Un autre gestionnaire de fonds de premier plan a annoncé une "limite d'achat".
Le gestionnaire de fonds Feng Mingyuan, le gestionnaire de fonds vedette du Xinda Ao Ya Fund, a annoncé la suspension avec effet immédiat des souscriptions importantes pour le Xin Ao Advanced Intelligence qu'il gère, plafonnées à 5 millions. Dans le même temps, le célèbre gestionnaire de fonds de Guangfa Fund, Lin Yingrui, a un certain nombre de fonds sous la limite d'achat de seulement 100000 yuans.
Les initiés du secteur estiment qu'après le 27 avril, le marché a progressivement rebondi, l'indice de Shanghai est repassé au-dessus de 3200 points, le sentiment du marché s'est nettement amélioré, certains fonds à court terme ont progressivement gagné en chaleur, apportant des fonds de souscription enthousiastes, de sorte que le début de la limite d'achat pour maintenir le rythme de l'investissement et l'échelle lisse.
Le service de renseignement avancé sino-australien de Feng Mingyuan a restreint les abonnements importants.Le 25 août, le fonds Sino-Australia a publié une annonce indiquant que la souscription d'un montant important du fonds Sino-Australia Advanced Intelligence Equity Fund est suspendue avec effet immédiat afin de protéger les intérêts des détenteurs d'actions du fonds.
Le fonds Sino-Australia Advanced Wisdom a été créé le 17 janvier 2019 et affiche un rendement cumulé de 193,5 % depuis sa création, au 24 août. À la fin du deuxième trimestre, la valeur nette d'inventaire du fonds était de 2,466 milliards de RMB.
À la fin du deuxième trimestre de cette année, Feng Mingyuan gérait un total de neuf fonds avec une taille de gestion actuelle de plus de 41,075 milliards RMB. Malgré le ralentissement de la performance du marché, ces fonds obtiennent de meilleures performances, tout en allant à l'encontre de la tendance des souscriptions.
Ce journaliste a remarqué que Xin'ao Advanced Intelligence a ouvert la voie récemment, le rendement du fonds atteignant 20,78% au cours des trois derniers mois au 24 août, une performance de premier plan.
La philosophie d'investissement de Feng Mingyuan consiste à se concentrer sur une philosophie d'investissement ascendante axée sur la valeur fondamentale, en se conformant strictement au cadre d'analyse des entreprises pour rechercher des sociétés, identifier les sociétés exceptionnelles, suivre le long terme, acheter et conserver. On appelle cette méthode de sélection des actions la méthode du "retournement de la roche". Le secteur a déclaré que c'est en raison de ses avoirs très diversifiés, la nécessité de contrôler plus strictement le plafond de la taille du fonds, plus propice à la stabilité des opérations d'investissement.
Les nombreux fonds de Lin Yingrui ont annoncé des "limites d'achat importantes".L'activité principale de la société consiste à fournir une large gamme de produits et de services sur le marché.
Le Guangfa Fund a annoncé que le Guangfa Value Leadership Mixed Fund a annoncé la suspension des souscriptions importantes, en donnant des raisons pour protéger les intérêts des détenteurs d'actions.
De plus, Guangfa Multi-Strategy, géré par Lin Yingrui, a également annoncé la suspension des souscriptions importantes, également plafonnées à 100000 RMB.
Guangfa Jubilee, géré par Lin Yingrui, a également annoncé la suspension des souscriptions de gros montants, également plafonnées à 100000 RMB.
D'après les performances des fonds Guangfa Multi-Strategy, Guangfa Jiufu et Guangfa Value Leaders cette année, ils ont tous bien résisté à la volatilité du marché. Au 24 août, les rendements depuis cette année sont respectivement de -1,18%, -3,52% et -1,09%, tandis que Lin Yingrui gère ces fonds depuis les rendements annualisés de 12,21%, 16,27% et 22,39%.
Les sources de l'industrie ont souligné que les produits ci-dessus sont limités ou de la croissance rapide de la taille en raison de la bonne performance du produit, tout en liée au style d'investissement du gestionnaire de fonds.
Récemment, un certain nombre de fonds d'actions ont restreint discrètementEn fait, outre certains des fonds gérés par Feng Mingyuan et Lin Yingrui, il existe un certain nombre de fonds d'actions actifs qui ont récemment publié discrètement une politique de restriction des achats afin de suspendre les achats importants.
