Evénement : Ideal Auto a publié son rapport trimestriel du deuxième trimestre. Le chiffre d’affaires de la société pour 2022H1 s’élève à 18,92 milliards de yuans, soit une hausse de 112,4 % en glissement annuel ; pour 2022H1, 60 403 unités d’Ideal ONE ont été livrées, soit une hausse de 100,3 % en glissement annuel.
Commentaire.
(2) Bénéfice net : la perte nette de la société au deuxième trimestre s’est élevée à 641 millions de RMB, la perte augmentant de 172,2 % par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des prix des matières premières en amont, des frais généraux et administratifs et des dépenses de R&D. 3) Frais généraux et administratifs : la société a dépensé 1,33 milliard de RMB au deuxième trimestre, soit une augmentation de 58,6 % par rapport à l’année précédente et de 10,2 % par rapport à l’année précédente. 10.2%. Fin juin 2022, le nombre de centres de vente au détail idéaux est passé de 206 au début de l’année à 247, et le nombre de villes couvertes est passé à 113 ; le nombre de points de vente de la chaîne (525) s’est classé au premier rang des constructeurs de voitures neuves. 4) Dépenses de R&D : la société a dépensé 1,53 milliard de RMB en dépenses de R&D au deuxième trimestre, soit +134,4 % en glissement annuel et +11,5 % en séquentiel, principalement pour l’expansion de l’équipe de R&D et la R&D des modèles suivants. (5) Marge brute sur les ventes : la marge brute de la société sur les ventes de voitures au T2 était de 21,2 %, +2,5 % en glissement annuel et -1,2 % en glissement annuel. La marge brute du modèle haut de gamme Ideal L9 sera plus élevée que celle de l’Ideal ONE, et devrait s’améliorer à mesure que les livraisons du L9 augmentent. 6) Flux de trésorerie disponible : le flux de trésorerie disponible de la société au T2 était de 450 millions RMB, -54,0 % en glissement annuel et -10,0 % en glissement annuel.
Les livraisons du 2e trimestre idéal sont en baisse par rapport à l’année précédente mais supérieures à l’objectif fixé. Ideal ONE a livré 28 687 unités au deuxième trimestre, soit une baisse de 10,3 % par rapport au premier trimestre et un chiffre supérieur aux prévisions précédentes, qui étaient de 21 à 24 000 unités. Les ventes de l’Ideal ONE ont diminué en séquentiel en raison de la saison creuse de l’industrie et du lancement du L9 où les consommateurs ont augmenté leur budget pour passer au L9, suivi d’une politique de promotion d’assurance de 7 000 $ pour le ONE afin de stimuler les ventes.
Les prévisions de ventes pour le troisième trimestre sont prudentes et légèrement inférieures aux attentes du marché. Les prévisions de ventes pour le troisième trimestre de la société sont de 27 à 29 000 unités, +7,5 % à 15,5 % en glissement annuel, correspondant à un chiffre d’affaires de 8,96 à 9,56 milliards de yuans, légèrement inférieur aux attentes du marché, d’une part en raison de la liste L9 pour attirer l’attention de certains clients de l’ONE, d’autre part, les consommateurs attendent et voient de nouveaux produits tels que le L8. Selon la réunion sur les résultats du deuxième trimestre, la capacité de production mensuelle actuelle de L9 est plafonnée à environ 15 000 unités ; selon les responsables d’Ideal, les livraisons de L9 en septembre devraient dépasser 10 000 unités ; points forts de L9, le nombre cumulé de réservations depuis sa sortie a dépassé 50 000, dont le nombre de commandes confirmées dépasse 30 000, et devrait devenir un modèle explosif en vertu de sa ” puissance produit + performance coût + rareté “. On s’attend à ce qu’il devienne un modèle de rupture en raison de la “force du produit + efficacité du coût + rareté”.
Nouveaux modèles et planification technologique ultérieurs : élargissement de la voie, évolution d’un “produit explosif unique” vers un “produit parallèle à autonomie étendue + électrique pur”, accélération de l’attaque d’un plus grand nombre de segments de marché à autonomie étendue et électrique pur.
(1) Continuer à élargir la matrice de produits de la gamme étendue et accélérer le lancement des modèles de production de masse. Positionnement de la sectorforme à gamme étendue : une sectorforme électrique à gamme étendue qui se concentre sur l’électricité pure urbaine et la production d’énergie sur de longues distances ; deux nouveaux modèles à gamme étendue : ①L8 : le processus de libération à la livraison est accéléré, et la capacité de production grimpera plus rapidement que L9, avec la possibilité d’une cotation au quatrième trimestre de cette année. ②X03 : met l’accent sur le grand espace et le confort, le confort des sièges arrière devrait dépasser celui des SUV de super luxe du même type.
2) Combler les lacunes de l’aménagement électrique pur, développer une sectorforme électrique pure et construire des modèles électriques purs. Points forts de la sectorforme électrique pure : sectorforme électrique pure haute tension à charge ultra-rapide, 400kW, supportant 10 minutes de charge et une autonomie de Tus-Design Group Co.Ltd(300500) km.Au moins deux nouveaux modèles électriques purs seront lancés chaque année à partir de 2023 : avec deux avantages majeurs : ① efficacité de charge élevée, atténuation de l’anxiété liée au kilométrage et réalisation de la plus grande alternative réelle aux véhicules à carburant. ②L’avantage des véhicules électriques est de libérer plus d’espace dans la voiture. On s’attend à ce que les modèles électriques purs pertinents fassent progresser les ventes globales et la marge brute des ventes de la société.
Conseils d’investissement : la puissance du produit d’Ideal ONE est supérieure, dans la gamme 300000-400000 avec une forte compétitivité ; les modèles haut de gamme L9 dans les commandes en main, la capacité de production en hausse conduisent la marge brute de l’entreprise vers le haut ; les modèles de sortie ultérieurs pour accélérer le marché, l’échelle des revenus devrait accélérer la croissance ; la disposition à long terme, les modèles électriques purs combleront bientôt l’écart, ideal car devrait occuper davantage le marché électrique pur, ouvrir la deuxième courbe de croissance. Il est recommandé de prêter attention aux entreprises leaders de chaque segment de la chaîne industrielle idéale : Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) , Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) , Shanghai Baolong Automotive Corporation(603197) , Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) , Jiangsu Changshu Automotive Trim Group Co.Ltd(603035) , Mianyang Fulin Precision Co.Ltd(300432) , Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) , Ikd Co.Ltd(600933) , etc.
Facteurs de risque : fluctuations des prix des matières premières, soulagement moins important que prévu des épidémies, risque de concurrence accrue dans le secteur, risque de chevauchement dans le positionnement des modèles, lancement moins important que prévu de nouveaux modèles, ventes de modèles moins importantes que prévu.
