La croissance des revenus et des bénéfices du segment API a ralenti au cours du premier semestre 2022. Au total, 36 entreprises ont été sélectionnées dans le segment API, avec un chiffre d’affaires de 51,96 milliards de RMB (+10,6 %) pour le premier semestre 2022, un bénéfice net attribuable d’environ 7,61 milliards de RMB (-1,9 %) et une déduction du bénéfice net non attribuable d’environ 7,17 milliards de RMB (+0,8 %) ; par trimestre, le chiffre d’affaires du segment 2022T1/T2 était de 26,48/25,47 milliards de RMB (+10 %/+11,3 %), respectivement. RMB3,85 milliards/ RMB3,76 milliards (+4,6%/-7,6%), et le bénéfice net attribuable à la mère était de RMB3,55 milliards/ RMB3,63 milliards (+3,3%/-1,2%), avec un ralentissement de la croissance du chiffre d’affaires et une légère baisse du bénéfice en raison de l’impact de l’étanchéité et du contrôle de l’épidémie d’une part, et une augmentation des coûts due à la hausse des prix des matières premières d’autre part. La marge brute (37,2 %) et la marge nette (14,5 %) du segment API ont sensiblement diminué en 2022H1. Lorsque la pression de l’environnement externe s’atténuera à l’avenir, l’amélioration de l’efficacité de la production des entreprises, la diminution du taux de frais et l’expansion de l’effet d’échelle feront augmenter la rentabilité.
Mise à niveau de la capacité industrielle des entreprises de haute qualité, ouverture d’un espace de croissance à long terme. Les entreprises API de 2022 H1 ont 29 croissances positives des revenus, dont 6 taux de croissance des revenus de plus de 30 %, 3 taux de croissance des revenus de plus de 50 %, Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) , Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) , Zhejiang Medicine Co.Ltd(600216) , Shenzhen Hepalink Pharmaceutical Group Co.Ltd(002399) , Shandong Xinhua Pharmaceutical Company Limited(000756) contribution combinée d’environ 50 % des revenus. En termes de bénéfices, 20 sociétés de l’échantillon ont enregistré une croissance positive de leur bénéfice net attribuable, 11 sociétés avec une croissance de plus de 30 % de leur bénéfice net attribuable, 6 sociétés avec une croissance de plus de 50 % de leur bénéfice net attribuable, Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) , Shenzhen Hepalink Pharmaceutical Group Co.Ltd(002399) , Guobang Pharma Ltd(605507) , Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) , Zhejiang Medicine Co.Ltd(600216) ont contribué ensemble à environ 55 % du bénéfice net. À court et moyen terme, ce mois-ci, il n’y a pas eu de changements de prix significatifs dans les API en vrac, il est recommandé de suivre de près la tendance des changements de prix du pantothénate de calcium et de la caféine, les sujets liés à la chaîne de l’industrie méritant une attention particulière ; la commercialisation des médicaments à petites molécules COVID-19 entraîne une demande de production en amont, il est recommandé de se concentrer sur les entreprises liées à la préparation des API et des intermédiaires clés et sur les fabricants liés à la voie de synthèse du pipeline de recherche ; en outre, Paxlovid et En outre, le Paxlovid et le Molnupiravir ont mis en place une commercialisation mondiale, par le biais de l’autorisation MPP des fabricants de médicaments génériques qui mérite l’attention. À long terme, trois voies ouvrent un espace de croissance à long terme pour les API de spécialité : 1) les sociétés d’API peuvent améliorer leur compétitivité sur le marché en enrichissant leur portefeuille de produits ; 2) le “14e plan quinquennal” pour le développement de l’industrie pharmaceutique encourage les sociétés d’API à s’étendre en aval pour atteindre “API + formulation”. “(3) Les sociétés API peuvent se développer dans le CDMO des médicaments innovants haut de gamme, ce qui devrait ouvrir un espace de croissance à long terme.
Conseil en investissement : il est recommandé de prêter attention aux Shenzhen Hepalink Pharmaceutical Group Co.Ltd(002399) , Brightgene Bio-Medical Technology Co.Ltd(688166) , Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) , etc.
Conseils en matière de risques : les prix des API ne sont pas ceux prévus ; les ventes de produits ne sont pas celles prévues ; risque de fermeture soudaine et de consolidation ; risque lié à la politique de l’industrie des API.