Celui qui a reçu le plus d'attention de la part du marché est le Zhong Geng Small Cap Value géré par Qiu Dongrong. Le 19 août, il a été annoncé qu'afin de protéger les intérêts des actionnaires du fonds, le Zhonggeng Small Cap Value Equity Fund ajusterait les limites des souscriptions de grande valeur (y compris les investissements de substitution et à montant fixe) dans les canaux de vente à partir du 22 août. Pendant la période, le gestionnaire se réserve le droit de rejeter les demandes dépassant la limite si le montant de la souscription unique (y compris le transfert de conversion et l'investissement fixe régulier) d'un compte de fonds unique dépasse 10 000 RMB (non compris) sur un seul jour, ou si le montant total des souscriptions multiples (y compris le transfert de conversion et l'investissement fixe régulier) d'un compte de fonds unique dépasse 10 000 RMB (non compris) sur un seul jour.
À l'époque, certains initiés du secteur ont fait remarquer que l'indice du marché actuel s'est essentiellement rétabli à un niveau proche de celui de mars de cette année, que la demande d'investissement des investisseurs dans les fonds d'actions est en cours de réparation et que l'enthousiasme des investisseurs se réchauffe progressivement.
Jinyuan Shunan Yuanqi Fund a également annoncé la suspension des souscriptions. Afin d'assurer le fonctionnement stable du Fonds et de protéger les intérêts des détenteurs d'actions du Fonds, le gestionnaire du Fonds a décidé de suspendre les souscriptions, les conversions et les transferts du Fonds, ainsi que les investissements réguliers à montant fixe le 22 août.
Les initiés du secteur estiment que le phénomène de suspension des souscriptions importantes sur les fonds les plus performants est plus courant, généralement la taille du fonds proche ou atteint le gestionnaire de fonds plus adapté à la gestion de la taille du plafond, la société de fonds prendra cette mesure. Si l'échelle dépasse largement cette fourchette, la société de fonds contrôlera même la croissance rapide de la taille du fonds en suspendant les mesures de souscription.
"Sur les marchés étrangers, un certain nombre de sociétés de fonds mesureront et surveilleront la taille du fonds en fonction de la capacité de taille du marché, de la liquidité du fonds et du style d'investissement du gestionnaire du fonds, et en temps voulu, contrôleront la taille du fonds dans la fourchette de gestion optimale en limitant les achats et en fermant les souscriptions." Selon un analyste de fonds, d'une part, l'échelle sera contrôlée dans les limites de la capacité de l'équipe de gestion des investissements ; d'autre part, c'est aussi dans la perspective de protéger les anciens détenteurs du fonds pour éviter que l'afflux massif de fonds ne dilue les rendements des anciens détenteurs.
En outre, certains analystes du secteur affirment qu'avec le rebond du marché, certains fonds ont attiré l'attention d'un grand nombre d'investisseurs, vers lesquels les fonds ont afflué. Pour cette raison, certaines sociétés de fonds s'inquiètent de l'ampleur d'une croissance trop rapide ou affectent le rythme des investissements. Les analystes soulignent qu'il existe de nombreuses raisons pour lesquelles le fonds limite ses achats, la première étant que le gestionnaire estime que l'échelle augmente trop rapidement et qu'il doit ralentir et ajuster la disposition des investissements ; la deuxième est que le gestionnaire estime que l'échelle du fonds a atteint ou est proche du degré qui est compatible avec la stratégie d'investissement ; la troisième est que le gestionnaire doit éviter les investissements impulsifs et limiter les achats en raison du jugement de la tendance du marché et du sentiment des investisseurs.
Cependant, certaines personnes ont également rappelé que les investisseurs ne devraient pas poursuivre aveuglément les fonds à court terme dont la performance monte en flèche, il est préférable d'investir de manière rationnelle et de valoriser l'investissement.
Un certain nombre de gestionnaires de fonds réputés sont optimistes quant à l'avenir du marché.
Récemment, le marché a recommencé à trembler, de nombreuses sociétés de fonds sont encore optimistes quant aux opportunités du marché, la valeur actuelle des investissements à moyen et long terme émerge progressivement, la tendance ultérieure des actions A ne peut pas être trop pessimiste, peut encore accorder l'attention nécessaire aux opportunités structurelles. Le rapport révèle également l'opinion de Fu Pengbo, Zhao Feng, Qiu Dongrong, Lu Bin et d'autres gestionnaires de fonds bien connus sur le marché.
