Points de vue de l’industrie de base.
Secteur du baijiu : le revenu et le bénéfice du baijiu pour 2022H1 atteignent une croissance à deux chiffres, l’influence de la marque épidémique et le contrôle des canaux des leaders du baijiu haut de gamme montrent une forte résilience opérationnelle. À long terme, la consommation de boissons alcoolisées est forte, la demande des consommateurs est solide, les boissons alcoolisées haut de gamme représentent régulièrement le marché, l’espace de croissance des boissons alcoolisées sous-haut de gamme, continuer à recommander la base pour le bon secteur des boissons alcoolisées haut de gamme, sous-haut de gamme. Secteur des produits de masse : la principale scène de consommation de la restauration sous l’épidémie s’est tournée vers la famille, la capacité de transfert des coûts de la forte performance des bénéfices du secteur des condiments, des aliments surgelés, des plats préparés et d’autres pistes émergentes pour bénéficier de l’amélioration évidente de la rentabilité. Sujets de préoccupation suggérés : 1) liqueurs : part de marché stable pour les liqueurs haut de gamme, poursuite de la promotion de la réforme, espace de croissance pour les sous-liqueurs haut de gamme, il est recommandé de se concentrer sur les opportunités de configuration des liqueurs haut de gamme et sous-haut de gamme ; 2) bière : développement de la bière haut de gamme, processus de normalisation accéléré, performance de pointe de l’industrie brillante, tendance positive à long terme claire, il est recommandé de se concentrer sur le leader de la bière haut de gamme ; 3) produits populaires : rigidité de la demande d’aliments populaires, contexte épidémique. Il est recommandé de se concentrer sur les produits laitiers, les condiments, les plats préparés et les aliments surgelés et d’autres leaders de l’industrie alimentaire populaire.
Points forts de l’investissement.
Croissance régulière de l’industrie alimentaire et des boissons en 22H1, taux de croissance du bénéfice net attribuable à la mère : revenu de l’industrie alimentaire et des boissons en 2022H1 de 4 921,64 milliards de yuans (YoY +7,31%), bénéfice net attribuable à la mère de 99,784 milliards de yuans (YoY +14,63%), marge brute, marge bénéficiaire nette reste stable, ratio des dépenses en baisse constante. Les performances des sous-segments de l’industrie alimentaire et des boissons ont divergé, le taux de croissance du chiffre d’affaires et le taux de croissance du bénéfice net des sous-segments des produits aromatisés et fermentés, des aliments pré-transformés et des liqueurs étant en tête au 22S1 et affichant également de bonnes performances au T2. Les performances ont également été remarquables au deuxième trimestre.
Baijiu : 22H1 croissance stable du revenu et du bénéfice net, la part de marché des liqueurs haut de gamme reste élevée : 2022H1 le segment des liqueurs a réalisé un revenu de 184855 milliards de yuans (YoY+15,83%), le bénéfice net attribuable à la mère de 70,100 milliards de yuans (YoY+21,15%). 22Q2 par l’impact de l’épidémie, le revenu et le taux de croissance du bénéfice net a diminué, réalisant un revenu de 71,169 milliards de yuans (YoY+10,60%), le bénéfice net attribuable à la mère de (10,60%) et le bénéfice net attribuable à la mère de 25,168 milliards RMB (YoY+12,96%). Le marché des spiritueux haut de gamme représente une proportion élevée, le chiffre d’affaires du premier semestre (+16,06% en glissement annuel), le bénéfice net attribuable à la mère (+19,83% en glissement annuel) ont connu une croissance régulière ; l’expansion active des canaux de vente directe a permis de promouvoir la rentabilité, la marge brute du premier semestre, la marge nette +1,30 %, +0,95 % en glissement annuel, le deuxième trimestre +1,22 %, +0,24 % en glissement annuel.
Bière : le processus haut de gamme se poursuit, les revenus du 22S1 continuent de croître : la tendance haut de gamme du segment de la bière du 22S1 s’est poursuivie, avec des revenus de 37,191 milliards de yuans (+7,31% en glissement annuel), un bénéfice net attribuable à la mère de 4,265 milliards de yuans (+17,20% en glissement annuel). Le 22T2 a réalisé des revenus de 19,867 milliards de yuans (+6,88% en glissement annuel), un bénéfice net attribuable à la mère de 2,740 milliards de yuans (+15,97% en glissement annuel). 15.97%). Affecté par l’augmentation du coût des matières premières telles que le blé, le segment de la bière a vu sa marge brute diminuer au cours des premier et deuxième trimestres, tandis que le ratio des dépenses a baissé, entraînant une légère augmentation de la marge nette, soit +0,94 % au cours des premier et deuxième trimestres et +0,95 % en glissement annuel.
Autres boissons alcoolisées : le revenu a connu une croissance négative, le bénéfice net a chuté en glissement annuel : le segment des autres boissons alcoolisées a réalisé un revenu de 5,664 milliards de yuans (3,52% en glissement annuel), un bénéfice net attribuable à la mère de 700 millions de yuans (22,33% en glissement annuel) ; le 22T2 a réalisé un revenu de 2,175 milliards de yuans (14,71% en glissement annuel), un bénéfice net attribuable à la mère de 149 millions de yuans (53,98% en glissement annuel). Les marges bénéficiaires du segment des autres boissons alcoolisées ont diminué à des degrés divers au premier et au deuxième trimestre.
