Vue d’ensemble
Industrie pharmaceutique : En juillet 2022, le chiffre d’affaires cumulé réalisé était de 1 608,94 milliards de RMB, en baisse de 1,8 % par rapport à la même période en 2021, et le bénéfice total réalisé était de 247,36 milliards de RMB, en baisse de 30,7 % par rapport à la même période en 2021. Les taux de croissance du chiffre d’affaires cumulé et du bénéfice net au premier semestre 2022 étaient respectivement de 1,37 % et de -21,77 %, ce qui indique que le premier semestre 2022 L’industrie pharmaceutique est toujours affectée par l’épidémie. pdb échantillon de médicaments hospitaliers en raison de l’impact continu de l’épidémie, 2021Q1, Q2, Q3, Q4 et 2022Q1, échantillon de médicaments hospitaliers taux de croissance des ventes de -1,4%, 5,8%, 3,7%, -8,1% et -4,8%, respectivement, échantillon de médicaments hospitaliers taux de croissance des ventes fluctue, la baisse montre généralement une tendance à la réduction. 2022H1 413 sociétés pharmaceutiques cotées sur le taux de croissance du revenu total de 8,52%, le bénéfice net total attribuable à la mère s’est élevé à -4,68%, déduit du bénéfice net total attribuable à la mère s’est élevé à -2,24%, principalement en raison de l’impact continu de l’épidémie.
Préparation chimique : 93 entreprises de préparation chimique Taux de croissance du chiffre d’affaires 2022H1 de 3,08% en glissement annuel, taux de croissance du bénéfice net attribuable à la mère et du bénéfice net attribuable à la mère après déduction en glissement annuel de -8,53% et 4,56% respectivement ; taux de croissance du chiffre d’affaires 2022T2 de 1,9% en glissement annuel, taux de croissance du bénéfice net attribuable à la mère et du bénéfice net attribuable à la mère après déduction en glissement annuel de -2,3% et 1,8% respectivement. 2022T2 et 2022H1. Le taux de croissance des recettes a légèrement diminué en glissement annuel, tandis que le bénéfice est resté relativement stable en glissement annuel. Nous sommes préoccupés par le taux de coût de la R&D et le potentiel de marché du produit, mais aussi par la force du système d’équipe médicale de l’entreprise et par le fait qu’elle dispose d’une capacité de développement et d’enregistrement multicentrique au niveau mondial. Nous recommandons de faire attention à : Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) , Haisco Pharmaceutical Group Co.Ltd(002653) , Shanghai Allist Pharmaceuticals Co.Ltd(688578) -U, Sichuan Kelun Pharmaceutical Co.Ltd(002422) , etc.
Chaîne de l’industrie des médicaments innovants : 20 sociétés CXO 2022H1 : chiffre d’affaires, bénéfice net attribuable à la mère, déduction faite du bénéfice net non-maternel, taux de croissance total en glissement annuel de 70,94%, 84,45%, 100,99%. 2022T2 : chiffre d’affaires, bénéfice net attribuable à la mère, déduction faite du bénéfice net non-maternel, taux de croissance total en glissement annuel de 70,8%, 124,9%, 106,3%. Dans le contexte du renforcement de la protection de l’environnement, du transfert de la fabrication de produits pharmaceutiques vers des régions à faible coût, de la falaise mondiale des brevets, de la mise en commun, des négociations en matière d’assurance médicale et de l’encouragement de la recherche et du développement de médicaments innovants, les entreprises CXO en ont largement profité. À court terme, les sociétés cotées en bourse CXO disposent d’un carnet de commandes suffisant pour assurer la poursuite de la diffusion des performances à court terme. À moyen et à long terme, la libération accélérée de la capacité des CDMO entraîne une pression sur les coûts à court terme, les CRO seront influencées par la politique d’orientation axée sur la valeur clinique en faveur d’un développement fin et haut de gamme, et le secteur CXO pourrait connaître un ajustement structurel. Nous sommes optimistes à l’égard des entreprises sectorformes dotées d’une structure de pipeline raisonnable, des entreprises leaders présentant des avantages concurrentiels évidents dans la voie de la segmentation et des entreprises innovantes au développement commercial différencié. Nous vous recommandons de vous concentrer sur : Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) , Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) , Kyushu Pharmaceutical, etc.
Services de recherche scientifique : 10 sociétés de services de recherche scientifique ont vu leurs recettes d’exploitation totales augmenter de 24,45% en glissement annuel et leur bénéfice net total après déduction de -1,28% en glissement annuel ; les recettes d’exploitation totales du deuxième trimestre ont augmenté de 26,4% en glissement annuel et leur bénéfice net total après déduction de 61,5% en glissement annuel. L’essor des services de recherche scientifique est élevé, la croissance des performances des entreprises est rapide, l’épidémie s’atténue progressivement après que la demande a été remplie, le second semestre de l’année devrait reprendre une croissance élevée, les perspectives à long terme sont optimistes. Préoccupations suggérées : Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) ( Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) ), Acrobiosystems Co.Ltd(301080) ( Acrobiosystems Co.Ltd(301080) ), Pharmachem Bio (688046), Novogene Co.Ltd(688315) ( Novogene Co.Ltd(688315) ), Qingdao Haier Biomedical Co.Ltd(688139) ( Qingdao Haier Biomedical Co.Ltd(688139) ), etc.