Par exemple, Fu Pengbo a écrit dans la valeur de croissance Ruiyuan dans le rapport : la banque centrale dans le dernier rapport de politique monétaire a souligné que : la croissance économique mondiale actuelle a une tendance au ralentissement, l'inflation reste élevée, la Russie et l'Ukraine et d'autres conflits géopolitiques sont toujours en cours, l'environnement externe sévère et complexe reste. L'économie chinoise restera relativement résiliente, et l'économie a repris sa stabilisation après l'épidémie, mais la suite des opérations reste à voir, et la pression inflationniste structurelle pourrait augmenter.
À la fin du mois d'avril, le marché global a atteint son point le plus bas, les investissements se concentrant sur les secteurs des nouvelles énergies, de l'automobile et de l'énergie photovoltaïque, tandis que les secteurs de la consommation et de la médecine sont restés en retrait. Depuis le début du mois de mai, les niveaux de valorisation des secteurs en vogue ont augmenté et les "voies" de négociation des investissements sont devenues encombrées, une scène qui n'est pas sans rappeler la même période l'année dernière.
Pour le second semestre, l'ajustement dynamique et l'optimisation du portefeuille resteront une priorité opérationnelle. Nous évaluerons les niveaux de valorisation des entreprises à l'aide de divers outils d'évaluation en examinant la capacité de croissance à moyen et long terme des entreprises alternatives, les obstacles et les forces de la concurrence, la certitude de la réalisation des performances, ainsi que la volonté de la direction et l'exécution interne. Après la publication du rapport intermédiaire, nous continuerons à explorer les opportunités d'investissement, en particulier pour les sociétés dont les opérations restent résilientes malgré l'impact de l'épidémie, tout en ajustant les sociétés dont les activités ont été durement touchées par l'économie, en éliminant les sociétés dont les opérations ne sont pas conformes aux prévisions, et en faisant de notre mieux pour contrôler les fluctuations de la valeur nette.
Et Zhao Feng a écrit dans le rapport intermédiaire de la période de détention de trois ans de Ruiyuan Balanced Value : "En ce qui concerne le second semestre de l'année, les investissements de portefeuille continuent de faire face à des facteurs fondamentaux. L'apparition de l'épidémie a affaibli l'activité économique, l'ajustement rapide du secteur immobilier a eu un impact majeur sur l'ensemble de la chaîne industrielle, et le contrôle de l'inflation à l'étranger entraînera une contraction de la demande extérieure. Après plus de deux ans de différenciation structurelle, les différences d'évaluation dans les différentes attentes de croissance de la performance de l'industrie est évidente, si l'industrie du boom ne peut pas améliorer davantage l'évaluation en dépassant les attentes de croissance, son niveau de rendement a chuté de manière significative ; la plupart de l'industrie du boom pauvres, bien que l'évaluation a été dans la partie inférieure de l'histoire, mais si la demande est difficile de voir une reprise à court terme, les investisseurs doivent attendre plus longtemps pour les bénéfices et la valorisation rebondir.
Bien sûr, la valorisation globale du marché se situe dans un quartile historiquement bas, et les prévisions de faiblesse des bénéfices futurs ont été reflétées dans une certaine mesure. L'environnement monétaire est relativement accommodant depuis cette année, avec une augmentation significative du niveau des dépôts des résidents et un manque de direction dans l'allocation de la richesse des résidents. Dans l'ensemble, bien que le second semestre soit actuellement considéré comme dépourvu d'opportunités d'investissement tendancielles, la probabilité d'un risque systémique sur le marché est également faible. Le marché des actions A au second semestre est susceptible d'être une oscillation indicielle et les actions individuelles sont actives, et il est plus difficile pour les portefeuilles d'obtenir des rendements excédentaires.