Produits laitiers : le revenu du 22H1 a maintenu sa croissance, les bénéfices sont restés élevés : le segment des produits laitiers du 22H1 a réalisé un revenu de 100134 milliards de yuans (+9,62% en glissement annuel), le bénéfice net attribuable à la mère de 7,122 milliards de yuans (+5,99% en glissement annuel). Le 22T2 a réalisé un revenu de 51,032 milliards de yuans (+8,40% en glissement annuel), le bénéfice net attribuable à la mère de 3,045 milliards de yuans (-9,21% en glissement annuel). ). La marge brute du segment des produits laitiers a diminué en raison de la hausse des coûts.
Boissons rafraîchissantes : le chiffre d’affaires du 22H1 a baissé par rapport à l’année précédente et le bénéfice a continué à baisser : le segment des boissons rafraîchissantes a réalisé un chiffre d’affaires de 13,471 milliards de RMB (-1,45% en glissement annuel) et un bénéfice net attribuable à la mère de 1,921 milliard de RMB (-21,13% en glissement annuel). Le 22T2 a réalisé un chiffre d’affaires de 5,730 milliards de RMB (-5,68% en glissement annuel) et un bénéfice net attribuable à la mère de 766 millions de RMB (-22,74% en glissement annuel). Les marges brutes et nettes ont continué à baisser au premier et au deuxième trimestre, et le ratio des dépenses a diminué.
Snacks décontractés : le chiffre d’affaires du premier semestre a connu une croissance modeste, mais le bénéfice net a continué à diminuer de manière significative : le segment des snacks décontractés a réalisé un chiffre d’affaires de 32,775 milliards RMB (YoY+1,08%), le bénéfice net attribuable à la mère s’élevant à 1,931 milliards RMB (YoY-33,17%). Le deuxième trimestre a réalisé un chiffre d’affaires de 14,834 milliards RMB (YoY+0,65%), le bénéfice net attribuable à la mère s’élevant à 797 millions RMB (YoY- 32,44%). La marge bénéficiaire du segment des snacks décontractés a continué à baisser au cours des deux premiers trimestres de l’année, mais la performance des investissements en dépenses est stable.
Produits assaisonnés et fermentés : le chiffre d’affaires s’améliore régulièrement, le bénéfice net continue d’augmenter : le segment des produits assaisonnés et fermentés du premier semestre a réalisé un chiffre d’affaires de 44,032 milliards de yuans (+16,39% en glissement annuel), le bénéfice net attribuable à la mère s’élevant à 8,007 milliards de yuans (+27,00% en glissement annuel) ; le deuxième trimestre a réalisé un chiffre d’affaires de 21,990 milliards de yuans (+23,37% en glissement annuel), le bénéfice net attribuable à la mère s’élevant à 4,055 milliards de yuans (+44,89% en glissement annuel). 44.89%). Les marges bénéficiaires brutes et nettes du secteur ont diminué au cours du premier semestre de l’année, et le ratio des dépenses a baissé.
Produits carnés : baisse du chiffre d’affaires au 22H1, rebond de la marge bénéficiaire au 22T2 : le chiffre d’affaires et le bénéfice du 22H1 ont baissé en glissement annuel, le 22H1 a réalisé un chiffre d’affaires de 53,241 milliards de yuans (17,94 % en glissement annuel), le bénéfice net attribuable à la mère de 3,143 milliards de yuans (6,12 % en glissement annuel) ; le 22T2 a réalisé un chiffre d’affaires de 27,076 milliards de yuans (9,45 % en glissement annuel), le bénéfice net attribuable à la mère de 1,492 milliard de yuans. (+9,63% en glissement annuel). Les marges du premier semestre et du premier trimestre ont toutes deux rebondi, les marges brutes et nettes du premier semestre étant de +0,89% et +0,91% en glissement annuel, et celles du premier trimestre de +0,35% et +1,15% en glissement annuel.
Aliments pré-traités : le rebond des épidémies stimule la consommation d’aliments surgelés, le bénéfice net du premier semestre a augmenté de manière significative : le segment des aliments pré-traités du premier semestre a réalisé un revenu de 13,309 milliards de yuans (YoY+16,02%), le bénéfice net attribuable à la mère de 1,127 milliards de yuans (YoY+27,63%). Le deuxième trimestre a réalisé un revenu de 6,607 milliards de yuans (YoY+22,54%), le bénéfice net attribuable à la mère de 595 millions de yuans (YoY+28,21%). Le ratio de dépenses du 22H1 a continué à baisser en glissement annuel et la marge bénéficiaire nette a légèrement rebondi, +0,36pct en glissement annuel.
Produits de soins de santé : croissance négative du bénéfice net au premier semestre et augmentation significative du ratio des frais de vente : le segment des produits de soins de santé du 22H1 a réalisé un revenu de 7,492 milliards de yuans (YoY -2,34%) et un bénéfice net attribuable à la mère de 1,467 milliards de yuans (YoY -28,90%). Le 22T2 a réalisé un revenu de 3,736 milliards de yuans (YoY -1,22%) et un bénéfice net attribuable à la mère de 652 millions de yuans (YoY -23,22%). ). Ratio des frais commerciaux, financiers et administratifs pour le 22H1 : +5,67 %, -0,95 %, +1,25 % en glissement annuel. La marge bénéficiaire nette pour le 22H1 a diminué en raison de la baisse de la marge brute et de l’impact de l’augmentation du ratio des frais.
Facteurs de risque : 1. risque politique 2. risque de sécurité alimentaire 3. risque d’épidémie 4. taux de croissance économique inférieur aux prévisions risque.