API : 40 sociétés API Chiffre d’affaires 2022H1, bénéfice net attribuable à la mère, bénéfice net total attribuable à la mère déduit taux de croissance en glissement annuel de 8,17%, 6,11%, déduit pour 8,25%. Chiffre d’affaires 2022T2, bénéfice net attribuable à la mère, bénéfice net total attribuable à la mère déduit taux de croissance en glissement annuel de 6,4%, 7,8%, 14,5%. Avec l’entrée en vigueur du prix cis à la fin de 2021, bien que le prix des matières premières telles que les produits pétrochimiques ait fortement augmenté au premier semestre 2022, la performance du segment API a maintenu une légère augmentation. À court terme, l’industrie des API est affaiblie par la hausse des prix des matières premières au second semestre 2022, et la rentabilité est progressivement rétablie à partir du second semestre 2022 jusqu’en 2023. À moyen et long terme, l’intégration des API et des CDMO est une tendance inévitable dans l’industrie des API, et la rentabilité des entreprises s’en trouvera considérablement améliorée. Nous sommes favorables aux fabricants d’API qui ont un volume de formulation en aval plus rapide, une intégration de la formulation des API ou qui peuvent entrer dans le domaine des CDMO de manière horizontale et maîtriser les intermédiaires clés. Nous vous recommandons Jiangxi Synergy Pharmaceutical Co.Ltd(300636) , Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) , Nanjing King-Friend Biochemical Pharmaceutical Co.Ltd(603707) .
Produits biologiques : 52 sociétés cotées de produits biologiques (vaccins, produits sanguins, autres produits biologiques) Taux de croissance du revenu total de 17,64% pour 2022H1, taux de croissance annuel du bénéfice net total attribuable à la mère de -40,71%, déduction faite du taux de croissance annuel du bénéfice non net total de -49,10%. Taux de croissance du revenu total de 13,5% pour 2022T2, taux de croissance annuel du bénéfice net total attribuable à la mère de -56,7%, déduction faite du taux de croissance annuel du bénéfice non net total de -56,7%. Le ralentissement de la croissance du chiffre d’affaires et la baisse du bénéfice au premier semestre 2022 sont principalement dus à l’impact de l’épidémie de COVID-19 et à la baisse de la demande de vaccin COVID-19 en 2022. Préoccupations suggérées : Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) , Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) , etc.
Médecine chinoise : 63 entreprises de médecine chinoise ont vu leurs recettes d’exploitation totales augmenter de 2% en glissement annuel et leur bénéfice net total après déduction de -1,7% en glissement annuel ; les recettes d’exploitation totales du 2e trimestre 2022 ont augmenté de 2,6% en glissement annuel et le bénéfice net total après déduction a augmenté de -6,5% en glissement annuel. L’industrie chinoise de la médecine entre dans une nouvelle phase de développement encouragée par la politique, l’épidémie affecte les performances à court terme, la logique de développement à long terme reste inchangée. Recommandé : Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) ( Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) ), recommandé de faire attention à : Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) ( Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) ), China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) ( China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) ), Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) ( Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) ), Zhejiang Jolly Pharmaceutical Co.Ltd(300181) ( Zhejiang Jolly Pharmaceutical Co.Ltd(300181) ), etc.
Dispositifs médicaux : 97 entreprises de dispositifs médicaux Taux de croissance du chiffre d’affaires total de 10,4 % en 2022H1, taux de croissance du bénéfice net total attribuable à la mère en glissement annuel de -9,9 %, taux de croissance du bénéfice net total attribuable à la mère en glissement annuel de -7,5 % ; taux de croissance du chiffre d’affaires total de 9,0 % en 2022T2, taux de croissance du bénéfice net total attribuable à la mère en glissement annuel de -12,3 %, taux de croissance du bénéfice net total attribuable à la mère en glissement annuel de -7,5 %. L’industrie a diminué au 2022T2 par rapport au 2022T1, principalement en raison de l’impact de l’épidémie sur diverses entreprises au deuxième trimestre. Nous pensons qu’après l’ère de l’épidémie, la nouvelle infrastructure apportera des dizaines de milliards de dollars de marché supplémentaire pour les équipements médicaux connexes au cours des trois à cinq prochaines années, les équipements médicaux nationaux rentables devraient en bénéficier le plus ; en outre, l’émergence de nouvelles technologies, apportant souvent des changements à l’échelle de l’industrie, devrait faire apparaître de nouvelles opportunités d’investissement. Recommandé : Liangying Medical (688271), Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) ( Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) ), Shanghai Kindly Enterprises Development Group Co.Ltd(603987) (683987), Autek China Inc(300595) ( Autek China Inc(300595) ), Eyebright Medical Technology(Beijing) Co.Ltd(688050) ( Eyebright Medical Technology(Beijing) Co.Ltd(688050) ), etc.