L'efficacité du marché des actions A s'est considérablement améliorée au cours des dernières années, principalement grâce à l'amélioration des capacités de recherche, à une divulgation plus transparente des informations sur les entreprises et à des investisseurs rationnels davantage axés sur la valeur. D'autre part, les technologies de l'information et les techniques de gestion avancées sont adoptées de plus en plus rapidement par les entreprises, et les éléments permettant aux entreprises de construire des barrières concurrentielles se développent et changent également en conséquence. Il est difficile de former un avantage concurrentiel durable en étant leader dans un seul aspect, et la compétitivité des entreprises à l'avenir se reflétera davantage dans la capacité globale sans faille, grâce à des investissements continus dans la capacité de production, la recherche et le développement, la technologie, le marketing, les canaux, la gestion, l'organisation et la culture d'entreprise pour obtenir des avantages dans les domaines suivants Grâce à un investissement continu dans la capacité de production, la recherche et le développement, la technologie, le marketing, les canaux, la gestion, l'organisation et la culture d'entreprise, la société obtiendra des avantages concurrentiels en termes de coûts, de qualité et de marque. Il est donc plus difficile pour les investisseurs de capter des rendements excédentaires à l'avenir, notamment en termes de compréhension approfondie de l'entreprise et du secteur, et ils doivent battre le marché en améliorant la précision de leurs décisions sur une plus longue période. Pour nous, il n'y a pas de poney unique, nous devons consolider nos forces mais aussi apprendre et évoluer pour nous adapter aux nouveaux changements sociaux.
Lu Bin a écrit dans le rapport HSBC Jinxin Low Carbon Pioneer : Avec la pénurie mondiale d'énergie traditionnelle et le concept de faible émission de carbone qui gagne progressivement en popularité, la structure énergétique mondiale continue de se transformer en énergie nouvelle, le taux de pénétration de la production d'énergie nouvelle et des véhicules à énergie nouvelle augmente progressivement, et il y a encore de la place pour la croissance industrielle dans la production, le stockage et l'utilisation de l'énergie nouvelle. En tant que centre manufacturier mondial, la Chine a vu se développer un nombre croissant d'entreprises présentant un potentiel de croissance à long terme dans la chaîne industrielle des énergies nouvelles. Ces entreprises sont de plus en plus compétitives et leur part de marché continue d'augmenter, et elles devraient atteindre des taux de croissance composés plus rapides dans les années à venir.
Dans son rapport intermédiaire pour la période de détention d'un an de Zhong Geng Value Quality, M. Qiu écrit
La "croissance stable" de la Chine et l'"anti-inflation" mondiale sont les contextes macroéconomiques les plus importants à l'heure actuelle. Les mesures anti-inflationnistes chinoises sont en cours de révision et leur impact marginal sur l'économie devrait s'affaiblir. Les risques prennent principalement la forme d'un chômage élevé chez les jeunes, de problèmes immobiliers persistants et de la nécessité de mettre en place des politiques plus précises et plus efficaces pour rétablir la confiance. L'impulsion politique actuelle n'est pas forte, mais les politiques et les mesures qui ont été mises en place pour soutenir l'économie sont proches de la force de la période épidémique de 2020, les taux de crédit et l'abondance de l'offre indiquent un assouplissement du crédit, du temps est nécessaire pour produire les effets de la politique et les risques fondamentaux continueront d'être réduits. Les exportations de la Chine ont diminué mais continuent de dépasser les attentes, une situation négligée précisément en raison de l'impact considérable de la vague de l'épidémie, le retrait des personnes et des capacités peut être plus que prévu, superposé avec peu d'amélioration du problème sous-jacent, la probabilité à long terme de l'inflation est plus tenace.
Du point de vue de la prime de risque, le niveau actuel de la prime de risque du CSI 800 est de 0,5 fois l'écart-type au-dessus du niveau moyen historique, le niveau de rendement implicite des actifs en actions reste élevé, et l'allocation aux actifs en actions est avantageuse. Dans le même temps, cependant, nous restons très préoccupés par le paradoxe de la surévaluation et de la sous-évaluation structurelles du marché des actions A, car il est extrêmement difficile d'identifier les valorisations raisonnablement élevées et les sous-évaluations mal placées dans une période de grande incertitude, et par conséquent, il sera coûteux de tomber dans le piège de la sous-évaluation et d'être aveuglément optimiste quant aux valorisations élevées.
