Notre examen de la situation du marché pré-bulle en 2014 sous les quatre angles des attentes de retournement du sentiment économique et du marché, de la liquidité, de la politique et de la valorisation révèle un certain nombre de similitudes entre 2014 et aujourd’hui.
En termes d’attentes économiques : la performance des indicateurs économiques a été relativement faible en 2014 et dans l’année en cours, la reprise économique étant attendue comme la ligne principale ; début 2015, le marché des actions a commencé à devancer les indicateurs, inaugurant un “marché haussier” ; en termes de style de marché : l’année en cours et 2014 sont toutes deux à la fin du cycle court pour les actions à petite capitalisation, les actions à grande capitalisation devant rebondir ; et en termes de sentiment du marché et de performance sectorielle. Du point de vue du sentiment du marché et de la performance de l’industrie : le marché des actions et le marché des fonds se redressent progressivement, et la performance des sociétés de courtage au deuxième trimestre s’est améliorée séquentiellement, ce qui est nettement mieux que le premier trimestre.
Du côté des liquidités : la tendance actuelle est similaire à celle des ciseaux M2-M1 en 2014, avec un élargissement des ciseaux M2-Finance sociale et un ajustement à la baisse du LPR, l’assouplissement des liquidités devant augmenter et une grande quantité de fonds attendant d’entrer sur le marché.
Du point de vue des politiques : la mise en œuvre prochaine du “système d’enregistrement” et l’assouplissement marginal de la politique immobilière sont similaires à la politique de financement et de financement et à l’assouplissement marginal de la politique immobilière en 2014, qui devraient stimuler l’amélioration future des attentes.
Du point de vue de la valorisation : la valorisation actuelle et celle de fin 2014 du brokerage PB sont à des niveaux historiquement bas.
La seule différence est que les pays étrangers sont toujours dans un cycle de hausse des taux d’intérêt, ce qui, dans une certaine mesure, aura un impact sur la mise en œuvre de la politique monétaire actuelle de la Chine.
Offres connexes : nous recommandons de se concentrer sur les sociétés de courtage sous deux angles : 1) sélectionner les sociétés de courtage qui sont en tête dans la disposition des activités de gestion de patrimoine de grande envergure et qui bénéficient pleinement des futures politiques de retraite : Orient Securities Company Limited(600958) , China Stock Market News, Gf Securities Co.Ltd(000776) ; 2) avoir un bêta plus important et avoir une activité distinctive avec une plus grande élasticité du cours de l’action : Guoyuan Securities Company Limited(000728) , Guolian Securities Co.Ltd(601456) . .
Risques : la pression à la baisse de l’économie chinoise s’accentue ; volatilité des marchés boursiers, affaiblissant l’enthousiasme des investisseurs ; les progrès de la politique ne sont pas ceux escomptés ; les hausses des taux d’intérêt étrangers dépassent les attentes.
