Revue de marché : l’indice des courtiers a chuté de 1,4 % au cours des deux dernières semaines, surpassant l’indice CSI 300 de 0,6 %.
Au cours des deux dernières semaines (8.15-8.26), l’indice de la Bourse de Shanghai a reculé de 1,2 %, l’indice de la Bourse de Shenzhen de 2,9 %, l’indice CSI 300 de 2 % et l’indice GEM de 1,9 %. La finance non bancaire (Shenwan) a progressé de 0,02%, en hausse ou en baisse par rapport au classement 8/31, surperformant l’indice CSI 300 de 2pct ; dont l’indice de courtage a baissé de 1,4%, surperformant l’indice CSI 300 de 0,6pct, la valorisation PB de l’indice de courtage de 1,28x, dans la dernière décennie de 7% sub.
Les cinq sociétés de valeurs mobilières ayant enregistré les plus fortes hausses au cours des deux dernières semaines sont : Huaan Securities Co.Ltd(600909) (+5,5 %), Northeast Securities Co.Ltd(000686) (+3,5 %), Sdic Capital Co.Ltd(600061) (+2,1 %), Founder Securities Co.Ltd(601901) (+2 %), Changjiang Securities Company Limited(000783) (+1,8 %).
Les cinq sociétés de valeurs mobilières ayant enregistré les plus fortes baisses sont China International Capital Corporation Limited(601995) (-3 %), Hongta Securities Co.Ltd(601236) (-3,4 %), Orient Securities Company Limited(600958) (-3,4 %), Nanjing Securities Co.Ltd(601990) (-4,5 %) et China Merchants Securities Co.Ltd(600999) (-5,3 %).
Données hebdomadaires sur le secteur : La rotation moyenne des fonds d’actions a diminué de 2,5 % la semaine dernière par rapport à l’année précédente, mais elle est restée supérieure à un billion d’euros.
Affaires de courtage : La semaine dernière (8.15-8.26), le chiffre d’affaires quotidien moyen des fonds d’actions à Shanghai et Shenzhen a chuté de 2,5 % par rapport à l’année précédente pour atteindre 1 112,7 milliards de RMB. La rotation quotidienne moyenne des fonds d’actions est restée supérieure au trillion pendant 12 semaines consécutives, les transactions restant actives.
Banque d’investissement : La semaine dernière (8.15-8.26), l’ampleur du financement par actions a été de 36,8 milliards RMB (-17% par rapport à l’année précédente), dont 20,6 milliards RMB (+67% par rapport à l’année précédente) pour les introductions en bourse et 16,2 milliards RMB (-49% par rapport à l’année précédente) pour les refinancements. En termes d’émission d’obligations, au 26 août, l’échelle d’émission cumulée des obligations d’entreprises et des obligations d’entreprises de cette année a diminué respectivement de 10 % et 13 % en glissement annuel, tandis que l’échelle d’émission des obligations d’État et des obligations d’administrations locales a augmenté respectivement de 32 % et 24 % en glissement annuel.
Activité d’intermédiation financière : vendredi dernier (8.26), le solde des financements et des titres de financement à Shanghai et Shenzhen s’élevait à 1,63 trillion de yuans, soit -0,6% en glissement annuel. Le ratio du solde des deux financements par rapport à la valeur marchande totale des actions A en circulation était de 2,46 %, inchangé par rapport à l’année précédente. Le nombre d’actions mises en gage était de 404,4 milliards, soit 5,32 % du total des fonds propres, et la valeur marchande des actions mises en gage était de 3,47 billions de yuans.
Faits marquants de l’industrie : le bénéfice net de l’industrie chute de 10 % au premier semestre, les résultats du deuxième trimestre des sociétés de courtage cotées en bourse s’améliorent en ringgit.
Au premier semestre 2022, 140 sociétés de valeurs mobilières ont réalisé un revenu d’exploitation de 205919 milliards de yuans (-11,40% en glissement annuel) et un bénéfice net de 81,195 milliards de yuans (-10,06% en glissement annuel). Parmi eux, les revenus des investissements en valeurs mobilières (y compris les variations de la juste valeur) ont chuté de 26,809 milliards RMB en glissement annuel, ce qui a été le principal frein à la performance.
Du point de vue des sociétés de courtage cotées en bourse, 23 sociétés de courtage au total ont publié leurs rapports semestriels (à l’exclusion des sociétés contrôlées par l’or) au 28 août. Le premier semestre 2022 a réalisé un chiffre d’affaires de 102,4 milliards RMB (-22 % en glissement annuel) et un bénéfice net attribuable de 30,1 milliards RMB (-31 % en glissement annuel). Cependant, le deuxième trimestre a réalisé un chiffre d’affaires de 64,7 milliards de RMB (+72 % en glissement annuel) et un bénéfice net attribuable de 21,7 milliards de RMB (+158 % en glissement annuel), soit une amélioration significative des performances, quatre maisons de courtage transformant une perte en un bénéfice ( Guoyuan Securities Company Limited(000728) , Northeast Securities Co.Ltd(000686) , Huaxi Securities Co.Ltd(002926) , Western Securities Co.Ltd(002673) ) et seulement Central China Securities Co.Ltd(601375) une transformant une perte en un bénéfice. Il convient de noter que 23 sociétés de valeurs mobilières cotées en bourse ont réalisé un revenu de 20,2 milliards de yuans grâce aux activités pour compte propre au deuxième trimestre (contre une perte de 5,9 milliards de yuans au premier trimestre), ce qui est devenu le principal moteur de la croissance positive au deuxième trimestre.
Conseil en investissement
Le système d’enregistrement complet devrait être accéléré au cours de l’année, et l’expansion du marché des capitaux favorisera le développement à long terme de l’industrie des valeurs mobilières. Le rebond du marché devrait favoriser l’amélioration trimestrielle des performances du courtage, couplé à la réduction de la MLF pour libérer davantage de signaux d’assouplissement de la liquidité, la valorisation de la plaque PB est à un niveau historiquement bas de 1,28x, la valeur de configuration est mise en évidence. Il est recommandé de prêter attention à la transformation de la gestion de la richesse des opportunités d’investissement de courtage de premier plan, maintenir la note de l’industrie “Hold”.
Avertissement de risque
Risque de baisse macroéconomique ; risque de baisse significative du marché secondaire ; risque de concurrence accrue dans le secteur, etc.