Par conséquent, une fois que la source des rendements excédentaires est prise en compte, nous sommes heureux d'acheter et de conserver des sociétés dont les valorisations sont faibles, mais qui présentent un risque faible et une croissance continue, afin d'obtenir des rendements excédentaires importants. En ce qui concerne la stratégie d'investissement du fonds pour l'avenir, nous nous en tiendrons à une stratégie d'investissement dans des valeurs sous-évaluées en sélectionnant des actions présentant un faible risque fondamental, une croissance positive des bénéfices et des valorisations bon marché, de manière à constituer un portefeuille rentable et à viser des rendements excédentaires durables.
Plus précisément, le Fonds se concentre sur des orientations d'investissement dans quatre domaines.
1. les valeurs de valeur représentées par les ressources et l'énergie, certaines valeurs Internet et les valeurs de croissance pharmaceutiques et technologiques des actions de Hong Kong. Les raisons d'être optimiste sont au nombre de trois : (1) des valorisations bon marché. En raison de la faiblesse des fondamentaux et de la suppression des liquidités, les actions de Hong Kong ne se sont pas ralliées à l'action A. Seules les actions Internet liées à la technologie d'allègement des politiques ont enregistré des résultats, le niveau global d'évaluation des actions de Hong Kong reste à un niveau absolument bas. Les actions "value" à Hong Kong sont moins chères que leurs homologues en actions A, tout en correspondant à un niveau plus élevé de rendement en dividendes. Les valeurs de croissance représentées par l'Internet, la technologie et les produits pharmaceutiques sont peu valorisées et maintiennent un niveau assez attractif, ce qui peut bien répondre aux critères de sélection des actions de notre stratégie d'investissement de valeur à faible valorisation.
(2) Opérations robustes et bénéfice de l'amélioration continue des fondamentaux. Les actions de valeur de Hong Kong sont principalement des sociétés de premier plan dans divers secteurs de l'économie chinoise, profondément ancrées dans l'économie chinoise, avec des opérations extrêmement saines et des bénéfices solides, et qui maintiennent également un certain degré de croissance, comme les principales sociétés immobilières, l'évaluation des actions de Hong Kong est moins chère, tout en maintenant également une croissance endogène continue. Les sociétés de croissance des actions de Hong Kong, telles que les produits pharmaceutiques, les API et les produits de consommation, sont évaluées beaucoup plus bas que les actions A, avec des modèles d'entreprise plus simples et supérieurs, des activités solides et des perspectives prometteuses.
Les actions de Hong Kong dans le plus préoccupé par les sociétés Internet, 1) ces sociétés impliquées dans tous les aspects de l'habillement, la nourriture, le logement et le transport, collant, le visage de la demande de base est de plus en plus, ces entreprises continueront à améliorer la capacité de monétisation et la capacité de réaliser ; 2) l'étape la plus sensible de la politique est passée, ces entreprises de la politique de faciliter l'accent sur la transition pour revenir à la valeur de l'entreprise, se concentrer sur les domaines d'activité de base, des barrières commerciales solides d'avoir suffisamment 3) le niveau de valorisation actuel est faible, ces sociétés ralentissent leur expansion et réduisent les dépenses d'investissement dans les activités non essentielles, le niveau des bénéfices et des flux de trésorerie de la société devrait s'améliorer, ce qui contribuera à la valeur de l'investissement.
(3) Amélioration des anticipations des autorités et immunité relative au risque de liquidité. La Chine et l'étranger sont dominés par les politiques internes, de promouvoir les changements externes, l'affaiblissement des différends sont seulement possibles ; la liquidité sur les stocks de Hong Kong le plus grand impact sur la scène est passé, même si face à l'avance de la Réserve fédérale de taux de resserrement, les stocks de Hong Kong très faible évaluation des conditions sera relativement immunisé contre la convergence marginale de la liquidité à l'échelle mondiale.
2, actions de valeur à grande capitalisation dans les secteurs de la finance, de l'immobilier, etc. La logique de configuration réside dans : les banques du secteur financier, la valorisation est fondamentalement au plus bas niveau de l'histoire, pour des risques potentiels comptés dans des attentes très pessimistes. Nous sommes optimistes quant à la chaîne de l'industrie manufacturière liée, le service à l'économie réelle, ont un avantage concurrentiel unique des stocks bancaires régionaux, ces banques sont situées dans l'économie développée de la région, bonne structure industrielle, les clients relativement diversifiés, et la portée régionale de la part a encore une marge d'amélioration, et présente donc une entreprise simple et robuste, moins de risque fondamental et relativement désensibilisé à l'exposition au risque immobilier, l'évaluation est très faible, mais les caractéristiques de croissance élevée.