Services médicaux : 13 sociétés cotées en bourse du secteur des services médicaux Taux de croissance total du chiffre d’affaires, du bénéfice net attribuable à la mère, déduction faite du bénéfice net non lié à la mère, de 27,51%, 27,04% et 28,81% au premier semestre 2022 par rapport au deuxième semestre 2021 ; taux de croissance total du chiffre d’affaires, du bénéfice net attribuable à la mère, déduction faite du bénéfice net non lié à la mère, de 26,3%, 27,0% et 24,9% respectivement au deuxième trimestre 2022. Le vieillissement de la société a entraîné une croissance des besoins médicaux immédiats, associée à une augmentation du revenu disponible par habitant et à une amélioration de la consommation médicale facultative due à une sensibilisation accrue à la santé. Malgré les perturbations épidémiques à court terme, le secteur des services médicaux a de fortes chances de connaître une croissance durable. Recommandé de se concentrer sur : Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ( Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ), Topchoice Medical Co.Inc(600763) ( Topchoice Medical Co.Inc(600763) ), Hegia (06078), Gushengtang (02273), etc.
Pharmacie : 6 sociétés cotées en bourse 2022H1 par rapport à 2021H1 : chiffre d’affaires, bénéfice net attribuable à la mère, déduction faite du bénéfice net non-maternel, taux de croissance total de 21,50%, 3,29%, 5,77% ; 2022T2 par rapport à 2021T2 : chiffre d’affaires, bénéfice net attribuable à la mère, déduction faite du bénéfice net non-maternel, taux de croissance total de 26,0%, 8,2%, 9,8%. La demande d’achats de médicaments hors hôpital a augmenté sous l’effet de l’épidémie, le segment des pharmacies a maintenu sa croissance au premier semestre et a accéléré la croissance de la chaîne, et la société mère a continué à Zhang et à affiner la gestion approfondie, améliorant ainsi la rentabilité. Préoccupations suggérées : Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) ( Xinjiang Xintai Natural Gas Co.Ltd(603393) 9), Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) ( Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) ), Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) ( Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) ), Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) ( Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) ), etc.
Distribution pharmaceutique : 22 sociétés cotées en bourse de distribution pharmaceutique. Le taux de croissance total du chiffre d’affaires, du bénéfice net attribuable à la mère, déduction faite du bénéfice net non lié à la mère, est de 4,43%, -7,58%, 4,39% au premier trimestre 2022 par rapport au deuxième trimestre 2021 ; le taux de croissance total du chiffre d’affaires, du bénéfice net attribuable à la mère, déduction faite du bénéfice net non lié à la mère, est de 2,4%, 6,6%, 2,5% respectivement. En raison de l’impact de l’épidémie et d’une base élevée au deuxième trimestre, le taux de croissance d’un trimestre à l’autre a diminué, mais les résultats sont meilleurs du côté des bénéfices que du côté des recettes. Les futures pharmacies de détail et la part des terminaux de soins primaires augmentent progressivement, et la concentration de l’industrie continue de s’améliorer, la croissance de l’activité des agents généraux, etc., la valeur des principales entreprises commerciales a encore été mise en évidence. Attention suggérée : Shanghai Runda Medical Technology Co.Ltd(603108) ( Shanghai Runda Medical Technology Co.Ltd(603108) ), Jointown Pharmaceutical Group Co.Ltd(600998) ( Jointown Pharmaceutical Group Co.Ltd(600998) ).
Résumé : 22 ans dans la première moitié de l’épidémie a été répétée, l’hôpital ambulatoire et le volume chirurgical a été affectée, 2022 H1 agents chimiques et des dispositifs médicaux pour accélérer la différenciation, CXO ordonne la mise en œuvre sans heurts de la poursuite de la tendance à la croissance rapide, la rentabilité API progressivement rétabli, l’industrie de la médecine chinoise encouragée par la politique entre dans une nouvelle étape de développement, les produits biologiques par l’épidémie baisse de performance est importante, les services de diagnostic, IVD domaine a continué à bénéficier de Le dépistage du virus COVID-19 continue de se développer à un rythme élevé, et les performances globales des services médicaux se redressent rapidement.
Risques : le risque d’une épidémie récurrente de COVID-19, le risque que les réductions de prix des médicaments et des consommables dépassent les attentes, et le risque d’une mise en œuvre plus faible que prévu des politiques de réforme médicale.
