se sont considérablement réduites, les performances de l'alcool sont restées stables.
Revenir aux fondamentaux et saisir les certitudes.La contradiction actuelle du noyau du marché est toujours un bras de fer entre l'inflation et l'économie, bien que la hausse de l'IPC en Juillet est moins que prévu, mais la tendance n'a pas changé, avec la publication des données financières, la deuxième moitié de la réparation économique a encore des bosses. Et avec les ciseaux M2-social finance atteignant un niveau élevé, l'assouplissement de la politique de crédit avance progressivement, guidant la liquidité du marché financier à passer progressivement à l'entité, et le fort macroéconomique industries connexes sont attendus pour changer, mais l'effet réel a encore besoin d'observation. Dans le même temps, les hausses de taux d'intérêt à l'étranger devant s'accélérer à nouveau, l'indice du dollar s'est encore renforcé, le taux de change du RMB est à nouveau sous pression et doit être attentif à l'amplification de la volatilité à court terme. Préoccupation à court terme pour l'offre et la demande de climat de pénurie d'eau à haute température est relativement serré dans l'énergie thermique et l'agriculture ; est prévu de devenir la poignée de la chaîne de l'immobilier de crédit large ; et de bénéficier de la dépréciation du taux de change RMB du textile et l'habillement, les appareils ménagers, l'industrie légère, l'électronique, les communications et autres industries. Dans une perspective à moyen terme, l'inflation reste le principal fil conducteur des investissements tout au long de l'année, en continuant à privilégier l'agriculture, les leaders de l'industrie de la consommation tels que l'alimentation et les boissons, l'électroménager et les produits pharmaceutiques aux performances solides, ainsi que les concepts de consommation globale tels que la réalité virtuelle et les jeux, qui bénéficient d'une inflation à la hausse.
Avertissement de risqueDes géoconflits au-delà des attentes, des frictions commerciales sino-américaines au-delà des attentes, des épidémies à répétition au-delà des attentes.