Les sociétés immobilières sont concentrées dans des entreprises centrales de premier plan, bénéficiant d'avantages en termes de crédit et de faibles coûts de financement, et ces sociétés bénéficient d'un retour de la demande et d'un changement de préférence des acheteurs de logements à court terme, ainsi que d'une expansion continue de leur part de marché à long terme. Ces sociétés auront une meilleure tolérance au risque, un meilleur potentiel de croissance et de qualité des bénéfices, et présenteront un meilleur potentiel de rendement compte tenu de leurs valorisations actuelles extrêmement faibles.
3, l'énergie, les entreprises de ressources et leur capacité en aval. La logique de la configuration réside principalement dans : (1) la Chine du second semestre de l'année pour entrer dans la phase de stabilisation de la puissance de croissance, l'épidémie a conduit à l'ajournement de la production d'investissement de consommation, sera concentrée dans le second semestre de l'année à libérer, pour l'économie de la concurrence pour le progrès à aider, devrait soulever de manière significative la demande d'énergie et de ressources ;.
(2) Bien que le cycle économique et les hausses de taux d'intérêt dans le contexte de la demande de l'assouplissement, mais l'énergie et les entreprises de ressources pour poursuivre la stratégie prudente, les dépenses en capital restera sérieusement insuffisante, le manque d'élasticité de l'offre est encore la réalité de la situation, l'équilibre relatif serré sera favorable à la valeur du stock d'actifs. L'impact des grands récits tels que les épidémies, les guerres et l'énergie n'est pas encore achevé et l'incertitude est élevée. Une fois que le déséquilibre entre l'offre et la demande reprendra, les entreprises du secteur de l'énergie et des ressources sont toujours dans la position la plus favorable du point de vue de la base, avec des valorisations extrêmement faibles, de bons flux de trésorerie, de faibles dépenses d'investissement, des rendements de dividendes élevés et des rendements attendus élevés correspondant aux prix actuels.
(3) En raison de la richesse des ressources en charbon de la Chine et de la réglementation gouvernementale, l'avantage significatif du pouvoir calorifique unitaire du charbon par rapport au pétrole et au gaz d'outre-mer reste élevé, c'est-à-dire que le niveau de confiance de l'avantage lié aux coûts est assez élevé. En outre, la capacité des entreprises chinoises dans les industries en aval concernées est soumise à une perturbation minimale par rapport à l'avantage comparatif de l'exploitation est encore en train de s'accumuler, et la capacité bénéficie doublement de la reprise de la demande chinoise et de la substitution en mer. Par conséquent, maintenez l'allocation de l'aluminium électrolytique, du charbon chimique et d'autres entreprises qui ont plus d'avantages dans l'utilisation de l'énergie.
4, une vaste industrie manufacturière avec des avantages concurrentiels uniques dans le segment des entreprises de premier plan. La reprise économique et la politique de résonance, superposé sur l'industrie manufacturière elle-même dans le champ d'application mondial d'établir un avantage concurrentiel, à la fois l'industrie manufacturière traditionnelle avantageux capacité de production de haute qualité et le prix entraîné par l'expansion continue de la part, plus de subdivision de fabrication des entreprises de premier plan migration itération, sera de nouveaux matériaux, composants, composants et autres produits avec des barrières de processus technique, correspondant à l'intelligence, l'électrification, la localisation et d'autres nouvelles expansion de la demande et les nouvelles applications technologiques, sa valeur volume et Le taux de pénétration a une énorme marge de progression, ce qui devrait permettre d'améliorer encore la rentabilité et la qualité. Par conséquent, il existe encore un grand potentiel à explorer pour les entreprises rentables dans le vaste secteur manufacturier.
Nous nous basons sur trois critères, à savoir la croissance de la demande, la contraction de l'offre et les principaux segments industriels, tels que la chimie, la transformation des métaux non ferreux, la fabrication de produits pharmaceutiques, la transformation des machines et l'industrie légère, pour dénicher de véritables actions de croissance à faible valeur ajoutée et des actions de valeur à faible valeur ajoutée.
